13 марта 2020 года министерство финансов, уведомляя о схеме ограниченной реконструкции Yes Bank добавлен трехлетний период блокировки 75% акций Yes Bank с даты уведомления. Ассоциация взаимных фондов Индии решила обнулить стоимость этих заблокированных акций. Посмотрите, как это повлияет на индексные взаимные фонды.

AMFI не хочет использовать цену 25% свободно торгуемых акций для заблокированных 75%. Без какого-либо приоритета было принято решение установить значение 75% равным нулю (полное списание) на весь период блокировки. Это примечание об оценке Yes Bank от Motilal Oswal MF

Это не сегрегация и не побочный карман, а временная записывать. Nifty имеет около 0,17% доли участия в Yes Bank. Это означает, что около 0,12 % этого риска или около 6,7 миллиона акций будут иметь нулевую стоимость с 16 марта 2020 года.

В конце трехлетнего периода выручка будет передана пропорционально пайщикам, инвестировавшим в фонд по состоянию на 16 марта.

Повлияет ли это на активно управляемые взаимные фонды? Поскольку их портфели не следуют индексу, ответить на этот вопрос невозможно. Разумно сделать вывод, что это изменение не имеет отношения к доходности активных фондов.

Повлияет ли это на индексные фонды? Ответ заключается в том, что это повлияет на доходность инвесторов индексного фонда Nifty, которые владели паями по состоянию на 16 марта. Обнулив 75% акций Yes Bank в своих портфелях всего за два дня до выхода из индекса (поддерживается NSE) и предполагая, что оставшиеся 25% будут проданы вовремя, КУА гарантировали, что ошибка отслеживания фонда не будет сильно повлияло.

Это не имеет большого значения для инвестора, который, например, начал инвестировать, скажем, 1 января 2020 года. 16 марта 2023 года оставшиеся акции Yes Bank будут доступны для продажи. AMC будет продавать его и распределять выручку среди этих инвесторов пропорционально принадлежащим им единицам. Эта продажа будет осуществлена за пределами портфеля, которым владеет на тот момент

Таким образом, если инвестор вычислит свой доход с 1 января 2020 года по 16 марта 2023 года (при условии, что выплата произойдет в тот же день), он будет немного отличаться (больше или выше), чем доход Nifty. Конечно, это будет лишь небольшая разница, но это случайно, потому что доля Yes Bank в Nifty в настоящее время невелика. Если бы он был выше, разница была бы существенной.

Обратите внимание, что эту разницу в доходах также можно рассматривать как ежедневное отклонение в индексном фонде (для таких инвесторов) и индексе. Не имеет значения, рассматривает ли КУА 75-процентную долю участия в Yes Bank как нулевую или по рыночной цене. Конечная разница будет такой же.

Мы неоднократно заявляли здесь, что ошибка отслеживания бесполезна при оценке пассивных средств. Например, об ошибке отслеживания ETF сообщается с помощью его NAV. Это всегда будет меньше, чем у соответствующего индексного фонда, потому что ETF всегда будет иметь более низкие расходы.

Тем не менее, ETF NAV не имеет значения для инвестора, поскольку он покупает и продает по рыночной цене, которая может значительно варьироваться, как мы видели несколько дней назад:Почему цена SBI ETF Nifty 50 изменилась всего на 0,2%, когда цена Nifty упала на 7,6%

Ошибки отслеживания предназначены только для руководства фонда, чтобы измерить их способность отслеживать индекс. Обнулив 75% активов Yes Bank, они гарантировали, что ошибка отслеживания не будет затронута.

Это не означает, что возвраты не будут затронуты. Для инвестора истинной мерой ошибки отслеживания является сравнение доходности фонда и доходности индекса. Это коснется инвесторов, владеющих паями индексного фонда Nifty по состоянию на 16 марта 2020 года. Также читайте ETF против индексных фондов:перестаньте предполагать, что более низкие расходы означают более высокую прибыль!