С начала октября большинство акций были полностью потрясены и взволнованы, и, наконец, оформился давно назревший коррекционный шаг. Не застрахованы даже самые голубые фишки. Промышленный индекс Доу-Джонса все еще не достиг рекордно высокого уровня, достигнутого пару месяцев назад, и некоторые акции Доу-Джонса все еще уязвимы для новых продаж.
Первоначальный шок начал исчезать, однако дым рассеивается, и некоторые запасы восстанавливаются. Умные инвесторы сейчас взвешивают влияние и ищут возможности. Некоторые акции Dow Jones могут иметь более низкий оборот, но некоторые из этих знаковых имен выглядят перепроданными, недооцененными и созревшими для отскока раньше, чем позже. Помните:прибыль компаний никогда не была лучше, а доверие потребителей так же высоко, как и за последние годы. Ясно что-то идет правильно.
Вот пять акций Dow, у которых может быть больше оснований для сдачи, прежде чем они достигнут дна, и два среднеотраслевых компонента, которые, возможно, уже можно купить по текущим ценам. Но примечание:у большинства этих «продаваемых акций» просто краткосрочные проблемы. Значительный откат любого из них в конечном итоге может превратиться в возможность для покупки.
Нет ничего про American Express (AXP, 104,98 долл. США), что делает его непригодным для владения. Действительно, в третьем квартале AXP показала впечатляющий годовой рост прибыли на 22%. Изначально после новостей резко выросли акции.
Интерес рынка к покупке акций компании, выпускающей кредитные карты, на удивление быстро угас. Акции упали ниже уровней, предшествующих отчету о прибылях, всего через несколько дней после публикации результатов компании за 3 квартал.
Поначалу ответ может показаться безобидным. Все косяки приливы и отливы. И рыночная волна в последнее время подтолкнула и потянула за собой большинство компаний, чем обычно. Но неудавшееся ралли может неявно предполагать, что почти удвоение AXP по сравнению с минимумами в начале 2016 года уже отразилось в лучшем сценарии. Теперь, когда потребители могут использовать способы оплаты, которые в значительной степени обходят стороной посредников по кредитным картам, будущее бизнеса туманно.
Компания адаптируется. В октябре American Express объявила, что держатели карт смогут использовать свою учетную запись PayPal, подключенную к их учетной записи AmEx, для совершения покупок, а не списывать эти покупки с карты. Аналитик Morningstar Колин Планкетт также недавно написал:«Недавний успех American Express у миллениалов несколько ослабляет наши опасения, что компания может обеспечить рост за счет следующего поколения потребителей».
AmEx просто не выглядит так быстро, как его конкуренты, по нескольким направлениям. На данный момент акции остаются уязвимыми.
Был момент, когда Goldman Sachs (GS, 228,20 долл. США) имя в инвестиционном банкинге. Он заключил все сделки, которые хотел, и бренд привлек внимание Уолл-стрит. Процветали и его более традиционные банковские интересы.
Однако Goldman Sachs, похоже, уже не та компания, которой была раньше. Нет никаких тревожных недостатков, но он изо всех сил пытается выиграть крупный бизнес, который раньше легко собирал. Показательный пример:всего несколько лет назад отдел управления капиталом Goldman считался элитной службой, предназначенной только для высшего эшелона. Теперь компания нацелена на клиентов с более низким доходом, запустив цифровой продукт управления благосостоянием для небольших инвестиционных счетов. Goldman Sachs не называет это роботом-консультантом, но, по сути, служба будет действовать именно так.
Между тем, выручка от торговли в прошлом квартале не только не оправдала ожиданий, но и выручка этого подразделения на сумму 1,31 миллиарда долларов снизилась на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Аналитик Oppenheimer Крис Котовски отметил красный флаг:«Аналитики также сообщили о смешанных результатах, но это немного ниже среднего».
Торговля и имидж фирмы - это лишь пара проблем, с которыми вынужден бороться новый генеральный директор Дэвид Соломон. GS не нуждается в этой неопределенности, пока идет переходный период.
Goldman можно восстановить, но владеть акциями, пока они объединяются, может быть непросто.
Большинство инвесторов знают Johnson &Johnson (JNJ, 142,57 доллара), потому что они регулярно пользуются ее потребительскими товарами. J&J - компания, выпускающая бинты Band-Aid, Тайленол, Нейтрогена, Листерин и многое другое. Они не являются частью быстрорастущего рынка, но всегда востребованы.
Однако большинство инвесторов могут не осознавать, насколько велика фармацевтическая компания J&J. В прошлом квартале Johnson &Johnson продала многоцелевого кишечного препарата Remicade на сумму 1,4 миллиарда долларов, а его средство от псориаза Stelara увеличило выручку на 1,3 миллиарда долларов. В компании встроено разнообразие, смешивание основных продуктов и блокбастеров.
Конечно, продажа наркотиков - это палка о двух концах. Пока действует патентная защита, все в порядке. Проблемы могут начаться после истечения срока действия патентов на ключевые фармацевтические препараты.
Такое нависание над Johnson &Johnson уже давно нависло, и недавно появились плохие новости. Патент компании на ее онкологический препарат Zytiga недействителен, что открывает двери для волны конкуренции со стороны дженериков, работа над которой продолжается уже некоторое время. Только в прошлом квартале компания J&J получила выручку от продаж на 960 миллионов долларов.
Однако аналитик RBC Capital Markets Гленн Новарро по-прежнему оптимистичен. После постановления он написал:«Хотя это и является отрицательным исходом, он устраняет ключевой недостаток и улучшает видимость прогнозов J&J на 2019 год ... Наш анализ показывает, что фармацевтический сегмент J&J может достичь средне-однозначного роста продаж в следующем году». Он продолжил:«Мы полагаем, что в 2019 году в фармацевтике продолжится рост, выражающийся в двузначных цифрах».
Несмотря на все недавние вмятины и вмятины, Intel (INTC, $ 47,25), возможно, по-прежнему является королем компьютерного мира и, как мы недавно писали, надежным плательщиком дивидендов в этом секторе. Если будет достаточно времени, все будет хорошо. Intel недавно удалось сообщить о прибыли в третьем квартале в размере 1,40 доллара на акцию, что превзошло оценку аналитиков на 25 центов, что подчеркивает мнение о том, что инвесторы могут рассматривать компанию в чрезмерно пессимистическом свете.
Тем не менее, INTC, возможно, придется еще упасть, прежде чем он сможет начать устойчивый подъем. Аналитик Cowen Мэтью Рамзи признал, что компания опубликовала «звездные результаты», но добавил, что некоторые проблемы все еще не решены. Он написал:«В 2019 году мы видим шаткую настройку, учитывая сложные соревнования, макроэкономические проблемы, производственные вопросы и возобновившуюся конкуренцию».
Конкуренция, о которой говорил Рамзи, была в первую очередь Advanced Micro Devices (AMD). Производитель микросхем, в основном оставленный инвесторами всего пару лет назад, незаметно работал над переосмыслением себя и своей линейки продуктов сверху вниз, разрабатывая новые процессоры, а также новые графические процессоры, которые также были хорошо приняты потребителями. как производители оборудования. Во втором квартале этого года AMD показала самую большую квартальную прибыль за семь лет.
Intel также переживает разочарование инвесторов из-за того, что она так сильно отстает в области исследований и разработок. Advanced Micro Devices может выпустить 7-нанометровый ЦП в середине следующего года, в то время как Intel планирует выпустить 10-нанометровые ЦП следующего поколения только в конце следующего года или даже в 2020 году. Это огромное неравенство в мире технологий, даже если В конечном итоге Intel закрывает этот пробел.
Этот оптимизм заслуживает внимания. Прибыль выросла на 15% в последнем отчетном квартале, а выручка выросла на 10% по сравнению с прошлым годом.
Аналитическое сообщество тоже все больше убеждено. Аналитик Oppenheimer Брайан Нагель только что повысил рейтинг NKE до «Превосходство», признав, что Nike все активнее использует технологии. Он написал:«На наш взгляд, Nike представляет собой уже доминирующий унаследованный глобальный бренд, который сейчас агрессивно использует возможности цифровых технологий для улучшения большинства аспектов своего бизнеса», добавив, что «техническая эволюция» компании была ключевой причиной цифровых продаж в прошлом квартале. выросли на 36%.
Просто сейчас у инвесторов нет настроения покупать. Откат от максимума сентября был вызван публикацией результатов за последний квартал, что указывает на то, что рынок надеялся на более крупный, лучший результат и более обнадеживающие перспективы. Пламя этих сомнений разжигается неуклонным снижением оценок аналитиков в отношении выручки и прибыли в текущем квартале. Теперь профи моделируют прибыль на акцию, которая на 13% ниже консенсуса, достигнутого всего месяц назад.
Nike нужно время, чтобы преодолеть всю неопределенность. При этом сроки могут составлять всего несколько недель.
Тот факт, что акции удается расти, даже когда остальная часть рынка теряет позиции, по сути, не делает ее покупкой.
Но и бычьему делу это не повредит.
Войдите в Walmart . (WMT, 103,33 доллара США). В то время как S&P 500 потерял почти 10% своей стоимости в октябре, акции WMT выросли более чем на 6% и, похоже, по-прежнему имеют большой импульс, а также достаточно места для его использования. Даже несмотря на резкий скачок после июньского минимума, акции намного ниже февральского максимума.
Это заслуженный митинг. Недавно опубликованная квартальная прибыль в размере 1,29 доллара на акцию превысила оценку в 1,22 доллара. Более того, продажи в одних и тех же магазинах в США выросли на 4,5% против ожиданий всего на 2,4%. Это был лучший результат за десятилетие, благодаря увеличению доходов от электронной торговли на 40% в годовом исчислении.
Крупнейший в мире розничный торговец наконец-то понял, как бороться с онлайн-конкурентом Amazon.com (AMZN).
Не ждите, что Walmart откажется от инноваций и экспериментов. Walmart возится с магазином без кассира, похожим на Amazon Go, продолжает стремиться к очень разнообразному онлайн-присутствию, а отсутствие Toys R Us в этот сезон праздничных покупок дает возможность продать больше игрушек, чем обычно, на этот раз. год. Цифры текущего квартала могут быть еще одной неожиданно обнадеживающей.
Гигант химической и лакокрасочной промышленности DowDuPont (DWDP, 58,02 доллара США) объявил пару недель назад, что будет взимать безналичную бухгалтерскую комиссию в размере 4,6 миллиарда долларов, чтобы списать стоимость своего сельскохозяйственного бизнеса. Этот шаг сделан, чтобы отразить неблагоприятные изменения на рынке. Инвесторы понимают, что это всего лишь бумажная транзакция и технически не влияет на работу компании, но это все равно неприятно.
Более пристальное изучение объяснения DowDuPont в то время поднимает красный флаг более широкой картины.
Компания также сообщила, что ее сельскохозяйственное подразделение Corteva сталкивается с устойчивым сопротивлением. Ожидается, что в обозримом будущем денежный поток сократится из-за «сокращения посевных площадей, ожидаемого неблагоприятного перехода на соевые бобы из кукурузы в Латинской Америке и задержек с регистрацией ожидаемых продуктов».
Руководство DowDuPont может быть отвлечено другим делом. Еще до того, как компания полностью переварит проблемы, возникшие в результате слияния Dow и DuPont в сентябре прошлого года, у нее уже есть три дополнительных проекта на 2019 год. может означать, что некоторые краткосрочные потребности ускользнут сквозь трещины.