На сайте www.PrivateEquityInfo.com мы отслеживаем инвестиционные банковские фирмы, их предпочтительные секторы и их ключевых руководителей. Мы также в основном обслуживаем инвестиционных банкиров в качестве клиентов и ежедневно переписываемся с ними. Следовательно, мы имеем хорошее представление о потоке сделок M&A и изменениях в динамике отрасли. Примерно за последние восемь лет мы стали свидетелями разворота тенденции в отрасли. Пять-восемь лет назад мы заметили общую консолидацию в инвестиционном банкинге, когда более мелкие фирмы переходили под эгиду более крупных фирм. Однако в последние несколько лет мы наблюдаем обратное - отрасль инвестиционного банкинга становится все более фрагментированной, поскольку вновь созданные фирмы запускаются и расширяются с помощью сторонних сервисов.
Возможно, 5–8 лет назад мы наблюдали тенденцию к тому, что более мелкие инвестиционно-банковские фирмы переходят под действие лицензии корпоративного брокера-дилера более крупной фирмы для упрощения регистрации и соблюдения нормативных требований. Это был эффективный способ для небольших фирм работать в соответствии с надлежащими лицензиями FINRA, не перегружая при этом все проблемы с соблюдением нормативных требований. С другой стороны, такая договоренность позволяла более крупным фирмам участвовать в гонорарах за успех своих новых, меньших по размеру дополнительных офисов. Это также дало брокеру-дилеру более широкий географический охват и больше экспертов в предметной области в рамках более крупной коллективной организации для обмена идеями, особенно в отношении сделок, требующих отраслевых знаний и сотрудничества.
Хотя некоторая консолидация все же произошла, отрасль инвестиционного банкинга все еще довольно фрагментирована. Как обсуждалось ранее, средний инвестиционный банк со средним рынком имеет только четыре участника сделок. Включая несколько младших сотрудников и несколько вспомогательных сотрудников, наиболее типичная (если таковая существует) фирма среднего размера сейчас выглядит примерно как 8-10 человек в компании. Проницательный инвестиционный банкир, наблюдающий такой уровень фрагментации в любой другой отрасли, может подумать, что он созрел для отраслевой консолидации. Однако, похоже, происходит прямо противоположное. Инвестиционный банкинг становится все более фрагментированным.
С появлением новых сторонних сервисов инвестиционно-банковские фирмы начинают использовать бизнес-модели гибкого масштаба, которые позволяют вновь созданным фирмам быстро наращивать объемы и работать в больших масштабах без высоких фиксированных затрат, присущих традиционной инвестиционно-банковской фирме. Новые, небольшие фирмы просто передают больше на аутсорсинг.
Я напишу еще одну статью, в которой будет рассказано о различных сторонних услугах, предоставляемых инвестиционно-банковской отрасли, и о том, как эти услуги влияют на методы работы инвестиционных банков.