Фондовый рынок сделал ряд новых рекордных максимумов во втором квартале 2021 года. Уоррен Баффет в основном использовал это как возможность продать ... снова.
Председатель и главный исполнительный директор Berkshire Hathaway (BRK.B), как он это делал уже несколько кварталов, в основном сократил портфель акций холдинговой компании за последний трехмесячный период. Примечательно, что компания несколько раз сократила свои позиции в секторе здравоохранения.
В самом деле, Баффет отвернулся от самых голубых фармацевтических ставок Berkshire Hathaway. Он также обратил внимание на ряд других инвестиций, некоторые из которых были еще довольно новыми для портфеля. И даже полностью покинул три второстепенных должности.
На другой стороне бухгалтерской книги Баффет продолжал пополнять короткий список недавних фаворитов в розничной торговле и страховании. И хотя Berkshire Hathaway инициировала ноль новых позиций, Oracle of Omaha, тем не менее, обнаружил, что владеет совершенно новой долей. (Подробнее об этом через минуту.)
Мы знаем, чем был величайший долгосрочный инвестор всех времен, потому что Комиссия по ценным бумагам и биржам США требует, чтобы все инвестиционные менеджеры с активами более 100 миллионов долларов подали ежеквартальный отчет по форме 13F, чтобы раскрывать любые изменения в собственности на акции. Эти документы добавляют важный уровень прозрачности фондовому рынку и дают Баффеттологам возможность получить представление о том, что он думает.
Когда Баффет инициирует долю в какой-либо компании или добавляет к уже существующей, инвесторы воспринимают это как вотум доверия. Но если он разделит свои доли в акции, это может побудить инвесторов переосмыслить свои собственные инвестиции.
Вот сводная таблица того, что Уоррен Баффет покупал и продавал во втором квартале 2021 года, на основе данных 13F Berkshire Hathaway, поданной 16 августа 2021 года, за период, закончившийся 30 июня 2021 года. Вы можете просмотреть весь список акций Баффета здесь или продолжить чтение, если вас больше всего интересуют последние транзакции Баффета.
И помните:не все «акции Уоррена Баффета» на самом деле его выбор. Некоторые должности в Berkshire Hathaway занимают лейтенанты Тед Вешлер и Тодд Комбс.
США Bancorp (USB, $ 57,57) - пятый по величине банк страны по размеру активов и крупнейший региональный банк Америки. Это также одна из старейших акций Баффета в портфеле Berkshire Hathaway; Оракул из Омахи начал свою позицию в первом квартале 2006 года.
Баффет, как известно, хранит молчание о банке США и редко затрагивает эту позицию. Но он сократил его на 0,6%, или 798 178 акций, во втором квартале 2021 года. Это произошло после сокращения на 1,1% в первом квартале.
Однако сокращение доли USB-накопителя резко контрастирует с тем, что Баффет сделал в последнее время со многими акциями других банков Berkshire. В основном он зарезал свои холдинги в финансовом секторе. И это не похоже на то, что доходы регионального кредитора оправдали удержание, когда Баффет отказался от стольких своих коллег.
Да, общий доход USB в 2021 году превосходит общий рынок более чем на 5 процентных пунктов, но он значительно отстает за последние трех-, пяти-, 10- и 15-летние периоды.
Акционеры US Bancorp, несомненно, ценят вотум доверия Berkshire. Доля холдинга в размере 8,7% делает его крупнейшим институциональным акционером, опережая Vanguard (7,3%) и BlackRock (6,1%).
Справедливо сказать, что, когда Berkshire Hathaway инициировала новую долю в Chevron (CVX, 100,92 доллара США) в четвертом квартале 2020 года многие люди думали, что он может пополнить ряды других классических акций Баффета, таких как Coca-Cola (KO) и American Express (AXP).
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ электронное письмо Kiplinger Closing Bell:наш ежедневный взгляд на самые важные заголовки на фондовом рынке и на то, какие шаги следует предпринять инвесторам.
В конце концов, Chevron ставит отметку во многих ящиках Баффета. Это хорошо известный американский бренд, который по состоянию на конец прошлого года очень хорошо вписался в ценностный лагерь. Он предлагает непомерно большие дивиденды, которые по-прежнему приносят 5,3% после роста на 19,5% в 2021 году. А размер пакета - более 48 миллионов акций на сумму 4,1 миллиарда долларов на тот момент - сразу же сделал его одним из 10 лучших в капитале Berkshire Hathaway. портфолио.
Но несколько месяцев спустя Баффет изменил курс, отбросив чуть более половины позиции в первом квартале 2021 года. Он последовал за этим во втором квартале, снова разделив долю, хотя на этот раз гораздо меньшую сумму.
В течение квартала, закончившегося 30 июня, Berkshire Hathaway вычеркнула еще 2%, или 548 351 акцию, из своей доли в CVX. Оставшаяся позиция в размере более 23 миллионов акций на конец второго квартала составила 2,4 миллиарда долларов.
Хотя не ожидается, что в предстоящем году цены на энергоносители существенно повысятся, перспективы для нефти и газа значительно улучшаются и должны только улучшиться по мере того, как мировая экономика оправится от пандемии. И CVX смогла воспользоваться худшим из проблем отрасли в июле 2020 года, купив Noble Energy в рамках сделки с акциями на 5 миллиардов долларов.
Тем не менее, Баффет и его помощники, по-видимому, считают, что было бы благоразумно осветить энергетический сектор, который в последнее время охладился на фоне опасений по COVID-19. Например, CVX упал почти на 8% за последние три месяца.
Уоррен Баффет затормозил активы Berkshire Hathaway в General Motors (GM, $ 52,95) третий квартал подряд во втором квартале. Впервые он приобрел долю в четвертом по величине в мире производителе автомобилей в начале 2012 года. А за последние несколько лет он стал еще более оптимистичным, увеличив активы Berkshire Hathaway в 2018, 2019 и совсем недавно, в третьем квартале 2020 года.
Но он явно решил сбавить обороты.
Во втором квартале Berkshire сократила свою долю в автомобильной компании еще на 10%, или на 7 млн акций. Это следует за сокращением на 5,5 млн акций (7,6%) в первые три месяца 2021 года и на 7,5 млн акций (9,0%) в последнем квартале 2020 года.
General Motors всегда выглядела как классическая ставка Баффета с перевесом. В конце концов, меньше американских брендов более знаковых, чем GM. Он также несколько раз восхвалял генерального директора Мэри Барра. А акции постоянно торгуются по безумно дешевым мультипликаторам ожидаемой прибыли.
Но с учетом того, что за последние 52 недели акции выросли почти на 90%, возможно, пришло время извлечь немного больше из прибыльных инвестиций - даже если аналитикам по-прежнему нравится оценка и возможность возобновления доходов.
«При оценке акции GM выглядят благоприятно оцененными на основе большинства стандартных оценочных показателей», - пишет аналитик Argus Research Билл Селески, оценивающий GM как «Покупать». «Мы также ожидаем, что компания скоро восстановит свои дивиденды».
Тогда есть вопрос распределения. Благодаря сильной динамике цен на акции GM, они по-прежнему составляют 1,2% от общего портфеля акций Berkshire Hathaway по сравнению с 1,4% до последнего сокращения Баффета.
Баффет первым купил AbbVie (ABBV, 118,41 доллара США) в третьем квартале 2020 года в рамках более широкой ставки на фармацевтическую промышленность. Но совсем недавно Berkshire Hathaway сокращала свои позиции второй квартал подряд.
Холдинговая компания сократила 10% своей доли в ABBV во втором квартале, избавившись от 2,3 млн акций. Это следует за сокращением на 2,7 миллиона акций, или чуть более 10%, в первом квартале 2021 года. На долю AbbVie теперь приходится 0,8% портфеля акций Berkshire по сравнению с 0,9% в конце первого квартала.
Фармацевтический гигант наиболее известен своими препаратами-блокбастерами, такими как Humira и Imbruvica, но аналитики также с оптимизмом смотрят на потенциал его противораковых и иммунологических препаратов.
«AbbVie диверсифицировала свою выручку и существенно расширила свой продуктовый портфель за счет приобретения Allergan», - пишет аналитик Argus Research Дэвид Тунг, который оценивает акции как «Покупать». «Текущий портфель включает растущую франшизу в области онкологии, основанную на Imbruvica и Venclexta, а также два фактора роста в области иммунологии - Skyrizi и Rinvoq».
Еще одна вещь, которая ставит ABBV среди классических акций Баффета, - это легендарная история дивидендов этой биофармацевтической фирмы.
AbbVie входит в список S&P 500 Dividend Aristocrat, поскольку на протяжении почти полувека ежегодно увеличивает дивиденды. Более того, его текущая дивидендная доходность в размере 4,4% является одной из самых высоких в индексе S&P 500 и лучше, чем собственная доходность индекса, составляющая 1,3%.
Уоррен Баффет изменил курс на Bristol Myers Squibb (BMY, $ 68,68) второй квартал подряд, что снизило долю Berkshire Hathaway еще на 15% во втором квартале.
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ Еженедельное письмо по инвестициям от Киплингера, чтобы получать рекомендации по акциям, ETF и паевым инвестиционным фондам, а также другие советы по инвестированию.
Баффет потерял 4,7 млн акций фармацевтического гиганта за вторые три месяца 2021 года. Это следует за сокращением на 7% в первом квартале после того, как Berkshire Hathaway увеличилась за два предыдущих квартала.
Примерно в это же время в прошлом году Баффет только начинал заниматься BMY, инициировав в третьем квартале 2020 года долю в размере почти 30 миллионов акций на сумму 1,81 миллиарда долларов. Затем он добавил еще 3,4 миллиона акций в четвертом квартале, что примерно на 11%. .
Инвестиции последовали за приобретением BMY в конце 2019 года фармацевтического гиганта Celgene, которое, как считалось, во многом способствовало привлечению Баффета к акциям. Сделка принесла пару успешных методов лечения множественной миеломы:Pomalyst и Revlimid, последний из которых также лечит лимфому из клеток мантии и миелодиспластические синдромы.
Это своего рода обычное дело для курса Бристоля Майерса. Благодаря долгому опыту успешных приобретений фармацевтическая компания на протяжении многих лет снабжала ее известными лекарствами. Среди наиболее известных сегодня имен - кумадин, разжижающий кровь, и глюкофаг от диабета 2 типа.
Но если последние два квартала продаж являются каким-либо признаком, Баффет, похоже, изменил свои ожидания относительно BMY в будущем.
Berkshire Hathaway продала значительную долю Marsh McLennan (MMC, 153,57 долл. США) во втором квартале - это реверс по сравнению с предыдущими двумя кварталами, в которых компания инициировала, а затем построила позицию в страховой компании.
Berkshire имеет множество страховых рисков в своих основных операциях, включая Geico, General Re, MLMIC Insurance и Berkshire Hathaway Specialty Insurance, среди прочих. Но до недавнего времени они никогда не были основным фактором в его портфеле акций. Фактически, Баффет сбросил то, что осталось от его доли Travelers (TRV) в начале 2020 года.
Ветер изменил направление за последние пару кварталов. В четвертом квартале 2020 года Berkshire инициировала размещение 4,2 миллиона акций в MMC на сумму чуть меньше полумиллиарда долларов. Это не было крупной позицией, составляющей всего 0,2% от общей стоимости акций Berkshire. Но благодаря приобретению еще 1 миллиона акций или около того в первом квартале 2021 года доля увеличилась на 23% всего за несколько коротких месяцев.
Однако сокращено до сегодняшнего дня, и Berkshire потратила второй квартал на выгрузку пятой части позиций MMC, на создание которых она потратила последние два квартала. Холдинговая компания продала более 1 миллиона акций, или 20% своей доли в ГМК, в результате чего у нее осталось чуть менее 4,2 миллиона акций. Оставшаяся позиция MMC стоимостью 590 миллионов долларов по состоянию на 30 июня снова составляет 0,2% портфеля акций Berkshire Hathaway.
Похоже, что Уоррен Баффет передумал, когда дело доходит до Merck . (MRK, 77,93 доллара США).
Фармацевтический гигант - относительно новое дополнение к портфелю Berkshire Hathaway и компонент промышленного индекса Dow Jones. Подобно ABBV и BMY, Баффет впервые купил MRK в третьем квартале 2020 года. В четвертом квартале он купил еще 6 294 333 акции компании. На тот момент на фармацевтическую фирму приходилось почти 0,9% акций BRK.B.
И все же за последние два квартала Баффет сбросил в общей сложности более 20 миллионов акций. Только во втором квартале BRK.B продала 9,6 млн акций из 51% своей доли в MRK. Это последовало за продажами в первом квартале 10,8 млн, или 38% акций холдинга на тот момент.
На долю Merck сейчас приходится всего 0,2% портфеля акций Berkshire Hathaway.
Баффет поддерживает долгие горизонты, но похоже, что он быстро разочаровался в легендарных акциях, даже несмотря на то, что аналитики по большей части сохраняют оптимизм.
Центральное место в фундаментальной деятельности компании Merck занимает Кейтруда, лекарство от рака-блокбастера, одобренное более чем для 20 показаний. Кроме того, MRK имеет благоприятные условия патентования, при этом ни один из ключевых брендов не теряет маркетинговую эксклюзивность до 2022 года. Кейтруда находится под патентом до 2028 года.
Однако в компании происходит смена руководства. Генеральный директор Роберт Дэвис сменил Кена Фрейзера в июне. Баффет, как известно, уделяет большое внимание управленческой команде любого предприятия. Merck также недавно передала акционерам свой бизнес по охране здоровья женщин Organon (OGN). Как мы увидим ниже, в результате у Berkshire теперь есть позиция в OGN.
Liberty Global позиционирует себя как крупнейшую в мире международную телевизионную и широкополосную компанию с операциями в семи европейских странах. И компания - представлена через акции класса A (LBTYA) и Liberty Global Class C . (LBTYK, $ 29,16) - это одна из ставок Berkshire на коммуникационные и медиа-компании, которую сделал миллиардер Джон Мэлоун, заключивший сделки.
Учитывая недавние действия в Liberty Global Class C (и, как мы увидим, в Liberty Global Class A), похоже, что Berkshire продолжает откатывать часть своих ставок, поддерживаемых Мэлоун.
Berkshire сократила свою долю в LBTYK на 74% во втором квартале, расстаясь с 5,5 млн акций. Оставшаяся доля в 1,9 миллиона акций на 30 июня оценивалась всего в 50,7 миллиона долларов.
Инвестиции Баффета в акции класса A относятся к четвертому кварталу 2013 года. Berkshire Hathaway приобрела акции класса C, которые не имеют права голоса, в первом квартале 2014 года.
Этот шаг сократил долю LBTYK в портфеле BRK.B до несущественных 0,02%.
Баффет полностью вышел из своей доли в Liberty Global Class A Shares (LBTYA, $ 29,09) во втором квартале. Этот шаг последовал за потроской более чем на 80% в первом квартале.
Продажи составили 3 359 831 акцию, что составляло всего 0,03% от общей стоимости портфеля Berkshire Hathaway на конец первого квартала.
Баффет впервые купил акции класса А в четвертом квартале 2013 года, заплатив среднюю ориентировочную цену в 38,69 доллара. В конце второго квартала акции торговались по 27,16 доллара. Неудивительно, что Баффет сделал ставку, связанную с Мэлоуном.
Похоже, Berkshire Hathaway воспользовалась преимуществом рынка, чтобы избавиться от Биогена . (BIIB, 343,37 доллара США).
BRK.B отказалась от всей своей доли в 643 022 акции биотехнологической фирмы, которую она впервые приобрела в четвертом квартале 2019 года. Это никогда не было большой позицией для холдинговой компании с самого начала. Даже при текущих ценах на акции доля стоила бы всего около 220 миллионов долларов, и это после того, как БИИБ вырос на 40% с начала года.
В самом деле, хотя Баффет уже давно делал ставки на сектор здравоохранения, небольшой размер позиции всегда сигнализировал о том, что это мог быть выбор со стороны управляющих портфелем Теда Вешлера или Тодда Комбса.
BRK.B заплатила за BIIB среднюю оценочную цену в 296,73 долларов за акцию. Это дало бы предполагаемый потенциал роста инвестиций в размере около 16% - при продаже на текущих уровнях. Однако, если бы Berkshire продавалась во время всплеска в июне, когда цены достигли максимума в 468,55 доллара, прибыль Баффета была бы ближе к 58%.
Судьба Biogen в наибольшей степени связана на данный момент с его лечением от болезни Альцгеймера, Адухельмом. И последнее время те судьбы выглядели не так хорошо. В июле Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов призвало провести расследование недавнего утверждения препарата Адухельм, а затем сузило его показания к применению.
Системы покрытий Axalta (AXTA, $ 31,42), производящая промышленные покрытия и краски для фасадов зданий, трубопроводов и автомобилей, пополнила ряды акций Баффета в 2015 году, когда Berkshire Hathaway приобрела 20 миллионов акций AXTA у частной инвестиционной компании Carlyle Group (CG).
В то время ставка имела смысл. В конце концов, Баффет давно был поклонником лакокрасочной промышленности; Berkshire Hathaway купила производителя красок Бенджамина Мура в 2000 году.
Но Oracle явно устала от низкой производительности.
S&P 500 обеспечил общую доходность 144% с конца второго квартала 2015 года, когда Berkshire вошла в свою долю в Axalta. Между тем, AXTA продемонстрировала снижение на 4%. . Аналитики в течение многих лет полагали, что Axalta была идеальной целью для приобретения для глобальных фирм, занимающихся лакокрасочными покрытиями, но слияния и поглощения так и не материализовались… и не принесло значительных прибылей.
Еще в четвертом квартале 2020 года Berkshire была крупнейшим инвестором Axalta, имея в обращении 10% акций.
Уоррен Баффет нашел победителя в RH (RH, $ 714,98), которую многие читатели называют оборудованием для восстановления ... и он не хочет сидеть на ней неподвижно.
Berkshire, которая уже позиционирует себя в сфере розничной торговли мебелью для дома через свою дочернюю компанию Nebraska Furniture Mart, добавила больше внимания к этому пространству благодаря вхождению в RH в 3 квартале 2019 года, а затем значительно увеличила свою долю на 41%, чтобы закрыть год.
С тех пор он дважды менял позицию в 2021 году, купив 23 900 акций RH (+ 1%) в первом квартале и добавив еще 35 519 акций (+ 2%) во втором квартале. Теперь Баффет стал третьим по величине инвестором, поскольку ему принадлежит около 8,5% всех выпущенных акций RH.
RH управляет 106 розничными магазинами и магазинами в США и Канаде. Ей также принадлежит Waterworks, магазин элитных товаров для ванной и кухни с 14 выставочными залами. В то время как обычные розничные торговцы в последние несколько лет сильно боролись, отчасти благодаря росту электронной коммерции, RH добилась успеха, обслуживая верхушку. И этот успех продолжался на протяжении всей пандемии COVID, поскольку американцы, вынужденные работать из дома, решили потратиться на улучшение своей среды.
Акции RH с 1 января 2020 года выросли более чем в три раза - на 239% по сравнению с 42% общей доходностью для более широкого рынка. Акции убивают его и в 2021 году, они вырастут на 61% по сравнению с 20% S&P 500.
Баффет мало что сказал о Р.Х., поэтому трудно сказать, является ли это его идеей или проектом одного из его помощников, Теда Вешлера или Тодда Комбса. Но ставка в целом соответствует мировоззрению Баффета. Акции Баффета, как правило, делают ставку на рост Америки, а это именно то, что делает ставка на жилищное строительство и связанные с ним отрасли.
Как мы уже упоминали ранее, Баффет любит страховой бизнес - ему просто не очень-то хотелось владеть простыми долями в них. Но в первом квартале этого года на отрасль пришлось две из его пяти покупок и его единственная новая позиция.
Лондонский Aon (AON, 279,67 долл. США) предлагает широкий спектр профессиональных услуг, от страхования и перестрахования до управления пенсиями и финансовых консультаций до медицинского страхования.
Как и в большинстве страховых компаний, вы не обязательно ожидаете, что прибыль будет расти ровно год за годом. Но выручка непрерывно росла за последние четыре года, а чистая прибыль выросла за три из последних пяти лет. Эта операционная сила привела к превосходной доходности как по сравнению с рынком, так и по сравнению с конкурентами. Акции AON обеспечили общую доходность (цена плюс дивиденды) в размере 566% за последнее десятилетие по сравнению с 305% для S&P 500 и 354% для SPDR S&P 500 Insurance ETF (KIE).
В 2021 году Aon по-прежнему показывает лучшие результаты, увеличиваясь на 32% по сравнению с примерно 20% -ными показателями для более широкого рынка и страховой отрасли. Баффет вознаградил это небольшим добавлением к своей текущей доле - покупкой примерно 300 000 акций, что увеличило позицию примерно на 7%.
Berkshire точно не ставила ферму на Аона. Позиция в 4,4 миллиона акций стоит чуть более 1 миллиарда долларов, что составляет всего 0,36% от акционерного капитала. Тем не менее, это один из немногих оптимистичных шагов, предпринятых Баффетом и компанией на фоне очередного квартального потока продаж.
Уоррен Баффет продолжил набирать вес на Крогере (KR, $ 43,45), увеличив позицию BRK.B более чем на пятую часть после того, как в предыдущем квартале был добавлен огромный кусок.
Berkshire Hathaway всколыхнула несколько голов в четвертом квартале 2019 года, когда открыла свою позицию в Kroger с долей 18,9 млн акций. Но с учетом того, что должно было произойти, теперь это выглядит как разумный выбор.
В конце концов, крупная сеть супермаркетов хорошо относилась к акционерам во время пандемии и продолжала показывать лучшие результаты в 2021 году. Действительно, с начала года акции выросли почти на 37%.
Kroger управляет примерно 2750 розничными продуктовыми магазинами, работающими под такими баннерами, как Dillons, Ralphs, Harris Teeter и одноименным брендом, а также 1585 заправочными станциями и даже 170 ювелирными магазинами под знаменами, включая Fred Meyer Jewelers и Littman Jewelers.
И Баффет чрезвычайно заинтересован в том, чтобы владеть все большим и большим количеством KR.
BRK.B добавил 10,7 млн акций, или 21%, к своей позиции в Kroger во втором квартале. Это последовало за покупкой 17,5 млн акций - 52% -ное увеличение позиции - в течение первого квартала.
Berkshire Hathaway, владеющая в общей сложности почти 62 миллионами акций, является третьим по величине владельцем акций Kroger с 8,3% долей, уступая только BlackRock (10,2%) и Vanguard (9,4%).
Это лишь средняя позиция, составляющая всего 0,8% от долевых активов Berkshire. Но это определенно принадлежит. В отличие от других недавних новых позиций, таких как Amazon.com (AMZN), StoneCo (STNE) и Snowflake (SNOW), экономическая игра Крогера в духе старой экономики соответствует традиционным интересам Баффета.
Berkshire Hathaway came by way of its Organon (OGN, $34.33) stake through its ownership of Merck stock. The pharmaceutical giant – in which Buffett still owns 9.2 million shares – spun off its women's health business to shareholders in June, providing existing shareholders with one-tenth of a share in Organon for every MRK share they held.
As a result of the move, Berkshire found itself owning 1.6 million shares in OGN worth $46.9 million as of June 30.
Note well that Buffett sold more than half of Berkshire's stake in Merck over the course of Q2.
Organon, accounting for 0.02% of Berkshire Hathaway's portfolio value, is an immaterial position. Whether Buffett keeps it remains to be seen.
