В период между рыночной распродажей в конце февраля из-за опасений по поводу коронавируса и рекордными максимумами, достигнутыми в январе, в этом году я потратил много времени, отвечая на вопросы клиентов о том, не пора ли уйти с рынков. Удивительно, правда? Но и рост, и падение производительности могут вызвать одни и те же проблемы.
Концепцию продаж в таких ситуациях можно охарактеризовать как стили инвестирования «много вверх» и «много вниз»:рынки «сильно выросли», поэтому мы должны выйти из них до того, как они упадут, или же рынки «упадут». много », так что пора выбраться, пока не стало хуже.
В общих чертах это может показаться разумным, но попробуйте представить, каково было бы управлять таким портфелем. Что на самом деле означает «много»? Какие классы активов могут стать «более безопасной» альтернативой? Сколько вы продаете и почему? На мой взгляд, подход «много вниз» представляет еще большую угрозу для вашей финансовой безопасности:это все равно что думать, что вы можете попасть в аварию и знать, что в вашей машине есть подушки безопасности, но все равно решаете выпрыгнуть.
Эти стратегии, на мой взгляд, опасны для активного управления. Но есть альтернатива.
Я сторонник активного управления как средства снижения рисков и раскрытия возможностей. Но, как я говорю своим клиентам, активное управление сильно отличается от попыток отследить рынок на основе прошлых результатов или интуиции, например, философии «много вверх» или «много вниз».
Вместо того, чтобы принимать решения исключительно в зависимости от роста и падения рынков, я думаю, что важно посмотреть, как развивается основная экономическая картина. Анализ широкого спектра экономических показателей может дать более детальное представление об экономике и о том, к чему все может идти.
Один из активных менеджеров, к которым я обращаюсь за портфелями своих клиентов, делает именно это:менеджеры портфелей отслеживают около 20 различных индикаторов, затрагивающих все аспекты экономики, от поведения потребителей до геополитических рисков и перспектив развития бизнеса. Взятые вместе, эти анализы предоставляют множество информации. Все это можно оценить в целом, чтобы получить представление о потенциальных рисках, с которыми сталкиваются рынки.
Используя эту информацию, портфели можно скорректировать, чтобы смягчить воздействие растущего риска в экономике и потенциально помочь избежать воздействия серьезных рыночных спадов.
На мой взгляд, это существенно отличается от подхода к управлению большинством портфелей.
Наиболее активные инвестиционные менеджеры создадут распределение основных активов и, возможно, включат «рисковый бюджет» или некоторые ограничения на величину допустимой волатильности в портфеле. Менеджер может включить в эту стратегию некоторые экономические показатели и иметь процесс принятия тактических решений. Однако на этом большинство из них остановится. Вместо этого хорошие консультанты предпримут важный дополнительный шаг: персонализированное / клиентское управление рисками.
На что это похоже? В моей фирме мы отслеживаем уровень волатильности, который зависит от распределения активов клиента. Если мы увидим волатильность за пределами того, что мы считаем «нормальным», и считаем, что это не краткосрочная коррекция, мы будем стремиться снизить риск в портфеле за счет продажи активов, начиная с самых рискованных. Многие из моих клиентов больше всего боятся еще одного 2008 года. Принимая во внимание такие необычные события (также известные как события черного лебедя) и учитывая конкретные индивидуальные потребности инвестора, мы можем стремиться лучше контролировать волатильность в любом рыночном цикле.
В сочетании с широкими экономическими прогнозами, о которых мы говорили выше, это следующий уровень активного управления, который одновременно сильно адаптирован к индивидуальным потребностям (определяет их собственный порог риска) и хорошо приспособлен к возможным направлениям развития экономики. в то же время.
Это подушки безопасности в вашем портфеле, и когда они развернуты, они могут помочь смягчить удар экономического кризиса к худшему.
Создание портфолио, которое работает таким образом, во многом похоже на создание автомобиля:здесь нужны инженерные решения, а не эмоции. Этот процесс основан на дисциплине, позволяющей выявлять большие риски и создавать портфолио, способное задействовать подушки безопасности в нужный момент. Когда эта подушка безопасности срабатывает, вы начинаете предпринимать шаги по переходу от более рискованных активов к более консервативным активам и даже к наличным деньгам, если дорога начинает выглядеть очень коварной.
Это так важно. Очень легко попасть в последние новости об одном экономическом индикаторе или одном геополитическом заголовке, включая Коронавирус. Трудно не впасть в это:новости громкие, и они, как правило, сосредотачиваются на одной большой истории за раз. Неизвестное всегда страшнее всего.
Но экономика намного сложнее, чем заголовки, и важно иметь процесс ее анализа и реагирования на него.
С другой стороны, многие консультанты будут вкладывать ваши деньги в портфель моделей, предназначенных только для длинных позиций, который не будет корректироваться при изменении рыночной конъюнктуры и, что более важно, не будет увеличивать распределение денежных средств, если они прогнозируют рецессию. Даже если они нервничают, эти советники вряд ли внесут какие-либо изменения, чтобы сохранить ваши сбережения; вам просто нужно будет улыбаться и терпеть все, что приносит рынок. Думаю, это тоже ошибка.
Для меня главное - реагировать на рынок без становится эмоциональным. Вместо того, чтобы полагаться на практические правила, разработайте стратегию, которая может дать вам все преимущества хорошо продуманного и продуманного управления рисками.
Для получения дополнительной информации об этом современном индивидуальном подходе к управлению рисковыми инвестициями щелкните здесь, чтобы получить более подробную статью о моем подходе.