Казначейство США выпускает краткосрочные ценные бумаги, известные как казначейские векселя, или казначейские векселя, путем проведения еженедельных аукционов. Он продает казначейские векселя по сниженной ставке и выкупает их по номинальной стоимости. Разница между покупной ценой казначейского векселя, установленной на аукционе, и его номинальной стоимостью на момент погашения определяет прибыль покупателя. Инвесторы покупают казначейские векселя, подавая в Казначейство конкурентные или неконкурентные заявки. У двух типов ставок есть несколько существенных различий.
Банки, брокерские фирмы, частные инвестиционные фонды и другие типы крупных инвесторов обычно подают конкурсные заявки на казначейские векселя. Успешные конкурентные торги требуют всестороннего знания рынков ценных бумаг. Небольшие инвестиционные фирмы и частные лица, как правило, подают неконкурентные заявки, также известные как тендеры.
Неконкурентные участники торгов должны подать свои предложения до 12:00. Восточное время в день аукциона. Казначейство принимает конкурсные заявки до 13:00. Восточное время в день аукциона. Основные участники аукциона, участвующие в торгах по казначейским векселям, часто подают свои заявки за несколько секунд до закрытия аукциона.
В конкурентной заявке на казначейские векселя участник торгов указывает сумму казначейских векселей, которую он хочет купить, и желаемый доход от инвестиций. Претендент выражает доход в виде ставки дисконтирования. Например, ставка 1,00 означает, что покупатель добивается ставки дисконтирования в один процент. Если Казначейство принимает это предложение на казначейский вексель, который погашается на 1000 долларов при наступлении срока погашения, покупатель платит 990 долларов. Ставка 1,5 - это более высокая ставка, потому что покупатель ищет более высокую скидку, предлагая заплатить 985 долларов за казначейский вексель на 1000 долларов. На аукционе Казначейство может не принимать самые высокие ставки, сделанные участниками конкурса. Напротив, он принимает заявки всех неконкурентоспособных участников аукциона.
Когда аукцион закрывается, должностные лица Казначейства вычитают все неконкурентные заявки из общей суммы публичного предложения. Например, если неконкурентные заявки на аукционе на 10 миллиардов долларов составляют 2 миллиарда долларов, Казначейство резервирует 2 миллиарда долларов для неконкурентных участников торгов и распределяет оставшиеся 8 миллиардов долларов казначейских векселей среди участников конкурентных торгов. Должностные лица казначейства ранжируют все конкурсные заявки от низшей к высшей; они начинают распределять казначейские векселя, начиная с того, кто предложил самую низкую цену. Они продолжают выпускать казначейские векселя до тех пор, пока не исчерпается резерв в 8 миллиардов долларов для участников торгов. Если общая сумма предложений участников конкурса превышает сумму пула, Казначейство не принимает самые высокие конкурсные предложения.
Затем должностные лица казначейства рассчитывают ставку дисконтирования для неконкурентоспособных участников торгов путем усреднения конкурентных заявок. Например, если выигравшие конкурентные заявки находились в диапазоне от 1,0 до 1,5, ставка дисконтирования для неконкурентоспособных участников торгов будет установлена в этом диапазоне.
Индивидуальный участник торгов может приобрести не более 35 процентов от общей суммы, предложенной на аукционе казначейских векселей. Неконкурентоспособный участник торгов ограничен покупкой на сумму 1 миллион долларов за аукцион.