Гипотеза эффективных рынков (EMH) - это форма академической догмы, которой учат во многих традиционных финансовых программах. Идея состоит в том, что в любой момент цена акции включает в себя всю доступную информацию о компании, поэтому сумма, которую вы платите за покупку акции, будет точно равна внутренней стоимости компании.

Существует три степени рыночной эффективности:

• Самая слабая форма EMH предполагает, что текущие цены включают все исторические движения цен, поэтому технический анализ не работает.
• Полусильная форма EMH предполагает, что текущие цены включают в себя всю общедоступную информацию, поэтому фундаментальный анализ не должен давать никаких преимуществ для инвестора.
• Сильная форма EMH предполагает, что вся частная и общедоступная информация включена в рыночные цены, поэтому даже инсайдерская торговля не может принести пользу инвестору.

В понимании многих розничных инвесторов EMH - это пережиток академических программ, которые в основном преподают профессора финансов, которые застряли в своих башнях из слоновой кости без реальных вложений. Практики знают, что многие теории и инвестиционные модели не выдерживают реального контакта с фондовыми рынками. Более того, лучшие инвесторы, такие как Джордж Сорос, Уоррен Баффет и Джим Саймонс, продолжают сбивать с толку рынки рассказами об опережающих темпах роста. Фонду Medallion Fund, управляемому Джимом Саймонсом, удалось выручить более 30% во время кризиса COVID-19.

Теории рыночной эффективности становятся намного более полезными, когда мы перестаем рассматривать их как академическую догму, а как практическую концепцию для принятия инвестиционных решений. Для кого-то вроде Уоррена Баффета, чтобы зарабатывать деньги, с самого начала должна быть неправильная оценка. Но цена акции должна вернуться к своей внутренней стоимости, прежде чем Баффет сможет продать ее с прибылью, поэтому эффективность развивающихся рынков фактически является условием для того, чтобы иметь место опережающая динамика.

Более полезный способ понять эффективность рынка - рассматривать его как процесс.

Чтобы полностью отразиться на цене акций, информация должна пройти три этапа:

• Во-первых, кто-то должен распространять информация. Если информация нигде не публикуется, цена акций никак не отреагирует на эту новость.
• Во-вторых, инвесторы должны обработать Новости. Участники рынка должны просмотреть новости и решить, что они значат для внутренней стоимости акций. На этом этапе не должно быть систематической предвзятости или группового мышления. Инвесторы должны рассчитывать свои цифры самостоятельно.
• Наконец, участники рынка должны включить их независимый взгляд на действия на рынках. Инвесторы должны действовать так, чтобы цена акций достигла своей истинной стоимости.

Без всех трех условий цены на акции не будут отражать их внутреннюю стоимость, поэтому рынки будут оставаться иррациональными дольше, чем инвестор сможет оставаться платежеспособным.

Мы не уверены, будет ли восстановление V-образным, U- или W-образным.

Вот причины, по которым я придерживался мнения, что рынок испытает V-образный подъем.

• Даже участники рынка, не все осведомлены о последних событиях в борьбе с COVID-19, у нас есть подходящий кандидат на вакцину от Moderna, которая была сбита репортажем вчера вечером. Новости о других вакцинах-кандидатах не привлекают столько внимания средств массовой информации, поэтому еще не получили распространения . Когда это произойдет, потенциально может быть больше хороших новостей.
• Люди могли не обработать что премия за риск по акциям в настоящий момент высока. Разрыв между доходностью индекса STI и доходностью 20-летних облигаций превышает 8%. Исторически этот разрыв был даже выше, чем 5-6%, которые рынок испытывал до восстановления в 2009 году. Даже уменьшение вдвое доходности все равно приведет к разумной премии за риск. Вместо этого группа, похоже, сосредоточилась на вероятности W-образного восстановления и обеспокоена повторением 2009 года, когда фондовые рынки все еще могут упасть еще на 30%.
• Наконец, существует значительная разница в поведении инвесторов V-образной формы и инвесторов W-образной формы. V-образные инвесторы присоединяются их убеждения и покупка акций или даже использование кредитного плеча. С другой стороны, W-образные инвесторы ничего не делают. Они не занимаются продажей на рынках; они, кажется, просто хотят получить выгодную сделку, поскольку рынки падают.

Хотя спад на рынке все еще может произойти, особенно если вакцины неэффективны, я считаю, что положительный момент более вероятен, чем отрицательный.

Если вы хотите узнать больше о таких концепциях, как то, как я получаю дифференциал доходности облигаций и акций, приходите на мой семинар.

Мой следующий веб-семинар на 21 ^st Май 2020 года в 19:30 озаглавлен «Три символа инвестирования» и обсуждает, как розничные инвесторы могут направлять определенные аспекты инвесторов, таких как Джордж Сорос, Уоррен Баффет и Джим Саймонс.

Зарегистрируйтесь здесь: https://drwealth.com/ermintro/