2021 год был богатым на события для Китая и остального мира. Год начался хорошо на большинстве крупных фондовых бирж:в феврале 2021 года фондовые индексы выросли в сочетании с обнадеживающими перспективами, поскольку различные фармацевтические компании объявили об успешных испытаниях вакцины против COVID-19. Несмотря на это, ожидается, что год закончится совсем иначе. Акции роста значительно упали, в то время как ценные бумаги вместо этого показали более высокие результаты.

Краткий обзор динамики фондовых индексов Китая в 2021 году

Неопределенность была темой второй половины 2021 года, когда Китай ускорил меры регулирования в отношении интернет-сектора, а затем секторов образования и казино. Это привело к резкому спаду на китайском фондовом рынке. Масла в огонь подлил китайский сектор недвижимости:крупные девелоперы не смогли выплатить долги, что вызвало опасения по поводу дефолта. Это означает, что 2021 год был очень нестабильным временем, когда диапазон от пика до минимума составлял не менее 20% многих основных индексов и диапазон от пика до минимума более 90% для компаний, которые больше всего пострадали.

Чтобы смягчить экономический спад, правительство Китая оказало поддержку традиционным отраслям, которые соответствовали теме его 14-го ^-го пятилетний план. Следовательно, компании в этих отраслях показали лучшие результаты в 2021 году. К концу 2021 года, когда стало ясно, что экономика замедляется по причинам, упомянутым ранее, правительство Китая также снизило норму обязательных резервов и приняло другие меры по смягчению политики, чтобы поддержать экономику.

Глядя на годовые результаты различных индексов, перечисленных ниже, становится ясно, что Китай и Гонконг значительно отстают от большинства своих западных конкурентов. Китайские индексы смогли удержаться при поддержке компаний с благоприятной политикой, которые совпадают с его 14 ^-м пятилетний план. С другой стороны, для гонконгских индексов, вероятно, был один из худших периодов, поскольку многие китайские компании, котирующиеся на бирже Гонконга, были наиболее сильно затронуты отраслями, такими как Интернет и сектор недвижимости.

Прогноз макроэкономики и процентных ставок на 2022 год

Текущие экономические ожидания на 2022 год вялые, учитывая разный уровень восстановления экономики во всем мире. Как видно на диаграмме 2 выше, консенсус заключается в том, что глобальный экономический рост в 2022 году замедлится по сравнению с 2021 годом. Это связано с ужесточением денежно-кредитной политики странами и экономическими блоками, такими как США, Великобритания и ЕС, а также такими рисками, как блокировка Covid, инфляция, нарушение цепочки поставок и ужесточение условий на рынке труда.

Экономика Китая находится в другой экономической фазе, поскольку планируется продолжить смягчение денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. Более того, Китай, вероятно, установит минимальную цель экономического роста в 5,0% в следующем году, поскольку он пытается сбалансировать желание обуздать сектор недвижимости с необходимостью стабильности и экономического роста в год решающих политических изменений.

Для достижения экономического роста не менее 5,0% китайскому правительству необходимо проводить более мягкую фискальную и денежно-кредитную политику, чтобы ускорить рост по сравнению с текущим уровнем. Последние данные показали, что в ноябре экономика продолжала ослабевать, что вызвало призывы к дополнительным стимулам.

Важно отметить, что правящая Коммунистическая партия Китая объявит о смене руководства раз в десять лет в третьем квартале 2022 года, при этом нынешний президент Си Цзиньпин, как ожидается, продолжит оставаться главой партии.

Исходя из прошлых тенденций, в течение года политических перестановок китайское правительство будет стремиться осуществить переход с позиции силы. Некоторые возможные способы включают достижение цели роста и демонстрацию политического влияния и положения Китая на мировой арене.

Китайское правительство ранее полагалось на стимулирование строительства недвижимости для возобновления роста - вариант, который они, возможно, не смогут реализовать в 2022 году. Таким образом, центральное правительство уже поручило местным органам власти осуществить предварительные инвестиции в инфраструктуру в начале 2022 года. В долгосрочной перспективе центральному банку Китая необходимо будет смягчить денежно-кредитную политику, чтобы помочь местным органам власти увеличить заимствования.

Корпоративные инвестиции могут стать еще одним драйвером роста в следующем году, и аналитики ожидают, что в 2022 году общий показатель производственных инвестиций вырастет на 8%. Это потребует более высоких темпов роста банковских кредитов для поддержки этих инвестиций.

Китайский рынок труда в настоящее время сталкивается с ограничением предложения, поскольку сокращение рабочих мест наблюдается в секторах, на которые распространяется более жесткое регулирование, таких как секторы Интернета, образования и казино, в то время как проблемы сектора девелопмента недвижимости имеют значительный эффект домино для широкого круга отрасли, зависящие от этого сектора. Потребительские расходы могут ускориться, что обеспечит рост экономики, если занятость стабилизируется, а чиновники смогут сдерживать вспышки коронавируса.

Некоторые риски ухудшения включают более глубокое, чем ожидалось, замедление на рынке недвижимости или устойчивый удар по потреблению из-за скачков Covid-19. Если эти риски материализуются, решимость правительства Китая избегать использования рынка недвижимости в качестве стимулов будет подвергнута серьезным испытаниям.

Прогноз по запасам Китая на 2022 год

Ожидается, что прогноз на 2022 год будет надежным, при этом государственные компании будут поддерживать рост. Отрасли с темами ESG, такими как благосостояние людей, урбанизация и возрождение сельских районов, углеродная нейтральность, переработка и чистая энергия, показали хорошие результаты в 2021 году и, как ожидается, продолжат свою производительность в 2022 году. Другими отраслями, за которыми следует следить, будут технологии сектор, с основным упором на такие подсегменты, как 5G и оборудование. Вы можете прочитать наше полное руководство по инвестированию в Китай здесь.

Прогноз акций Гонконга на 2022 год

Ключевыми секторами, за которыми нужно следить, являются интернет, девелопмент, электромобили и чистая энергия. В настоящее время перспективы для секторов интернета и девелопмента на 2022 год неоднозначны и неопределенны из-за регулирующих мер и долгового бремени, соответственно. Но секторы электромобилей и экологически чистой энергии могут стать источником силы, с потенциалом роста благодаря благоприятным технологическим достижениям и попутным ветрам политики.

Оценка основных индексов (на 21 декабря 2021 г.)

Глядя на таблицу выше, мы видим, что индекс Hang Seng (HSI), безусловно, является индексом с самой низкой оценкой с точки зрения соотношения P / B на уровне 0,95x и близким вторым с точки зрения соотношения P / S на уровне 1,26x. . Это ниже, чем у большинства перечисленных индексов, и может быть кандидатом на возврат к среднему значению, исходя из прогнозов, упомянутых выше.

Фондовый индекс Шэньчжэня, в который входят многие местные китайские компании и государственные предприятия в отраслях с сильным попутным ветром, показал хорошие результаты. Однако Шанхайский фондовый индекс с такими отраслями, как девелоперы, авиалинии и финансовый сектор, постигла та же участь, что и HSI.

Заключение

Динамика фондовых индексов Китая и Гонконга значительно разошлась в 2021 году из-за дифференцированных компонентов, составляющих каждый индекс. Расхождение может продолжиться в 2022 году, поскольку акции в отраслях, имеющих решающее значение для 14 ^-го Китая. пятилетний план, согласованный с темами ESG, может и дальше работать лучше. Между тем, акции в таких отраслях, как интернет, девелопмент и казино, могут по-прежнему оставаться в тени.

Макроэкономические перспективы на 2022 год также менее благоприятны, чем на 2021 год, но с учетом того, что китайское правительство готово провести налогово-бюджетное и денежно-кредитное смягчение, мы можем увидеть дальнейшее укрепление китайской экономики. Поскольку 2022 год станет годом смены руководства для китайского правительства, крайне важно будет следить за дальнейшими политическими событиями и их влиянием на акции.

После нестабильного года 2022, вероятно, будет не менее насыщен событиями, поскольку на горизонте ожидаются экономические и политические события. Различия в оценках могут продолжать расти, если регулирующие меры и неблагоприятная долговая ситуация сохранятся. С другой стороны, мы можем увидеть, что HSI и Shanghai Stock Index догонят оценку других индексов, если ситуация стабилизируется.