Раньше, когда я выступал за инвестирование в ETF более 10 лет назад, это было одинокой попыткой. Сегодня осведомленность намного выше, и на самом деле есть много сторонников ETF, и их голоса начинают звучать как заезженная пластинка.

Я склонен играть роль противовеса любой доминирующей мысли дня. Поэтому я хотел бы на этот раз спеть ETF противоположную мелодию.

Большинство защитников ETF говорили так:

«Большинство профессионалов не могут победить рынок, почему вы думаете, что можете? Если вы не можете победить рынок, покупайте рынок!»

«Комиссии со временем могут увеличиваться и уменьшать ваши доходы. Выбирайте недорогие ETF».

«Уоррен Баффет оставил указание инвестировать 90 % своего состояния в индексные фонды S&P 500 и 10 % в государственные облигации. Он самый известный специалист по выбору акций, и он говорит, что ETF — лучший выбор после его смерти!»

Я согласен с большей частью того, что говорят защитники, иначе я бы не выступал за ETF в первые дни.

Но я также боюсь, что голос ETF настолько громок, что инвесторы перестали думать и бросить вызов доминирующей мысли, и начали верить, что ETF — единственный способ инвестирования.

Вот короткая история о том, почему групповое мышление может быть сформировано и мы в конце концов перестаем его оспаривать.

Сторонники ETF теперь звучат как четыре обезьяны. Любой, кто пытается инвестировать по-другому, получает разочарование и пристальные взгляды. Я не думаю, что это здорово.

Так же, как и в случае с предпринимательством – большинство не одобрит попыток. Доминирующая мысль о предпринимательстве в нашей культуре звучала так:

«Учись усердно и получи хорошую работу».

«Большинство предприятий терпят неудачу. Не делай этого».

«Вы знаете этого дядюшку такого-то? Он вложил все сбережения своей жизни в свой бизнес и потерпел неудачу. Теперь он все еще выплачивает свои долги. Ты же не хочешь закончить так же, как он».

Это правда, что большинству не следует пытаться заниматься предпринимательством из-за отсутствия терпимости к риску, способности справляться со стрессом или даже навыков. Но это не значит, что мы должны давать такие советы каждому встречному — даже самой храброй и жадной обезьяне. Это почти как оценка, которую мы выносим о чьих-то способностях, более тонкая версия «Я не думаю, что у тебя это получится» . Мы не имеем на это права.

Возможно, это одна из ключевых причин, почему предпринимательство не очень популярно в Сингапуре. И так трудно поддерживать этот дух, когда у вас есть доминирующая культура, препятствующая этому. На каждый голос, который вы делаете в поддержку предпринимательства, у вас есть десять голосов, которые могут его заглушить и похоронить.

Если кто-то не хочет быть предпринимателем и предпочитает инвестировать, чтобы стать богатым, я считаю, что он может накопить огромное состояние, сосредоточив свои инвестиции на горстке акций с высокой убедительностью. Опять же, доминирующей идеей была современная теория портфеля Марковица, в которой упор делался на минимизацию риска за счет диверсификации. Теневая идея критерия Келли была в значительной степени забыта и практиковалась только некоторыми успешными инвесторами, такими как Уоррен Баффет и Джордж Сорос. Скептики возразят, что было гораздо больше неизвестных проигравших, сделавших концентрированные ставки на свои инвестиции. Правда что. То же самое и с неудачливыми предпринимателями. Означает ли это, что мы должны полностью обескураживать? Я не согласен. Мы должны позволить людям решать, что они хотят делать со своей жизнью и деньгами.

Я придерживаюсь убеждения, что наличие слишком большого количества инвесторов в ETF на самом деле приведет к более выраженным подъемам и спадам, и это не поможет инвесторам зарабатывать больше денег, потому что человеческая жадность и страх не были искоренены независимо от прогресса в финансовых продуктах или технологиях.

ETF отслеживают индексы и снова и снова инвестируют в одни и те же акции. Будет некоторый импульсный эффект, благодаря которому инвесторы будут вкладывать больше денег в ETF (жадность) после того, как увидят, что конкретный индекс работает хорошо. Больше денег в погоне за теми же акциями приведет к тому, что индекс поднимется еще выше. Обратное верно. Огромное падение индекса может привести к увеличению продаж в ETF (страх) и приведет к демпингу акций того же индекса. Вот почему я считаю, что слишком много долларов в ETF в конечном итоге приведет к более резким взлетам и падениям, потому что жадность и страх людей проявляются в небольшой группе индексных акций.

Следовательно, мы не можем позволить, чтобы все стали ищущими работу и инвесторами ETF. Нам нужны некоторые люди, чтобы пойти на риск. Разнообразие — это то, что делает наше общество сильным и помогает ему развиваться. Желаю более сбалансированного голоса и более толерантного общества не только в вопросах инвестиций и предпринимательства, но и во многих других сферах нашей жизни.