Что такое гамма-сжатие? По сути, это короткие продажи стероидов. Когда вы продаете акции, вы считаете, что цена акций падает. Таким образом, вы продаете акцию, не владея акциями, чтобы покрыть ее дно или поддержку. Когда вы добавляете туда Гамму, вы имеете в виду опционные сделки на эту акцию. Поскольку акции BANG стали настолько популярными, многие люди задаются вопросом, сожмет ли гамма $AMC? или $GME в этом отношении?
Прежде чем углубляться в особенности короткого сжатия и гамма-сжатия, давайте сначала обсудим, что означает сжатие, когда речь идет об инвестировании в акции.
Возможно, вы слышали этот термин после недавнего падения акций таких компаний, как GameStop (NYSE:$GME) и AMC (NYSE:$AMC).
Это сделали участники Reddit-группы r/WallStreetBets. Несмотря на внимание мейнстрима, на самом деле шорт-сквизы случаются не так часто, как вам может показаться из-за этих событий.
Сжатие любого типа относится к фундаментальному изменению поведения базовой акции или рынка в целом, что заставляет инвесторов покупать или продавать акции, чтобы защитить свою первоначальную позицию.
Результатом обычно является ускоренное изменение цены акций из-за ненормальной покупки или продажи акций для хеджирования или выкупа позиции, которая больше не является прибыльной.
Опционы — отличный способ заработать деньги, не имея большого счета. Просто нужно знать, как они работают. Опционы не так просты, как акции. Но они дают вам возможность владеть акциями по более низкой цене. Или право, но не обязанность владеть акциями.
Что сильно отличается от прямого владения акциями сразу. Однако такие вещи, как Гамма, могут вас достать. Особенно, если вы не знаете, что входит в опционный контракт.
Короткое сжатие характерно для сценария, когда есть инвесторы (обычно хедж-фонды или институциональные инвесторы), которые владеют короткой позицией по определенной акции. Короткая позиция означает, что инвестор считает, что общая траектория акций или компании направлена вниз. Поэтому они намереваются воспользоваться этим недостатком, купив опцион пут.
Опцион пут позволяет инвесторам покупать акции по цене исполнения ниже рыночной. Затем продайте эти акции с прибылью. При коротком сжатии цена акций быстро растет. Таким образом, вынуждая коротких продавцов покрывать свои короткие позиции, покупая фактические акции, чтобы зафиксировать рост цены в качестве хеджирования.
Короткое сжатие вынуждает продавцов коротких позиций скупать акции по мере роста их цены. Гамма-сжатие фактически делает еще один шаг вперед. Если вы думали, что гамма-сжатие — это просто круто звучащее название для действительно мощного короткого сжатия, на самом деле вы не так уж далеки от истины. В этом есть еще немного нюансов. Но с точки зрения непрофессионала гамма-сжатие — это, по сути, короткое сжатие с турбонаддувом. Давайте посмотрим, как происходит этот идеальный шторм событий.
Когда вы слышите термин «гамма», это должно быть вашим первым намеком на то, что сжатие гаммы имеет какое-то отношение к торговле опционами. Гамма является одним из основных индикаторов, известных как «греки», которые трейдеры опционов используют для определения волатильности и риска, связанных с покупкой конкретного опционного контракта.
Гамма рассчитывает скорость изменения цены дельты опциона. За каждое изменение фактической цены базового актива на 1 пункт. Дельта — еще один греческий индикатор, рассчитывающий соотношение между изменением цены актива и изменением цены опциона.
Таким образом, поскольку риск и волатильность как базового актива, так и опциона минимальны, когда оба находятся в плюсе, гамма рассчитывается как 1 по цене. Она становится меньше по мере движения в любом направлении.
Это немного сложно понять, если вы не являетесь опытным трейдером опционов. Ниже показано, как гамма и дельта влияют на цену опциона на 50-долларовую акцию.
Таким образом, гамма-сжатие начинается с акций, которые имеют большие короткие позиции, как это сделали AMC и GameStop. Затем волна инвесторов полагает, что цена акций действительно вырастет. Что противоречит существующим коротким позициям. Но вместо того, чтобы просто покупать акции, бычьи инвесторы также должны покупать краткосрочные колл-опционы на акции. Это оказывает давление на короткие позиции, поскольку соотношение колл/пут становится все более завышенным.
Итак, теперь вы можете понять, почему гамма-сжатие вызывает такой быстрый рост цены базовой акции. Инвесторы с опционами колл могут получить огромную прибыль от небольших первоначальных инвестиций в опционы колл. А институциональные инвесторы, занимающие короткие позиции, должны постоянно скупать акции, чтобы покрыть свои первоначальные позиции. Когда у них больше нет акций для покупки, мы видим, как хедж-фонды вынуждены закрывать свои позиции, терпя большие убытки по своим коротким позициям.
Еще в январе 2021 года произошло первое скоординированное сжатие акций мемов. Члены сабреддита r/WallStreetBets начали формулировать план по сокращению гаммы в GameStop и AMC.
У обоих в то время были значительные короткие позиции. Имейте в виду, что это конкретное событие немного отличалось от других сжатий, поскольку оно не имеет ничего общего с будущим успехом базовых компаний.
Когда участники WallStreetBets начали организовывать сквиз, у GameStop были ошеломляющие 140% от общего количества акций в коротких позициях. Результат?
Как вы можете себе представить, как только розничные и институциональные инвесторы начали скупать акции GameStop, цена взлетела до небес. К 28 января на предрыночных торгах она достигла 500 долларов за акцию.
Всего несколькими неделями ранее акции GameStop торговались по цене чуть более 17 долларов за акцию. Вы можете видеть, как быстро гамма-сжатие может повлиять на цену базового актива.
Самый известный случай короткого сжатия GameStop и AMC? Redditor Кейт Гилл, также известный как Roaring Kitty в Twitter или DeepF*ckingValue на Reddit, еще в 2019 году, как известно, приобрел колл-опционы на $53 000 для GameStop. Считается, что эти акции сильно недооценены.
В разгар кризиса позиция Гилла стоила 48 миллионов долларов. Но он продемонстрировал бриллиантовые руки и пережил рост и последующее падение курса акций GameStop. Наконец, в апреле 2021 года, когда истекал срок действия колл-опционов, Гилл исполнил их все, предоставив ему позицию в GameStop из 200 000 акций на сумму более 30 миллионов долларов.
Недавно, в мае 2021 года, был организован еще один гамма-сквиз. И на этот раз AMC был в центре внимания. За несколько недель акции AMC выросли почти на 700%. Акции достигли рекордно высокой цены в $72,62. Это включает однодневный прирост на 102% 26 мая. В результате это увеличило рыночную капитализацию AMC на невообразимые 16 миллиардов долларов за одну торговую сессию. Катализаторы были почти такими же, как и в случае с GameStop в январе. По сообщениям, за последние несколько недель продавцы коротких позиций потеряли более 5 миллиардов долларов.
AMC изо всех сил пытается удержаться на плаву, поскольку пандемия COVID-19 закрыла поток клиентов в кинотеатры на большую часть года. Компании принадлежит более 1000 кинотеатров как внутри страны, так и за рубежом. И благодаря прессингу удалось пока отбиться от банкротства. Генеральный директор Адам Арон обратился к акционерам AMC и предложил в качестве награды бесплатный попкорн. Это не кажется большим утешением для спасения компании от банкротства и экспоненциального роста ее рыночной капитализации.
Ну, мягко говоря, цене акции некуда двигаться, кроме как вниз. Мы видели, как это произошло уже в январе, когда GameStop и AMC увидели, что цена ее акций упала вдвое после пика сжатия. Совсем недавно, после того как AMC достиг своего максимума, на следующий день он также упал на 30%. Как только импульс гамма-сжатия прекращается, нисходящая сторона часто происходит намного быстрее, чем само сжатие.
Это одна из фундаментальных проблем с этими скоординированными усилиями в социальных сетях. Розничные инвесторы считают, что проигрывают только институциональные инвесторы. Но есть также миллионы розничных инвесторов, которые остались с акциями GameStop по 400 долларов после того, как слишком поздно вошли в игру. FOMO, или Страх упустить выгоду, — это настоящая эмоция для начинающих инвесторов. А погоня за прибылью других инвесторов — это верный способ в конце концов остаться в выигрыше.
Они могут быть заманчивыми как способ быстро разбогатеть. Конечно, некоторые трейдеры могут разбогатеть, следуя этим тенденциям. Если вы спросите нас, это слишком большая волатильность, чтобы участвовать в этих гамма-сжиманиях Reddit. Не говоря уже о противозаконном. Есть причина, по которой торговая платформа Robinhood провела слушания в Конгрессе после события в январе. Два мира социальных сетей и инвестирования заставили целое поколение трейдеров проигрывать деньги в погоне за прибылью.
Нет ничего плохого в том, чтобы исследовать компанию и анализировать владение акциями. Если это противоречит тому, во что вы верите, открытие позиции увеличивает вероятность короткого или даже гамма-сквиза. Просто взгляните на Tesla (NASDAQ:$TSLA) как на более реалистичный пример того, как цена акций может снизиться, основываясь на фундаментальных показателях и будущих результатах компании. Скажем так, сжатие гаммы GameStop и AMC следует считать исключением, а не правилом.