Инсайдерская торговля – это термин, используемый для описания незаконных действий, при которых кто-то полагается на рыночную, закрытую информацию, чтобы решить, покупать или продавать финансовый актив.

Например, предположим, что вы работаете руководителем в компании, которая планирует совершить приобретение. Если информация не является публичной, это будет считаться внутренней информацией. Это становится преступлением, если вы либо расскажете об этом другу (и этот человек затем покупает или продает финансовый актив, используя эту информацию), либо если вы совершаете сделку самостоятельно.

Если вас осудят за инсайдерскую торговлю, наказание может варьироваться от нескольких месяцев до более чем десяти лет за решеткой.

Инсайдерская торговля стала незаконной в США в 1934 году после того, как Конгресс принял Закон о биржах ценных бумаг после худшего устойчивого падения акций в истории.

С «Черного понедельника» 1929 года до лета 1932 года фондовый рынок потерял 89% своей стоимости. Этот закон был призван предотвратить повторение целого ряда злоупотреблений, включая инсайдерскую торговлю.

Хотя инсайдерская торговля обычно предполагает торговлю акциями отдельных компаний на основе информации о них, она может включать в себя любую информацию об экономике, товаре или чем-либо еще, что движет рынками.

Инсайдерская торговля была драматизирована в классическом фильме Оливера Стоуна 1987 года «Уолл-стрит». Здесь безжалостный финансист Гордон Гекко объясняет, почему информация так ценна.

Почему инсайдерская торговля важна

Инсайдерская торговля не является преступлением без потерпевших. Люди, торгующие инсайдерской информацией, получают выгоду за счет других.

Ключевой характеристикой хорошо функционирующих финансовых рынков является высокая ликвидность, что означает, что на них легко совершать крупные сделки с низкими транзакционными издержками. Но когда трейдеры боятся потерять деньги из-за контрагентов, располагающих инсайдерской информацией, они взимают более высокие транзакционные издержки, что приводит к снижению ликвидности и доходности инвесторов. А поскольку многие люди имеют долю в финансовых рынках (около половины семей в США прямо или косвенно владеют акциями), такое поведение вредит большинству американцев.

Инсайдерская торговля также делает выпуск акций и облигаций более дорогостоящим для компаний. Если инвесторы думают, что инсайдеры могут торговать облигациями компании, они потребуют более высокую доходность по облигациям, чтобы компенсировать свой недостаток – увеличение затрат для компании. В результате у компании остается меньше денег, чтобы нанять больше рабочих или инвестировать в новый завод.

Существуют также более широкие последствия инсайдерской торговли. Это подрывает общественное доверие к финансовым рынкам и подпитывает распространенное мнение о том, что шансы складываются в пользу элиты и против всех остальных.

Более того, поскольку внутренние трейдеры получают прибыль от привилегированного доступа к информации, а не от работы, это заставляет людей думать, что система сфальсифицирована.

Марта Стюарт была признана виновной в инсайдерской торговле в 2004 году. AP Photo/Bebeto Matthews

Трудно доказать

Исследования показывают, что инсайдерская торговля широко распространена и прибыльна, но, как известно, ее трудно доказать и предотвратить.

По оценкам недавнего исследования, в целом только около 15 % инсайдерской торговли в США выявляется и преследуется по закону, но предполагается, что в последние годы ее становится все больше из-за ужесточения контроля.

Одним из наиболее известных (и немногих) примеров уголовного преследования за инсайдерскую торговлю стал приговор в 2004 году деловой женщине и медийной личности Марте Стюарт за продажу акций по незаконной наводке брокера.

Внезапный крах нескольких банков в 2023 году также привлек внимание властей. Сообщается, что Комиссия по ценным бумагам и биржам проводит расследование в отношении руководителей Silicon Valley Bank и First Republic Bank, который был конфискован и продан 1 мая, на предмет возможной инсайдерской торговли.

Итак, игра в кошки-мышки между регулирующими органами и теми, кто хочет обмануть систему, продолжается.

Это обновленная и сокращенная версия статьи, первоначально опубликованной 18 февраля 2022 г.