Вот пример всепогодного портфеля, который работает при любых рыночных условиях:бычий рынок, медвежий рынок, рецессия, страх, неопределенность, инфляция, дефляция. Будете ли вы использовать такой портфель или инвестировать в такой взаимный фонд, если он будет доступен без налогов?

В июле 2013 года мы проанализировали постоянный портфель в рамках альтернативной инвестиционной парадигмы, разработанной американским советником по инвестициям Гарри Брауном в 1981 году. Постоянный портфель состоит из акций, облигаций, наличных денег и золота в равных пропорциях (25%). !  Это звучит странно, потому что для достижения долгосрочных целей большинство инвестиционных консультантов рекомендовали бы (1) значительное участие в акционерном капитале. Обычно 100-летний возраст. Это 65% акций для 35-летнего человека, а остаток в долгах. (2) небольшое количество золота или его отсутствие (не более 10%)  (3) небольшое количество наличных денег или их отсутствие.

Как такое нетрадиционное распределение портфеля может работать для достижения долгосрочных целей? Идея постоянного портфолио удивительно проста. В своей книге (электронная книга Google PLay за 379 рупий) Безопасное инвестирование:пожизненная финансовая безопасность за 30 минут Браун пишет о четырех возможных экономических условиях:

• Процветание когда рынки работают очень хорошо
• Рецессия  общий спад в одном или нескольких аспектах экономики
• Инфляция Не нужно объяснять это, верно?!
• Дефляция Отрицательная инфляция. Хотите верьте, хотите нет, но это было в прошлом!

Идея постоянного портфеля состоит в том, чтобы выбрать инструменты, которые будут хорошо работать в одном или нескольких из вышеперечисленных условий. По словам Брауна, это:

• Акции Когда рынки преуспевают. Прямые акции или взаимные фонды. Подойдет даже индексный фонд.
• Наличные во время рецессии. Например, ликвидный фонд.
• Золотой во время инфляции
• Долгосрочные облигации во время дефляции и процветания

Таким образом, постоянный портфель состоит из 25% акций, 25% наличных денег, 25% золота и 25% облигаций. Чтобы гарантировать, по словам Брауна, «инвестор в финансовой безопасности, независимо от того, что принесет будущее».

Хотя довольно легко отмахнуться от этого портфеля как от консервативного, это, естественно, низкая волатильность, но все же эффективная комбинация. В этой статье исследование, проведенное в июле 2013 года, дополнено более точными данными. Также представлена ​​налогово-эффективная альтернатива.

• Акции: Sensex TRI, сентябрь 1996 г.
• Наличные: Используется старейший в Индии ликвидный фонд JM Liquid. Фонд был запущен 31 декабря 1997 года. Мы использовали простую экстраполяцию, основанную на средней доходности первых 100 дневных доходов, для получения данных до сентября 1996 года.
• Золотой: Цена на золото в индийских рупиях за тройскую унцию с сентября 1996 г.
• Долгосрочные облигации: Индекс долгосрочных свинок I-BEX за сентябрь 1996 г.

Такими будут показатели взаимного фонда, использующего постоянный портфель с сентября 1996 года с ежемесячной ребалансировкой.

Теперь легко пренебрежительно относиться к тому, что постоянный портфель «принес хорошие результаты только после рыночного краха». Совсем не так, если посмотреть на 165 возвратов SIP за 10 лет.

Спред доходности меньше, и до недавнего времени доходность доходности выражалась двузначным числом. Общая тенденция к снижению справедлива и для собственного капитала. Постоянный портфель также хорошо зарекомендовал себя по сравнению с портфелем 50% акций + 50% облигаций Бена Грэма, который обсуждался вчера.

Теперь такой портфель не будет эффективным с точки зрения налогообложения даже при ежегодной ребалансировке, и даже если взаимный фонд примет это, он будет классифицирован ИТ-отделом только как долговой фонд. Можно ли реализовать эту идею через арбитраж?

• Прямой капитал 25%
• Арбитраж 40 % (общий капитал 65 %, чтобы ИТ-отдел квалифицировал его как фонд акций)
• Золото 25%
• Свинки 5%
• Наличные 5 %

Используя Kotak Arbitrage (самый старый в категории), это сравнение постоянного портфеля с постоянным портфелем, ориентированным на акции. Соглашение разумно, если не сказать больше!

Другие классы активов включены для справки.

В заключение, постоянный портфель — это отличный всепогодный портфель. Простая ежегодная ребалансировка достаточна, если инвестор реализует это, но большинство этого не сделает, поскольку они боятся налогов больше, чем потери капитала! Взаимные фонды могут реализовать его с ежемесячной ребалансировкой, но будут рассматриваться как долговые фонды. Можно легко построить вариант, ориентированный на справедливость.

Ключевой результат заключается в том, что такой портфель способен приносить разумную прибыль при значительно более низкой неопределенности. Инвестор может сразу же покритиковать:«Победит ли такой портфель инфляцию в долгосрочной перспективе?». К сожалению, даже традиционный долгосрочный портфель, набитый акциями, этого не делает!

Инвестор, который находит это сочетание привлекательным, также находит привлекательной меньшую неопределенность в отношении будущих доходов. Это разумное мышление, а не консервативное. Фонды с несколькими рисками добились бы большего успеха, если бы они приняли строгое распределение активов, такое как это, вместо расплывчатого «минимум 10% веса для каждого класса активов».