Структура капитала компании включает все источники денег, которые она получает от инвесторов. В состав входят обыкновенные акции, привилегированные акции, облигации, ноты и другие позиции. Инвесторы получают финансовую отчетность фирмы только после ее публикации, но менеджеры всегда осведомлены о финансовом положении компании. Решения менеджеров о финансировании служат сигналом для инвесторов, который говорит о том, считают ли менеджеры ценные бумаги фирмы хорошей сделкой.
Менеджеры будут продавать акции, если думают, что это принесет компании прибыль. Когда акции компании продаются по высокой цене и менеджеры думают, что цена на акции завышена, они готовы предложить больше акций. Если акции компании торгуются по более низкой цене, чем думают менеджеры, менеджеры не будут продавать акции и даже могут потребовать от компании выкупить свои акции.
Фирма будет выпускать облигации, если она может платить низкие процентные ставки по облигациям. Продажа облигаций по более высокой процентной ставке, чем предлагают другие компании, предполагает, что ни один инвестор не будет покупать облигации по более низкой ставке, и что инвесторы не заинтересованы в покупке акций компании. Предложение предполагает, что покупка облигации является рискованной, поскольку у фирмы проблемы, даже если компания еще не сообщила об убытках в своей финансовой отчетности.
Разделение акций также может свидетельствовать о том, что фирма является хорошей покупкой. Менеджеры фирмы могут решить, что инвесторы купят больше ее акций по определенной цене, например, 15 долларов за акцию. Если стоимость акции увеличивается до 30 долларов, компания может разделить каждую акцию на две меньшие по цене 15 долларов каждая. Разделение акций сигнализирует о дальнейшем росте стоимости компании, поскольку менеджерам не нужно было бы делить акции, если бы они думали, что цена акций компании упадет позже.
Менеджеры фирмы часто владеют акциями фирмы или опционами на акции. Согласно Гарвардской школе бизнеса, сигнальный эффект более вероятен, когда менеджеры принимают то же решение о покупке или продаже, что и сама фирма. Если фирма выкупает акции у других инвесторов на рынке, но ее менеджеры одновременно продают большое количество собственных акций, это говорит о том, что менеджеры пытаются обмануть инвесторов, заставляя думать, что акции компании занижены.
