Как однажды заметил Уоррен Баффетт:«Говорим ли мы о носках или акциях, мне нравится покупать качественные товары, когда они уценены». И, как многие инвесторы узнали за эти годы, есть много чего сказать о том, чтобы налететь на долгосрочное вложение в компанию, которой не повезло в краткосрочной перспективе.
Однако оборотная сторона этой философии заключается в том, что инвесторы также должны заботиться о том, чтобы избегать посредственных товаров, цена которых может быть завышена. И хотя всегда есть избранная группа дорогих акций, которые можно купить дорого и продать еще дороже, инвесторы не должны быть настолько наивными, чтобы предполагать, что каждая акция, которая имела приличный пробег, обречена на постоянный успех.
Многие дорогие акции - не обязательно плохие компании. Они могут даже не предвидеть трудных времен. Во многих случаях они просто наслаждались быстрым ростом курса акций в последние несколько месяцев или лет, но внезапно сталкиваются с замедлением темпов роста теперь, когда прибыль, похоже, полностью реализована.
Вот 10 дорогих акций, от которых инвесторы могут отказаться в конце 2021 года. В частности, это компании со скромными оценками роста, но более высокими оценочными показателями, такими как форвардное соотношение цены и прибыли (P / E), по сравнению с аналогами.
Как всегда, инвесторы должны провести собственное исследование и покупать только те акции, которые соответствуют их личным инвестиционным целям.
Коммунальное предприятие American Water Works , которое часто называют одной из надежных компаний на Уолл-стрит. (AWK, 178,46 долларов) привлекла к себе большое внимание в прошлом году или около того на фоне опасений по поводу суровых засушливых условий во многих частях западных США. Минимумы марта 2021 года, стоит задать вопрос, не переплачивают ли текущие инвесторы за эти акции.
В конце концов, аналитики в среднем прогнозируют рост выручки только на 7% в этом финансовом году и на 6% в следующем году - не совсем впечатляющие цифры.
Частично это связано с тем, что, хотя American Water Works является общественным предприятием, оно также строго регулируется и опирается на партнерские отношения с примерно 1700 общинами в 16 различных штатах. С учетом разнообразия заинтересованных сторон и местных требований, эта компания водоснабжения просто не может резко поднять цены, даже если бы захотела. Кроме того, строительство и обслуживание инфраструктуры водоснабжения и водоотведения обходятся дорого, так что AWK не похоже на технологический фонд, который легко масштабируется.
Вот что делает текущие оценочные метрики немного сложной задачей. С форвардным отношением цены к прибыли более 42 и соотношением цена / прибыль к росту (PEG) более 5, эта теоретически сонная утилита оценивается как некоторые компании-разработчики программного обеспечения из Кремниевой долины с малой капитализацией.
И хотя некоторые крупные компании коммунальных предприятий предлагают дивиденды выше 3% или 4%, AWK очень невысокий с точки зрения дохода с 1,4% годовой доходности, исходя из текущих выплат.
Ничто из этого не означает, что AWK обречен. Но новым инвесторам следует серьезно задуматься о реальных фундаментальных показателях, прежде чем они будут платить премию за дорогие акции и разочаровываться в будущих результатах.
Первый кабель (CABO, 1 915,71 долл. США) - это телекоммуникационный игрок среднего размера, который предлагает голосовые, информационные и видеосвязь почти 1 миллиону частных и коммерческих клиентов в рамках услуг, включая его бренды Sparklight и Clearwave.
CABO с рыночной капитализацией в 11 миллиардов долларов и почти 3000 сотрудников, безусловно, не является мелким игроком. И с прогнозом роста выручки на 20% в 2021 году эта компания вряд ли угаснет.
Однако нельзя отрицать, что эта компания сильно отстает от таких устоявшихся игроков, как Comcast (CMCSA) и Verizon Communications (VZ). И есть постоянные опасения по поводу конкуренции, которые инвесторы должны признать, а также общее мнение о том, что Cable One не подходит для CMCSA и VZ с точки зрения оценки.
Рассмотрим сделки CABO с форвардным коэффициентом P / E почти в 36 раз, что в девять раз больше его прибыли к росту, в то время как у основной компании Big Telecom, Comcast, форвардный P / E равен 16, а коэффициент PEG - 1,2x. Сравнение не совсем яблоки с яблоками, учитывая разницу в масштабе, но оно настолько несогласованно, что инвесторы могут захотеть поднять бровь, оценивая экспозицию.
И хотя акции Cable One упали примерно на 10% с недавнего максимума, превысившего 2100 долларов в августе, есть много причин задаться вопросом, могут ли эти акции все еще быть слишком завышенными, чтобы стоить новых денег прямо сейчас.
Консолидированные сообщения (CNSL, 8,77 долл. США) - яркий пример такого рода акций, которые казались отличной идеей в первые дни пандемии, но выглядят все более рискованными сейчас, когда мы более чем на полтора года удалены от худшего из возможных. сбои.
Короче говоря, CNSL - это небольшой поставщик услуг связи, который предлагает бизнес-услуги и услуги для частных лиц, включая высокоскоростной доступ в Интернет, а также возможности потокового телевидения и телевидения высокой четкости, а также соответствующую оптоволоконную, кабельную и беспроводную инфраструктуру.
По мере того как в 2020 году школы перешли на дистанционное обучение, а сотрудники начали полупостоянную работу на дому, Consolidated Communications пережила резкое возрождение своего бизнеса.
Однако очень важно признать, что, несмотря на недавний рост, эта акция находится в долгосрочном нисходящем тренде. В частности, акции упали с почти 30 долларов в конце 2016 года до 3 долларов в 2019 году. Чтобы добавить оскорбления к травме, CNSL полностью отменила свои дивиденды два года назад.
Теперь акции снова стоят до 9 долларов или около того. Но, как и в случае с рядом дорогих акций, получивших краткосрочную заявку, CNSL может вести проигрышную битву за долгосрочную актуальность, учитывая, что дивиденды остались в прошлом, а ее устаревающая инфраструктура сочетается с очень реальной конкуренцией со стороны более крупных компаний. и более финансируемые фирмы. Пожалуй, нет более четкой иллюстрации этого, чем тот факт, что прогнозируется снижение доходов как в этом, так и в следующем финансовом году.
Может быть, Consolidated Communications справится с этим, но инвесторам нужно внимательно посмотреть на лежащий в основе бизнес здесь, а не просто рассчитывать на продолжающийся попутный ветер.
Промышленные акции Fastenal оценены в 30 миллиардов долларов. (FAST, 52,67 долл. США) предоставляет специальные крепежные детали и другие строительные материалы, включая довольно приземленные гайки, болты, винты, системы каркаса и оборудование для электрических и сантехнических работ. Как вы понимаете, существует высокий базовый спрос на эти виды товаров, и, как один из крупнейших поставщиков в этой сфере, FAST имеет тесные отношения и очень стабильную бизнес-модель.
Проблема для инвесторов в конце 2021 года заключается в том, что цена акций будет сродни динамично развивающейся, несмотря на явно сдержанные фундаментальные факторы. Например, ожидается, что в 2021 финансовом году прибыль на акцию (EPS) и выручка вырастут менее чем на 5% в этом году. А с соотношением форвардной цены к прибыли около 32 и соотношением цены к продажам более 5, Fastenal явно занял место среди дорогих акций. Для сравнения, поставщик аналогичной специализированной продукции W.W. У Grainger (GWW) форвардный коэффициент P / E составляет около 18, а соотношение цена / продажи менее 2!
Fastenal был добр к инвесторам в последние годы, с прибылью более 150% с 2017 года по сегодняшний день по сравнению с примерно 80% доходностью для S&P 500 за тот же период. Кроме того, он приносит надежные дивиденды в размере 2,1%.
Тем не менее, она также оценивается как гораздо более динамичная компания, которая имеет значительный потенциал роста как по прибылям, так и по чистой прибыли. Реальность такова, что это не бизнес Фастенала, и если и когда на фондовом рынке наступит тяжелый период, для этого имени все может значительно ухудшиться.
Показательный пример:по мере того, как рынок охладился за последний месяц или около того, акции FAST упали более чем на 7% с 52-недельного максимума, значительно уступив как конкурентам, так и остальной части Уолл-стрит в целом.
Трудно представить, чтобы такой бренд, как General Electric (GE, 96,82 доллара) исчезнет в ближайшее время, учитывая его оценку более чем в 100 миллиардов долларов и 140-летнюю историю корпоративных успехов. Однако нельзя отрицать, что в последние годы GE оказалась гораздо менее доминирующей, чем в предыдущие десятилетия.
Долгосрочные инвесторы помнят страдания GE во время финансового кризиса 2008 года, когда акции упали более чем на 80%. Прошедшие годы тоже были не совсем добрыми. Они характеризовались многочисленными сокращениями дивидендов и небрежным надзором со стороны бывшего любимого генерального директора Джека Уэлча, что привело к раздутой и разрозненной компании, управляемой краткосрочностью и обвинениями в сомнительной практике бухгалтерского учета.
Эти структурные проблемы являются основной причиной, по которой акции GE более десяти лет продолжают страдать от финансового кризиса, включая падение почти на 60% за последние пять лет.
Оптимисты полагают, что General Electric, возможно, наконец повернула угол, и акции примерно удвоились с 52-недельного минимума в конце 2020 года. Однако после пика выше 100 долларов за акцию в мае, акции изо всех сил пытались продвинуться дальше.
Частично это может быть связано с тем, что прогнозируется сокращение выручки в 2021 финансовом году, даже несмотря на то, что прибыль на акцию значительно вырастет по сравнению с низким уровнем прошлого года, вызванным COVID.
Кроме того, сохраняется неопределенность в ее авиационных и оборонных направлениях бизнеса, и в своем недавнем отчете о прибылях и убытках за второй квартал компания предупредила, что столкнется с давлением в третьем и четвертом кварталах и «сложной» средой в первой половине 2022 года благодаря сбои в цепочке поставок и рост цен.
General Electric продолжает успешно реализовывать свои долгосрочные планы реструктуризации, включая недавнюю продажу своего подразделения по производству паровой энергии. Однако из-за неопределенности в отношении ее основных направлений деятельности трудно доверять GE после этого большого пробега и риска продолжающихся сбоев в предстоящих кварталах.
На первый взгляд, ICU Medical (ICUI, 239,52 доллара) звучит как идеальная пьеса для эпохи пандемии. Но, как и в случае со многими другими дорогими акциями, инвесторы, которые следят за недавними показателями этой акции, могут не понимать всей истории и могут рискнуть купить компанию с завышенной ценой, прежде чем она попадет в затруднительное положение.
ICUI не является особо динамично развивающимся сектором здравоохранения с рыночной стоимостью около 5 миллиардов долларов и бизнесом, который специализируется в основном на обычных устройствах для «инфузионной терапии», включая катетеры, ирригационные принадлежности и дезинфицирующие колпачки. Это не удар против ICU Medical, поскольку эти продукты здравоохранения очень важны для больниц и имеют высокий базовый спрос. Тем не менее, нельзя сказать, что инновации возможны или что какая-то деструктивная тенденция приведет к 100% увеличению продаж пакетов для внутривенных вливаний за ночь.
Тем не менее, в последнее время основной бизнес ICUI на Уолл-стрит проявлял большой энтузиазм. Это прежде всего связано с тем, что в сентябре ICU Medical объявила о приобретении на сумму 2,35 миллиарда долларов некоторых медицинских операций Smiths Group (SMGZY), включая шприцы и другие дублирующие сосудистые продукты.
Здесь явно есть синергия, но мгновенный 26% -ный прирост акций ICUI сразу после объявления может быть слишком большим и слишком быстрым. Также стоит отметить, что ICUI заплатила за деятельность Smiths Group примерно на 400 миллионов долларов больше, чем предыдущее предложение от частной инвестиционной компании TA Associates.
Это не значит, что это плохая сделка или что ICU Medical развалится. Однако сейчас акции торгуются с огромной премией по сравнению с прогнозируемой прибылью в следующем году, и здесь не так много права на ошибку. Это приобретение было отличным вариантом для инвесторов, купивших акции несколько недель назад, но тем, кто хочет получить новую долю, следует проявить осторожность.
Пандемия была недоброжелательна для многих ориентированных на потребителей акций, которые полагались на физические транзакции. Гигант казино Las Vegas Sands (LVS, $ 35,59) определенно был частью этой группы.
Однако, в отличие от некоторых компаний, LVS не удалось добиться длительного возвращения. Акции остаются ниже 40 долларов по сравнению с максимумом января 2020 года, составлявшим около 74 долларов, но, что более важно, намного ниже недавнего максимума около 66 долларов за акцию в начале этого года.
Акции недавно выросли после новостей о том, что азиатский игорный центр Макао, где LVS ведет очень важную деятельность, ослабил ограничения для посетителей из материкового Китая. Но это длилось недолго на фоне опасений по поводу роста числа случаев варианта Дельта и возможности ужесточения нормативных ограничений в Макао.
Один только информационный цикл создает множество рисков для Las Vegas Sands, но есть и структурные проблемы. Уолл-стрит прогнозирует еще один операционный убыток в этом году, несмотря на прогнозы роста выручки более чем на 50%. Что еще более важно, прогнозируемая выручка на 2022 финансовый год в размере чуть менее 10 миллиардов долларов остается значительно ниже 13,7 миллиардов долларов продаж, зафиксированных в 2019 году.
Некоторые трейдеры рассчитывают на краткосрочный потенциал отскока этой акции, но это рискованное предложение. Это особенно верно, если принять во внимание резкое падение с максимумов 2021 года на аналогичные надежды.
Лондонский производитель медицинского оборудования LivaNova (LIVN, $ 81,33) в прошлом году сильно выросла, увеличившись более чем на 85% за последние 12 месяцев благодаря восстановлению в сердечно-сосудистых и нейромодуляционных направлениях. В начале пандемии такие процедуры, как замена сердечного клапана или лечение эпилепсии, были сокращены, но эти медицинские услуги наконец-то начали возвращаться.
Тем не менее, стоит задаться вопросом, является ли этот впечатляющий отскок устойчивым и полностью ли отражен оптимизм в акциях на ближайшую перспективу.
Если заглянуть в будущее, выручка LivaNova вырастет менее чем на 10% в этом финансовом году и упадет до низкого уровня, выражаемого однозначным числом, в 2022 финансовом году. Прибыль, по общему признанию, будет сокращаться гораздо более высокими темпами, но даже в этом случае, В настоящее время соотношение цены и прибыли этого медицинского оборудования составляет около 37. Это не оставляет места для ошибок.
Кроме того, хотя некоторые регионы мира выглядят лучше, еще неизвестно, вернутся ли ограничения COVID-19 всерьез этой осенью или зимой. Есть шанс, что LIVN предотвратит повторение коронавирусных инфекций, и руководство уверено в своем долгосрочном плане роста. Но когда дело доходит до дорогих акций, здесь сейчас много вопросов. После недавнего большого пробега инвесторы, возможно, захотят действовать осторожно, прежде чем увеличивать свои позиции.
Фирма по оказанию бизнес-услуг Paychex (PAYX, 108,50 долларов США) предлагает услуги в области людских ресурсов (HR), расчета заработной платы и льгот для малых и средних предприятий в США и Европе. Для многих владельцев малого бизнеса мониторинг учетных записей или составление плана страхования просто не является их главным приоритетом - и за определенную плату PAYX выполнит эти задачи вместо них.
Дело в том, что этот вид бизнеса невероятно цикличен, поскольку он зависит от среды, в которой растет все больше малых предприятий и, следовательно, нуждаются в этих услугах. Несмотря на то, что в начале этого года расходы малого бизнеса действительно выросли благодаря смягчению некоторых из более строгих ограничений COVID-19, темпы роста Paychex не совсем удачные.
Ожидается, что выручка компании вырастет всего на 7% в этом финансовом году и менее чем на 6% в 2023 финансовом году. В то же время прогнозируется рост прибыли на акцию на 12% и 7% соответственно. Конечно, компания растет, но заслуживают ли такие цифры увеличения примерно 60% с 75 долларов на акцию в сентябре 2020 года до максимума примерно 120 долларов в прошлом месяце?
Что еще хуже, импульс для PAYX, возможно, уже начинает улучшаться, так как акции упали примерно на 8% с того августовского пика. И даже после этого скромного спада Paychex по-прежнему достойна включения в этот список дорогих акций. В настоящее время его форвардное соотношение цены и прибыли составляет около 32, а коэффициент PEG - 4,6, что указывает на высокую оценку. Кроме того, это значительно выше, чем у однорангового сектора с автоматической обработкой данных (ADP), у которого форвардное соотношение P / E составляет всего около 30, а коэффициент PEG равен 2,3.
Даже если вас не беспокоят общие экономические препятствия, такие как инфляция или возрождение COVID-19, которое может нарушить PAYX, последние тенденции, похоже, указывают на то, что бегство акций от минимумов 2020 года, возможно, было немного поспешным. As such, new investors may want to think twice before buying in here.
You may remember Vonage Holdings (VG, $15.94) from its ahead-of-the-curve approach to VoIP, or voice over internet protocol. In the early 2000s, this company made a lot of headway disrupting legacy phone carriers by offering cheaper connectivity over the internet instead of via traditional voice landlines. VG has grown to boast roughly $1.4 billion in annual revenue as of the current fiscal year.
Of course, Vonage has achieved that growth in part thanks to an aggressive acquisition strategy over the past few years, which gave the company international exposure and allowed it to push into the enterprise marketplace. And thanks to its continued investment in growth, the company is only generating thin profits at present – with a mere 17 cents in earnings per share last fiscal year and a forecast of just 18 cents this time around.
Sure, revenue is set to grow by double digits both this fiscal year and next, but, as with so many things on Wall Street, it's more about expectations and valuation than anything else. Specifically, investors have bid up Vonage big-time from a low of around $5 a share in March 2020 to its current level above $16. This suggests optimism for future growth may already be priced in, and the pressure is on VG to deliver.
Similar to other expensive stocks on this list, Vonage does not have a lot of room for error. It already has a forward P/E of more than 86 and there is plenty of competition from other tech firms that offer cloud-based voice services to businesses. Given its lofty valuation, this could create bigger headwinds for VG if news starts to skew negative in late 2021.