Чтобы загрузить образец отчета о движении денежных средств, использованный в этом посте, нажмите здесь.
Ищу ли я возможности приобретения в HoriZen Capital или разрабатываю передовые модели, я часто вижу отчеты о движении денежных средств, которые не согласуются с балансом.
Наиболее распространенной причиной является широкий спектр источников данных, используемых компанией:программное обеспечение для отслеживания отделов продаж, файлы CapEx, поддерживаемые финансовым директором, и показатели отчетности по запасам от отдела закупок, и это лишь некоторые из них. Когда что-то выходит за рамки всех этих источников, это очень быстро приводит к критическим дисбалансам в модели.
Я работал над несколькими проектами финансовой экспертизы сделок слияний и поглощений, где происхождение данных было проблемой. Во-первых, это вызывает у покупателя сомнения и опасения:«Как мы можем доверять точности цифр, если разные источники дают разные результаты?» Это может стать препятствием для сделки или снизить уверенность в способности команды работать. Во-вторых, это создает ненужные затраты, связанные с дополнительной работой, необходимой для извлечения недостающих частей, что приводит к дополнительным рабочим часам для обеих сторон сделки. Всего этого можно избежать, следуя строгой, но простой методике:
Создавайте финансовые модели с правильной взаимосвязью между тремя основными бухгалтерскими отчетами:отчетом о прибылях и убытках, балансом и отчетом о прибылях и убытках.
Ниже приведен пошаговый метод, позволяющий обеспечить постоянный баланс и подсчет вашего денежного потока. Я также объясню взаимосвязь между различными строками отчета о движении денежных средств и покажу, почему балансовые счета и, в частности, чистый оборотный капитал играют центральную роль в том, чтобы все это работало. Чтобы помочь вам в обучении, я также составил пример электронной таблицы, демонстрирующий требуемую взаимосвязь.
Существует два широко распространенных способа построения отчета о движении денежных средств. Прямой метод использует фактические притоки и оттоки денежных средств от операций компании, а косвенный метод использует отчет о прибылях и убытках и баланс в качестве отправной точки. Последний метод встречается чаще всего, поскольку прямой метод требует детализированного уровня отчетности, что может оказаться более громоздким.
Ниже приведен снимок того, чего мы стремимся достичь. Это может показаться простым, но каждая строка представляет собой ряд предшествующих вычислений.
Хотя это и является базовым, стоит напомнить себе, что общие активы всегда должны быть равны общим обязательствам (и собственному капиталу). Отчет о прибылях и убытках и баланс связаны между собой через счет собственного капитала в балансе. Любой дебет или кредит на счет прибылей и убытков немедленно повлияет на балансовый отчет, поскольку будет отражен в строке нераспределенной прибыли.
Из-за неизменного равенства общих активов и общих обязательств мы знаем, что:
Основные средства + дебиторская задолженность + запасы + денежные средства =капитал + финансовый долг + кредиторская задолженность + резервы
Базовая арифметика позволяет нам сделать следующий вывод:
Денежные средства =собственный капитал + финансовый долг + кредиторская задолженность + резервы – основные средства – дебиторская задолженность – товарно-материальные запасы
Это также означает, что движение денежных средств (то есть чистый денежный поток) между двумя датами будет равно сумме и вычету движения (дельты) всех других счетов:
Чистый денежный поток =Δ Денежные средства =Δ Капитал + Δ Финансовый долг + Δ Кредиторская задолженность + Δ Резервы — Δ Основные средства — Δ Дебиторская задолженность — Δ Запасы
Как обсуждалось ранее, если предположить, что мы смотрим на баланс до выплаты дивидендов, счет собственного капитала будет включать чистую прибыль за текущий год. Таким образом, нам придется разбить счет более детально, чтобы чистая прибыль за текущий год выглядела более четко.
Строка чистой прибыли состоит из составных частей:в первую очередь EBITDA за вычетом износа и амортизации (D&A), процентов и налогов.
Оборотный капитал состоит из трех элементов:запасы и дебиторская задолженность по активам и кредиторская задолженность по обязательствам. При взаимозачете они впоследствии равняются чистой позиции оборотного капитала, которая представляет собой ежедневный баланс капитала, необходимый для ведения бизнеса.
Само собой разумеется, что увеличение движения баланса по активу оборотного капитала представляет собой отток денежных средств, в то время как обратное относится к их пассивам.
Если мы объединим все изменения, которые мы только что сделали, они будут собраны в следующем порядке:
Бухгалтеру это может показаться довольно случайным, поэтому лучше изменить порядок в порядке традиционного отчета о движении денежных средств:
На данном этапе вы можете заметить, что мы использовали только одну балансовую позицию:позицию в фиксированный момент времени (31 декабря 2019 года в нашем примере). Чтобы рассчитать денежный поток отсюда, нам понадобится второй баланс на другую дату. В этом примере мы будем использовать балансовый отчет ниже, датированный 31 декабря 2018 г., до распределения дивидендов за 2018 финансовый год.
Здесь необходимо учитывать два момента:
Чтобы рассчитать отчет о движении денежных средств, нам нужно будет посмотреть на движение между 19 и 18 декабря. Благодаря равенству, которое мы продемонстрировали на шаге 2, мы уже знаем, что чистый денежный поток будет равен 20 - 30 =-10.
Просто взяв движение между двумя позициями баланса и добавив промежуточные итоги для ясности представления, мы теперь создали динамичный и сбалансированный отчет о движении денежных средств:
Это та часть, где классические знания бухгалтерского учета окажутся полезными, хотя это и не является обязательным условием. Цель создания отчета о движении денежных средств, подобного приведенному выше, состоит в том, чтобы лучше оценить и понять притоки и оттоки денежных средств бизнеса по их категориям (например, операционные, финансовые и инвестиционные). Теперь, когда у вас есть отчет о движении денежных средств, который динамически связан с балансовым отчетом, пришло время копнуть немного дальше. Для этого задайте себе несколько вопросов:
Это довольно сложное упражнение, которое, по сути, потребует от вас просмотра каждой линейной учетной записи, используемой в вашем бухгалтерском программном обеспечении. После анализа может быть проведено обсуждение с финансовым контролером или финансовым директором для выяснения любых расхождений во мнениях относительно правильной классификации элементов.
Классическим примером в этом сценарии является торговая кредиторская задолженность по капитальным затратам (т. е. непогашенные платежи, причитающиеся поставщикам основных средств). Довольно часто этот счет включается в торговую кредиторскую задолженность (в текущие обязательства) и, как таковой, классифицируется как чистый оборотный капитал. Если это так, вам нужно будет удалить его из NWC и добавить к денежным потокам из раздела инвестирования (CFI).
Предполагая изменение торговой кредиторской задолженности по капитальным затратам на +1 в период с 18 декабря по 19 декабря, мы должны внести следующие изменения в наш отчет о движении денежных средств по сравнению с приведенным выше примером:
Понятие наличных и безналичных может сбить с толку непосвященных. Например, если компания А продала товар за 40 долларов, который она купила за 10 долларов наличными в прошлом году, но ее клиент до сих пор не заплатил за него, что следует считать «денежным EBITDA»? Должна ли она составлять 30 долларов (доход за вычетом себестоимости, при условии отсутствия других операционных расходов)? Или она должна быть равна 0 долларов США (учитывая, что купленный товар был оплачен за прошлый год, а выручка еще не получена)?
Что люди часто упускают из виду, так это то, что NWC и EBITDA следует анализировать вместе при рассмотрении генерирования денежных средств. Когда на EBITDA влияет так называемая «неденежная статья», помните, что всегда одновременно влияет балансовый счет. Ваша ответственность как строителя денежного потока состоит в том, чтобы понять, какой из них. И ответ довольно часто лежит в счетах, включенных в чистый оборотный капитал!
Типичным примером «неденежных статей» являются провизии. Давайте помнить, что резервы должны повлиять на сегодняшние прибыли и убытки в ожидании вероятных расходов в будущем. Основываясь на этом определении, можно с уверенностью сказать, что такая статья действительно не имела никакого денежного значения в течение финансового года, и было бы разумно удалить ее из нашего отчета о движении денежных средств.
В примере с отчетом о прибылях и убытках, который мы использовали до сих пор, кажется, что резервы были созданы выше EBITDA. Следовательно, если мы хотим устранить влияние изменения положения, мы можем действовать следующим образом:
Тем не менее, проблема, которую мы обнаружили в этой презентации, заключается в том, что мы хотели бы сверить EBITDA за 2019 финансовый год с EBITDA в соответствии с отчетом о прибылях и убытках. С этой целью мы бы предпочли представить наш отчет о движении денежных средств следующим образом:
Я бы также рекомендовал вам включить сноску, объясняющую, к чему относятся удаленные неденежные статьи. Также может быть уместно продемонстрировать «денежный» компонент EBITDA бизнеса, который будет включать следующее:
Очевидно, что это может стать довольно громоздким, поскольку требует правильного сопоставления всех счетов NWC, связанных с элементами EBITDA. Я не думаю, однако, что эта дополнительная сложность дает более четкое представление о способностях компании генерировать денежные средства, но она может помочь, по крайней мере, предоставить вашим заинтересованным сторонам как можно больше описательной помощи цифрам.
Я надеюсь, что это даст вам инструменты для эффективного создания отчета о движении денежных средств и что теперь у вас есть более четкое представление о взаимосвязях между отчетами о прибылях и убытках и балансовыми счетами. Как только вы поймете эту методологию, вы сможете переупорядочить различные учетные записи и представить их таким образом, который будет наиболее подходящим для ваших конкретных потребностей и вашего конкретного бизнеса.
Конечно, реальные приложения могут быть немного сложнее из-за количества счетов в вашем пробном балансе, сложности принципов бухгалтерского учета и любых исключительных событий, таких как, например, сделка по слиянию и поглощению. Тем не менее, основополагающие принципы остаются точно такими же, и при тщательном соблюдении они позволят вам активно использовать свое время вместо того, чтобы тратить бесчисленные часы на неблагодарные упражнения по балансировке!