Адам Спенс
Соучредитель Центра импакт-инвестирования MaRS
Умный инвестор знает, что вы не сможете сделать хорошую инвестицию без хорошей стратегии выхода. «Продажа или IPO» часто считается мантрой для начинающих инвесторов и предпринимателей. Однако, несмотря на то, что звонить в колокольчик или совершать продажи — это законные варианты для многих компаний, они не работают для всех.
Предприятия, с которыми мы работаем — «предприятия, ориентированные на социальную и экологическую деятельность, от солнечных компаний до компаний, производящих экологически чистые продукты питания», — могут оказаться прямоугольными с двумя круглыми дырками. Они могут приносить солидную прибыль, но они могут не генерировать ошеломляющую прибыль, которую можно ожидать от компании, готовой к IPO в период расцвета Гордона и Джордана на Уолл-стрит, или соответствовать ожиданиям высокодоходных частных компаний. фонд акций сегодня. Но они могут предложить инвесторам разумную и устойчивую прибыль, сохраняя при этом свою социальную миссию и прибыльность.
Социальные предприниматели и инвесторы начали понимать, что ключом к успеху является создание структурированного выхода с самого начала . Был создан ряд инструментов, которые могут вернуть деньги инвесторам без выхода на биржу или продажи бизнеса.
Эти инновационные подходы набирают обороты и заслуживают внимания как предприятий, так и инвесторов. Широко обсуждаемый переход к меньшему, но более крупному IPO создает постоянно растущее окно для альтернативных стратегий выхода. Создание платформ для частного рынка такими лидерами, как TSX. являются частью основной реакции рынка. По мере того, как все больше компаний предпочитают дольше оставаться частными, вполне вероятно, что мы увидим постоянную диверсификацию стратегий выхода.
Это может быть хорошей новостью для компаний, для которых продавать или звонить выглядело как выбор между камнем и наковальней. Для умных инвесторов это также открывает ряд новых инвестиционных возможностей.
Ссуды с распределением доходов использовались в течение многих лет в горнодобывающей промышленности, производстве фильмов и разработке лекарств, но в настоящее время становятся популярными в других секторах. Интернет-платформы, такие как LocalStake. в США также использовали эти типы ценных бумаг.
По сути, компания продает часть своих будущих доходов в обмен на авансовые инвестиции. Компания обязуется производить регулярные выплаты инвесторам. Сумма каждого платежа обычно составляет от двух до 10 процентов от общей выручки бизнеса. Платежи продолжаются до тех пор, пока инвестор не получит предварительно согласованный максимальный общий доход (обычно от 1,5 до 2X) или до даты погашения кредита, когда наступает срок погашения всей оставшейся суммы.
Соглашение дает инвесторам значительную эффективную процентную ставку по кредиту (до 30 процентов) и регулярные платежи. Но есть риски. Платежи по распределению доходов будут колебаться и могут быть низкими, если компания медленно растет. Для компаний с низкой валовой прибылью обязательства по погашению могут препятствовать их росту.
Дивиденды до востребования – это новый тип долгового инструмента, разработанный в Университете Санта-Клара. . Он был разработан, чтобы обеспечить надежную прибыль для инвесторов, облегчив бремя выплат для предпринимателей и позволив им сохранить контроль над своим бизнесом. Одной из первых компаний, использовавших эту структуру, был белизский производитель какао-бобов Maya Mountain Cacao Ltd.. , собрав 200 000 долларов США от Eleos Foundation. . Структура довольно проста. Платежи инвесторам основаны на свободном денежном потоке предприятия (обычно от 25 до 50 процентов). Как только инвестор получает заранее определенное количество первоначальных инвестиций (обычно от 1,5 до 3X), отношения прекращаются.
Этот тип структуры аналогичен привилегированным акциям с возможностью погашения. , где дивиденды устанавливаются в процентах от выручки или прибыли с потолком, кратным инвестированному капиталу. Инвесторы получают разумную прибыль, которая соизмерима с риском. Однако долг, скорее всего, будет подчинен другому кредиту или капиталу, и срок погашения может быть не установлен.
Это не единственные варианты. Венчурные компании могут рассмотреть возможность традиционных бизнес-кредитов. или продажа ценных бумаг на частных рынках . Кроме того, существуют привлекательные варианты, такие как конвертируемый долг. которые могут иметь четкие положения о выходе, а также новые модели, адаптированные для социальных предприятий, такие как шаблон Seed Impact Investing. разработан Echoing Green .
Каждый из этих вариантов допускает разумный рост капитала, обеспечивает структурированный выход, не ожидая чрезмерной прибыли, и может помочь предприятию выполнить свою миссию.
Вышеупомянутые модели имеют множество преимуществ и рисков, и как инвесторы, так и предприниматели должны проконсультироваться с соответствующим консультантом, прежде чем выбирать эти новые пути выхода.
По мере того, как эти структурированные выходы становятся все более распространенными, мы можем ожидать, что инвесторы и предприниматели станут более комфортно использовать эти стратегии. В конечном итоге это может привести к появлению большего количества вариантов и увеличению инвестиций в социальные проекты.
Просто помните:есть варианты, помимо больших продаж или звонка в колокол.
*Адам Спенс является директором Social Venture Connexion (SVX) и соучредителем MaRS Center for Impact Investing. .