Я долгосрочный биржевой бык. В долгосрочной перспективе акции США вернулись почти на 10% в годовом исчислении. Иностранные акции вернулись около 8%. Практически никакие другие инвестиции без заемных средств не принесли такой прибыли.
Но иногда прошлые действия рынка могут сделать акции более привлекательными, чем они есть на самом деле. И это один из таких случаев.
Подумайте:за девять с половиной лет существования одного из крупнейших бычьих рынков за всю историю индекс акций Standard &Poor’s 500 принес 18,8% годовых.
Это не намного больше, чем долгосрочная средняя доходность, но мы все равно испорчены. Прошло почти 10 лет с момента последнего медвежьего рынка, и большинство людей забыли, насколько разрушительными могут быть медвежьи рынки. На медвежьем рынке 2007-09 годов индекс S&P 500 упал на 55,3%, что стало крупнейшим падением со времен Великой депрессии.
Но кто сегодня на самом деле точно помнит, каково было наблюдать, как ваши инвестиции сокращаются день за днем в это коварное время?
Дэн Винер, редактор журнала Independent Adviser for Vanguard Investors информационный бюллетень, предлагает некоторые предостережения для тех, кто ожидает, что сегодняшние хорошие времена будут продолжаться:
15 октября 2008 г., когда Lehman Brothers подал заявление о банкротстве, индекс S&P 500 упал на 4,7%. Двумя днями позже индекс упал еще на 4,7%.
Имейте это в виду, когда начнут приходить ваши инвестиционные отчеты за третий квартал. Поскольку за последние пару лет облигации почти не приносили никакой прибыли, возникает соблазн избавиться от облигаций и вложить больше денег в акции, особенно потому, что эти отчеты за третий квартал покажут поразительную доходность по акциям.
Как ослепительно? За последние 12 месяцев до 30 сентября S&P вернул 17,9%. За последние три года он принес 17,3% годовых. А за последние пять и 10 лет индекс в годовом исчислении составил 14,0% и 12,0% соответственно.
Винер отмечает, что показатели 10-летней доходности будут продолжать выглядеть еще более яркими в следующие два квартала (если не считать нового медвежьего рынка), потому что последний медвежий рынок достиг своего низшего уровня 9 марта 2009 года.
Насколько все может быть плохо? Представьте, что вы внесли крупную единовременную сумму в индекс S&P 500 24 марта 2000 года, на самом пике пузыря акций технологических компаний. За следующие 12 месяцев ваше гнездовое яйцо потеряло бы 24,5%, и это было только началом боли. Индекс S&P 500 потерял в годовом исчислении 16,1%, 3,7% и 0,9% соответственно за три, пять и 10 лет, начиная с 24 марта 2000 года.
Я не предлагаю вам отказаться от своих акций. Но я действительно думаю, что пора немного осветить рост акций США, особенно некоторых крупных технологических компаний, которые торгуются с чрезвычайно высокими коэффициентами прибыли и продаж. Например, Amazon.com (AMZN) торгуется с соотношением конечной цены к прибыли 142, а Alphabet (GOOGL), родительский элемент поисковой системы Google, торгуется с конечной прибылью в 48 раз.
Великие компании не обязательно являются хорошими акциями, и даже хорошие акции не всегда являются хорошей покупкой. Идея, как все мы знаем, состоит в том, чтобы покупать дешево и продавать дорого. Сегодня акции растущих компаний США почти не дешевы.
Лучше искать среди ценных бумаг. В долгосрочной перспективе стоимостные акции сокрушили акции роста. По данным Leuthold Group, с 1940 года стоимость на рынке опережала общий рынок на 4,5% в годовом исчислении. Ситуация изменилась за последние 10 лет - индекс роста Russell 1000 превысил индекс Russell 1000 Value на 9 процентных пунктов в год - но, возможно, настало время для ценности, чтобы, наконец, наверстать упущенное. Кроме того, стоимость - это то место, где вы найдете много сильных дивидендов.
Две мои любимые игры с соотношением цены и качества - Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD) и Американские фонды Washington Mutual F1 (WSHFX).
Выбор Schwab - это биржевой фонд (ETF), который инвестирует в компании, у которых есть долгая история выплаты дивидендов и средств для обеспечения выплаты этих дивидендов. Фонд взимает всего 0,07% годовых и приносит 2,94% годовых. За последние пять лет его доходность в годовом исчислении составила 12,9%.
Washington Mutual - очень консервативный фонд от American Funds, очень консервативной фирмы с потрясающим долгосрочным послужным списком. WSHFX должен вложить 80% или более своих активов в акции, по которым выплачивались дивиденды как минимум за восемь из последних 10 лет. Доходность фонда составляет 1,7%, а начислений - 0,66% годовых. Восемь менеджеров ищут стабильные акции "голубых фишек" с хорошими перспективами роста, и им удалось за последние 10 лет приносить 13,2% годовых.
Инвесторы могут покупать акции F1 компании American Funds через дисконтных брокеров, таких как Schwab и Fidelity.
Стив Голдберг - советник по инвестициям в Вашингтоне, округ Колумбия.