Что такое металлы платиновой группы (МПГ)?
Как их получить?
Можете ли вы обменять их?
Обо всем этом мы расскажем в этой статье.
Металлы платиновой группы (МПГ) представляют собой семейство из шести химически связанных металлических элементов, которые расположены вместе в периодической таблице и имеют отличительную комбинацию химических свойств.
Они все:
Эти характеристики делают их очень полезными в современной промышленности. Их редкость также ограничивает предложение и стимулирует уникальную динамику рынка.
Шесть PGM:
В чистом виде они встречаются редко.
Их также обычно добывают вместе из одних и тех же рудных тел. Затем их разделяют посредством энергоемких процессов переработки.
Производство географически сконцентрировано. Южная Африка доминирует в сфере поставок первичного сырья, за ней следуют Россия, Зимбабве и более мелкие страны, такие как Канада и США.
Давайте рассмотрим их один за другим.
Все PGM показывают:
Они географически сконцентрированы в поставках и требуют капиталоемких затрат на переработку.
Эти особенности создают повторяющиеся шоки предложения и длинные инвестиционные циклы.
Несмотря на химическое сходство, каждый МПГ отличается по-своему.
Платина и палладий полуинвестируются и тесно связаны с автомобильным сектором.
У них очень мало спроса в качестве средств сбережения или контрвалют, несмотря на их интерес «а как насчет этого» в мире, лишенном альтернативных средств сбережения.
Этот рынок в значительной степени ориентирован на золото и, в меньшей степени, на серебро.
Родий, иридий и рутений промышленно необходимы, но финансово неликвидны.
Осмий остается в основном второстепенным, поскольку в мире его так мало и так мало добывается.
МПГ используются в экологическом регулировании и передовом производстве, а геополитический риск влияет на то, сколько может получить каждая страна.
Они имеют решающее значение для контроля выбросов, электроники и новых водородных технологий, поэтому имеют долгосрочную промышленную актуальность, даже несмотря на то, что структура спроса со временем меняется (например, электромобили, экологические нормы, достижения в области материаловедения).
Эти рынки небольшие. Для сравнения, это относительные размеры рынков платины и палладия по сравнению с рынками акций, казначейских облигаций и других рынков (по состоянию на конец 2024 года):
(Источник данных:Геологическая служба США, Goldman Sachs, график автора)
Платиновый, естественно, самый популярный из шести.
Это плотный серебристо-белый металл с исключительной устойчивостью к коррозии и окислению.
Он остается химически стабильным при высоких температурах и не тускнеет на воздухе.
Эти свойства означают, что платина может надежно работать в экстремальных промышленных условиях, где многие другие металлы не работают.
(Например, стандартные промышленные металлы, такие как железо, медь, алюминий, никель, цинк и свинец, в какой-то момент могут столкнуться с проблемами плавления, деформации, окисления или коррозии.)
Наибольшее конечное применение платины приходится на каталитические нейтрализаторы бензиновых автомобилей.
В этих изобретениях платина помогает преобразовывать окись углерода, углеводороды и оксиды азота в менее вредные выбросы, тем самым уменьшая загрязнение воздуха.
Это также имеет решающее значение в таких областях, как химическая обработка, нефтепереработка, производство стекла и производство водорода.
Есть также приложения для электроники. Примерами могут служить жесткий диск, термопары и специализированные датчики.
Платина уже давно занимает свое место в элитных ювелирных изделиях благодаря своей долговечности, чистоте и престижу. Платина часто, но не всегда (из-за ее промышленной цикличности), торгуется с премией к золоту.
Инвестиционный спрос существует через слитки, монеты и физически обеспеченные фонды.
ETF, такие как PPLT и PLTM, доступны и ими можно торговать ежедневно.
В то же время рынок платины структурно меньше и более цикличен, чем рынок золота.
Платина торгуется скорее как промышленный металл, чем как денежный актив, что снижает ее структурную привлекательность. Ценообразование зависит от спроса на автомобили и тенденций их замещения.
Поставки платины сильно подвержены перебоям в работе, нехватке энергии и политическому риску в Южной Африке.
Что касается спроса, замена платины на палладий в каталитических нейтрализаторах влияет на ценовые циклы.
Платина является ликвидной по сравнению с другими МПГ. Но оно все равно тонкое по сравнению с золотом или серебром.
С точки зрения спроса :
Платина составляет ~5–7% годового рынка золота.
Это ~15–20% годового рынка серебра.
С точки зрения дефицита , который мы можем измерить в надземных запасах:
Платина против золота:~1–2%
Платина против серебра:~5–7%
Из этого мы можем сделать вывод, что платина физически гораздо более редка, чем золото или серебро. Но он гораздо менее ликвиден в финансовом отношении.
Рынки золота и серебра представляют собой большие, стабильные запасы и имеют огромный денежный спрос.
Платина торгуется в гораздо меньшем и более тонком промышленном потоке.
Именно поэтому мы наблюдаем резкие колебания цен на платину, несмотря на низкую общую глубину рынка.
Здесь доминирует Южная Африка:
Палладий легче платины и обладает сильной каталитической активностью, особенно в реакциях окисления.
Он эффективно поглощает водород.
Это делает его широко полезным в системах очистки, а также в некоторых химических процессах.
Палладий похож на платину тем, что в основном используется в каталитических нейтрализаторах газовых автомобилей.
Он стал доминирующим в 2000-х годах из-за ценового преимущества перед платиной.
Вы также можете увидеть это в электронике, стоматологии, химических катализаторах и технологиях, связанных с водородом.
Рынки палладия структурно напряжены.
Наземные запасы ограничены. Поставки полезных ископаемых в значительной степени сконцентрированы в России и Южной Африке.
Эта комбинация означает, что в прошлом ценовое движение приводило к резким скачкам цен во время перебоев в поставках. Еще одним драйвером являются нормативные изменения в стандартах выбросов автомобилей.
Палладий можно инвестировать через слитки, монеты и биржевые продукты (PALL, ETF с коэффициентом расходов около 0,60%).
Но ликвидность тоньше платины.
Цены, как правило, чрезвычайно волатильны, что обусловлено спросом в автомобильном секторе и динамикой замещения.
Макроэкономическое хеджирование не играет большой роли, поэтому стратегический спрос со стороны макрохедж-фондов и других участников рынка, ищущих альтернативные средства сбережения, как правило, минимален.
Родий — один из самых редких и светоотражающих металлов на Земле.
Он обладает исключительной устойчивостью к коррозии и высокой температурой плавления.
Его особенно ценят за непревзойденную каталитическую эффективность восстановления оксидов азота.
Родий, как платина и палладий, почти исключительно используется в автомобильных каталитических нейтрализаторах (контроль выбросов в бензиновых двигателях).
Небольшие количества оказывают огромное влияние на производительность.
Таким образом, даже незначительные перебои в поставках могут вызвать резкие колебания цен.
Родий не добывается самостоятельно.
Это побочный продукт добычи платины и палладия.
Соответственно, предложение не может легко реагировать на рост цен.
Из-за структурной жесткости рынка родий является самым нестабильным из всех МПГ.
На родий не существует глубокого фьючерсного рынка.
Торговля в основном осуществляется внебиржевой характер. Цены могут быть непрозрачными и неликвидными.
Доступ к инвестициям сильно ограничен физическими слитками и специализированными продуктами.
Существуют продукты с физическим обеспечением, такие как Xtrackers Physical Rhodium ETC (XRH0) (торгуются в Лондоне) или 1nvest Rhodium ETF (ETFRHO) (Южная Африка), но нет продуктов из США.
Это делает родий непригодным для большинства институциональных портфелей, несмотря на то, что его ценовые циклы время от времени попадают в финансовые новости.
Иридий чрезвычайно плотен и является одним из самых устойчивых к коррозии известных элементов.
Он сохраняет свою структурную целостность при экстремальных температурах и давлениях, включая условия, которые в противном случае разрушили бы большинство металлов.
Иридий используется в свечах зажигания, тиглях, химических катализаторах, медицинских приборах и компонентах аэрокосмической промышленности.
По сути, это специализированные покрытия и определенная электроника, где долговечность имеет первостепенное значение и не может быть поставлена под угрозу.
Иридий – один из самых редких элементов в земной коре.
Годовое мировое производство ничтожно. В год добывается примерно 6-9 метрических тонн (≈6–9 000 кг).
Как и родий, его извлекают только как побочный продукт других МПГ.
В случае иридия это в основном продукт добычи платины и никеля, а не первичный добываемый металл.
Этот дефицит приводит к хронической негибкости поставок.
Цены на Iridium непрозрачны и в основном основаны на контрактах.
Спекулятивного инвестиционного спроса практически нет. Ликвидность минимальная.
Поведение цен определяется дисбалансом спроса и предложения в промышленности, а не макроэкономическими тенденциями.
По сути, никто не использует иридий в целях денежного хеджирования, подобных золоту.
Осмий — самый плотный элемент, встречающийся в природе (76-й элемент в таблице Менделеева).
Он имеет голубовато-серебристый вид и очень высокую температуру плавления.
В порошкообразной или окисленной форме он может быть токсичным. Таким образом, это ограничивает его практическое использование.
Осмий имеет очень ограниченное промышленное применение.
В основном он используется в специализированных сплавах, электрических контактах, наконечниках перьевых ручек и в нишевых научных приложениях.
Его роль в современной промышленности незначительна по сравнению с другими PGM, которые мы рассматриваем в этой статье.
Для любого потенциального инвестора или торговца осмием печальная реальность такова, что не существует значимого глобального рынка осмия.
Объемы производства крайне малы. Мы говорим примерно о 0,5–2 метрических тоннах в год (≈500–2000 кг), хотя оценки производства поэтому варьируются в зависимости от года и по своей сути являются неточными.
Таким образом, это делает осмий наименее производимым металлом платиновой группы.
Его извлекают лишь в следовых количествах как побочный продукт переработки платины и никеля.
Более того, большая часть осмия не продается через стандартизированные каналы, то есть не поступает на открытый стандартизированный глобальный рынок.
Недавно были предприняты попытки продать кристаллический осмий как предмет коллекционирования. Но это скорее новинка, чем фундаментальный спрос.
Osmium не хватает ликвидности, прозрачности и промышленной масштабируемости. С финансовой точки зрения он больше похож на предмет коллекционирования, чем на инвестиционный металл.
Мы понятия не имеем, какова будет его цена. Предположительно, в начале 2024 года он стоил около 2900 долларов за гранулу весом 1 тройскую унцию (31,1 грамма).
Но для более высокой чистоты (>99,95%) она, скорее всего, будет пятизначной на унцию.
Лишь небольшая группа людей может обладать инсайдерской информацией о ценах на осмий, и я, к сожалению, не вхожу в их число.
Рутений — твердый, хрупкий металл. Он известен своими сильными каталитическими свойствами и хорошей устойчивостью к износу.
Улучшает твердость и устойчивость к коррозии при легировании другими металлами.
Рутений широко используется в электронике, например, в чип-резисторах и технологиях хранения данных.
Он также служит химическим катализатором и используется в некоторых солнечных элементах и электрохимических приложениях.
Как и другие второстепенные МПГ, рутений производится только как побочный продукт.
Спрос тесно связан с циклами производства электроники, а не с выбросами автомобилей.
Это дает ему четкий профиль спроса в комплексе PGM.
Ценообразование непрозрачно. Тома тонкие. Рынок розничных инвестиций практически отсутствует.
Рутений лучше всего понимать как стратегический промышленный ресурс, а не как финансовый актив.
Золото и серебро часто обсуждают наряду с платиной и палладием, поскольку все четыре являются драгоценными металлами.
Тем не менее, золото и серебро не классифицируются как металлы платиновой группы, поскольку обозначение МПГ представляет собой химическую и кристаллографическую классификацию, а не стоимостную или историческую классификацию.
Металлы платиновой группы занимают блоки переходных металлов группы 10 и группы 8-9 периодической таблицы и имеют схожие конфигурации d-орбитальных электронов.
Эти общие электронные структуры объясняют их общее каталитическое поведение, высокие температуры плавления и химическую стабильность в нетрадиционных/экстремальных условиях.
Золото и серебро относятся к 11-й группе (металлы для чеканки монет).
Их внешние электронные конфигурации существенно различаются, что приводит к совершенно разному химическому поведению.
Это основная научная причина, по которой золото и серебро исключены из семейства МПГ.
МПГ являются очень хорошими гетерогенными катализаторами.
Их поверхности ускоряют химические реакции, не разрушаясь, даже при высоких температурах и в агрессивных средах.
Это каталитическое свойство является определяющей особенностью МПГ как группы.
Золото и серебро не обладают одинаковым каталитическим профилем:
Золото может действовать как катализатор на наноуровне, а серебро имеет антимикробные и проводящие свойства, но такое поведение не соответствует промышленной каталитической роли, которая объединяет МПГ.
Металлы платиновой группы обычно встречаются вместе в одних и тех же рудных телах, особенно в слоистых основных и ультраосновных магматических образованиях.
Южная Африка так богата металлами платиновой группы, потому что здесь расположены эти обширные вторжения.
Это особенно заметно в комплексе Бушвельд, площадь которого составляет 66 000 км^2. Здесь медленно остывающая магма в результате геологического события, произошедшего 2,05 миллиарда лет назад, сконцентрировала МПГ в обширных латеральных слоях, пригодных для разработки.
Они образуются в результате подобных геохимических процессов и добываются группой, а затем разделяются во время переработки.
Золото и серебро образуются в совершенно разных геологических средах, включая гидротермальные жилы и осадочные месторождения.
Их часто добывают независимо. И они не встречаются одновременно с МПГ в экономически значимых концентрациях.
МПГ являются одними из самых плотных элементов на Земле и известны своими очень высокими температурами плавления.
Это делает их пригодными для экстремальных промышленных условий.
Золото и серебро имеют:
Эти физические различия усиливают их отделение от МПГ как в науке, так и в производственной практике.
Золото и серебро заслужили свой статус драгоценных металлов в первую очередь благодаря истории денежного обращения.
Они служили деньгами, резервами и средством сбережения на протяжении тысячелетий.
МПГ, напротив, приобрели значение благодаря современной промышленной химии и контролю выбросов, а не монетарным системам.
Даже сегодня МПГ торгуются в основном как промышленные товары, а не как средство денежного хеджирования.
Короче говоря, золото и серебро не относятся к металлам платиновой группы, потому что:
Таким образом, маркировка PGM представляет собой научную классификацию, а не оценку редкости, ценности или престижа.
Золото :
Серебро :
Итак, мы установили, что за пределами платины и, возможно, палладия, очень сложно получить инвестиционный доступ к МПГ.
Но можно ли получить доступ к майнерам, которые их добывают?
Ниже приведены следующие списки крупных компаний, диверсифицированных горнодобывающих компаний и специалистов из Северной Америки:
Вы также можете получить к ним более прямой доступ на Фондовой бирже Йоханнесбурга.
Предложения МПГ сильно сконцентрированы среди небольшого числа компаний.
Южноафриканские производители доминируют в производстве платины и родия.
Российские производители никелевых сплавов доминируют на рынке палладия.
Не существует масштабных рынков платиновых металлов, предназначенных только для младших категорий, как это происходит с золотом, серебром и обычными промышленными металлами.
Большую часть продукции производят крупные капиталоемкие операторы.
Теоретически да. На практике для большинства PGM это маловероятно.
Чтобы функционировать как денежный актив, металлу необходимо:
Золото соответствует этим критериям. Серебро в меньшей степени коррелирует с активами роста из-за его промышленного вклада.
Платиновый ближе всего по следующим причинам:
Однако платина по-прежнему ведет себя как промышленный циклический актив, а не как денежный хедж.
Его цена определяется спросом на автомобили и их замещением, а не обесцениванием валюты.
В условиях растущего государственного дефицита, политических рисков, геополитической фрагментации и отсутствия хороших денежных альтернатив существует большой спрос на более широкий спектр средств сбережения.
В то же время это вопрос внутренней реальности.
МПГ – это стратегические промышленные металлы, а не монетарные металлы.
Даже при сценариях обесценивания валюты или повторной монетизации товаров золото останется структурно доминирующим, серебро — вторичным, а МПГ — второстепенным.
МПГ могут хеджировать шоки предложения. Они по своей сути не хеджируют деньги.
Металлы платиновой группы составляют небольшой, но стратегически важный уголок мирового металлургического комплекса.
Их чрезвычайная редкость, промышленная незаменимость и концентрированные цепочки поставок создают уникальное экономическое и рыночное поведение.
Понимание всего набора МПГ требует рассмотрения каждого металла индивидуально, а не как монолитной группы.
Платина и палладий привлекают наибольшее внимание, но менее известные металлы платины важны для современных технологий, и это непропорционально их известности или размеру рынка.