Вы когда-нибудь покупали дешевые акции, которые потом становились все дешевле и дешевле? Если да, то, возможно, вы уже встречались с ловушками с ценностями.
Ловушки стоимости - это те акции, которые могут показаться ценными из-за их низкой оценки. Однако на самом деле это запасы мусора. В отличие от ценных бумаг, эти ценностные ловушки не имеют реального потенциала для получения хорошей прибыли для их инвесторов, и поэтому их цена продолжает снижаться в течение длительного периода времени.
Содержание
Некоторые акции могут показаться дешевыми, потому что они торгуются с низкими оценочными показателями, такими как PE, соотношение цены и балансовой стоимости, соотношение денежных потоков и т. Д.
Охотники за скидками внимательно следят за этими акциями, поскольку они кажутся дешевле по сравнению с их исторической оценкой или относительно рынка.
Эти инвесторы покупают эти акции по низкой цене, рассматривая их как ценные бумаги. Однако проблема возникает, когда цена продолжает падать в течение длительного времени.
Здесь, вместо покупки ценных бумаг, инвестор попался в ловушку стоимости.
Ловушки стоимости - это те акции, которые «недешевы», потому что рынок не реализовал их истинный потенциал или из-за некоторых временных неудач. Эти акции торгуются по низкой цене, потому что компания либо потеряла огонь, либо его огонь угасает.
Ловушка стоимости - это акции, которые не могут принести значительного роста прибыли или дохода. Некоторые из общих причин низкой производительности могут заключаться в росте производственных / операционных затрат, сокращении доли рынка, отсутствии новых продуктов / услуг, изменении динамики конкуренции или неэффективном управлении.
Инвесторы, которые покупают такие акции, просто оценивая их низкую стоимость (не обращая внимания на причину низкой оценки), попадают в ловушку стоимости.
Акции реальной стоимости это те акции, которые торгуются ниже своей внутренней стоимости . Причиной их низкой оценки могут быть временные факторы или то, что рынок еще не реализовал их истинный потенциал.
Несколько общих характеристик стоимостных запасов:последовательность, стратегическое преимущество, сильный бизнес-план, растущий денежный поток и высококачественные финансовые показатели. Кроме того, эти акции могут считаться ценными только в том случае, если они приобретены со значительным запасом прочности . ценными инвесторами.
С другой стороны, это ловушки для ценностей это те акции, которые торгуются с низкой оценкой из-за долгосрочных или постоянных неудач (факторов). Эти акции на самом деле не торгуются ниже своего внутреннего фактора. Они просто торгуются по заниженной оценке по сравнению с их исторической оценкой или относительно рыночной (которая может быть даже выше ее истинной внутренней стоимости).
Акциям-ловушкам стоимости не хватает катализаторов или импульса, чтобы вернуться к исходной траектории роста.
Хотя эти ценные бумаги-ловушки могут торговаться по более низкой оценке по сравнению с прошлой оценкой или рынком, тем не менее, шансы на то, что эти акции вернутся к своей исторической оценке, довольно низки.
Большинство ценных бумаг страдают от недостатка инноваций, ухудшения конкурентных преимуществ, высокого долга, низкого потенциала покрытия процентов, плохого управления, снижения прибыльности и отсутствия перспектив роста в будущем. При инвестировании в эти дешевые акции требуется надлежащее исследование, чтобы понять причину их низкой оценки.
Например, если средний PE отрасли составляет 18x, а акции торгуются на уровне 5x, то, учитывая оценку PE, это может выглядеть как стоимостная акция. Однако выяснить, действительно ли это ценные бумаги или ценная ловушка, можно только после надлежащего расследования.
Точно так же, если банковская компания торгуется по цене, равной балансовой стоимости, равной 4x по сравнению со средней по отрасли 9x, то, опять же, охотникам за скидками необходимо сначала исследовать причину низкой оценки этой акции, прежде чем считать ее акцией стоимости.
Если прибыль и денежный поток компании постоянно снижаются в течение последних нескольких пар лет, то акции могут быть ловушкой для стоимости. Низкая стоимость этих акций объясняется их мрачными перспективами на будущее. Рынок работает в соответствии с ожиданиями будущего, и если инвесторы не видят будущего потенциала роста компании, акции могут еще больше упасть, независимо от того, насколько низка оценка.
Компания с устаревшими технологиями или неприбыльный бизнес не могут быть ценными бумагами. Возьмем, к примеру, телекоммуникационные компании, использующие технологии 2G / 3G. Большинство таких компаний прекратили свою деятельность только из-за устаревших технологий.
Плохое и неэффективное управление компанией - верный признак ловушки ценностей. Если руководству не хватает движущей силы, а их стратегическое видение туманно, то инвесторы этой компании могут попасть в ловушку ценности.
Огромные долги и долговые обязательства никогда не благоприятствуют бизнесу. Большой долг - это настоящий спусковой крючок для самых смертоносных ловушек, связанных с ценностью.
Если прибыль снизилась, а руководство продолжает давать огромные бонусы своим высшим управленческим структурам, то определенно они не адаптировались для решения проблемы. В периоды падения прибыли или трудных времен компании необходимо изменить свое поведение, чтобы вернуться в гонку.
Финансовая отчетность должна быть достаточно ясной и прозрачной, чтобы давать точную информацию о компании. Если бухгалтерский учет компании не вызывает доверия, возможно, за ними скрываются финансовые трудности или даже платежеспособность.
В связи с изменением сценариев компании необходимо изменить свой метод распределения капитала, например, сколько капитала они хотят направить на свой рост, дивиденды, капитальные затраты или избавиться от большого долга.
Снижение доли рынка, снижение конкурентных преимуществ и неспособность компании сдерживать свои затраты снова являются несколькими серьезными признаками ловушки ценности.
Когда компания начинает двигаться в неправильном направлении, ей могут потребоваться какие-то катализаторы, чтобы вернуться на траекторию роста. Эти катализаторы могут быть новыми инновациями, продуктами / услугами или даже ростом доходов. Если у компании отсутствуют какие-либо признаки катализатора роста, опять же, эти дешевые акции могут стать ловушкой для повышения стоимости.
Хотя может быть ряд других признаков того, что компания является ловушкой ценностей, однако эти девять главных признаков.
Фактическая цель стоимостного инвестора - избежать ловушек ценности. Поэтому первым делом я предлагаю каждому стоимостному инвестору тщательно изучить акции, прежде чем вкладывать средства.
Однако даже опытные инвесторы иногда попадают в ловушку стоимости и покупают мусорные акции, считая их недооцененными.
В такой ситуации лучшее, что вы можете сделать, - это разобраться в проблеме и как можно скорее отрезать ложе. Не покупайте больше акций для того, чтобы их усреднить, или удерживайте акции достаточно долго в ожидании безубыточности. Чем быстрее вы избавитесь от этого запаса, тем лучше для вас. Напоследок позвольте мне рассказать вам о законе ям:« Если вы оказались в яме, прекратите копать ».