Корпорации и государственные учреждения выпускают облигации, чтобы занять деньги у инвесторов. Облигации требуют от эмитента выплаты процентов и выплаты основной суммы в назначенные даты. Аннулирование облигации - это метод, используемый для выплаты денежных потоков по облигации с использованием замещающих облигаций. Эмитенты часто используют аннулирование облигаций, чтобы сэкономить деньги или добиться других желаемых результатов.
Аннулирование облигации относится к использованию депонированных казначейских облигаций для выплаты основной суммы и процентов, обещанных по исходной облигации. Когда выпуск облигаций удаляется из баланса, это снижает обязательства компании.
Эксперты определяют "отказано" как значение аннулировано . В частности, контракты на облигации часто содержат пункт об аннулировании, который описывает, как держатели облигаций могут быть уверены в получении обещанных процентов и платежей по облигации до заданной даты, не заставляя эмитента облигаций платить какие-либо штрафы за досрочное погашение. Датой погашения основной суммы является либо дата погашения облигации, либо более ранняя дата, известная как дата отзыва . . В дату отзыва эмитент может отозвать облигации, выплатив основную сумму и причитающиеся проценты.
Эмитент облигаций может пожелать аннулировать свое обязательство по отражению определенных выпущенных облигаций на своем балансе, где они указаны как обязательства. Аннулирование - это процесс, при котором эмитент покупает казначейские облигации . , размещает их на безотзывном счете условного депонирования и использует их для выплаты процентов и основной суммы, обещанных первоначальными выпущенными облигациями. Эти замещающие платежи продолжаются в течение «периода аннулирования», то есть периода до даты отзыва облигации (если таковая имеется) или даты погашения. Аннулирование позволяет эмитенту удалить облигации со своего баланса, поскольку счет условного депонирования компенсирует обязательство по выплате оттока денежных средств по облигациям.
Аннулирование муниципальных облигаций предполагает использование « облигаций с предварительным возмещением , "которые представляют собой облигации, выпущенные для выплаты обязательного оттока денежных средств по более раннему выпуску облигаций. Более ранний выпуск представляет собой облигацию с правом отзыва, а облигации с предварительным возмещением используются для выплаты процентов и погашения основной суммы до даты отзыва более ранней эмиссии. Эмитент использует поступления от выпуска облигаций с предварительным возмещением для покупки казначейских облигаций, которые помещаются на счет условного депонирования.
В каждую дату выплаты процентов эмитент использует проценты и основную сумму на счете условного депонирования для выплаты причитающихся процентов по первоначальной облигации. В дату отзыва эмитент использует остаток на счете условного депонирования для погашения основной суммы первоначальной облигации, после чего эмитент аннулирует исходные облигации.
Когда инвесторы покупают облигации, они рассчитывают на определенную прибыль от своих инвестиций, обычно состоящую из фиксированных процентных выплат через определенные промежутки времени плюс погашение основной суммы долга в день востребования или погашения. Этот доход называется доходностью до отзыва (YTC) . или доходность к погашению (YTM) . Если эмитент облигации досрочно погасит облигацию, инвесторы не получат все проценты, которые они ожидали получить. Укороченные процентные выплаты приводят к доходности ниже YTC или YTM.
Инвесторы будут менее охотно покупать облигации с досрочным погашением, если их доходность не будет гарантирована. Аннулирование облигации гарантирует доходность, если облигации предоплачены, тем самым облегчая выпуск этих облигаций по более высокой цене.
Исключение выпуска облигаций из баланса эмитента укрепляет финансовое состояние эмитента за счет сокращения его обязательств . Иногда возможность эмитента выпускать новые облигации ограничивается ковенантами (т.е. соглашениями), записанными в существующие контракты на облигации. Эти ковенанты могут ограничивать эмитента от принятия заемных средств сверх определенного предела. Аннулирование удаляет существующую задолженность из баланса, что может позволить эмитенту выпустить новые облигации без нарушения ковенантов по облигациям.
Эмитенты облигаций также могут захотеть досрочно погасить облигации при снижении процентных ставок. Выпуск новых облигаций с более низкой процентной ставкой вместо старых облигаций с более высокой процентной ставкой сэкономит эмитенту процентные расходы . Однако выпуск облигаций может предусматривать штрафы, которые эмитент должен выплатить инвесторам, когда эмитент погашает облигации до даты отзыва / погашения. Обращение позволяет эмитентам воспользоваться более низкими процентными ставками без штрафных санкций за досрочное погашение.