Наше исследование периода владения, проводимое два раза в год, опирается на базу данных исследований слияний и поглощений Private Equity Info для отслеживания изменений в тенденциях и поведении при выходе. Текущая версия охватывает выходы прямых инвестиций с 2000 по 2025 год.

Средний период владения портфельными компаниями, поддерживаемыми частными инвестициями, сейчас достиг 6,0 лет, что является самым продолжительным сроком с тех пор, как мы отслеживали этот показатель.

Методология и движущие силы периода ожидания

Для каждого года мы рассчитываем периоды владения для вышедших портфельных компаний, измеряя продолжительность между инвестицией и выходом для каждой портфельной компании. На графике выше показан средний период ожидания для всех выходов PE в этом году.

Соответственно, на период владения влияют не только экономические и отраслевые условия в течение года выхода, но и комментарий к условиям на входе и в последующие годы.

Изменение динамики выхода и влияние рынка

Наши предыдущие обновления периода владения предполагали, что продленные периоды владения будут сохраняться, поскольку спонсоры откладывают выход из-за ограниченной видимости, некоторой неопределенности на рынке и влияния экономических условий, окружающих дату инвестирования. Эта точка зрения во многом оказалась верной.

Последствия

Меньшее количество реализаций влияет на большее, чем распространение на LP. Они формируют стратегию портфеля и планы по сбору средств. Например, в последние годы многие спонсоры делали упор на дополнительные приобретения, отдавая приоритет контролируемому росту и делая небольшие ставки. Это стало значительным сдвигом в совокупной инвестиционной стратегии прямых инвестиций.

Навигация по периодам длительного хранения

История показывает, что восстановление требует времени. После пузыря доткомов, Великой рецессии и пандемии COVID-19 среднему размеру активов обычно требовалось от четырех до шести лет, чтобы нормализоваться, с пиками примерно на один-полтора года выше предыдущих уровней.

Сегодняшние данные предполагают аналогичную траекторию. Периоды удержания появляются вблизи циклических максимумов. Если условия финансирования и доверие покупателей продолжат стабилизироваться, рынок может увидеть постепенное увеличение числа выходов в течение следующих 12–18 месяцев.

Винтаж также имеет значение. Средний период владения в 6,0 лет соответствует медианному объему приобретений примерно во время пандемии Covid, при этом половина текущих портфельных компаний была приобретена до пандемии. Проблема в том, что эти сделки, а также сделки периода 2021–2022 годов, скорее всего, были завершены по завышенной цене. Проработка этих данных должна в конечном итоге снизить нагрузку на медианный период удержания.

Последствия для сбора средств

По мере восстановления реализации, выплаты партнерам с ограниченной ответственностью должны улучшиться, поддерживая среду сбора средств в 2027–2028 годах.