Возвращение к влиянию Джанет Йеллен в качестве нового министра финансов (если это будет подтверждено Сенатом) успокоит нервы как на Уолл-стрит, так и на Мейн-стрит.
Это связано с тем, что пребывание Йеллен на посту руководителя Федеральной резервной системы, которое длилось с января 2014 года по февраль 2018 года, было благоприятным для прибылей бизнеса, роста рабочих мест и инвесторов во всем:от муниципалитетов и корпоративных облигаций с рейтингом трижды до акций коммунальных предприятий и промышленного индекса Dow Jones. Средний. Муниципальный фонд Nuveen High Yield Municipal (NHMAX) превратил 10 000 долларов в более чем 14 000 долларов за этот промежуток времени, а индекс Доу-Джонса вырос с 16 350 до 26 000.
Конечно, это не было шоу одной женщины. Но присутствие Йеллен снижает вероятность продолжения разрушительной политической борьбы.
«Отличный выбор для министра финансов», - говорит Джек Янасевич, главный портфельный стратег Natixis Investments, родитель Лумиса Сейлза и еще десятка других управляющих деньгами. «Нам нужна финансовая поддержка, и ее присутствие устранит пробелы в общении и окажет давление на Конгресс», чтобы принять важные ассигнования, скажем, для обездоленных правительств штата и местных властей, - говорит Янасевич.
И тем не менее, некоторые эксперты по процентным ставкам и ругательства предупреждают, что облигации скоро потерпят крах, акции резко упадут, а экономика в конечном итоге задушена, потому что Йеллен (и остальная часть экономической команды Байдена) мягко борется с инфляцией, в то время как они борются с высокой безработицей в период COVID. .
Но взаимосвязь между ценами, процентными ставками и рабочими местами больше не является такой абсолютной, как доктрина, которую вы изучали в курсе «Экономика 101». Нет никаких доказательств того, что если экономический рост и занятость несколько восстановятся в 2021 году (что прогнозирует Киплингер), тогда стоимость заимствований, в виде повышения ставок, должны ускоряться.
Главный экономист Standard &Poor's Пол Грюнвальд объясняет, что существует ощутимая разница между инфляцией цен на активы, такой как рост цен на акции и облигации и стоимость недвижимости, и ростом стоимости жизни - повседневными составляющими индексы, влияющие на изменение процентных ставок и денежно-кредитную политику. Первые могут расти, не подталкивая вторых и не отпугивая инвесторов.
Так было с конца финансового кризиса 2008 года. Шок пандемии ненадолго прервал его. Но для финансовых рынков COVID считается скорее разовым стихийным бедствием, чем перманентным изменением климата.
Это означает, что вам не следует слишком остро реагировать на разочаровывающую стойкость вируса или на смену администрации и его первоначальные предложения по экономической политике.
В условиях, когда краткосрочные процентные ставки заморожены около нуля, а Сенат собирается утвердить адресную казначейскую помощь экономике, инвестиции, приносящие приличный доход, растут. В период с 3 ноября по 4 декабря индекс инфраструктуры Alerian MLP, который представляет собой совокупность трубопроводных партнерств, взлетел на 38%. Индекс корпоративной высокой доходности Bloomberg Barclays в США за это время вырос на 4%, а индекс акций банка KBW Nasdaq вырос на 18%. А индекс FTSE Nareit Mortgage REITs, отслеживающий ипотечные инвестиционные фонды в сфере недвижимости, подскочил на 21%.
Такой рост подкреплен некоторыми серьезными текущими доходностями:почти 4% для бросовых облигаций и акций банков; От 9% до 12% для трубопроводов и ипотечных REIT. Очевидно, что вместо того, чтобы интерпретировать события в Вашингтоне как опасные для таких высокодоходных инвестиций, инвесторы видят, что рынок доходов остается активным. Скорее всего, это не изменится.
И при смене политической гвардии вам тоже не стоит соглашаться с подобными владениями. Помимо опыта и знаний Йеллен о том, кто и что скрывается за каждой дверью в столице, несколько источников сообщили мне, что рынки не хотят, чтобы экономикой руководили крайние прогрессивные помощники.
Это беспокойство исчезло с назначением Йеллен. И ваши заботы тоже.