Когда вы смотрите на торговлю фьючерсами, может показаться, что существует бесконечное перетягивание каната между спекулянтами, ищущими прибыли, и очень осторожными хеджерами. На самом деле эти две фракции представляют собой крайне странную пару:они не могут жить друг без друга, даже несмотря на то, что преследуют совершенно разные цели.
Короче говоря, хеджеры и спекулянты помогают поддерживать упорядоченное функционирование фьючерсных рынков. Это связано с тем, что обе стороны необходимы для поддержания денежного потока, что помогает товарам или другим инструментам определять их истинную рыночную стоимость.
Спекулянты
Для многих термин «спекулянт» имеет негативный оттенок. Великий Генри Форд однажды фыркнул:«Спекуляция — это всего лишь слово, обозначающее получение денег путем манипулирования ценами вместо предложения товаров и услуг». Однако рыночные критики иногда путают или смешивают людей, которые делают легальные инвестиции для получения прибыли, с мошенниками, пытающимися незаконно манипулировать рынками.
Спекулянтов привлекает волатильность рынка, которая помогает им получать прибыль — как в плюсе, так и в минусе сделки. Однако, поскольку спекулянты инвестируют средства в рынок, как правило, на более короткий срок, более широкий рынок выигрывает, поскольку их торговля дает большую ясность в отношении стоимости базового актива.
Представьте, если бы зерновые рынки состояли только из фермеров, с одной стороны, и потребителей и агробизнеса, с другой. Небольшие объемы торговли осаждали бы этот рынок, и было бы нетрудно представить более крупную организацию, манипулирующую ценами в своих интересах. Однако появление корыстного спекулянта добавляет немного масла в колеса торговли, потому что в долгосрочной перспективе выигрывают все стороны с большим количеством игроков.
Хеджирование зародилось в сельском хозяйстве и торговле зерном, получив наиболее известное развитие на исторических рынках Чикаго, но теперь оно распространяется на валюты, процентные ставки и фондовые индексы. Хеджеры не стремятся быстро заработать. Им необходимо защитить позицию, купив страховку для базового актива, которым они в настоящее время владеют. Хеджеры покупают фьючерсный контракт, чтобы зафиксировать цену в качестве защиты.
Хеджирование — это занятие противоположной позиции на рынке с целью защиты от будущей волатильности. Например, авиакомпании прибегают к хеджированию, чтобы справиться с самой большой тратой средств:топливом. Акции авиакомпаний часто колеблются в зависимости от спекулятивного характера нефтяных рынков. Бюджетные авиакомпании, как правило, наиболее активны в хеджировании, поскольку они сильно зависят от стоимости топлива.
Хеджирование топлива также распространено в секторах грузоперевозок и морских перевозок. Компании, торгующие золотом, например крупные ювелиры, также могут покупать фьючерсные контракты, чтобы защитить себя от волатильности, если у них есть крупный заказ, связанный с большим предложением драгоценного металла.
Однако хеджирование не является надежным, потому что хеджеры могут нести затраты на хеджирование и убытки, когда делают неправильные ставки. Однако в долгосрочной перспективе размер прибыли лучше защищен, когда хеджеры участвуют в реальных фьючерсных рынках.
Подводя итог, можно сказать, что хеджеры не склонны к риску, потому что они пытаются защитить позицию, что может повлиять на прибыль их фермы или бизнеса. Однако как хеджеры смогут определить стоимость товара, если над ним доминируют их коллеги-хеджеры? Вот тут-то и появляются спекулянты. Они обеспечивают необходимый противовес хеджерам.