Конвертируемый долг в форме конвертируемых долговых обязательств и конвертируемых облигаций является значительным источником дохода для компаний. Поскольку компании стремятся расшириться и захватить долю рынка с головокружительной скоростью или даже просто восстановиться после пандемии, кредиты крайне необходимы, а конвертируемые долговые инструменты обеспечивают эффективный механизм для их получения.
Но что такое конвертируемые долговые обязательства, конвертируемые облигации и почему компании склонны предлагать их в последние годы? Давайте узнаем.
Долговые обязательства — это долговой инструмент, предлагаемый фирмами для финансирования своего бизнеса (или ряда других целей) и являющийся формой необеспеченного долга. Это означает, что, в отличие от облигаций, долговые обязательства не обеспечены какими-либо физическими активами фирмы и выпускаются исключительно на основе кредитоспособности эмитента. Это означает, что если бы компания не смогла погасить свой долг, не было бы физического актива, который кредитор мог бы потребовать ликвидировать, чтобы вернуть его. Конвертируемые долговые обязательства — это аналогичные долговые инструменты, при этом единственное дополнительное условие долговых обязательств конвертируется в акции компании по истечении определенного времени.
Подобно долговым обязательствам, облигации также являются долговым инструментом и выпускаются компаниями и фирмами для привлечения дополнительных средств от населения. Однако, в отличие от долговых обязательств, облигации представляют собой форму обеспеченного долга, а это означает, что в случае невозврата физические активы компании могут быть ликвидированы для погашения суммы. Конвертируемые облигации также функционируют так же, как и конвертируемые долговые обязательства. Выпущенные как облигации, они могут быть конвертированы в акции по истечении определенного оговоренного периода.
Как правило, конвертируемые облигации предлагаются компаниями, которые прогнозируют быстрый рост, но имеют менее чем оптимальный кредитный рейтинг. Этот сценарий предлагает ряд преимуществ для обеих сторон. Для фирм, стремящихся привлечь капитал, выпуск конвертируемых облигаций позволяет им привлекать капитал с меньшими затратами, чем традиционные облигации. Это связано с тем, что природа облигаций позволяет конвертировать их в акции или денежные средства в определенные моменты времени. Для кредитора конвертируемые облигации — это великолепная возможность получить некоторые процентные платежи, сохраняя при этом свои возможности для входа в компанию в качестве инвестора, если они ожидают, что цена акций вырастет, и хотят извлечь из этого выгоду. Например, кредитор будет брать 70 % процентных платежей по сравнению с традиционными облигациями, но у него будет возможность конвертировать эти облигации в акции, когда цена вырастет, что позволит ему снизить этот риск и извлечь выгоду из альтернативных издержек.
Для инвесторов покупка конвертируемых долговых обязательств помогает компенсировать основной недостаток долговых обязательств:их необеспеченный характер. Если, например, компания не в состоянии погасить долг, полученный с помощью традиционных долговых обязательств, у кредитора не будет практического способа вернуть свои деньги, и он останется с убытком. Однако, если у них есть конвертируемые долговые обязательства, они могут конвертировать свои долговые обязательства в акции компании и продать эти акции, чтобы вернуть хотя бы часть своих инвестиций, больше, чем они получили бы с традиционными долговыми обязательствами.
Компании также получают выгоду от выпуска конвертируемых долговых обязательств. Тот факт, что они должны предлагать более низкие процентные платежи, также помогает компании экономить наличные деньги. Как? Если фирма выпускает определенное количество традиционных долговых обязательств, по истечении срока погашения они должны будут расплатиться с кредиторами наличными. Однако с конвертируемыми долговыми обязательствами некоторые кредиторы могут предпочесть обменять свои долговые обязательства на долю в компании, а это означает, что компании не нужно производить денежные платежи этому кредитору. Однако обратная сторона заключается в том, что если слишком много кредиторов захотят обменять свои купоны по долговым обязательствам на акции, это может привести к снижению стоимости акций компании.
Конвертируемые облигации и конвертируемые долговые обязательства — отличный способ для компаний привлечь средства от населения по более низкой ставке, чем им пришлось бы платить. Хотя это хорошо для компаний, стремящихся сэкономить немного денег, это особенно хорошо для компаний, которые являются относительно новыми или имеют ограниченный доход, что затрудняет привлечение капитала по рыночной ставке. В этой ситуации конвертируемые облигации и конвертируемые долговые обязательства позволяют компаниям привлекать необходимый капитал, не рискуя финансовой нестабильностью или неспособностью погасить долг.