Резюме: Инвесторы могут предпринять шаги для подготовки своих портфелей к инфляции, которая растет по мере восстановления экономики после рецессии COVID-19. Диверсификация за счет таких активов, как недвижимость, товары или казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS), может помочь хеджировать риски повышения цен.
Экономическое восстановление после рецессии COVID-19 идет полным ходом и, возможно, будет идти более быстрыми темпами, чем ожидали экономисты. Это также является движущей силой одной тенденции, которую инвесторы должны учитывать при распределении своих портфелей, - инфляции.
Инвесторы могут помочь защитить свои портфели от рисков, связанных с инфляцией, несколькими способами, включая диверсификацию за счет недвижимости и товаров или с помощью казначейских ценных бумаг с защитой от инфляции (TIPS).
Инфляция - это скорость, с которой стоимость товаров и услуг увеличивается с течением времени. Несколько факторов могут привести к инфляции, в том числе более высокие производственные затраты и более высокий спрос на товары и услуги, часто обусловленные более высокой заработной платой и желанием людей тратить больше.
Рост инфляции отрицательно сказывается на активах с фиксированным доходом, таких как облигации. Это связано с тем, что покупательная способность денег снижается по мере роста инфляции, а это означает, что на одну и ту же сумму денег покупается меньше товаров и услуг по мере их роста. Таким образом, фиксированные выплаты по облигациям теряют покупательную способность.
<раздел>Инфляция обычно измеряется индексом потребительских цен (ИПЦ) или индексом цен на личные потребительские расходы (PCE), который является предпочтительным показателем Федеральной резервной системы.
Разница между ними довольно проста:ИПЦ рассчитывается с помощью опросов о том, что покупают домохозяйства, а индекс PCE рассчитывается с помощью опросов о том, что продают предприятия. Оба индекса отражают изменение цен на корзину товаров и услуг.
На диаграмме ниже показано, как взвешиваются различные товары и услуги для расчета ИПЦ. Веса предназначены для отражения того, что средний потребитель тратит на каждую из них. Например, многие люди выделяют значительную часть своих общих расходов на жилье, что составляет 33% ИПЦ.
Источник:Bloomberg, Бюро статистики труда США, Исследования и стратегия управления капиталом Morgan Stanley
Исторически инфляция вызывалась несколькими различными факторами, но наиболее распространенные факторы связаны с «инфляцией затрат» или «инфляцией спроса».
На протяжении большей части последнего десятилетия инфляция оставалась на исторически низком уровне с незначительными изменениями. До недавнего времени он был значительно ниже целевого показателя Федеральной резервной системы в размере 2%, даже несмотря на то, что ФРС ввела денежно-кредитную политику, частично направленную на его повышение.
Теперь, часть недавней инфляции, вероятно, связана с «эффектом базы» - сравнением с чрезвычайно низкими ценами 2020 года в разгар пандемии. Однако могут быть и другие факторы, которые могут привести к росту инфляции и после этого года.
<раздел>Morgan Stanley Research полагает, что инфляция может продолжать расти в ближайшие годы и может превысить целевой показатель ФРС.
ИПЦ на 28 февраля 2021 г .; Прогнозы на 1 апреля 2021 г.
Источник:Bloomberg, Morgan Stanley &Co., Исследование рынка и стратегия Morgan Stanley Wealth Management
Хотя смягчение денежно-кредитной политики ФРС само по себе мало способствовало росту инфляции после финансового кризиса 2008 года, его более решительный ответ на рецессию, вызванную COVID-19, сопровождался масштабными бюджетными стимулами со стороны правительства США. Эта комбинация (бюджетные расходы плюс рост денежной массы) может быть более эффективной для увеличения инфляции на более длительный срок.
Кроме того, новый подход ФРС, называемый таргетированием средней инфляции, позволяет инфляции немного превышать 2%, поскольку он направлен на улучшение экономики и занятости в целом. Другими словами, вероятность того, что ФРС повысит ставки, будет снижена исключительно на основании более высоких общих показателей занятости, сейчас меньше.
Наконец, в предстоящие годы могут произойти изменения в том, как силы технологий, торговли и крупных транснациональных компаний (т. Е. Мега-ограничения) влияют на инфляцию. В последние годы все они играли разную роль в сдерживании роста инфляции.
Например, технологические усовершенствования способствовали снижению цен на товары и услуги, в то время как автоматизация привела к снижению заработной платы. Между тем, рост числа компаний с мега капитализацией увеличил разрыв между высокооплачиваемыми и низкооплачиваемыми работниками или неравенство в заработной плате. Более низкая заработная плата и усиление неравенства способствовали сдерживанию инфляции за последнее десятилетие, но теперь политики сосредоточены на попытках нормализовать эти тенденции.
Конечно, нет никаких гарантий, как долго продлится рост инфляции. Более высокая инфляция также может привести к тому, что ФРС повысит процентные ставки раньше, чем ожидалось, что может привести к сокращению экономического цикла в целом.
Суть в том, что инвесторы могут быть готовы к потенциальному росту инфляции, и они могут сделать это несколькими способами.
Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) могут быть эффективными инвестициями в периоды роста инфляции. Основная ценность TIPS увеличивается и уменьшается пропорционально изменению ИПЦ, поэтому они могут помочь инвесторам сохранить покупательную способность. Однако следует учитывать, что, если ставки все еще близки к историческим минимумам, возврат первоначальных инвестиций может быть невысоким.
Еще один способ диверсификации против риска инфляции - это доступ к реальным активам, таким как сырьевые компании, паевые инвестиционные фонды, ориентированные на сырьевые товары, или биржевые фонды (ETF). Недвижимость также может служить средством защиты от инфляции, будь то через физическое владение или через инвестирование в инвестиционные фонды недвижимости (REIT).
Источник этой статьи - Возвращение инфляции , был первоначально опубликован 5 апреля 2021 г.
Найдите ETF, которые соответствуют вашим ценностям или социальным, экономическим и технологическим тенденциям.
Узнать больше arrow_forward
Чтобы начать работу с облигациями, посетите наш комплексный Центр ресурсов по облигациям. Используйте нашу расширенную программу проверки, чтобы быстро найти для вас подходящие облигации. Или позвоните нашим специалистам по фиксированным доходам по телефону (866-420-0007), если вам понадобится дополнительная помощь.