<тело>
Представьте себе компанию GE, которая больше не известна своими лампочками, и компанию Johnson &Johnson без рядов товаров в отделе медицинской помощи на дому в аптеке. Оба конгломерата недавно объявили о планах разделения на отдельные предприятия.
General Electric (GE) разделяется на три отдельные компании, а J&J отказывается от своего потребительского подразделения, чтобы сосредоточиться на рецептурных препаратах и медицинском оборудовании. Что движет этим сдвигом, когда крупные корпорации намеренно отказываются от основных сегментов своего бизнеса после десятилетий роста и приобретения? И как эти изменения повлияют на инвесторов и их акции?
Эксперты говорят, что GE, скорее всего, разделится, чтобы сосредоточить внимание на каждом из трех основных направлений деятельности. Хотя корпорация пережила несколько десятилетий расширения и в значительной степени успешное двадцатилетнее правление генерального директора Джека Уэлча, на рубеже веков последовала борьба.
GE Capital, финансовое подразделение компании, ощутило давление финансового кризиса 2008 года и потерпело неудачу. К 2017 году, когда Джон Флэннери занял пост генерального директора, он пообещал, что новая GE будет оптимизирована, чтобы положить конец эпохе гигантских конгломератов.
В 2018 году индекс голубых фишек промышленного индекса Доу-Джонса снизился до GE. Вскоре после этого компания вытеснила Фланнери из руководства. Нынешний генеральный директор Ларри Калп отметил, что разделение GE на три фирмы означает, что она следует образцу других отраслевых конгломератов, таких как Siemens и Honeywell International.
Ожидается, что в 2023 году будет выделено медицинское подразделение GE, а в 2024 году - энергетический бизнес. После завершения полного перехода название GE сохранится только в авиационном секторе GE. К концу разделения мы увидим компании GE в сфере здравоохранения, энергетики и авиации.
Ларри Калп, генеральный директор GE, сказал, что выплата долга в размере 75 млрд долларов с момента пика в 2018 году помогла осуществить разделение. Компания уже продала такие части, как бытовая техника и финансы. По словам Калпа, это новое разделение позволит создать три компании, которые станут сильнее, легче в управлении и легче для понимания инвесторами.
После 135 лет работы компания Johnson &Johnson отказывается от подразделения потребительских товаров, которое в течение первого столетия приносило большую часть ее доходов. Бренды J&J, такие как Neutrogena, Aveeno, Listerine и Johnson’s Baby, росли не так быстро, как фармацевтический сегмент бизнеса.
Тем временем его фармацевтический бизнес разработал ключевые методы лечения заболеваний, включая рак предстательной железы и легочную артериальную гипертензию, а также одну из трех вакцин против COVID-19, разрешенных для введения в США.
По словам финансового директора Джозефа Волка, Johnson &Johnson сохранит свое имя и по-прежнему будет считаться крупнейшей в мире компанией по производству товаров для здоровья. Новая компания Johnson &Johnson станет фармацевтической и медицинской фирмой.
В некоторых случаях конгломераты могут решить провести разделение, как в GE, чтобы исправить прошлые ошибки, например неудачное приобретение. На ум приходят приобретения средств массовой информации Verizon и AT&T, которые были дорогими и не окупились, как надеялись телекоммуникационные компании.
Такие компании, как GE и J&J, движутся в другом направлении, чем такие компании, как Amazon и Alphabet, которые продолжают добавлять в свои активы разнообразные и часто несвязанные бизнес-сегменты.
Компании могут разделяться, потому что Уолл-стрит не знает, как их оценить. Другая причина:отделившиеся подразделения могут принимать решения, которые более выгодны именно им, не заботясь о том, чтобы апеллировать к другим сегментам крупного конгломерата.
Многие эксперты говорят, что компании хотят повысить эффективность, позволяя каждому отдельному подразделению оттачивать свои сильные стороны. Аналитик Morningstar Джошуа Агилар сказал CNBC , «Трудно управлять такими разрозненными предприятиями. Это дает каждому бизнесу возможность делать собственные инвестиции и определять свою судьбу».
Генеральный директор GE Калп также сказал, что это изменение «повысит внимание и подотчетность» руководства.
The Wall Street Journal отметил, что в случае с J&J фармацевтическому подразделению требуются различные наборы корпоративных навыков для управления, поэтому разделение может иметь смысл с этой точки зрения. Компания заявляет, что судебные процессы, затрагивающие ее потребительское подразделение (например, дела с тальком), не повлияли на решение компании о разделении.
Другие фирмы, осуществившие аналогичное разделение, включают Dell (которая выделила свой облачный бизнес) и IBM (которая выделила свое подразделение информационных технологий).
Каждый сегмент этих конгломератов намерен стать отдельной публичной компанией. В случае с GE авиация — единственная часть компании, которая сохранит название GE.
Не всегда ясно, что произойдет с акциями, которые в настоящее время принадлежат инвесторам, поскольку цена компании может измениться после объявления о корпоративном разделении.
Компании, решившие разделиться, могут извлечь выгоду из более целенаправленных усилий в одной области. Однако сокращение некоторых сегментов бизнеса может также оказать большее давление на основной бизнес, чтобы добиться успеха.
Без диверсификации, обеспечиваемой структурой конгломерата, эти компании более сильно зависят от оставшейся части, поэтому спад в одной области может быть более разрушительным, чем раньше.
GE и J&J еще не утвердили свои планы, но предполагается, что нынешние акционеры получат дивиденды, когда различные предприятия завершат свои дочерние предприятия. Позже, когда подразделения будут завершены, каждая компания будет иметь свои собственные акции. И GE, и J&J заявляют, что изменение не облагается налогом.
Крупные конгломераты, такие как GE и Johnson &Johnson, могли бы извлечь выгоду из разделения своих усилий внутри каждой из своих новых компаний.
Эксперты не ожидают, что это сильно повлияет на акционеров. Однако новая направленность каждой публично торгуемой компании может добавить проблем с диверсификацией, поскольку у них больше не будет нескольких подразделений, чтобы обеспечить баланс в условиях экономического спада для одной части компании. Некоторым инвесторам может быть выгодна корректировка портфеля после того, как произойдет дробление.