Раннее участие в следующей Tesla (TSLA) или Netflix (NFLX) - главный аргумент в пользу SPAC или компаний по приобретению специального назначения.
SPAC предлагают альтернативу традиционным первичным публичным предложениям (IPO), и их популярность резко возросла. Но определить победителя - далеко не всегда.
Из-за того, как структурированы SPAC (воспринимайте их как "компании-пустышки", единственной целью которых является приобретение предприятий на ранней стадии и вывод их на биржу, инвесторам SPAC трудно оценить достоинства того, что они покупают.
Мания SPAC была вызвана дешевыми деньгами, быстро растущим рынком и поиском новых возможностей инвесторами. По данным поставщика данных Dealogic, в 2020 году для SPAC наступил переломный год, когда было проведено рекордное количество IPO - 248 SPAC, что в четыре раза больше, чем в 2019 году.
Крупные IPO SPAC, которые теперь торгуются как обычные акции, включают букмекерскую контору DraftKings (DKNG) и компанию космического туризма Virgin Galactic (SPCE). (Подробнее о Virgin Galactic см. В разделе Как заработать на последнем рубеже.)
В этом году у SPAC начался горячий старт:315 листинговых SPAC и привлечено 100,4 миллиарда долларов до 7 мая, что превзошло годовой рекорд 2020 года. Пока в этом году на SPAC приходится 41% всех IPO.
Когда вы инвестируете в SPAC, вы не инвестируете в такую компанию, как Tesla, с реальными продуктами и продажами. Вы отдаете свои деньги «спонсору» или инвестиционной команде, которая определит для вас следующую потенциальную Tesla и инвестирует в нее. У спонсора есть два года, чтобы приобрести компанию, которую еще предстоит назвать. Пока объединение бизнеса не будет завершено, деньги, полученные от инвесторов, хранятся на доверительном счете.
Акции SPAC торгуются на бирже, в то время как спонсор ищет компанию для выхода на биржу, и нередко акции SPAC резко повышаются, поскольку инвесторы реагируют на слухи о кандидатах на слияние.
Если цель приобретения не будет найдена в отведенное время, SPAC будет ликвидирован. Инвесторы IPO вернут свои первоначальные вложения, а покупатели на вторичном рынке могут выкупить свои акции по цене первоначального предложения, обычно 10 долларов за акцию, что называется пропорциональной долей.
После объявления целевой компании вы должны решить, останетесь ли вы инвестировать в новую компанию после слияния, которая будет торговать под своим собственным символом, или выкупите свои акции по пропорциональной цене. Вы можете обжечься, если прыгнете в SPAC на вершине или рядом с ней.
Лихорадка SPAC остыла в середине февраля, поскольку SPAC распродавались вместе с акциями технологических компаний и другими спекулятивными выпусками.
«SPAC демонстрировали характеристики пузыря, и были вероятны проблемы роста», - говорит Джейсон Драхо, глава американского подразделения UBS Financial Services по распределению активов. По данным Bespoke Investment Group, уничтожение было быстрым:акции некоторых из наиболее прибыльных SPAC и акций после слияния упали на 50–70% с середины февраля до середины апреля.
Регулирующая проверка тоже повредила. Комиссия по ценным бумагам и биржам недавно предупредила SPAC о выпуске недостоверных прогнозов продаж и отметила, что спонсоры SPAC могут заключать сделки, не отвечающие интересам инвесторов.
В целом результаты после слияния были невысокими. По данным инвестиционного банка Goldman Sachs, из SPAC, которые сделали компании публичными в 2020 году, средняя доходность после приобретения отставала от индекса S&P 500 на 13 процентных пунктов через один месяц и на 27 пунктов через шесть месяцев. SPAC также значительно отстают от традиционных IPO. Значительный трубопровод SPAC может сигнализировать о насыщении рынка. По словам Goldman Sachs, в апреле около 400 SPAC искали приобретения.
Дэвид Секера, главный рыночный стратег Morningstar, считает, что большинству розничных инвесторов следует держаться подальше от SPAC. «Я не думаю, что это подходящий продукт», - говорит он.