Регулярные дивиденды - это хлеб и масло вложения доходов. Но особые дивиденды - это вишенка на торте.
Специальные дивиденды - это единовременные выплаты, которые компании используют в различных ситуациях. Некоторые фирмы объявляют о специальных распределениях, чтобы поделиться непредвиденными финансовыми доходами с инвесторами после продажи активов или другого необычного события. Так было в 2020 году для Macquarie Infrastructure (MIC) и NortonLifeLock (NLOK). Это приятные сюрпризы для существующих акционеров, но поскольку события, вызывающие эти выплаты, вряд ли повторится, они не повод для покупки новых денег.
Но некоторые компании гораздо чаще используют специальные дивиденды, используя их как часть консервативной стратегии выплат, которая позволяет им лучше вознаграждать акционеров в годы бума без необходимости сокращать регулярные выплаты в более сжатые времена.
Акции, которые следуют этой схеме, привлекают инвесторов, приносящих доход, с помощью мощного разового удара, создаваемого регулярными (и часто растущими) дивидендами, дополненными частыми специальными дивидендами. И что немаловажно, такие дивидендные акции обычно остаются незамеченными для многих инвесторов. Это потому, что финансовые базы данных не учитывают вклад специальных дивидендов при расчете дивидендной доходности; компания с доходностью 1% может фактически приносить 3% или 4% годового дохода с учетом этих частых разовых выплат.
Вот девять акций с отличными дивидендами, по которым выплачиваются особые дивиденды. Это действительно редкая порода, и они заслуживают немного большего внимания, чем обычно. Каждый из них выплатил несколько специальных дивидендов в последние годы, и многие из них также часто увеличивают свои регулярные выплаты.
Гигант розничной торговли Costco Wholesale (СТОИМОСТЬ, 358,04 доллара США) обеспечила сильный финансовый 2020 год (завершился 30 августа 2020 года), в котором Costco увеличила прибыль на акцию (EPS) более чем на 9% в годовом исчислении, что побудило компанию объявить об огромном размере 10 долларов за акцию. дивиденды по акциям, выплаченные в декабре.
В этом нет ничего необычного. Это был четвертый специальный дивиденд Costco за восемь лет, и он полностью финансировался за счет денежных средств баланса.
Costco, третий по величине ритейлер в мире, управляет североамериканской сетью из 802 складских магазинов, в том числе 558 в США и Пуэрто-Рико и 102 в Канаде. Модель членства в Costco, при которой покупатели платят ежегодную плату за совершение покупок в ее магазинах по сниженным оптовым ценам, стала феноменальным фактором роста повторяющегося денежного потока. У Costco 107,1 миллиона держателей карт, и за последние 12 месяцев было получено 3,6 миллиарда долларов членских взносов. Уровень продления членства на уровне 90,9% делает эти денежные потоки очень предсказуемыми.
Пандемия усилила существующие тенденции в пользу обедов на дому и универсальных покупок. Это повлияло на результаты Costco за последний год, в том числе на последние результаты за ноябрьский квартал, которые показали рост выручки на 15% и прибыль на акцию на 38%.
Специальные дивиденды Costco, составляющие 22 доллара на акцию за последние шесть лет, дополняют обычные дивиденды, которые с 2004 года росли на 13% ежегодно. Они также помогают компенсировать скромную доходность - специальную выплату в размере 10 долларов на акцию, по сегодняшним ценам повысит доходность COST до 3,6%.
Сверхнизкие выплаты компании в размере 28% и денежные средства на балансе в размере 14 миллиардов долларов делают дивиденды Costco одними из самых безопасных и создают длинную взлетно-посадочную полосу для будущего роста дивидендов.
Акции COST имеют рейтинг "Покупать" или "Сильно покупать" 18 аналитиков. Сюда входит аналитик RBC Capital Скотт Чиккарелли, который сделал COST одним из своих фаворитов в секторе розничной торговли на 2021 год и отметил, что эта компания имеет хорошие возможности для любых событий в будущем году.
Компании по развитию бизнеса (BDC) могут стать тем местом, где появятся в 2021 году. Эти финансисты малого и среднего бизнеса боролись большую часть прошлого года, но Раймонд Джеймс входит в число аналитических групп, которым в этом году нужна поддержка.
«Хотя BDC быстро возвращаются к оценкам до COVID, сегодня тарифная среда может представлять другой контекст, в котором оцениваются BDC, поскольку в настоящее время они обеспечивают мультипликатор премиального дохода по сравнению с основными индексами», - пишет Роберт Додд Раймонда Джеймса. «Мы считаем, что более высокая доходность от площадей BDC по сравнению с более широким рынком может создать благоприятный попутный ветер для показателей BDC в краткосрочной и среднесрочной перспективе».
Мэйн Стрит Кэпитал (MAIN, 34,56 долларов США) - это BDC, предоставляющий капитал частным компаниям среднего размера, годовой доход которых составляет от 10 до 150 миллионов долларов США. Main Street владеет долями в акционерном и / или долговом капитале примерно 180 компаний в 30 отраслях, при этом крупнейшая инвестиция составляет всего 2,9% портфеля.
Стоимость инвестиционного портфеля Main Street превышает 4,3 миллиарда долларов. Компания получает надежный процентный доход от долговых вложений в компании-клиенты, который дополняется дивидендами, приростом капитала и реализованной прибылью от ее долей в капитале.
Хотя Main Street не увеличивает свои дивиденды каждый год, общая тенденция роста дивидендов, стоимости чистых активов и распределяемой прибыли на акцию (показатель прибыли BDC) была сильно положительной с момента окончания последней рецессии. Регулярные дивиденды, которые, кстати, выплачиваются ежемесячно, увеличились на 86% с момента первичного публичного размещения акций (IPO) в 2007 году и в настоящее время приносят более 7%. Это распределение традиционно дополнялось специальными дивидендами, выплачиваемыми раз в полгода. После IPO Main Street выплатила дивиденды в размере 30,22 доллара на акцию.
Следует отметить, что Main Street не выплачивала особых дивидендов в 2020 году, но это особенность, а не ошибка. Эти специальные распределения выплачиваются настолько, насколько позволяют хорошие времена, вместо того, чтобы выплачивать увеличенные регулярные дивиденды, которые приходится сокращать в более скудные времена. А в 2020 году действительно были худшие времена, когда из-за COVID-эффекта распределяемая чистая прибыль снизилась за год.
Многообещающий знак? Несмотря на проблемы 2020 года, стоимость чистых активов Main Street выросла. Заглядывая в будущее, можно сказать, что превосходная ликвидность и солидный баланс BDC должны привести к восстановлению Мэйн-Стрит в 2021 году за счет использования новых возможностей кредитования, находящихся в его разработке.
Территориальный банк (TBNK, $ 24,48) - небольшой, но качественный региональный банк со штаб-квартирой в Гонолулу и 29 филиалами на Гавайях. На 31 декабря у банка было 2,1 млрд долларов активов, 1,7 млрд долларов депозитов и отличное качество активов, несмотря на пандемию. Неработающие составляли лишь 0,2% активов. Портфель банка в основном представляет собой розничный сектор с низким уровнем риска:ипотечные жилищные ипотечные кредиты от одной до четырех семей составляют 97,0% всех кредитов.
Пандемия негативно повлияла на туризм в прошлом году, но в долгосрочной перспективе Гавайи остаются очень привлекательным рынком кредитования. Расходы на посетителей приблизились к 18 миллиардам долларов в 2019 году, а расходы на Гавайях военными и федеральными правительственными учреждениями оцениваются в 9 миллиардов долларов. Также в стадии реализации находятся важные строительные проекты, в результате которых будут построены тысячи новых домов.
В ноябре Territorial Bancorp выплатил 43-й квартальный дивиденд подряд. Регулярные дивиденды росли почти на 6% ежегодно за последние три года.
В дополнение к регулярным выплатам, TBNK обычно выплачивает пару специальных денежных дивидендов каждый год:10 центов в середине года и более крупную выплату в конце года. В то время как банк поставил кибоши на специальные дивиденды в 2020 году и сохранил регулярные выплаты на стабильном уровне, в январе он выплатил специальные дивиденды в размере 10 центов, что свидетельствует о возвращении к его бонусным выплатам. Если предположить, что, по крайней мере, второй дивиденд будет получен позднее в этом году, доходность ТБНК будет ближе к 4,6% в текущих ценах.
Остановка крыльев (WING, 144,04 доллара) управляет глобальной сетью ресторанов быстрого обслуживания, специализирующихся на куриных крылышках и различных гарнирах. Компания открыла свое 1500-е место в ноябре и за 17 лет подряд продемонстрировала рост продаж в одних и тех же магазинах (продажи в местах, открытых не менее 12 месяцев). Компания Wingstop, располагающая представительствами в 10 странах, рассчитывает стимулировать будущий рост, удвоив свое присутствие в 44 штатах США, где она представлена, и расширила свою деятельность на международном уровне.
Несмотря на пандемию, компания продемонстрировала впечатляющий рост выручки и прибыли в течение 2020 года. Общие продажи выросли почти на 25% до 248,8 млн долларов, продажи в аналогичных магазинах на внутреннем рынке выросли на 21,4%, а скорректированная чистая прибыль выросла на 49,3% до 73 центов на акцию. В прошлом году компания открыла 153 магазина.
Компания в первую очередь является франчайзером; 98% магазинов принадлежат независимым операторам. Эта бизнес-модель, ориентированная на легкие активы, позволяет Wingstop стабильно генерировать 20% годовой рост скорректированной EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) и конвертировать колоссальные 95% скорректированной EBITDA в денежные средства. . Wingstop также закрывает люки, заменяя существующий долг более дешевым финансированием.
В 2020 году компания увеличила выплаты на 27% до 14 центов на акцию ежеквартально и объявила о выплате специальных дивидендов в размере 5 долларов на акцию в декабре - это третье специальное распределение за шесть лет. Для контекста, эта специальная выплата в размере 5 долларов повысит доходность с 0,4% в текущих ценах до 3,9%. Wingstop выплатила специальные дивиденды на общую сумму 6,04 доллара в 2018 году и единовременные специальные дивиденды в размере 2,76 доллара в 2016 году.
Акции WING нравятся аналитикам с Уолл-стрит, которые имеют рейтинг «Покупать» или «Сильная покупка» по сравнению с семью «Держать». Аналитик CL King Тодд Брукс в декабре инициировал репортаж с рейтинга "Покупать", назвав WING своим лучшим рестораном в своем классе.
«Руководство считает, что рост единиц в 2021 году должен быть немного выше долгосрочного целевого показателя 10% + и соответствовать текущим консенсус-прогнозам (11,4%)», - говорят аналитики Stifel, оценивая акции компании как «Покупать». «Учитывая высокую доходность и значительный объем свободного пространства, доступного внутри страны, мы не удивимся, если увидим, что рост подразделения превзойдет ожидания руководства, как это было в 2020 году».
Американская финансовая группа (AFG, 107,92 долл. США) работает через свою дочернюю компанию Great American Insurance Group, которая занимается продажей страховых услуг с 1800-х годов. Компания продает специализированное страхование коммерческой недвижимости и страхование от несчастных случаев для бизнеса и аннуитетные выплаты с фиксированной ставкой. AFG занимает 2-е место по продажам аннуитетов с фиксированным индексом через финансовые учреждения и является 10-м крупнейшим продавцом фиксированных аннуитетов в целом. Это также одна из четырех компаний, получивших оценку A (отлично) от A.M. Лучше всего более 110 лет.
За последние пять, 10 и 15 лет AFG показала лучшую в своем классе доходность от своего бизнеса в сфере недвижимости и оказания помощи пострадавшим, но реальный шик в этой истории - это быстро расширяющийся аннуитетный бизнес, который с 2009 года обеспечил рост активов на 17% в год. .
Аннуитетный бизнес генерирует большие суммы избыточного капитала, который AFG возвращает инвесторам посредством обратного выкупа акций, увеличения дивидендов и специальных дивидендов. Компания завершила декабрьский квартал с избыточным капиталом в размере 1,2 миллиарда долларов, доступным для распределения среди инвесторов.
В декабре AFG наградила инвесторов специальными дивидендами в размере 2 долларов США и увеличением обычных дивидендов на 11% до 50 центов на акцию. Это ознаменовало 15-й год подряд роста дивидендов компании и девятый год подряд специальных дивидендов. Размер специальной выплаты увеличивает доходность акций AFG вдвое до 3,8%.
Акции AFG имеют рейтинги «Покупать» или «Сильно покупать» от четырех из шести аналитиков Уолл-стрит. «Мы ожидаем, что улучшение основного комбинированного коэффициента на основе процентных ставок и удобное для акционеров управление капиталом приведут к росту акций AFG в течение следующих 12 месяцев», - говорят аналитики KBW, оценивая акции как «лучше рынка» (покупать).
Old Republic International (ORI, $ 19,82) - страховой андеррайтер в США и Канаде, работающий в сегментах общего страхования, титульного страхования и вторичного ипотечного страхования. Компания работает 97 лет и является третьим по величине поставщиком титульного страхования в стране.
Если ваша цель - надежные дивиденды, немногие инвестиции могут превзойти Old Republic. Компания выплачивала дивиденды 79 лет подряд, включая 39 последовательных ежегодных повышений дивидендов, что сделало ее аристократом S&P MidCap 400 Dividend Aristocrat.
Помимо долгой истории дивидендов, Old Republic привлекательна своим низким комбинированным коэффициентом (показатель прибыльности для страховых компаний), который способствовал постоянному росту операционной прибыли после окончания жилищного кризиса. ORI также имеет непогашенный баланс и имеет рейтинг A + от A.M. Лучше всего для финансовой устойчивости.
2020 год был неоднозначным:чистая прибыль упала с 3,51 доллара на акцию в 2019 году до 1,87 доллара, хотя чистая прибыль без учета инвестиционного эффекта фактически выросла на 21,7%. Но его четвертый квартал был успешным:чистая прибыль выросла на 91,2%, а чистая прибыль без учета инвестиций выросла на 59,6%.
В январе 2021 года компания выплатила инвесторам особые дивиденды в размере 1 доллар США, что стало ее третьим специальным дивидендом с 2018 года (в 2020 году у нее был перерыв, как и у многих других плательщиков специальных дивидендов). Эти особые дивиденды имеют значение - последняя выплата повысила доходность ORI с 4,2% до более 9%. Кроме того, Old Republic увеличила свои регулярные дивиденды на 5% в 2020 году - гораздо более высокие темпы роста, чем в предыдущие годы.
«Old Republic вошла в список других компаний по страхованию жизни, акции которых едва превзошли результаты, несмотря на хорошие результаты за 4К20 и улучшающий прогноз на 2021 год», - говорят аналитики Raymond James, оценивающие акции компании как «Активная покупка». «Одного прогноза по прибыли должно хватить для поддержки более высоких годовых выплат денежных дивидендов в 2021 и 2022 годах, что добавит к 39-летнему рекорду увеличения регулярных годовых дивидендов».
Camping World Holdings (CWH, $ 38,25) - крупнейший в стране дилер по продаже жилых автофургонов. Компания продает широкий ассортимент жилых автофургонов и кемпингового снаряжения, а также предлагает обслуживание и ремонт жилых автофургонов через сеть из более чем 160 дилерских центров, а также планы обслуживания, страхование жилых автофургонов и сопутствующие ресурсы. Главный акционер компании - генеральный директор Маркус Лемонис, который хорошо известен инвесторам благодаря телешоу CNBC The Profit . .
В отличие от других сегментов экономики, продажи жилых автофургонов резко выросли во время пандемии в результате того, что все больше потребителей занимались активным отдыхом на свежем воздухе, чтобы избежать ограничений COVID. Camping World Holdings завершил исключительно позитивный июньский квартал с рекордными результатами за сентябрь. Выручка увеличилась на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, чистая прибыль выросла на 337%, а скорректированная EBITDA - на 258%.
Компания нацелена на устойчивый средне-однозначный скорректированный рост EBITDA в течение следующих пяти лет, которого она планирует достичь за счет комбинации приобретения дилерских центров и новых инициатив 2021 года, которые включают в себя аренду одноранговых домов на колесах и ремонт мобильных домов на колесах. Кроме того, Camping World в партнерстве с производителем электрических грузовиков создает общенациональную сеть сервисных центров для автофургонов с батарейным питанием.
Компания объявила о своих регулярных квартальных дивидендах в размере 9 центов, регулярных специальных дивидендах в размере 14 центов на акцию и единовременных специальных дивидендах в размере 77 центов, которые были выплачены в декабре. CWH также выплатила специальные дивиденды в размере 1,13 доллара на акцию в 2020 году и 28 центов в 2019 году. Последним повышением регулярных денежных дивидендов стало увеличение на 12,5%, о котором было объявлено в июле.
«Мы повышаем нашу оценку для Camping World Holdings, основываясь на хорошем завершении до 2020 года и более благоприятных перспективах на 2021 год», - говорит аналитик Bair Крейг Кеннисон, оценивая акции как лучше. «В целом рынок жилых автофургонов остается горячим, поскольку потребители предпочитают отдых на открытом воздухе, и Camping World, похоже, захватывает больше, чем полагается»
.
Fulton Financial (FULT, $ 15,11) - региональная банковская холдинговая компания, обслуживающая клиентов в Пенсильвании, Мэриленде, Делавэре, Нью-Джерси и Вирджинии. Компания имеет около 220 офисов и активов на сумму 25,7 млрд долларов. Он предлагает типичные банковские услуги, включая жилищную ипотеку. и инвестиционные консультационные услуги для частных лиц и корпораций.
Fulton добился рекордных результатов за июнь и сентябрь по своему ипотечному бизнесу, при этом рост ссуд, комиссионных доходов и качества кредитов превзошли ожидания. Рост кредитов в декабре составил менее 1%. Однако банк планирует ускорить рост прибыли за счет сокращения расходов, которые, вероятно, сократят 25 миллионов долларов от годовых расходов. Часть сэкономленных средств будет реинвестирована в новые цифровые инициативы.
В ноябре банк расширил свою практику инвестиционного консультирования, купив BenefitWorks, фирму по оказанию пенсионных услуг, расположенную в центральной Пенсильвании, которая управляет активами на сумму около 177 миллионов долларов. Отчасти рост ссуд и комиссионных доходов Fulton Financial в 2020 году обусловлен ее участием в Программе защиты зарплат Администрации малого бизнеса. Банк профинансировал займы SBA на сумму почти 2 миллиарда долларов, которые были предоставлены более чем 9 400 клиентам.
Fulton выплачивает особые дивиденды каждый год с 2017 года, и с 2010 по 2019 год он ежегодно увеличивал свои регулярные выплаты, хотя в 2020 году расширение выплат приостановилось.
Акции FULT в последнее время растут, но за последние 52 недели остаются ниже 10% и торгуются всего на 90% от балансовой стоимости. Выплата консервативна и составляет 47% от прибыли, а доходность по акциям составляет 3,4%. Самая последняя специальная выплата в размере 4 центов, хотя и приятная, представляет собой скорее небольшое пополнение по сравнению с другими одноразовыми выплатами, упомянутыми в этом списке.
Коэн и Стирс (CNS, 66,27 долл. США) - глобальный инвестиционный менеджер, специализирующийся на активах в сфере недвижимости и альтернативных источниках дохода. Штаб-квартира компании находится в Нью-Йорке, но работает по всему миру через офисы в Лондоне, Дублине, Гонконге и Токио. По состоянию на конец 2020 года компания управляла активами на 79,9 млрд долларов.
Cohen &Speers управляет множеством институциональных счетов, открытых фондов и даже закрытых фондов (CEF). Опыт компании в области управления подтверждается ее послужным списком, показывающим, что 99% ее средств превзошли соответствующие контрольные показатели за последние пять лет, а 100% ее средств превзошли показатели за последние 10 лет. Кроме того, 90% активов открытого фонда управляются фондами, получившими четырех- или пятизвездочные рейтинги Morningstar.
Компания выиграла от чистого притока средств в размере 3,9 млрд долларов в течение декабрьского квартала и от повышения рыночной стоимости на 6,4 млрд долларов. В совокупности активы под управлением выросли на 9,5%, а скорректированная прибыль на акцию - почти на 3%.
Аналитик Evercore ISI Джон Данн в октябре сделал CNS фаворитом в секторе управления активами. Он и его команда полагают, что ориентированные на доход продукты и альтернативные классы активов станут драйверами роста для управляющих активами в 2021 году. Он рекомендует инвесторам придерживаться устойчивых имен (например, CNS), которые предлагают фонды, пользующиеся успехом у инвесторов, и финансовую мощь.
В декабре Cohen &Steers выплатила особые дивиденды в размере 1 доллар США в дополнение к своим регулярным квартальным дивидендам в размере 39 центов. Благодаря такому особому распределению урожайность сока увеличивается почти до 4%. CNS выплачивает особые дивиденды каждый год с 2010 года и увеличивает регулярные дивиденды 11 лет подряд.