С тех пор, как в феврале правительство повысило уровень DORSCON до Orange и призвало людей работать из дома, аналитики и инвесторы одинаково настроены оптимистично в отношении акций таких супермаркетов, как Dairy Farm (SGX:D01) и Sheng Siong (SGX:OV8).
Однако, если вы посмотрите на динамику цен на акции за последний год, мы ясно увидим, что акции Dairy Farm постоянно снижаются, в то время как у Sheng Siong все наоборот!
Это почему? Кроме того, почему цена Sheng Siong значительно выросла в апреле?
Хотя акции обеих компаний сильно упали в конце марта из-за ухудшения числа случаев заболевания COVID-19 и ухудшения экономических перспектив, они также восстановились в апреле, когда был введен автоматический выключатель, и казалось, что все находится под контролем.
Однако динамика акций разошлась, поскольку 28 апреля 2020 года были опубликованы промежуточные отчеты о результатах деятельности обеих компаний.
Руководство Dairy Farm сообщило, что COVID-19 «значительно повлиял на производительность». Несмотря на то, что в 1 квартале 2020 г. в сегменте «Продовольственная розничная торговля» наблюдался хороший рост прибыли, его «намного перевесили» негативные показатели сегментов «Здоровье и красота», магазинов у дома и дочерней компании ресторана Maxim’s.
Сегмент товаров для здоровья и красоты Dairy Farm включает в себя такие аптеки, как Guardian (в Юго-Восточной Азии) и Mannings (в Китае и Гонконге), в которых наблюдается повышенный спрос на средства индивидуальной защиты и которые продолжают работать в качестве «основных услуг».
Однако этого было недостаточно, чтобы компенсировать снижение продаж из-за сокращения посещаемости магазинов, а также из-за других направлений в сфере здравоохранения, таких как GNC (Китай).
Кроме того, руководство предупредило, что показатели во втором квартале будут такими же унылыми, поскольку в Малайзии и Индонезии начнет действовать социальное дистанцирование.
Для Шэн Сионга мы видим совершенно другую картину. Руководство сообщило в своих бизнес-новостях за первый квартал, что они «работали исключительно хорошо».
Sheng Siong гораздо проще и целенаправленнее — с коммерческой деятельностью только в супермаркетах.
Общая выручка увеличилась на 30,7% по сравнению с 1 кварталом 2019 года, превзойдя прогнозы и оценки аналитиков.
Рост продаж в одном магазине (SSSG) был впечатляющим и составил 19,7 %, поскольку из-за автоматического выключателя потребление сместилось из ресторанов в продуктовые магазины.
Руководство также заверило, что цепочки поставок были стабильными — отчасти из-за увеличения запасов в 4 квартале 2019 года.
Цена акций Sheng Siong уже сильно росла задолго до объявления от 28 апреля, тогда как неделей ранее акции Dairy Farm колебались в боковом тренде.
Таким образом, инвесторы, которые ждали бизнес-отчета Шэн Сионга за первый квартал, прежде чем войти, получили бы только 6,2% прибыли от сделки по сравнению с колоссальными 47,6% на мартовских минимумах.
Не вдаваясь в подробности, мы полагаем, что инвесторы уже были более оптимистичны в отношении Sheng Siong (и более неуверенны в отношении Dairy Farm) в среднесрочной перспективе, если взглянуть на фундаментальные показатели.
Операционные результаты Dairy Farm были тусклыми по сравнению с Sheng Siong за последние 5 лет.
Рентабельность инвестиций Dairy Farm в 2019 финансовом году составила 3,72% по сравнению с 23,73% у Sheng Siong. Этот показатель указывает на прибыльность, и явно Шэн Сионг выигрывает в этом.
В условиях пандемии COVID-19 управление долгом и ликвидность становятся особенно важными для выживания бизнеса.
У Sheng Siong, что впечатляет, нет долгов на балансе. Молочная ферма, с другой стороны, увеличила свой долг за последние 5 лет и, к сожалению, имеет процентное покрытие только в 1,31 раза.
Более того, коэффициент текущей ликвидности Sheng Siong намного выше (0,96), чем у Dairy Farm (0,36).
Таким образом, инвесторы могут сделать вывод, что Sheng Siong лучше справляется с пандемией, в то время как у Dairy Farm гораздо больше неопределенности.