Космическая компания Илона Маска SpaceX подала конфиденциальные документы в преддверии запланированного публичного листинга компании на американской фондовой бирже NASDAQ.
Первичное публичное размещение акций (IPO) компании, контролируемой самым богатым человеком в мире, оценивается в 2 триллиона долларов США. Маск планирует вывести на листинг лишь небольшую часть компании, чтобы привлечь 75 миллиардов долларов США от публичных инвесторов, что по-прежнему будет крупнейшим IPO в истории.
Итак, почему SpaceX планирует стать публичной? И что означает IPO для инвесторов, которым может понадобиться небольшая часть акций?
SpaceX заявляет, что стремится «сделать человечество многопланетным». Меньшего и не следовало ожидать от Маска, основавшего SpaceX в 2002 году.
Прорывом его компании было повторное использование как можно большего количества ракет и средств запуска. Это сократило затраты на запуск до 5% от затрат начала 2000-х годов и превратило коммерческие космические полеты из научной фантастики в реальность. Компания заявляет, что уже совершила около 600 успешных приземлений ракет.
Тем не менее, несмотря на все свои космические амбиции, SpaceX по-прежнему получает 50–80% своего дохода от Starlink, коммуникационного бизнеса, который предоставляет спутниковый Интернет более чем 10 миллионам пользователей по всему миру.
В феврале 2026 года SpaceX объединилась с xAI, убыточной компанией в области искусственного интеллекта, стоящей за чат-ботом Grok, что стало крупнейшей частной сделкой по слиянию за всю историю. В результате сделки стоимость xAI составила 250 миллиардов долларов США, а SpaceX — 1 триллиона долларов США, в результате чего образовалась объединенная компания стоимостью 1,25 триллиона долларов США.
Слияние помогло подготовить почву для IPO SpaceX.
Маск предположил, что доходы от IPO будут использованы для запуска в космос до миллиона спутников центров обработки данных. Идея состоит в том, что космические центры обработки данных будут питаться за счет обильной солнечной энергии и, следовательно, обойти ограничения использования электричества и воды на Земле.
SpaceX может стать первым из трех мега-IPO в этом году, опередив потенциальные листинги компаний, занимающихся искусственным интеллектом, Anthropic и OpenAI.
Если компания продолжит реализацию планов по привлечению 75 миллиардов долларов США, это составит всего 3,75% от общей стоимости компании. Это означает, что подавляющее большинство SpaceX останется в частных руках, принадлежащих самому Маску и горстке первых частных инвесторов. На языке фондового рынка это называется низким «свободным обращением».
Обычно компании, котирующиеся лишь на таком небольшом проценте от своей общей стоимости, не могут претендовать на включение в основные индексы фондового рынка, такие как S&P 500 или NASDAQ 100.
NASDAQ обычно требует, чтобы в свободном обращении находились не менее 10% акций данной компании. Но чтобы позволить потенциальному листингу SpaceX быть включенным в индекс, биржа ввела специальную корректировку веса акций и убрала минимум 10%.
NASDAQ также сократил обычный «период подготовки», прежде чем новая листинговая компания сможет присоединиться к индексу, с трех месяцев до 15 торговых дней. Опять же, это сделано для того, чтобы разместить листинг SpaceX.
Для инвесторов в пассивные фонды, включая биржевые торговые фонды (ETF), это имеет большое значение. В настоящее время более 600 миллиардов долларов США денег инвесторов находится в пассивных фондах, которые отслеживают индекс NASDAQ 100. Как только SpaceX присоединится к индексу, эти инвесторы автоматически начнут его покупать. Проблема заключается в том, что слишком быстрое включение в индекс таких гигантских компаний, как SpaceX, может привести к большим колебаниям цен, что подвергнет миллионы инвесторов высокой волатильности.
SpaceX хочет, чтобы инвесторы оценили ее в 2 триллиона долларов США, но в прошлом году ее доход составил лишь 15 миллиардов долларов США. При таких темпах потребуется 133 года доходов, чтобы соответствовать нынешней запрашиваемой цене.
Tesla, одной из самых дорогих акций в мире, потребуется всего 13 лет, что увеличит цену SpaceX в десять раз.
Другие ведущие рыночные индексы, такие как S&P 500 и FTSE Russell, также нарушают свои правила, чтобы ускорить включение очень крупных, недавно зарегистрированных компаний.
Гораздо больше инвесторов имеют свои деньги в фондах, которые отслеживают индексы S&P, по сравнению с Nasdaq 100:более 16 триллионов долларов США в пассивных фондах отслеживают S&P. Если индекс S&P 500 последует примеру NASDAQ и изменит свои собственные правила, чтобы приспособиться к SpaceX, волна автоматических покупок будет еще больше.
Компании Маска уже давно являются любимцами непрофессиональных розничных инвесторов, и SpaceX не станет исключением. Фактически компания заявила, что намерена продать до 30% своих акций неинституциональным индивидуальным инвесторам.
Учитывая заоблачную оценку SpaceX, инвесторам необходимо остановиться и подумать, прежде чем покупать его. Но когда влиятельные компании могут переписать правила в свою пользу, тщательное размышление становится роскошью. Рынки работают только тогда, когда все играют по одним и тем же правилам, а сейчас не все.