Большинство инвестиционных банкиров среднего рынка, с которыми я разговаривал, сообщают о рекордном потоке сделок. Точно так же частные инвестиционные компании во всей отрасли заявляют, что они завалены возможностями для заключения сделок. Фактически, май (2021 год), вероятно, был рекордным месяцем для большинства частных инвестиционных компаний с точки зрения количества возможностей для заключения сделок, возникающих у их столов. Почему так?

Семь сходящихся факторов, определяющих количество сделок M&A…

Перевес сделки 2020

Многие сделки были приостановлены в 2020 году из-за неопределенности в то время в экономике в целом. Понятно. Некоторые из этих сделок возобновились в четвертом квартале 2020 года, но многие из них снова стали активными, спустя 12 месяцев.

Избыток сухого порошка

Финансовые покупатели (частные инвестиционные компании и семейные офисы) располагали большим количеством капитала, готовым к развертыванию в 2020 году. По мере восстановления экономики потребность в размещении этого капитала становится все более насущной, так как с 2020 года фактически исчезла нерешительность относительно приобретения в течение года.

У многих корпораций также есть средства, предназначенные для роста за счет приобретений.

Благотворители Covid продают силу

Экономические изменения, вызванные Covid, создали трудности для многих предприятий, но также создали невероятные возможности для других.

Компании, продающие товары для спорта на открытом воздухе, тренажеры, товары для домашнего офиса, маски для лица, товары для дома и т. Д., Были основными спонсорами экономического сдвига, вызванного Covid. Это компенсировали компании розничной торговли, ресторанов, отелей, гостиничного бизнеса, туризма, конференций, клубов, концертов, спортивных мероприятий - все отрасли, которые серьезно пострадали.

Победители и проигравшие.

Те компании, которые извлекли выгоду из экономического сдвига, пытаются укрепиться… при условии, что они смогут убедить покупателей в том, что последующие двенадцать месяцев являются устойчивыми, а не аномалией. В этом отношении отчеты о качестве доходов как никогда актуальны.

Возможные налоговые изменения

Смена политической администрации в США вызвала обеспокоенность владельцев бизнеса по поводу того, что налог на прирост капитала существенно вырастет после выхода.

Владельцы бизнеса, рассматривающие возможность продажи в ближайшие несколько лет, думают:«Зачем ждать несколько лет, чтобы продать и получить такую ​​же сумму, даже если компания растет?»

Справедливое замечание.

Низкие процентные ставки

Процентные ставки крайне низкие. Мы, скорее всего, больше никогда не увидим таких низких показателей в нашей жизни.

Процентные ставки по долгу обратно пропорциональны цене покупки.

Более низкие процентные расходы позволяют увеличить возможности заимствования (при сохранении надлежащих коэффициентов покрытия процентов за счет денежных потоков от операционной деятельности). Большая кредитоспособность позволяет увеличить цену покупки.

Другими словами, текущие низкие ставки позволяют покупателям платить больше и при этом управлять денежным потоком.

Инфляция

Инфляция - неизбежный результат печатания денег, что Федеральная резервная система США сделала до беспрецедентного уровня, как и многие другие страны. (См. Мой личный блог, где я публикую серию из трех частей о Федеральной резервной системе… Часть 1, Часть 2, Часть 3).

Инфляция, как правило, приводит к снижению рентабельности в краткосрочной перспективе, поскольку компании борются за повышение цен со скоростью, опережающей рост их затрат на сырье и рабочую силу.

Компенсация этого снижения маржи заключается в том, что инфляция также снижает стоимость долга, используемого для приобретения компании, поскольку заемные доллары, использованные для приобретения, раздуваются.

Другими словами, покупатель выплачивает задолженность в долларах в долларах (будущие доллары стоимости арендодателя). Добавьте к этому исторически низкие процентные ставки, доступные сейчас (обсуждаемые выше), и со временем у вас появится возможность для арбитража процентных ставок.

Фактически, если процентные ставки ниже уровня истинной инфляции, а я бы сказал, что это так, это бесплатные деньги за счет кредитного плеча.

Это Если вы не можете победить их, присоединяйтесь к ним стратегия, игра, в которую сейчас играют многие частные инвестиционные компании и другие покупатели. Аккумулируйте дорожающие активы с помощью максимально длинной ссуды с фиксированной процентной ставкой (чтобы получить и зафиксировать текущие низкие процентные ставки) и погасить долг менее ценными долларами в будущем.

Поскольку инфляция снижает эффективную стоимость долга, в некотором смысле это способ псевдопечати денег… точно так же, как ФРС.

Снижение рисков

Этот последний фактор в некоторой степени анекдотичен, но я постоянно слышал этот мотив.

Владельцы прилагают значительные усилия для выявления, рассмотрения, оценки и снижения бизнес-рисков. Мы думаем о наших продуктах и ​​услугах, отрасли, конкурентах, сотрудниках и управленческой команде, поставщиках, клиентах, операциях, маркетинге, продажах и т. Д. Все эти области содержат факторы риска.

Хотя владельцы никогда не чувствуют себя полностью комфортно с этими рисками (да и не должно быть, потому что этот дискомфорт как раз является атрибутом успешных бизнес-лидеров), они понимают, что эти риски связаны с работой. Такова природа владения компанией.

Однако глобальная пандемия 2020 года подчеркнула для многих владельцев бизнеса, что существуют некоторые системные риски, которые они не могут контролировать. Даже если их компании удавалось ориентироваться в новой экономике, вызванной коронавирусом, или даже процветать в ней, владельцы были вынуждены учитывать, какие другие системные факторы могут скрываться, для которых нет немедленных средств.

Я не видел каких-либо пятилетних финансовых прогнозов на 2019 год, в которых учитывались бы последствия глобальной пандемии в 2020 году или последствия того, что ФРС напечатает так много денег после этого.

В 2019 году я обозначил в своем личном блоге следующий потенциальный риск значительной инфляции:

Если Китай испытает экономический шок из-за политических изменений, таких как тарифы, (или физических изменений, таких как значительное стихийное бедствие или вирусная вспышка ), у них может внезапно снизиться интерес к покупке казначейских облигаций США. Или Китай может просто изменить свою инвестиционную политику в отношении того, как репатриировать доллары, выбрав покупку других классов активов США вместо казначейских облигаций.

Прочитайте мой полный анализ за 2019 год…

Несмотря на то, что я ожидал этого риска на горизонте и инфляции как естественного следствия, я также не спрогнозировал эти предположения в своей бизнес-модели. И никто другой.

Дело в том, что пандемия заставила многих владельцев задуматься о совокупности рисков, которые они берут на себя. Трудно наблюдать за тем, как вымирают некоторые предприятия, некоторые целые отрасли ... понять, что это мог быть и ваш бизнес / отрасль с такой же легкостью.

Идею о том, что существуют неконтролируемые риски, стало труднее игнорировать.

В первую очередь, кибербезопасность. Это пример внешнего фактора, к которому подготовились немногие предприятия среднего размера.

Иногда ответ на вопрос «Какие еще риски я принимаю?» "Может быть, пора снизить риск и убрать несколько фишек со стола".

И это именно то, что мы наблюдаем. Таким образом, рекордные уровни потока сделок.

Исходя из того, что вы видели, что бы вы добавили в этот список (оставьте комментарий ниже)?

PrivateEquityInfo.com позволяет вам быстро определить подходящего покупателя прямых инвестиций для компании вашего клиента и связаться с нужным руководителем отдела прямых инвестиций в каждой фирме для вашей конкретной сделки.