Гора Рашмор украшена огромными бюстами высотой 60 футов с изображением знаменитых президентов Джорджа Вашингтона, Томаса Джефферсона, Авраама Линкольна и Теодора Рузвельта, каждый из которых выбран в соответствии со своими ролями в сохранении или расширении республики.
Но если бы вы сделали гору Рашмор для президентов на основе показателей фондового рынка, ни один из этих людей не прошел бы. Во времена администраций Вашингтона, Джефферсона и Линкольна действительно не о каком фондовом рынке говорить, а Тедди Рузвельт считается одним из президентов с худшими показателями за последние 130 лет - по крайней мере, в том, что касается Уолл-стрит.
Просто для усмешки давайте посмотрим, как может выглядеть «гора Рашмор на фондовом рынке». (Да, действия президента - не единственное, что движет фондовым рынком, но во многих случаях на протяжении истории решения главнокомандующего с течением времени значительно влияли на то, как работают акции.) Пока мы занимаемся этим, мы ранжируйте каждого президента, которого мы можем реально включить на основе имеющихся данных - и эти данные включают несколько оговорок ниже.
Ниже приводится рейтинг каждого президента со времен Бенджамина Харрисона (который, по предварительным данным, не очень хорошо преуспел) по показателям фондового рынка в порядке от худшего к лучшему. В этот список теперь включены выступления президента Джо Байдена, и с самого начала они были горячими до белого каления.
Кто-то должен быть на последнем месте, и этот позор принадлежит Герберту Гуверу. Президент Гувер занимает нижнюю ступеньку с поистине ужасающими совокупными убытками в 77,1% и совокупными убытками в 30,8% в годовом исчислении.
Если вам нужно освежить историю, Гувер вступил в должность всего за несколько месяцев до краха 1929 года, который привел к наихудшему медвежьему рынку в истории США.
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ еженедельное электронное письмо по инвестициям от Киплингера, чтобы получать рекомендации по акциям и другие советы по инвестированию.
Плохая удача, но не жалей Гувера. Он сыграл свою роль в создании всего беспорядка. Более тысячи экономистов подписали письмо, в котором предупреждали его не подписывать Закон о тарифах Смута-Хоули… но он все равно это сделал. Это помогло превратить то, что могло быть спадом садоводства, в Великую депрессию.
Это на тебе , Гувер.
На предпоследнем месте Джордж Буш с убытком 5,6% в годовом исчислении. Бедная Дубья имела несчастье вступить в должность в тот момент, когда бум доткомов 1990-х годов обанкротился, а незадолго до 11 сентября 2001 года террористические атаки привели экономику к еще большей рецессии. Если и этого было недостаточно, то ипотечный и банковский кризис 2008 года случился в конце его президентства.
У Дубьи, зажатой между двумя худшими медвежьими рынками в истории США, не было ни единого шанса.
Конечно, были и хорошие рыночные годы. Акции росли с 2003 года до пика в 2007 году, ненадолго превысив свои максимумы доткомов эпохи Клинтона. Эти достижения были, по крайней мере частично, связаны с налоговыми и нормативными реформами Буша, которые заслуживают похвалы.
Увы, Буша также будут помнить за дорогостоящую и противоречивую войну в Ираке и за то, что он выбросил из окна фискальную сдержанность с одним из крупнейших бюджетных дефицитов в истории.
Что касается проигравшего за бронзовую медаль, мы должны вернуться к концу 1800-х годов и второму президентству Гровера Кливленда.
Большинство президентов с более низкими показателями успеваемости совершали свои ошибки, которые способствовали низкой рыночной доходности их президентства. Кливленду же просто не повезло.
Судя по историческим данным, он был ответственным президентом, который руководил честной и надежной с финансовой точки зрения администрацией, которая верила в свободную торговлю и надежные деньги. Его уважали избиратели и его сверстники в Вашингтоне. Но затем паника 1893 года ударила по банковской системе и привела к глубокой депрессии. Последствия были настолько серьезными, что фактически привели к массовому восстанию и полной реорганизации Демократической партии.
После того, как Кливленд впал в немилость, мантия лидерства в конечном итоге перешла к Тедди Рузвельту, Вудро Вильсону и Уильяму Дженнингсу Брайану в так называемую эру прогрессивного развития. Это, помимо прочего, дало нам Федеральный резерв.
Акции не росли во время президентства Ричарда Никсона, теряя 3,9% за год. И стоит еще раз напомнить читателям, что эти убытки были в номинальном выражении. Если учесть высокую инфляцию, которая царила во время его пребывания в должности, реальные убытки выглядели бы намного хуже.
«Хитрый Дик» обычно считается одним из самых умных людей, когда-либо занимавших Белый дом. Увы, после Уотергейтского скандала он также был широко признан одним из самых параноидальных и коррумпированных. Столкнувшись с определенным импичментом, Никсон был вынужден уйти в отставку в начале своего второго срока.
Но хотя президентство Никсона больше всего ассоциируется с Уотергейтом, войной во Вьетнаме и обильно потеет на сцене, историки рынка отмечают, что наиболее значительным событием для фондовых инвесторов было закрытие Никсоном золотого окна, которое положило конец конвертируемости доллара в золото и, по сути, убил Бреттон-Вудскую систему. Это способствовало возникновению высокой инфляции 1970-х годов, которая способствовала возникновению одного из худших медвежьих рынков в истории в 1973-74 годах и, по крайней мере, разрушила рынок облигаций.
Большинство американцев очень мало знают о президенте Бенджамине Харрисоне, президенте с одним сроком, который оказался зажат между двумя непоследовательными сроками Гровера Кливленда. Любители истории могут заметить, что он был внуком президента Уильяма Генри Харрисона, что сделало их единственной парой дед-внук, владевшей Белым домом.
Харрисон, протекционист, был сторонником высоких тарифов и использовал полученные доходы для увеличения федеральных расходов. У него есть различие - или, может быть, стыд? - быть первым президентом, который возглавил федеральный бюджет в размере более 1 миллиарда долларов. Его администрация также приняла Антимонопольный закон Шермана, который является основой регулирования конкурентоспособности США.
Во время президентства Харрисона не было явной рецессии или бедствия, хотя ежегодные потери рынка в размере 1,4% под его контролем, как правило, объясняются эффектами непопулярных тарифов Мак-Кинли, подписанных президентом Харрисоном.
Под наблюдением президента Уильяма Ховарда Тафта рынок практически ничего не делал, теряя 0,1% в год.
Тафт отличился тем, что был единственным человеком, который одновременно занимал пост президента, а затем и председателя Верховного суда. В остальном о нем особо и нечего сказать. Он был президентом на один срок и носил пышные усы, которые делали его немного похожим на злодея из Джеймса Бонда.
Он также стал несчастной жертвой эго Тедди Рузвельта. Рузвельт разделил голоса республиканцев, баллотировавшись в качестве стороннего кандидата, тем самым проложив путь к победе Вудро Вильсона.
Тедди Рузвельт никогда не должен был быть президентом. Республиканская партия считала его слабаком и пыталась нейтрализовать его, сделав вице-президентом. Что ж, это было прекрасно… пока президент МакКинли не был убит, и эта работа по умолчанию перешла к Рузвельту.
Рузвельт - один из самых ярких и противоречивых президентов Америки. Его с любовью вспоминают как сурового ковбоя за его подвиги в военное время, когда он был грубым наездником, и он единственный президент 1900-х годов, украсивший гору Рашмор. Он был ходячим, дышащим символом явной судьбы Америки.
Увы, он также имел репутацию хулигана, и его эго было пропорционально его бюсту на горе Рашмор. Он был наиболее известен тем, что расширил возможности правительства для агрессивного разрушения промышленных монополий, что отчасти объясняет довольно невысокую рыночную доходность 2,2% в год при его президентстве.
Президент Вудро Вильсон, вероятно, наиболее известен тем, что был президентом во время Первой мировой войны. Но для экономистов-историков он всегда будет жить в позоре как президент, который восстановил федеральные подоходные налоги и создал подразделение по подоходному налогу в Налоговом управлении ( которая в конечном итоге стала Налоговой службой). Он также представил систему Федерального резерва, что сделало его одним из самых влиятельных президентов в современной истории.
До основания ФРС и того, что она стала «кредитором последней инстанции» для банков, страдающих краткосрочным кризисом ликвидности, финансовая система Америки была чрезвычайно восприимчива к массовым изъятиям из банков и финансовым кризисам. Несмотря на все свои предполагаемые недостатки, ФРС привнесла в нашу систему определенную стабильность, которой раньше и крайне не хватало.
Несмотря на то, что в течение десятилетий после создания Федеральной резервной системы мир продолжал испытывать кризисы, трудно представить, как бы наша система выглядела сегодня без центрального банка.
Это здорово и все такое. Но все равно трудно избавиться от проклятия Уилсона каждый раз, когда наступает 15 апреля и налоговые декларации должны поступать в IRS.
Франклин Делано Рузвельт был самым долгим президентом в истории США, будучи избранным на четыре срока и прослужившим чуть более 12 лет, прежде чем умер на своем посту. Его помнят как президента, который помог стране пережить Великую депрессию и противостоял нацистской Германии и имперской Японии.
Что еще более спорно, его также помнят как президента, который дал нам Новый курс и значительно расширившуюся роль федерального правительства, которая пришла с ним.
В защиту Рузвельта экономика уже была сломана, когда он вступил в должность. Плохое руководство Гувером в первые годы Великой депрессии оставило настоящий беспорядок, который нужно было навести. Однако многие экономисты утверждают, что деспотичный подход Рузвельта к регулированию замедлил восстановление и заставил последствия депрессии сохраняться гораздо дольше, чем следовало бы.
Конечно, это открыто для обсуждения. Но это может объяснить, почему доходность акций составляла относительно скромные 6,2% в год, несмотря на низкую отправную точку после краха 1929 года и медвежьего рынка.
Джон Ф. Кеннеди был президентом менее трех лет, прежде чем был трагически убит при исполнении служебных обязанностей. Но большинство американцев с любовью вспоминают его как президента, который вдохновил их на полет на Луну. Он также был известен своим умением справляться с кубинским ракетным кризисом и руководить особенно холодным периодом холодной войны.
Историки рынка также отметили бы, что Кеннеди выступал за снижение подоходного налога с физических и юридических лиц и в целом продвигал политику, направленную на рост. Кеннеди считал, что более низкие налоговые ставки парадоксальным образом приведут к более высоким налоговым поступлениям из-за более высокой общей экономической активности. Это мнение позже будет названо «кривой Лаффера» после того, как Арт Лаффер популяризировал эту концепцию, работая в администрации Рональда Рейгана.
Медвежий рынок в начале президентства Кеннеди сбил его средний показатель, но за время его пребывания у власти акции все же смогли приносить солидные 6,5% годовых.
Президента Джимми Картера обвиняют во многих вещах, которые, вероятно, произошли не по его вине. Его президентство было отмечено экономическим «недугом», по его словам, характеризовавшимся низким ростом, высокой инфляцией и экономикой, которая была очень восприимчива к скачкам цен на сырьевые товары. И свитера…
Картера всегда будут помнить как президента, который выключил обогреватель в Белом доме, подав пример энергосбережения. К тому времени, когда Картер вступил в должность, экономика США деиндустриализировалась, и нормативно-правовая база существовала со времен Великой депрессии. действительно начинал выглядеть устаревшим.
Картер предпринял первые попытки дерегулирования и переосмысления регулирующего государства, что похвально, но ему не хватало серьезности и идеологического рвения, чтобы осуществить что-то вроде революции Рейгана, которая последует за ним.
Тем не менее, за время его президентства фондовый рынок все же смог приносить 6,9% годовых. Не так уж и плохо.
Уоррен Дж. Хардинг обычно считается одним из худших президентов в истории США. Его президентство ознаменовалось скандалом; до Уотергейта скандал со взяточничеством в Teapot Dome был, вероятно, самым большим скандалом в истории США. К тому же Хардинг был известен как серийный аферист, предпочитавший преследование любовниц, а не управление страной.
Тем не менее, хотя Хардинг на посту президента не добился многого, он был, по крайней мере, в середине списка, когда дело касалось показателей фондового рынка. За время его президентства акции приносили 6,9% годовых.
Хардинг умер на своем посту от сердечного приступа, за ним последовал Кэлвин Кулидж, который стал президентом одного из величайших экономических подъемов в истории США.
Линдон Б. Джонсон, более известный как «LBJ», занял пост президента после убийства Джона Ф. Кеннеди. Его пребывание у власти было неспокойным, отмеченным эскалацией войны во Вьетнаме и повсеместными общественными беспорядками.
LBJ был одним из четырех президентов, которые, имея право на переизбрание, предпочли этого не делать.
В то время как его отношение к войне представляло его президентство в негативном свете, Джонсон также запустил программы Medicare и Medicaid, которые спустя десятилетия все еще обеспечивают базовое медицинское страхование пенсионерам и американцам с низкими доходами.
Частично из-за войны во Вьетнаме, инфляция начала расти во время президентства Джонсона, что в конечном итоге переросло в суровую стагфляцию, поразившую президентства Никсона, Форда и Картера.
Под его контролем рынок по-прежнему приносил респектабельные 7,7% годовых.
Гарри Трумэн, пожалуй, наиболее известен как президент, завершивший Вторую мировую войну, и как единственный мировой лидер, применивший ядерное оружие в войне, сбросив атомную бомбу на Хиросиму и Нагасаки.
Он также руководил началом холодной войны и реализовал план Маршалла, который вложил миллиарды долларов в восстановление Западной Европы после Второй мировой войны.
Трумэну посчастливилось возглавить послевоенный рост благосостояния. Война и последовавшие за ней перестройки взбудоражили экономику США и, наконец, вытряхнули ее из Великой депрессии. К тому времени, когда Трумэн покинул свой пост, американская экономика снова начала процветать.
Во время президентства Трумэна акции приносили в среднем 8,1% годовых.
Возможно, ни один человек не олицетворяет десятилетие 1980-х годов больше, чем президент Рональд Рейган. Финальные этапы холодной войны, Десятилетие жадности, Гордон Гекко из фильма Уолл-стрит … Это была эра Рейгана.
Рейган вступил в должность в то время, когда Америка созрела для перемен, и его «рейганомика» состояла из снижения налогов, дерегулирования и общего сдвига в сторону деловой политики.
Годы Рейгана также совпали с началом одного из величайших бычьих рынков в истории. В самом начале президентства Рейгана председатель ФРС Пол Волкер сломил хребет инфляции, проводя исключительно жесткую денежно-кредитную политику. Это привело к ужасной рецессии в начале первого срока Рейгана, но к концу этого срока экономика работала на полную катушку и не замедлялась снова, пока Джордж Х.В. Срок Буша.
Снижение налогов, дерегулирование и падающая инфляция способствовали впечатляющим 10,2% годовых в течение президентства Рейгана.
Джеральд Форд гордится тем, что является единственным американским президентом, который никогда не избирался на должность президента или вице-президента. Он занял пост вице-президента уходящего в отставку Спиро Агнью, а затем занял пост вице-президента по разразившемуся скандалом Ричарду Никсону.
Бедный Джеральд Форд никогда не пользовался большим уважением как президент. Он унаследовал от Ричарда Никсона отвратительную экономику, характеризующуюся вялым ростом и высокой инфляцией, и ему не хватало воображения или харизмы, чтобы что-то сделать.
Тем не менее, Ford представляет собой интересный пример того, как время решает все, когда дело доходит до инвестирования. Форд вступил в должность как раз в тот момент, когда жестокий медвежий рынок 1973-74 годов подходил к концу. На этом медвежьем рынке индексы Dow и S&P 500 потеряли почти половину своих значений. Исходя из такой низкой базы, рынок был в состоянии обеспечить солидную прибыль даже при плохой экономике, и именно это и произошло. За время пребывания Форда на этом посту S&P 500 показал очень солидную годовую доходность в 10,8%.
Дуайт Д. Эйзенхауэр обладал определенным авторитетом, с которым немногие президенты до или после него могли надеяться сравниться с ним. Как верховный главнокомандующий союзников во Второй мировой войне, он был человеком, определенно привыкшим к главному.
Ему также довелось руководить почти идиллическим периодом американской истории в процветающие 1950-е годы. Соединенные Штаты вышли из войны как единственная крупная мировая держава без значительного ущерба для восстановления, но это не помешало Эйзенхауэру приступить к осуществлению одного из самых амбициозных инфраструктурных проектов в истории Америки в системе межгосударственных автомагистралей.
В 1950-х годах Америка была мировой экономической, политической и военной сверхдержавой, поэтому неудивительно, что это десятилетие было сильным на фондовом рынке. При Эйзенхауэре годовая доходность S&P 500 составляла 10,9%.
Джорджу Бушу-старшему, умершему в ноябре в возрасте 94 лет, было труднее у урны для голосования, чем его сыну. Джорджу У. удалось добиться двух сроков, тогда как Джорджу Х. проиграл свою заявку на переизбрание Биллу Клинтону.
Тем не менее, когда дело доходит до показателей фондового рынка, старший Буш нанес поражение младшему. Под Джорджем Х.В. Буша, акции приносили впечатляющие 11% годовых. При Дубье они теряли почти 6% в год.
Джордж Х.В. Буш унаследовал экономический бум и высокий политический авторитет от своего предшественника Рональда Рейгана. В последние годы Рейгана и ранние годы Буша произошел крах Берлинской стены и падение Советского Союза. Буш также успешно отразил вторжение Саддама Хусейна в Кувейт во время войны в Персидском заливе.
К несчастью для Буша, окончание холодной войны привело к сокращению расходов на оборону, что помогло создать худшую рецессию за более чем десятилетие в начале 1990-х годов. Это - а также появление стороннего кандидата в лице Росс Перо - привели к выбору Билла Клинтона в 1992 году.
Уильям МакКинли - исключение по многим причинам. Начнем с того, что большинство президентов, у которых была самая высокая доходность акций, были недавними президентами, тогда как первый срок МакКинли начался в 1800-х годах. Более того, большинство президентов конца 1800-х - начала 1900-х годов, которые выступали за защитные тарифы, имели тенденцию к низкой доходности акций. МакКинли также был исключением в этом отношении, поскольку он был ярым сторонником тарифов и, тем не менее, имел четвертое место по доходности акций среди всех президентов в истории.
Отчасти это произошло из-за времени. Мак-Кинли пришел к власти как раз в то время, когда депрессия, разрушившая президентство Гровера Кливленда, нарастала.
Второй срок МакКинли был прерван пулей убийцы, в результате чего президентом стал Тедди Рузвельт. Но за время его пребывания в должности Dow показал годовую доходность 11,3%.
Президентство Дональда Трампа было далеко не спокойным, и то же самое можно сказать о фондовом рынке во время его пребывания в должности. Акциям едва удалось избежать территории медвежьего рынка в четвертом квартале 2018 года, затем они росли более года, прежде чем пережить драматический (хотя и быстрый) медвежий рынок в 2020 году.
Даже тогда Трампу все же удалось закончить свой единственный срок в качестве одного из лучших президентов по рыночным показателям, чему частично способствовал его Закон о сокращении налогов и занятости. Однако это выступление также включало дикий митинг после Дня выборов 2020 года.
«Индекс S&P 500 вырос в цене на 11,8% со дня выборов 3 ноября 2020 года по 15 января 2021 года, и сейчас он находится на пути к тому, чтобы стать лучшим возвращением в день выборов до инаугурации для первого президента со времен Второй мировой войны», - пишет Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA, ссылается на предынаугурацию Байдена. «Джон Ф. Кеннеди стал вторым с ростом цен на 8,8%, а Эйзенхауэр был третьим с 6,3%. Напротив, президенты Обама, Буш-43 и Никсон потерпели падение на 19,9%, 6,2% и 1,4% соответственно».
Президент Барак Обама вступил в должность в особенно трудное время в американской истории. Жилищный бум недавно пошел на спад, погубив за собой банковский сектор. Перед Обамой осталась неблагодарная задача - справиться с последствиями кризиса и установить правила, чтобы этого больше не повторилось.
Отчасти из-за этого Обама не был известен как президент как особенно дружелюбный к бизнесу. Yet he can boast some of the most impressive stock market returns of any president in history with cumulative returns of 181.1% and annualized returns of 13.8%.
As was the case with Gerald Ford, it came down to timing. President Obama had the good fortune of taking office right as the worst bear market since the Great Depression was nearing its end. There was nowhere for the market to go but up. That’s fantastic timing.
All the same, 181% cumulative returns are pretty good and place Obama as the third-highest-returning president in history.
The No. 2 spot goes to President Bill Clinton, who presided over one of the largest booms in American history in the 1990s:the “dot-com” boom.
This was lucky timing, of course. But to his credit, Clinton was considered one of the more business-friendly presidents by modern standards, particularly during the final six years of his presidency. Importantly, he was smart enough to embrace the technology revolution rather than stifle it.
The 1990s were an exciting time. With communism discredited after the fall of the USSR, the United States emerged as the world’s only economic and political superpower. The emergence of the internet and a new breed of technology companies created a surge in prosperity and fundamentally reshaped the economy.
The S&P 500 soared 210% during Clinton’s eight years, working out to annualized returns of 15.2%.
Near the very top of the list is Calvin Coolidge:the man who presided over the boom years of the Roaring Twenties. Coolidge – a hero among small-government conservatives for his modest, hands-off approach to government – famously said, “After all, the chief business of the American people is business. They are profoundly concerned with producing, buying, selling, investing and prospering in the world.”
It was true then, and it’s just as true today.
In Coolidge’s five-and-a-half years in office, the Dow soared an incredible 266%, translating to compound annualized gains of 26.1% per year.
Of course, the cynic might point out that Coolidge was also extraordinarily lucky to have taken office just as the 1920s were starting to roar … and to have retired just as the whole thing was starting to fall apart. His successor, Hoover, was left to deal with the consequences of the 1929 crash and the Great Depression that followed.
Joe Biden was tops after his first 100 days in office, and even though the market's white-hot pace has cooled, he still remains ahead of the pack, in part thanks to the power of annualization. All of the major indexes currently sit at all-time highs, including the S&P 500, which is up 20.2% since Biden was sworn into office.
That translates into an eye-popping 26.6% annualized return.
"Since Jan. 20, if the stock market’s performance is any indication, Wall Street appears to approve of President Biden’s attempts to corral the Covid-19 virus and stimulate the economy," Sam Stovall, Chief Investment Strategist for CFRA, said amid Biden's first 100 days.
He added that Biden's return through April 28 puts him on pace for "the second strongest 100-day return of first-term presidential administrations since WWII, and well above the average of 1.9% since 1949."
"Only President Kennedy had a more joyous reception by Wall Street in 1961, but not by much," Stovall added. "Also, the 21 new all-time highs recorded by the S&P 500 since January 20th of this year slightly exceeded President Kennedy’s 20 count."
And if you prefer the Dow as a market benchmark? Biden's first 100 days were still among the best.
"The Dow has averaged 4.3% the first 100 days of a new president, while it has been higher the first 100 days in office for five of the past six presidents," Ryan Detrick, Chief Market Strategist for LPL Financial, said around the same time. The 8.6% performance in the Dow put President Biden ahead of all but three presidents since 1900:Franklin Roosevelt (75.1%), William Taft (13.8%) and Lyndon Johnson (9.2%).