Когда в декабре президент Трамп и республиканцы подписали законопроект о масштабном снижении налогов, они утверждали, что это приведет к увеличению уровня инвестиций, новым раундам найма и повышению заработной платы рабочей силы страны.
Центральным элементом законопроекта было постоянное снижение ставки корпоративного налога, снизив максимальную ставку до 21% с 35%. Законодатели Конгресса предположили, что эти деньги, ранее предназначенные для государственной казны, предоставят американским предприятиям больше денег для найма рабочих и выплаты прибавок.
Однако корпоративная Америка не капитулировала в той степени, на которую надеялись республиканцы. В то время как некоторые работники в США получили выгоду от широко разрекламированных бонусов, многие компании используют свои налоговые сбережения для консолидации своей собственности.
Или, другими словами, они занимаются обратным выкупом акций.
Выкуп акций — это именно то, на что это похоже.
Также называется выкупом акций, когда публичная компания покупает свои акции на фондовом рынке. Это, так сказать, компания, заново приобретающая себя.
Это похоже на ту сцену в «Терминаторе 2», где злодей фильма, Т-1000, разнесен на куски Арнольдом Шварценеггером. Несмотря на то, что он разбит на части, он способен восстановить себя.
Вы можете думать о выкупе акций в аналогичных терминах.
Собственность компании распространяется по всей экономике. Но он может восстановиться путем обратного выкупа. Имея дополнительные денежные средства за счет экономии на налогах, компания может консолидироваться за счет покупки акций.
Короткий ответ — увеличить стоимость для своих акционеров.
Компания, покупающая собственные акции на открытом рынке, уменьшает общее количество акций. По мере того, как компания выкупает свои акции, оставшиеся акции могут стать более ценными, потому что их стало меньше. Индивидуальная доля акционеров также увеличивается, а часто и цена их акций.
Повышение цены акций часто является целью выкупа акций. Хотя это не всегда улучшает цену.
В то время как выплата дивидендов является традиционным средством, используемым для возврата стоимости акционерам, выкуп акций становится все более популярной тактикой вознаграждения для компаний по всему миру.
Например, по данным отраслевых аналитиков, в феврале этого года американские корпорации объявили о выкупе более чем на 150 млрд долларов США.
Хотя они были обычным явлением на протяжении десятилетий, выкупы часто критикуют за то, что это дешевый способ манипулировать рынками. А учитывая, что огромные налоговые льготы были введены наряду с надеждами на то, что корпорации позволят деньгам «стекать вниз», корпоративные выкупы тщательно изучаются как никогда.
Противники обратного выкупа, такие как сенатор Элизабет Уоррен, говорят, что обратный выкуп мало помогает экономике, но создает иллюзию эффективности для компаний.
«Выкуп акций создает для корпораций сахарный кайф. Это повышает цены в краткосрочной перспективе, но реальный способ повысить стоимость корпорации — инвестировать в будущее, а они этого не делают», — сказал Уоррен The Boston Globe.
Согласно недавнему расследованию Reuters, многие корпорации тратят больше на выкуп акций, чем на исследования, разработки и найм сотрудников.
И проблема, в более широком масштабе, заключается в том, что эти выкупы не приводят к увеличению найма или росту заработной платы, что оправдывало недавний законопроект о снижении налогов.
Как инвестор, обратный выкуп может быть хорошей вещью. В конце концов, это может привести к увеличению стоимости ваших активов. Но вы должны учитывать то, что происходит под поверхностью.
Должны ли вы радоваться тому, что ваши активы стоят больше, или беспокоиться о том, что руководство компании доставляет вам удовольствие за счет создания ценности в долгосрочной перспективе?
Трудно сказать. А с учетом того, что выкуп корпоративных акций находится на почти рекордном уровне, определенный уровень скептицизма оправдан, прежде чем слишком волноваться по поводу постепенного скачка стоимости вашего портфеля.