Инвестор :"Я думаю, нам следует увеличить доступ к фондам средней и малой капитализации. Я инвестирую на долгосрочную перспективу и не беспокоюсь о краткосрочной волатильности. Кроме того, я не предвижу никакой необходимости в этих деньгах, по крайней мере, в ближайшие 7-10 лет. Если в Индии дела пойдут хорошо, мы можем ожидать, что акции средней и малой капитализации будут работать лучше, чем акции большой капитализации. Поскольку наша игра в любом случае ориентирована на историю роста Индии, мы будем лучше вознаграждены в акциях меньшего размера"

Этот аргумент тоже имеет смысл, не так ли? С таким аргументом трудно спорить. И на этот вопрос у меня никогда не было убедительного ответа.

Однако время и частота таких вопросов очень важны. Все инвесторы гонятся за хорошими результатами. Таким образом, такие вопросы/отзывы становятся более частыми после того, как средние и малые компании только что продемонстрировали феноменальный успех. В такие моменты даже у меня была доза оптимизма, но как советник я немного волнуюсь. Что, если превосходство уже позади? И будет ли возврат к виду?

В этом посте давайте посмотрим, так ли это на самом деле. Всегда ли фонды средней и малой капитализации превосходят фонды с большой капитализацией в долгосрочной перспективе? А что произойдет после резкого роста акций средних и мелких компаний?

Я затрагивал подобную тему несколько лет назад, но подумал о том, чтобы выбрать ее снова, особенно с учетом резкого опережения акций компаний средней и малой капитализации за последние несколько лет.

Что использовать в качестве прокси для индексов компаний с большой, средней и малой капитализацией?

В качестве акций с большой капитализацией мы рассматриваем Nifty 100. Топ-100 акций.

Для акций компаний средней и малой капитализации мы рассматриваем индексный фонд Nifty MidSmallCap 400. Акции 101-500.

Это также определение акций с большой, средней и малой капитализацией согласно классификации SEBI.

Согласно классификации SEBI, акции 100 крупнейших компаний относятся к акциям с большой капитализацией.

Акции 101–250 относятся к акциям средней капитализации

Акции 251–500 относятся к акциям малой капитализации.

Теперь индекс Nifty MidSmallCap 400 может показаться странным выбором. У нас нет индексных фондов или ETF по этому индексу. Это также не эталон, которому мы следуем (мысленно), чтобы отслеживать динамику акций средних и мелких компаний. Однако, выбрав отдельные индексы для акций средней и малой капитализации, я бы провел трехстороннее сравнение. Чего-то я не собирался делать.

Мы рассматриваем данные за период с апреля 2005 года по декабрь 2024 года.

Примечание :Для этого анализа я выбрал год как 250-дневный период. Это немного облегчает мой анализ.

Давайте сначала рассмотрим относительную эффективность акций средней и малой капитализации по сравнению с акциями с высокой капитализацией в долгосрочной перспективе.

Большие против. Акции среднего и малого бизнеса:цена со 100 рупий вырастет до

100 рупий вложено в Nifty 100 на 1 апреля 2005 г. вырастет до 1199 рупий на 24 декабря 2024 г. Среднегодовой темп роста составит 13,42% в год.

Индекс Nifty MidSmallCap 400:1990 рупий. Среднегодовой темп роста:16,37 % в год.

Очевидно, что за последние почти 20 лет индекс компаний со средней и малой капитализацией показал себя намного лучше, чем индекс компаний с большой капитализацией.

Акции крупных и средних/мелких компаний:скользящая доходность

Возврат от точки к точке может иметь смещение начальной и конечной точки. Хороший способ сравнить производительность — это сравнить скользящую доходность. Мы сравниваем скользящую доходность за 3, 5, 7 и 10 лет.

На графике выше показана избыточная доходность индекса Nifty MidSmallCap по сравнению с индексом Nifty 100 за предыдущий трехлетний период. Например, если индекс NiftyMidSmallCap принес 10% (сложный) с 15 апреля 2015 г. по 15 апреля 2018 г., а Nifty 100 принес 7% за тот же период, избыточная доходность составит 10%-7% =3%. На 15 апреля 2018 г. мы построим график 3%.

Всего точек данных:4145

Число раз, когда индекс средней и малой капитализации превосходил Nifty 100 =2373 (57,2%)

Число раз, когда индекс компаний со средней и малой капитализацией ЛУЧШЕ РАБОТАЕТ с Nifty 100 =1772 (42,8%)

Average 3-year rolling return (Nifty MidSmallcap 400) =13.84% p.a.

Средняя трехлетняя скользящая доходность (Nifty 100) =11,43% годовых.

Всего точек данных:3645

Количество раз, когда индекс средней и малой капитализации превосходил Nifty 100 =2178 (59,8%)

Число раз, когда индекс компаний со средней и малой капитализацией ЛУЧШЕ РАБОТАЕТ с Nifty 100 =1467 (40,2%)

Средняя скользящая доходность за 5 лет (Nifty MidSmallcap 400) =13,31% годовых.

Средняя скользящая доходность за 5 лет (Nifty 100) =11,26% годовых.

Всего точек данных:3145

Количество раз, когда индекс средней и малой капитализации превосходил Nifty 100 =2448 (77,2%)

Число раз, когда индекс компаний со средней и малой капитализацией УДАЛЕН Nifty 100 =697 (22,2%)

Средняя скользящая доходность за 7 лет (Nifty MidSmallcap 400) =13,05% годовых.

Средняя скользящая доходность за 7 лет (Nifty 100) =11,06% годовых.

Всего точек данных:2395

Количество раз, когда индекс средней и малой капитализации превосходил Nifty 100 =2119 (88,5%)

Число раз, когда индекс компаний со средней и малой капитализацией ЛУЧШЕ РАБОТАЕТ с Nifty 100 =276 (11,5%)

Средняя скользящая доходность за 10 лет (Nifty MidSmallcap 400) =13,87% годовых.

Средняя скользящая доходность за 10 лет (Nifty 100) =11,22% годовых.

Объединить приведенный выше анализ в таблице.

Мы ясно видим, что акции средней и малой капитализации (представленные Nifty MidSmallcap 400) превосходят акции с высокой капитализацией (представленные Nifty 100) во всех среднесрочных и долгосрочных периодах. И частота превосходящих результатов увеличивается по мере увеличения инвестиционного горизонта.

В течение 3- и 5-летних периодов акции компаний средней и малой капитализации превосходят акции компаний с высокой капитализацией примерно в 60% случаев. Однако за 10-летний период частота возрастает почти до 90%.

Эти данные убедительно свидетельствуют о том, что нужно больше инвестировать в акции компаний средней и малой капитализации.

Однако даже при таких высоких шансах, что, если вы войдете в фонды средней и малой капитализации в неподходящее время?

Что произойдет, когда индекс Nifty MidSmallCap 400 превысит индекс Nifty 100 на 5 %?

Давайте посмотрим, как обстоят дела у индекса Nifty MidSmallCap 400 (по сравнению с Nifty 100), когда за предыдущие 5 лет опережение доходности составляло более 5 % в год.

Таких наблюдений было 629.

Что произошло в следующие 3 и 5 лет?

В течение следующих трех лет индекс Nifty 100 имел тенденцию превосходить индекс Nifty MidSmallCap 400.

Однако в течение следующих 5 лет мы вернемся к нормальной жизни. Nifty MidSmallCap 400 имеет тенденцию превосходить Nifty 100 в 2/3 случаев.

Достаточно справедливо. Где мы находимся сейчас?

По состоянию на 24 декабря 2024 г. акции Nifty MidSmallCap 400 опередили Nifty 100 на целых 13,39% в год. за последние 5 лет.  Такого превосходства мы еще никогда не видели. Это также видно из графика скользящей доходности за 5 лет.

Фактически, за 5-летний период до мая 2024 года опережение ни разу не превышало 10 %. Таким образом, у нас нет прошлых данных за 3- и 5-летние периоды, когда за предыдущий 5-летний период опережение составляло более 10 %.

Будет ли какое-нибудь возвращение к среднему значению? Я не знаю ответа, но есть очевидная необходимость проявлять осторожность. Я доверяю вашему мнению по этому поводу.

На что следует обратить внимание

1. Прошлые результаты (или опережающие результаты) не гарантируют будущие результаты (превосходящие результаты).
2. Многие инвесторы вкладывают средства в фонды средней и малой капитализации, чтобы добиться невероятного превосходства над акциями/фондами с большой капитализацией. Тем не менее, индекс компаний с большой капитализацией (за весь период скользящей доходности) принес ~11%. С другой стороны, индекс компаний средней и малой капитализации принес ~13%. Таким образом, опережение составляет около 2% в год. Я не говорю, что 2% — это меньше, особенно если вы наращиваете капитал в долгосрочной перспективе. Однако вы должны соответствующим образом сформулировать свои ожидания. Если вы переходите к компаниям средней и малой капитализации, планируя уничтожить фонды с большой капитализацией на 8–10% в долгосрочной перспективе, вы готовитесь к разочарованию. По крайней мере, об этом говорят последние данные.
3.  По моему ограниченному опыту, для большинства инвесторов долгосрочные инвестиции — это всего лишь серия краткосрочных инвестиций.  Легко взглянуть на прошлые доходы и сделать резкие заявления. Однако для инвестиций важен не только пункт назначения, но и сам путь. Многие инвесторы (которые могут называть себя долгосрочными инвесторами) беспокоятся при малейшем намеке на неэффективность (даже краткосрочную).

Я не собираюсь утверждать, что сейчас хорошее время для инвестиций в фонды с большой капитализацией ИЛИ плохое время для инвестиций в фонды со средней и малой капитализацией. ИЛИ что сейчас хорошее или плохое время для инвестиций в отечественные акции в целом. Этот пост посвящен субраспределению в вашем портфеле акций. Сколько средств выделить в фонды с большой капитализацией, а также фонды со средней и малой капитализацией в вашем портфеле?

Я предлагаю вам не принимать это бинарное решение. Вы можете распределить акции как с большой, так и со средней/малой капитализацией и внести изменения в проценты распределения в зависимости от вашего прогноза. Если вы хотите, чтобы все было просто, вы можете просто инвестировать в один фонд, который дает вам доступ к обоим типам акций. В пассивном пространстве хорошим примером является простой индексный фонд Nifty 500.

Обратите внимание, что гораздо более важным решением с точки зрения портфеля является распределение активов на верхнем уровне. Сколько вложить в капитал, долг и золото в портфеле? Лично я придерживаюсь подхода к построению портфолио, основанного на правилах, который облегчает мне жизнь.

Источник/Дополнительная информация

NiftyIndices

Рекомендуемое изображение :Удалить заставку

Отказ от ответственности: Регистрация, предоставленная SEBI, членство в BASL и сертификация NISM никоим образом не гарантируют работу посредника и не дают каких-либо гарантий прибыли инвесторам. Инвестиции на рынке ценных бумаг подвержены рыночным рискам. Прежде чем инвестировать, внимательно прочитайте все соответствующие документы.

Этот пост предназначен исключительно для образовательных целей и НЕ является инвестиционным советом. Это не рекомендация инвестировать или НЕ инвестировать в какой-либо продукт. Котируемые ценные бумаги, инструменты или индексы предназначены только для иллюстрации и не являются рекомендательными. Мои взгляды могут быть предвзятыми, и я могу решить не концентрироваться на аспектах, которые вы считаете важными. Ваши финансовые цели могут быть разными. У вас может быть другой профиль риска. Возможно, вы находитесь на другом жизненном этапе, чем я. Следовательно, вы НЕ должны основывать свои инвестиционные решения на основе моих работ. В сфере инвестиций не существует универсального решения. То, что может быть хорошей инвестицией для одних инвесторов, может НЕ быть хорошим для других. И наоборот. Поэтому прежде чем инвестировать, прочитайте и поймите условия использования продукта, а также учтите свой профиль риска, требования и пригодность.  в любом инвестиционном продукте  или следуя инвестиционному подходу.