Тем не менее, у первого биткойн-ETF есть нюансы, и инвестирование в биткойн-фьючерсный ETF — это не то же самое, что инвестирование напрямую в биткойн как криптоактив.
Биткойн-ETF — это фонд, предназначенный для отслеживания производительности биткойнов с течением времени. Существуют аналогичные ETF, которые отслеживают такие активы, как золото, серебро и общий индекс фондового рынка.
Чтобы ETF стал доступен для инвесторов, он должен быть одобрен Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и зарегистрирован в соответствии с Законом об инвестиционных компаниях 1940 года. Первым биткойн-ETF, получившим этот статус, является ProShares Bitcoin Strategy ETF ($BITO). ) и начал торговаться с 19 октября 2021 г.
Инвестирование в биткойн-ETF означает стремление инвестировать в общую траекторию криптовалюты биткойн, без прямого инвестирования в биткойн или владения биткойнами. Похожим примером может быть инвестор, который предпочитает инвестировать в золотой ETF вместо того, чтобы владеть физическим золотом.
Важно отметить, что первый биткойн-ETF (BITO) — это фьючерсный ETF. Это означает, что фонд держит фьючерсные контракты на биткойн-активы, а не сам биткойн. Фьючерсный контракт — это официальное соглашение о покупке актива в будущем или, в данном случае, долговая расписка для будущей покупки биткойнов.
FINRA называет фонды, которые предлагают доступ к товарам, нетрадиционными биржевыми продуктами (ETP). FINRA считает эти типы ETP спекулятивными и предполагает, что они могут не подходить для розничных инвесторов.
В случае с биткойн-фьючерсами эти контракты являются «расчетными наличными», что означает, что они на самом деле не обещают поставку биткойнов, а скорее обещают поставку наличных денег, эквивалентных стоимости биткойнов на момент истечения срока действия. Фьючерсный контракт — это соглашение о покупке товара (в данном случае биткойна) в будущем.
Тот факт, что первый биткойн-ETF является фьючерсным ETF является важным. Существуют затраты, связанные с «скользящими» фьючерсными контрактами, и это означает, что фьючерсный ETF на биткойн не будет идеально отслеживать спотовую цену актива (биткойна). Спотовая цена — это текущая рыночная цена актива.
В настоящее время существуют тематические криптовалютные ETF, но эти фонды не владеют фьючерсными контрактами на криптовалюту и не владеют криптовалютными активами напрямую. Вместо этого эти тематические ETF занимают позиции в компаниях, составляющих инфраструктуру всего криптовалютного пространства. Это важное различие, и именно поэтому одобрение биткойн-ETF так важно.
Примером тематического криптовалютного ETF является ETF NexGen Economy (NYSE:BLCN), который имеет позиции в Marathon Digital Holdings (MARA), PayPal (PYPL) и Overstock.com (OSTK), который был одним из первых крупных ритейлеров, принимать оплату в биткойнах.
Инвестирование в биткойн напрямую или через биткойн-ETF может иметь различные налоговые последствия для инвесторов. Биткойн-ETF является ценной бумагой и будет рассматриваться как таковая. Фактический биткойн, однако, в настоящее время считается собственностью IRS, что дает ему немного другие налоговые последствия (хотя прирост капитала все еще применяется). Это не налоговая консультация. Пожалуйста, проконсультируйтесь с вашим налоговым консультантом для уточнения деталей.
Одним из преимуществ биткойн-ETF является гибкость, которую он предоставляет инвесторам. Биткойн-ETF позволяют инвесторам инвестировать в будущее этой криптовалюты, не инвестируя напрямую. Сторонники биткойн-ETF говорят, что это расширяет доступ к биткойну для более широких групп инвесторов, которые могут не захотеть вкладывать средства в биткойн напрямую.
В то время как инвестиции в биткойн и другие криптовалюты стали более доступными — Public.com начал развертывать возможность инвестировать в биткойн и десять других криптовалют с октября 2021 года — все еще есть много мест, где люди не могут инвестировать в криптоактивы. Таким образом, биткойн-ETF еще больше институционализируют саму идею инвестирования в криптовалюту.
Что касается недостатков, одно важное соображение заключается в том, что ETF часто идут с комиссией за управление, и одобренный ETF Bitcoin Strategy ничем не отличается, с перечисленной комиссией за управление в размере 0,95%. Комиссия за управление ETF ежедневно вычитается из стоимости чистых активов, поэтому инвесторы не видят ее отражения в своих транзакциях.
Также возникает вопрос, может ли фьючерсный ETF на биткойн точно отслеживать рыночную цену на биткойн с течением времени. Это происходит из-за того, что называется контанго , что происходит, когда спотовая цена (текущая рыночная стоимость) ниже стоимости фьючерсного контракта на актив (или бэквордация, когда верно обратное). Некоторые аналитики считают, что это может снизить доходность инвесторов, которые выбирают фьючерсный ETF на биткойн, а не биткойн в качестве актива.
Биткойн-ETF также может упростить продажу биткойнов или делать ставки на то, что цена биткойна со временем снижается. Некоторые энтузиасты биткойнов считают, что институциональные инвесторы могут попробовать этот подход, чтобы снизить цену биткойна. Причиной для этого может быть желание выкупить по более низкой цене.
Наконец, биткойн-ETF также представляют собой интересный сценарий, в котором в значительной степени нерегулируемый актив становится регулируемым в формате фьючерсного ETF. Фундаментальным принципом криптовалют является децентрализация, и поэтому для некоторых сторонников криптовалюты это противоречит исходной предпосылке биткойна.
После того, как Нью-Йоркская фондовая биржа одобрила ETF Bitcoin Strategy ($BITO), цена биткойна выросла на 7 процентов. На высоком уровне включение первых биткойн-ETF в будущем (ожидается, что появятся и другие) узаконит биткойн как актив. В результате в криптовалюту в качестве альтернативного актива может влиться больше институциональных долларов.
Тем не менее, общий эффект еще предстоит увидеть. Индивидуальные инвесторы уже могут инвестировать в биткойн, и, согласно одному исследованию Чикагского университета, в 2021 году до 13% американцев инвестировали в криптовалюту. Более того, институциональные инвесторы уже имеют возможность инвестировать через Grayscale Bitcoin Trust, который торгуется на внебиржевых рынках. По этой причине некоторые эксперты считают, что истинным катализатором для биткойнов и других криптовалют станет одобрение криптовалютных ETF, не основанных на фьючерсах (то есть физически обеспеченных).