Вы когда-нибудь покупали одежду во время распродажи Taobao 11.11?
Или вы слышали о совершенстве безналичных транзакций в Китае через AliPay?
Возможно, вы покупали бытовую технику в Lazada или заказывали продукты в RedMart.
Что ж, все вышеупомянутые предприятия электронной коммерции принадлежат одному единственному китайскому гиганту — Alibaba Group.
Alibaba недавно предприняла решительные шаги по расширению своих планов по вторичному листингу на Гонконгской фондовой бирже.
Первый шаг был сделан, когда агентство Bloomberg сообщило, что Alibaba назначила China International Capital Corporation. и Кредит Свисс Групп вести вторичный листинг в Гонконге.
Вскоре за этим последовало ежегодное общее собрание Alibaba 15 июля 2019 года, на котором акционеры подавляющим большинством голосов одобрили дробление акций компании, зарегистрированных на бирже в США, в пропорции 1:8. акции.
Таким образом, компания разделит свои существующие акции на кратные 8 акции, чтобы повысить ликвидность.
Несмотря на то, что количество акций в обращении увеличивается на определенное количество раз, общая стоимость акций в долларах остается неизменной по сравнению с суммами до разделения, поскольку разделение не добавляет никакой реальной стоимости.
Такие шаги связаны с недавней подачей заявки на листинг акций на Гонконгской фондовой бирже в середине июня.
Alibaba Group была создана в 1999 году 18 людьми во главе с всемирно известным Джеком Ма.
С момента запуска своего первого веб-сайта, помогающего небольшим китайским экспортерам, производителям и предпринимателям продавать товары на международном уровне (очень похоже на Ebay ). и Амазонка ), Alibaba Group превратилась в глобальный лидер в области онлайн-торговли и мобильной коммерции.
Сегодня компания вышла за рамки оптового и розничного онлайн-бизнеса и занялась облачными вычислениями, цифровыми медиа и развлечениями, инновационными инициативами и другими направлениями.
Они включают в себя множество предприятий в секторе цифровой экономики, в том числе такие имена, как:
Таобао — это китайский веб-сайт онлайн-покупок, который способствует розничной торговле в Интернете, предоставляя платформу для малого бизнеса и предпринимателей, чтобы открывать интернет-магазины для обслуживания широкой публики (подумайте о Carousell, но с продажей большего количества товаров из первых рук).
У Taobao более 500 миллионов активных клиентов, что делает его одной из крупнейших платформ электронной коммерции в мире.
Tmall от Alibaba , а тем временем помогает китайским и международным компаниям продавать дорогие брендовые товары в Китае.
Многие крупные американские и европейские бренды уже имеют витрины на Tmall, например L’Oréal, Adidas, Procter &Gamble, Unilever, Gap, Ray-Ban и Levi Jeans.
Этот пул мировых брендов продолжает расти, в том числе бренд роскошной одежды Micheal Kors . открытие флагманского розничного прилавка на платформе. Такие компании используют платформу для охвата огромной потребительской базы Китая.
Еще один примечательный бизнес — Ant Financial. , оператор ключевых финансовых услуг предприятий в Китае.
Сюда входят мобильные платежи через Alipay, которая обрабатывает транзакции на платформах электронной коммерции Taobao и Tmall.
С тех пор он расширился, чтобы поддерживать мобильные платежи в магазинах и ресторанах, и эта тенденция наметилась в последние несколько лет, поскольку она устраняет потребность в наличных деньгах в Китае (аналогично Paylah! и Grabpay в Сингапуре).
Сегодня у Alipay 870 миллионов активных пользователей, почти треть из которых находится за пределами Китая.
Обратите внимание, что несмотря на то, что Ant Financial управляется Alibaba Group, она не принадлежит компании, и поэтому ее финансовые показатели не отражаются в выручке группы. Вместо этого он указан как неконсолидированная связанная сторона группы Alibaba.
Глядя на полную презентацию финансовых результатов Alibaba за 2019 финансовый год, кажется, что основной розничный бизнес Alibaba в Китае растет на 51% в годовом исчислении.
Кроме того, их диверсификация в непрофильные направления деятельности, такие как облачные вычисления, свидетельствует о сильном росте доходов на 84%.
На графике мы ясно видим устойчивый рост как выручки, так и валовой прибыли Alibaba.
Потребительские расходы в Китае существенно выросли за последние 10 лет и не показывают явных признаков замедления.
Это потенциально будет продолжать стимулировать основной бизнес электронной коммерции Alibaba, поскольку потребительские расходы растут.
Кроме того, плоды его диверсификации в других соответствующих секторах, таких как облачные вычисления и цифровые медиа/развлечения, еще предстоит полностью ощутить.
Такие цифры в сочетании с растущим положительным операционным денежным потоком по сравнению с прошлым годом и достаточно денежных средств и их эквивалентов для покрытия своих краткосрочных/долгосрочных долгов показывают, что финансовые показатели компании в данный момент выглядят довольно солидно.
Предприятие с переменной долей (VIE) — это юридическая бизнес-структура, обычно используемая материковыми компаниями для установления права собственности на компанию посредством юридических соглашений вместо прямого владения акциями.
В структуре VIE такие основатели, как Джек Ма и Саймон Се, создают местную компанию, фактическую VIE, и сохраняют единоличный контроль над предприятием.
Однако позже они решили передать право собственности на 4 VIE избранным членам партнерства Alibaba, чтобы снизить «риск ключевого человека». Партнерство Alibaba было создано компанией, чтобы гарантировать, что Alibaba не полагается на одного или двух руководителей у власти и не разделяет принятие решений между 36 партнерами Alibaba.
Затем отдельно создается предприятие, полностью принадлежащее иностранцу (WFOE), полностью принадлежащее фирме, зарегистрированной в офшоре.
Что касается Alibaba, то она находится на Каймановых островах.
VIE, которое обычно владеет активами компании, в которой иностранное владение ограничено или запрещено, затем подписывает контракты с WFOE, позволяющие ему контролировать активы, продажи и прибыль, принадлежащие VIE.
Акционеры в основном владеют акциями подставной компании, зарегистрированной на Каймановых островах, которая имеет договорные отношения с VIE в Китае.
Таким образом, им может быть сложно отстаивать свои права или высказывать свое мнение, если компания предпримет радикальные шаги, например, передаст лицензии или технологии из ранее созданного VIE.
Есть много неизвестных рисков, связанных с VIE, поскольку потенциально они могут иметь определенные юридические уязвимости.
Задолго до листинга на NYSE в 2014 году Alibaba впервые обратилась к рынку капитала HKEX за финансированием в 2007 году.
Они зарегистрированы в Гонконге по цене IPO 13,50 долларов США. , привлекая рекордный спрос со стороны более 560 000 розничных инвесторов.
Только от розничных инвесторов из Гонконга компания получила заказы на сумму 57,4 миллиарда долларов США, что вошло в историю как одно из самых популярных, бурных и громких IPO в городе.
Безумие даже вызвало задержки в исполнении из-за огромного количества ордеров, поступающих в торговую систему Гонконгской фондовой биржи.
В первый день торгов 6 ноября 2007 г. акции BABA открылись по цене 30 гонконгских долларов, что более чем вдвое превышает цену выпуска 13,50 гонконгских долларов.
В тот день акции компании выросли более чем на 192% и закрылись на уровне 39,50 гонконгских долларов. и стал самым успешным дебютом листинга в этом году.
Достигнув заоблачного коэффициента PE 316 , аналитики начали маркировать акции как «значительно завышенные».
Вскоре цена акций Alibaba резко упала, и это было связано с крахом фондового рынка 2008 года. С тех пор он так и не смог приблизиться к своей предыдущей цене в 30 гонконгских долларов и вскоре упал ниже своей листинговой цены в начале 2011 года.
В 2012 году Джек Ма решил исключить компанию из листинга, поскольку она "свободна от давления рыночных ожиданий, прозрачности доходов и колебаний цен на акции".
Он добавил, что «Пониженная цена акций может по-прежнему отрицательно сказываться на моральном духе сотрудников»
Таким образом, Alibaba предложила выкупить все находящиеся в обращении акции по первоначальной цене размещения в 13,50 гонконгских долларов и сделать компанию частной.
В 2014 году Джек Ма снова решил сделать Alibaba публичной. Тем не менее, он решил разместить компанию на NYSE, а не на HKSE, из-за некоторых структурных проблем, связанных с контролем над компанией, а также из-за того, что предыдущий листинг на HKSE все еще свеж в их памяти.
HKEX недавно пересмотрела и изменила ограничения, наложенные на компанию, владеющую структурами акций двойного класса, что дало возможность таким компаниям, как Alibaba, подать заявку на освобождение.
Теперь он может вместить двухклассовую структуру акций китайской компании, что позволяет взвешивать права голоса и дает основателям компании и инсайдерам больший контроль.
Известные компании, такие как Berkshire Hathaway, Google и Alibaba, имеют структуру акций двойного класса.
Один класс акций предлагается общественности, а другой принадлежит учредителям и инсайдерам.
Класс, предлагаемый публике, имеет ограниченное право голоса или не имеет его вовсе, в то время как класс, доступный для учредителей и руководителей, имеет больше права голоса и часто обеспечивает контроль над компанией.
Это дает учредителям и инсайдерам возможность контролировать большинство голосов с относительно небольшим процентом от общего капитала.
В случае с Alibaba я бы лично одобрил структуру с двумя классами акций, так как дальновидный и блестящий основатель компании Джек Ма находится у руля.
Так же, как можно было бы довериться Уоррену Баффету и Чарли Мангеру в том, что они имеют право голоса в управлении Berkshire. Поэтому я бы доверился его принятию решений в отношении будущего Alibaba, и такая структура укрепила бы его сильное лидерство.
Ма принимал решения, исходя из долгосрочных интересов компании, а не краткосрочных финансовых результатов.
На данный момент я должен сообщить вам об отставке Джека Ма, и я предупрежу, что это не так уж плохо.
Alibaba Group стала слишком большой, чтобы по-прежнему ею руководил один человек, и теперь компания должна научиться двигаться вперед, уделяя особое внимание сильной организационной структуре и развитию талантов.
Лично я не так обеспокоен, так как это скорее попытка раскрыть потенциал роста Alibaba, а не полностью зависеть от одного человека.
Кроме того, Джек Ма останется в совете директоров как минимум до 2020 года и по-прежнему останется в Alibaba Partnership, группе старших менеджеров, которые сохраняют значительный контроль над бизнесом и дочерними компаниями Alibaba, а это означает, что Alibaba по-прежнему будет руководствоваться Джеком Ма в течение многих лет. чтобы прийти - просто меньше доверия.
Двойной листинг Alibaba также происходит на фоне торговой войны между США и Китаем, когда рост напряженности между двумя странами вызвал волнения в китайских компаниях.
После того, как Трамп сделал легендарный твит, китайские акции, котирующиеся на NYSE, испытали один из самых больших ударов и остались под давлением.
Бычьи настроения в отношении китайских акций быстро угасли, поскольку Трамп неожиданно объявил, что более чем удвоит сборы на китайский импорт на сумму 200 млрд долларов США, и пригрозил включить больше товаров, на которые не распространяются тарифы.
Alibaba не стала исключением:в последующие дни акции упали примерно на 16% со 178 до 149 долларов США.
Торговля в Гонконге обеспечит буфер, если его акции, котирующиеся в Нью-Йорке, станут жертвой глобального беспокойства по поводу напряженности в отношениях между США и Китаем.
Это также может обеспечить валютное хеджирование против торговой войны на ее капитале. Это связано с тем, что Alibaba потенциально может торговать на обеих сторонах (NYSE и HKEX) и нейтральна к риску по отношению к любой валюте.
Это связано с тем, что HKEX состоит из инвесторов, которые находятся ближе и в большей степени подвержены риску компании. Таким образом, они, естественно, продемонстрировали бы большую уверенность в своих акциях и не слишком пострадали бы от макроволатильности.
Прежде чем мы углубимся в мельчайшие детали планов Alibaba по повторному листингу на HKEX, давайте посмотрим, что влечет за собой двойной листинг для компании.
Двойной листинг в основном относится к компании, зарегистрированной на двух или более разных биржах.
Компании используют двойной листинг из-за его преимуществ, таких как дополнительная ликвидность, расширенный доступ к капиталу и возможность торговать своими акциями в течение более длительных периодов из-за разных часовых поясов двух бирж.
Для Alibaba двойной листинг означает расширение доступа к более крупному пулу капитала. Листинг ближе к материку открыл бы компанию для инвесторов, которые лучше понимают, ценят и более подвержены работе компании.
Это, в свою очередь, потенциально позволит компании иметь более высокую оценку.
Листинг в Гонконге также предоставит инвесторам из материкового Китая прямой доступ к одному из самых успешных проектов их страны через торговую связь между Гонконгом, Шанхаем и Шэньчжэнем.
Этот листинг, который может привлечь оценочную сумму в 20 миллиардов долларов США, почти удвоит текущий военный бюджет компании, составляющий около 30 миллиардов долларов США.
Это позволит компании вкладывать дополнительные средства в технологические исследования и разработки и послужит страховкой в трудные времена финансовых проблем. Это потенциально также помогает улучшить доступ к кредитам от азиатских банков.
Однако двойной листинг не лишен недостатков. Это будет дорого для компании из-за затрат, связанных с первоначальным листингом, и текущих расходов на листинг.
Различия в нормативных требованиях и стандартах бухгалтерского учета могут также вызвать потребность в дополнительном юридическом и финансовом персонале.
Компания также расширяется в новых секторах, включая подразделение облачных вычислений и Hema, свою сеть супермаркетов с технологическим уклоном. Таким образом, собранные деньги можно было бы использовать для финансирования таких капиталозависимых инициатив.
Alibaba открыла 65 HeMa розничных магазинов за последний год, стремясь объединить онлайн- и офлайн-ритейл. Внутри магазина покупатели используют приложение для сканирования товаров, получения информации и оплаты своих продуктов.
Alibaba знает все, что покупатель купил, поэтому предлагает пользователям возможность в будущем быстро заказать те же товары с доставкой на дом.
Предоставление клиентам возможности совершать онлайн-заказы в автономном режиме может стать ключевым элементом стратегии Alibaba, поскольку они начинают интегрировать свои передовые технологические системы в простые повседневные задачи, связанные с жизнью потребителей.
Клиенты платят через свои счета на Taobao или Alipay, платформе онлайн-платежей от Ant Financial, дочерней компании Alibaba. В некоторых магазинах Hema покупатели могут даже платить, сканируя свое лицо в киосках.
С капиталом, полученным от второго листинга, Alibaba может рассчитывать на расширение HeMa в большем количестве городов и регионов внутри страны, а также на международную экспансию своего бизнеса.
Это также может потенциально улучшить технологические системы в высокотехнологичном супермаркете для повышения эффективности и восприимчивости клиентов.
Alibaba Cloud предоставляет комплексный набор глобальных сервисов облачных вычислений для поддержки как онлайн-бизнеса наших международных клиентов, так и собственной экосистемы электронной коммерции Alibaba Group.
В январе 2017 г. Alibaba Cloud стала официальным партнером Международного олимпийского комитета по облачным услугам
.Alibaba присоединится к высшему уровню спонсорства Олимпийских игр — наряду с такими мировыми брендами, как Coke, McDonald’s и Visa.
Олимпийский комитет заявил, что Alibaba также предоставит свою инфраструктуру облачных вычислений и облачные сервисы, «чтобы помочь Олимпийским играм работать более эффективно, результативно и безопасно, включая поддержку требований к аналитике больших данных».
Наряду с собственным бизнесом в области электронной коммерции, облачная служба Alibaba уже привлекла таких известных клиентов, как KPMG, Phillips, Air Asia, Ford и Cathay Pacific.
Его доход в размере 3 681 млн долларов США сократился по сравнению с доходом сегмента Amazon Web Services в размере 26 млрд долларов США. . Таким образом, у облака Alibaba еще может быть долгий путь расширения.
С капиталом, полученным от его второго листинга, он мог бы попытаться направить средства на улучшение своих облачных услуг и решений для защиты данных — то, чем сегодня пользуется большое внимание общества.
Alphabet/Google, Amazon, IBM и множество других крупных технологических компаний лидируют в западном мире. Протекционизм Китая в данном случае можно рассматривать как защитный ров, который даст Alibaba время, необходимое для того, чтобы наверстать упущенное или вырваться вперед. Это хорошо для тех, кто инвестирует в долгосрочные перспективы Alibaba Group и рост Китая как мировой сверхдержавы в ближайшие годы.
В долгосрочной перспективе инвесторам придется следить за тем, чтобы Alibaba не тратила безответственно кучу денег на проект и не могла его монетизировать. Для меня это было бы сильным сигналом о том, что китайский гигант электронной коммерции колеблется и не может сравниться со своими западными коллегами и конкурентами, особенно если он намерен когда-либо бороться с ними в глобальном масштабе.
Однако это не является достаточно убедительной причиной для покупки акций.
Мы считаем, что прежде чем переходить к качественному анализу акций, следует провести количественный анализ.
Таким образом, мы можем игнорировать любые эмоциональные предубеждения, которые могут причинить вам вред.
В компании Dr Wealth мы разработали надежную, основанную на фактических данных систему, которая исторически приносила невероятную прибыль в год.
Мы также проводим регулярные вводные курсы, чтобы поделиться нашим структурированным курсом инвестирования под названием «Интеллектуальное инвестирование с погружением». Здесь вы можете узнать больше о нашей эксклюзивной структуре и задать вопросы об инвестировании. Вы можете получить бесплатное место здесь.
Важное обновление: Чтение писем в папке «Входящие» может разочаровать. Мы активно пытаемся уменьшить количество усилий, которые вы должны затрачивать как читатель, пролистывая свой почтовый ящик.
В связи с этим мы запустили групповой чат в Telegram, где вы можете спокойно получать обновления статей. Вы можете присоединиться к групповому чату Telegram здесь!
В противном случае, я надеюсь, что эта статья была для вас информативной. Пожалуйста, поделитесь им, если вам понравилось!