Питер Линч, будучи менеджером фонда Fidelity Magellan Fund (FMAGX) в период с 1977 по 1990 год, мастерски выбирал акции для получения огромных прибылей. FMAGX обеспечил среднюю годовую совокупную доходность инвесторам фондов более 29% за время его 13-летнего пребывания в должности, сократив фондовый рынок более чем на 13 процентных пунктов. Инвестиции в размере 10 000 долларов в Fidelity Magellan Fund, начиная с того момента, когда Линч взял бразды правления в свои руки, к тому времени, когда он ушел, вырастут почти до 280 000 долларов.
Линч объяснил свой успех принципами инвестирования, которые он разделял в One Up on Wall Street и Победить улицу . Его общая стратегия, основанная на нескольких основных концепциях, на удивление проста. Несколько наиболее важных моментов:
Имея это в виду, вот 10 акций, наделенных качествами Питера Линча. Некоторые из этих компаний обладают одной или несколькими из вышеупомянутых черт, в то время как другие обладают другими качествами, которые ценил легендарный инвестор.
Десятки миллионов посетителей ежегодно посещают тематические парки Диснея, но самым большим сокровищем компании может быть ее медиабиблиотека. Уолту Диснею принадлежат популярные франшизы фильмов «Звездные войны» и «Марвел», а также ESPN, ABC и Disney Channel. Когда она приобрела активы 20th Century Fox, она приобрела тысячи фильмов, не говоря уже о станции FX, 73% акций National Geographic Partners и 30% Hulu, которые, добавив к его собственному пакету, дали ему контрольный пакет <. / P>
По мере того, как Disney продолжает скупать медиа-активы, он консолидирует власть на кино- и теле-аренах, что дает ей мощное конкурентное преимущество. Более того, Disney теперь монетизирует свою библиотеку контента через потоковую службу Disney + с целью привлечь 90 миллионов подписчиков Disney + к концу 2024 года. Это увеличивает регулярный доход, которому Линч также одобрял.
Disney также расширяется в розничной торговле благодаря партнерству с Target (TGT). В 2019 году компания открыла 25 магазинов внутри магазина и планирует открыть еще 40 к октябрю 2020 года.
Дисней вряд ли можно назвать дешевым:его прибыль в следующем году превышает прогнозы аналитиков в 22,6 раза. Однако если учесть ожидания роста на следующий год, а также дивиденды, вы получите скорректированный на дивиденды PEG 1,4. Любые выборы акций с PEG более 1 технически считаются завышенными, но Линч пишет в One Up on Wall Street :«В общем, коэффициент P / E, который вдвое меньше скорости роста, очень положительный, а тот, который в два раза выше скорости роста, - очень отрицательный». В конечном итоге Disney может быть более выгодной покупкой по несколько более низкой цене, но она по-прежнему может похвастаться фантастическим брендом и легким для понимания бизнесом.
CBRL расширяет свои позиции в сегменте завтраков, на который в последние годы пришлось почти 60% роста ресторанной индустрии. В октябре 2019 года она приобрела компанию Maple Street Biscuit, которая управляет 33 ресторанами для завтраков и обедов в семи штатах, за 36 миллионов долларов. Cracker Barrel также произведет ребрендинг своих семи заведений для завтраков Holler &Dash в рестораны Maple Street Biscuit.
Cracker Barrel также планирует привлечь миллениалов и клиентов поколения Z через свою неконтролирующую долю в Punch Bowl Social, новой концепции ресторана с 18 точками в 12 штатах, по состоянию на сентябрь 2019 года, и планирует добавить еще 10 в этом году. Punch Bowl Social сочетает в себе созданное с нуля меню и крафтовые напитки с игровым процессом в социальных сетях. Он был назван одним из брендов Fast Company Топ-50 инновационных компаний в 2019 году и Национальные новости ресторанов Горячий концепт 2018 года.
Акции CBRL торгуются с прибылью в 16,6 раза превышающей будущую прибыль, что дешевле, чем на рынке. Прогнозы роста Cracker Barrel не являются оптимистичными - аналитики оценивают рост прибыли в следующем году на уровне 7%, - но при текущих ценах он предлагает доходность 3,2%. В результате получается PEG с поправкой на дивиденды 1,6, что немного дороговато, но не сильно завышено.
Однако стоит упомянуть одну вещь:у Cracker Barrel действительно высокий долг в 485 миллионов долларов по сравнению с 43 миллионами долларов наличными - это недопустимый вариант среди акций, выбранных Питером Линчем. Инвесторы могут захотеть дождаться более низкой цены и того, что CBRL выплатит больше долга.
Проблема в том, что само по себе P / E мало что говорит вам, когда вы имеете дело с таким ростом. Например, прямо сейчас акции AMZN торгуются в 52,7 раза выше ожиданий прибыли на следующий год - почти в три раза, когда 19,4 инвестора платят за S&P 500 вместе. Фактор роста, впрочем, и акции выглядят более разумными. Amazon может похвастаться PEG всего 1,3, если учесть прогнозы аналитиков о почти 40% -ном скачке прибыли в следующем году.
Что касается самого бизнеса?
Amazon определила и переопределила опыт покупок в Интернете. Его сервис Amazon Prime, а не просто дополнительная доставка, также предлагает музыку и видео, которые компания может доставлять с помощью растущего ассортимента умных динамиков Echo. Он имеет разветвленную сеть из более чем 175 центров исполнения по всему миру, и он расширяет свой парк доставки, чтобы стать еще менее зависимым от других перевозчиков. Amazon использует свою дистрибьюторскую силу для продвижения бизнеса по доставке продуктов, позиционируя его таким образом, чтобы он мог конкурировать с такими компаниями, как Kroger (KR) и Walmart (WMT).
Не говоря уже о том, что Amazon Web Services является лидером среди поставщиков облачных услуг и дает компании столь необходимый высокоприбыльный бизнес, который помогает ей вытеснять конкурентов в сфере розничной торговли с более низкой маржой.
AMZN даже занимает место среди растущего портфеля акций Уоррена Баффета Berkshire Hathaway (BRK.B). Оракул из Омахи открыл позицию в Amazon в первом квартале 2019 года и увеличил свою долю в следующем квартале.
Этот ведущий авиаперевозчик США может похвастаться 17% внутреннего рынка авиаперевозок и растущим международным бизнесом. Он занял первое место в Business Travel News . ежегодное обследование авиакомпаний восемь лет подряд. Хотя многие конкурирующие перевозчики были вынуждены отменить полеты из-за проблем с самолетами Boeing (BA) Max 737, у Delta Air Lines нет ни одного Max 737 в своем парке.
Недавно компания расширила свое международное присутствие, приобретя 20% акций крупнейшей авиакомпании Латинской Америки, LatAm Airlines Group (LTM). Delta Air Lines также имеет доли в Korean Air, Canadian WestJet и Aeromexico, ведущей авиакомпании Мексики.
Delta также пообещала инвесторам, что недавно возобновленное партнерство с American Express (AXP) может получить до 7 миллиардов долларов высокорентабельной выручки к 2023 году.
Прибыль в сфере авиаперевозок может быть незначительной, учитывая колебания затрат на топливо, но Delta сообщила о росте прибыли на 21,1% за полный 2019 год, при этом выручка увеличилась почти на 6%. Эти доходы, кстати, неуклонно растут в течение многих лет.
Акции DAL в настоящее время торгуются с крошечной прогнозной прибылью в 7,2 раза. Это немного больше, чем ожидают аналитики роста прибыли на 8% в следующем году. Если учесть превосходящую на рынке дивидендную доходность в 2,8%, вы получите привлекательный PEG с поправкой на дивиденды в размере 0,7.
Аналитик Argus Джон Стасзарк недавно повысил рейтинг DAL с «Держать» до «Покупать» и поставил целевую цену в $ 76, сославшись на обновление парка, обратный выкуп акций, сильный баланс и денежный поток среди положительных факторов для акций. Просто обратите внимание на потенциальную краткосрочную турбулентность для DAL (и большинства акций в сфере путешествий, если на то пошло) в зависимости от продолжительности и серьезности вспышки коронавируса.
Кстати о коронавирусе COVID-19…
Питеру Линчу нравились сильные игроки в неблагополучных отраслях, и поэтому ему, возможно, понравились Royal Caribbean Cruises (RCL, 109,80 долларов США) прямо сейчас.
Royal Caribbean владеет четырьмя мировыми брендами круизных лайнеров (Royal Caribbean International, Celebrity Cruises, Azamara и Silversea Cruises), а также долями в немецком круизном бренде (TUI Cruises) и испанском бренде (Pullmantur Cruceros). Ее флот из 63 судов совершает заходы на все семь континентов, а еще у Royal Caribbean Cruises есть заказ на 13 судов.
Однако с начала года акции RCL упали более чем на 17%, в основном из-за опасений COVID-19. Самая крупная в мире вспышка коронавируса за пределами Китая (пока) произошла на борту лайнера Princess Cruises, который отправляется из Японии. Между тем Royal Caribbean заявила, что вирус съест ее прибыль в 2020 году из-за отмены круизов и других сбоев.
Конечно, это та же компания Royal Caribbean, которая 19 кварталов подряд опережала консенсусные оценки прибыли на акцию аналитиков. Это сильные операции, которые служат хорошим предзнаменованием всякий раз, когда компания выходит из текущих проблем - действительно, RCL может оказаться выгодной сделкой, подстерегающей.
Акции Royal Caribbean, которые уже выглядели оцененными в стоимостном выражении на начало 2020 года, торгуются с уже низкой оценкой прибыли в 9,1 раза по сравнению с оценкой прибыли в следующем году, включая ожидания роста на 16,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. RCL также выплачивает скромные дивиденды, доходность которых в настоящее время составляет 2,8%. В результате PEG по выгодной цене составляет всего 0,4, что Питер Линч назвал бы "очень положительным".
Однако в краткосрочной перспективе Royal Caribbean может стать еще дешевле. В последнее время несколько аналитиков понизили рейтинг акций, в том числе Tuna Amobi из CFRA, который снизил свой рейтинг с "покупать" до "продавать". «Поскольку на прошлой неделе геополитические последствия вспышки, похоже, усилились, мы теперь видим потенциально существенный недостаток финансовых целей RCL на 20 лет», - пишет Амоби.
Питеру Линчу нравился выбор акций, который приносил регулярные доходы и предоставлял основные услуги; одна из таких компаний - Fresenius Medical Care , базирующаяся в Германии. (FMS, 32,78 долл. США), которая предоставляет жизненно важные услуги диализа пациентам по всему миру через свои примерно 4000 клиник. Действительно, Fresenius - ведущий мировой поставщик услуг диализа и оборудования для диализа.
Fresenius пережил сложный 2019 год, когда чистая прибыль упала с 1,98 евро на акцию до 1,20 евро. Однако было несколько движущихся частей, включая закрытие сделки по покупке производителя домашних диализных устройств NxStage Medical за 2 миллиарда долларов и внедрение МСФО (IFRS) 16 - стандарта бухгалтерского учета, который определяет, как компании должны учитывать аренду. При этом скорректированная чистая прибыль на самом деле выросла с 1,34 евро на акцию в 2018 году до 1,37 в 2019 году, и компания ожидает возвращения к средним и высоким показателям продаж и росту прибыли на акцию в этом году.
Действительно, четвертый квартал компании показал признаки того, что FMS поворачивает новый квартал:каждый географический регион обеспечил общий органический рост выручки на 5%.
Аналитики ожидают, что рост восстановится на 12,8%, в то время как акции торгуются на уровне 15,6, согласно оценкам прибыли. Добавьте скромные дивиденды в размере 1,6%, и вы получите PEG с поправкой на дивиденды в размере 1,1 - переоценку, но не намного. Эта выплата, кстати, улучшалась в течение 22 лет подряд, в результате чего Фрезениус входит в число европейских дивидендных аристократов. Руководство заявляет, что предложит рекордную выплату в размере 1,2 евро в мае, основываясь на и без того устойчивом росте дивидендов, который в среднем составлял 10,7% ежегодно за последние полвека.
Бумага - это не совсем быстрорастущий бизнес, но WestRock извлекает выгоду из текущих отраслевых тенденций, включая растущий спрос на картон в электронной коммерции и предпочтение потребителями бумаги пластиковой упаковке.
Компания также только начинает получать операционную эффективность от приобретения Kapstone Paper and Packaging - сделки на сумму 4,9 миллиарда долларов с учетом долга. WRK рассчитывает получить к 2021 году синергетический эффект в размере 200 миллионов долларов в год. Компания росла до приобретения, но выкуп помог Westrock увеличить выручку на 12% в финансовом году, закончившемся в сентябре 2019 года.
По понятным причинам аналитики не прогнозируют головокружительный рост WRK - они видят, что прибыль компании вырастет на 7% в 2021 финансовом году после спада в текущем финансовом году. Но WestRock уже торгуется с более низкой оценкой в 11,5 раза и предлагает существенные дивиденды в размере 4,6%, в результате чего PEG составляет чуть меньше 1,0 с учетом выплаты.
Но имейте в виду, что долг компании составлял почти 11 миллиардов долларов на конец декабря 2019 года по сравнению с всего лишь 156 миллионами долларов наличными. Хотя у Westrock довольно простой бизнес и достойная оценка, его финансовая база требует дальнейшего контроля.
Страховые компании приобретают перестрахование, чтобы защитить себя от чрезмерных потерь, передавая весь или часть своего риска перестраховщику. Большинство конкурентов компании сосредотачиваются на рисках собственности / несчастных случаев и недавно понесли большие убытки из-за ураганов. Группа перестрахования Америки специализируется на страховании жизни и здоровья и не имеет риска повреждения имущества.
По общему признанию, это непрозрачный бизнес с тонкостями, которых не понимает большинство людей. Но RGA - стабильная, растущая компания с относительно низким чистым долгом. Выручка компании выросла с 10,9 млрд долларов в 2014 году до 14,3 млрд долларов в 2019 году. Чистая прибыль варьировалась - обычная тенденция среди страховщиков, - но в целом имеет тенденцию в правильном направлении (вверх).
Хотя за последнее десятилетие акции выросли более чем втрое, они, как правило, колеблются и в настоящее время восстанавливаются после последнего падения. Плюс? Питер Линч мог бы оправдать приличную оценку. Форвардное соотношение P / E 10,3 уже является низким, и в сочетании с прогнозными оценками роста в 7,4%, а также дивидендной доходностью 1,8%, акции RGA торгуются с приличным коэффициентом PEG 1,1.
И не спите на этих дивидендах. Урожайность скромная, но растет как сорняк. Текущая выплата RGA в размере 70 центов на акцию более чем вдвое превышает 33 цента, выплаченных в 2015 году, и это включает увеличение на 17%, объявленное в апреле прошлого года.
Некоторые из лучших выборов Питера Линча были сделаны сильными компаниями в низкоразвивающихся отраслях. Так можно описать Asbury Automotive Group (ABG, 99,74 доллара США).
Asbury занимает седьмое место по величине франчайзинговых розничных продавцов автомобилей в стране, располагая 88 дилерскими центрами и 107 франшизами в нескольких штатах, в основном на юго-востоке. Компания ABG, которая в прошлом году продала более 193 000 автомобилей, предлагает привлекательное сочетание новых и подержанных автомобилей, включая такие роскошные марки, как Lexus, BMW, Mercedes-Benz, Infiniti и Acura, которые приносят прибыль выше среднего.
Ключевым фактором, отличающим Asbury Automotive Group от конкурентов, является значительный объем операций по поставке запчастей и услуг, на которые приходится 47% валовой прибыли. ABG управляет 25 мастерскими по ремонту после столкновений по всей стране, которые предлагают лучшую в своем классе операционную маржу и устойчивые к рецессии доходы. Валовая прибыль подразделения с 2003 года росла примерно на 5,5% в год, а с 2010 года - с каждым годом. С 2012 года валовая прибыль на проданную единицу продукции другого подразделения, финансового и страхового секторов, увеличивается каждый год.
Акции ABG упали на 68% в 2019 году, но с начала 2020 года акции снизились более чем на 10%. Компания по-прежнему торгуется с дешевой 8,6-кратной прибылью, которая, как ожидается, вырастет на аналогичную величину (8 %) в следующем году, в результате чего PEG составит 1,1. (Примечание:Asbury не предлагает дивиденды.)
Продажа автомобилей может быть тяжелым бизнесом, особенно в нынешних условиях после «пика продаж автомобилей». Однако позиция Asbury в области запчастей и продаж дает ей преимущество, которое может помочь ей справиться с трудностями. Но не забывайте о долге, который составляет примерно 1,9 миллиарда долларов против 1,8 миллиона долларов наличными.
Наряду с изменением названия Axon объявила, что предоставит бесплатные нательные камеры каждому полицейскому в стране. Но это не было благотворительностью. Эти камеры включали бесплатную годовую подписку на Evidence.com, облачную платформу Axon для хранения видео с полицейских камер. И когда эти бесплатные подписки заканчиваются, многие платят, учитывая высокие затраты, связанные с перемещением видеоданных с одной облачной платформы на другую.
Аксон тоже строит на платформе. Его новый AI-инструмент Redaction Assistant повышает ценность предложения, избавляя от многих часов ручного редактирования полицейских видеороликов из соображений конфиденциальности.
Axon подключила к своим корпусным камерам 47 крупных городов США. Он также добавил клиентов в Канаде, Австралии, Англии и Швеции. Недавно компания также начала предоставлять свои облачные услуги муниципальным пожарным службам, службам EMS и Лесной службе США.
На данный момент Axon занимает доминирующее положение в двух основных сферах деятельности (электрошокеры и нательные камеры), а также имеет прочное финансовое положение, которое хотелось бы Питеру Линчу. AAXN имеет 312 миллионов долларов наличными и краткосрочными инвестициями против всего лишь 11,6 миллиона долларов долга.
Но сейчас это слишком дорого. Форвардный коэффициент P / E Axon, равный 67,5, в несколько раз дороже, чем рынок в целом. Да, аналитики ожидают от компании больших успехов - они моделируют бум прибыли на 26,7% в следующем году при росте выручки на 16,4%, - но даже в этом случае ее PEG достигает 2,5%. Если вы настаиваете на покупке по приемлемой цене, вам понадобится AAXN, чтобы остыть.