Открытая дорога зовет, но вариант COVID-19 Delta тоже есть что сказать. И это ставит дорожные запасы в ловушку.
Американцы явно хотят путешествовать. Исследовательская группа отелей STR отмечает, что к началу августа средняя заполняемость отелей вернулась примерно к 64%, что примерно на 9% ниже показателей до пандемии и является резким улучшением по сравнению с минимумом COVID. Данные TSA также показывают, что авиаперелеты оставались быстрыми:большую часть лета они составляли чуть менее 2 миллионов пассажиров в день.
Однако очень заразный вариант Delta не позволил США начать полномасштабное восстановление путешествий. Опрос Harris, проведенный в начале прошлого месяца, показал, что 72% американцев перед отъездом проверяли наличие COVID в запланированных пунктах назначения. Половина заявили, что если бы они отправились куда-нибудь, где наблюдается бум случаев COVID, они либо отложат, либо отменит свои планы.
Это заставляет инвесторов идти по тонкой грани, когда речь идет о туристических акциях. По большей части, «легкие деньги» уже заработаны на большинстве акций отрасли, поскольку простой акт повторного открытия привел к резкому увеличению количества туристических игр за последний год. Сейчас спрос стремительный, но вариант «Дельта» привнес в ситуацию некоторую неопределенность, почти гарантируя, что в краткосрочной перспективе мы не вернемся к показателям до пандемии.
Но это не значит, что прибыль не будет.
Читайте дальше, когда мы исследуем пять туристических акций, которые можно купить. Каждый из этих вариантов выглядит привлекательным по своим причинам - относительно низкая оценка по сравнению с аналогами, занимающая особенно влиятельную нишу, звездный баланс, который должен позволить ему справляться с постоянными трудностями лучше, чем у конкурентов, и многое другое.
Может показаться странным рекомендовать Southwest Airlines (LUV, $ 48,86) с учетом того, что компания совсем недавно снизила прогноз на третий квартал, поскольку угасающие тенденции бронирования намекают на более трудные времена в конце лета и начале осени.
Тем не менее, LUV есть за что полюбить.
Southwest исторически была одной из самых управляемых авиакомпаний благодаря своему дальновидному менеджменту. Действительно, LUV использовала пандемию для укрепления своих позиций. Еще в июне Southwest расширила свою деятельность, включив в нее два новых города, а также 78 новых и возвращающихся маршрутов. Компания также расширяет свой флот и в июне объявила, что увеличила невыполненный заказ для Boeing (BA) примерно на три десятка самолетов 737 Max 7.
Но он также уже разворачивается в ожидании продолжения трудностей с дельта-вариантом. В конце августа Southwest заявила, что сократит свое расписание - на 27 рейсов в день с 7 сентября по 6 октября и на 162 рейсов в день с 7 октября по 5 ноября - чтобы учесть возможность сокращения поездок благодаря вариант Delta, и чтобы избежать многих эксплуатационных проблем, с которыми он боролся этим летом.
Также оптимистично позиционируется Southwest Airlines среди бюджетных перевозчиков. «Учитывая, что впереди, вероятно, будет неравномерное восстановление, мы по-прежнему предпочитаем низкозатратную операционную модель, поскольку их сети естественным образом соответствуют восстановлению в сфере отдыха и поездок по ПВП (посещение друзей и родственников), в то время как низкие прямые и косвенные расходы на перелет обеспечивают некоторую защиту для рентабельности ", - говорит аналитик Susquehanna Financial Group Кристофер Статулопулос, который оценивает акции" Позитивно "(что эквивалентно" Покупать ").
Финансовые показатели Southwest также внушают доверие. По состоянию на конец июня доступная ликвидность LUV составляла около 18 миллиардов долларов по сравнению с долгом в 11,4 миллиарда долларов. Между тем, во втором квартале авиакомпания довела расходование «основных» денежных средств до 1 миллиона долларов в день в среднем и даже управляла положительным основным денежным потоком в размере 4 миллионов долларов в день в среднем в июне. Другими словами, Southwest скорее всего сможет пережить еще один период слабости лучше, чем многие другие компании, и сможет легко получить прибыль, когда путешествия действительно вернутся к чему-то вроде нормального.
Такое сочетание прочной финансовой основы и оперативного руководства делает Southwest Airlines одними из лучших туристических компаний, которые вы можете купить.
Пандемия негативно отразилась на сети отелей Marriott International . (МАР, 133 доллара США). В 2020 году группа отелей, чьи бренды включают в себя, среди прочего, одноименную компанию, Ritz-Carlton, St. Regis, Westin и W, впервые со времен Великой рецессии понесла убытки за год. В разгар пандемии, во втором квартале 2020 года, Marriott была вынуждена полностью закрыть более четверти своих отелей, а доход на доступный номер (RevPAR) снизился на 90% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Какая разница за год.
Подпишитесь на БЕСПЛАТНОЕ электронное письмо Kiplinger Closing Bell:наш ежедневный взгляд на самые важные заголовки на фондовом рынке и на то, какие шаги следует предпринять инвесторам.
Во втором квартале 2021 года RevPAR Marriott вырос на 262,6% примерно в 7800 офисах по всему миру. Фирме также удалось получить прибыль в размере 422 млн долларов по сравнению с убытком в 234 млн долларов в квартале прошлого года.
Секрет соуса Marriott сводится к концепции под названием «Bleisure».
Рост числа работающих на дому и возможностей облачных вычислений позволил растущему числу людей совмещать поездки на отдых с деловыми поездками. Потребители либо возьмут с собой семью и друзей в командировки, либо они продлят командировку, чтобы взять отпуск. Это замечательно для Marriott, чей портфель брендов смещен в сторону ограниченных и полноценных гостиничных брендов, которые лучше всего подходят для спокойных путешественников.
И Marriott активно ухаживает за этой толпой. Отель недавно запустил свою программу Work Anywhere, которая включает в себя такие варианты, как использование гостиничного номера / гостевых помещений всего на один день без ночевки в номере. Думайте об этом как о соглашении в стиле WeWork.
Акции Marriott недешевы, но и не слишком дороги - менее чем в 26 раз по сравнению с оценкой прибыли в следующем году. Учитывая потенциал как для путешествий в свободное время, так и для более значительного, в конечном итоге, роста числа путешествий в более широком смысле, когда США преодолеют пик COVID, MAR может стоить своей цены.
Choice Hotels International (CHH, $ 118,85) - еще одна сеть отелей, но на этом ее сходство с Marriott заканчивается. Его коллекция брендов, в которую входят Clarion, Comfort Inn, Econo Lodge, Sleep Inn и Quality Inn, сильно отличается от более роскошного списка Marriott.
Тем не менее, Choice способствует еще одной тенденции в сфере путешествий:увеличению числа направлений, куда можно отправиться на автомобиле.
Любой, у кого есть дети, скажет вам, что провести весь год в ловушке со своими малышами во время карантина было непросто. Желание выйти из дома было присутствующим и постоянным. В то время как некоторые семьи смогли избавиться от зуда "больших путешествий" в начале лета, распространение варианта Delta и возвращение в школу снова закрывают семейные путешествия.
Но вы всегда можете проехать несколько часов до этого аквапарка или музея и превратить это в быструю поездку на выходные.
Вот чем отличается портфель Choice. Почти 7100 отелей компании относятся к средней категории, когда речь идет о гостиничных сетях, и, как правило, они расположены в непосредственной близости от основных автомагистралей или в пригородных зонах. Они созданы для быстрых поездок.
Более интересным для инвесторов является бизнес-модель Choice. Видите ли, вместо того, чтобы владеть отелями и управлять ими, Choice использует модель франшизы и собирает роялти с владельцев, а также процент от доходов от номеров. Это улучшило положение CHH во время пандемии, поскольку оно не несло прямой ответственности за аренду или эксплуатационные расходы. В то же время он выиграет от увеличения количества поездок без тех же рисков, что и традиционные операторы.
Даже с учетом того, что Delta начинает сокращаться в сфере путешествий, аналитики по-прежнему прогнозируют, что выручка Choice вырастет в этом году на 37% до 1,07 млрд долларов, что приведет к увеличению прибыли на 75% до 3,89 долларов на акцию. Они также ожидают, что в 2022 году прибыль вырастет еще на 20% до 4,67 доллара на акцию.
Особое сочетание предложений и бизнес-модели Choice может сделать его одним из лучших туристических акций, поскольку COVID продолжает усложнять пространство.
Рост Интернета за последние несколько десятилетий подорвал бесчисленное количество предприятий. Из их? Ваше местное туристическое агентство.
Одна из основных причин этого - рост Booking Holdings . (BKNG, 2304,45 долларов США), который работает в 200 странах под такими брендами, как Booking.com, Priceline, Kayak, OpenTable и Agoda. Эти сайты позволяют потребителям легко бронировать собственные отели, аренду автомобилей, столики в ресторанах и приобретать собственные впечатления - часто по сниженным ценам. Все чаще он сосредотачивается на "поездке с подключением", когда вы бронируете все вышеперечисленное за один выезд.
Как и многие другие интернет-компании, Booking Holdings имеет солидную прибыль. По данным S&P Global Market Intelligence, маржа BKNG составила 15,3% в период пандемии 2020 года и 38,6%, 39,7% и 38,7% за три года до этого.
Хедж-фонд RiverPark резюмирует привлекательность Booking, заявляя, что она использует «высокоприбыльную бизнес-модель, требующую ограниченных капитальных затрат, обычно менее 3% от дохода, что обеспечивает свободный денежный поток в размере 4,5 миллиарда долларов в 2019 году».
Акции BKNG, вероятно, будут снижаться и уменьшаться по мере роста спроса на поездки, а это означает, что вариант Delta может замедлить его в краткосрочной перспективе. Но Booking действительно кажется одной из самых привлекательных ценностей среди туристических акций. Несмотря на то, что его прогнозный коэффициент P / E немного завышен, он составляет 26, но все выглядит лучше, если учесть ожидания взрывного роста. Коэффициент отношения цены / прибыли к росту (PEG) компании за пять лет, который учитывает оценку и факторы ожидаемого роста в течение следующих пяти лет, составляет всего 0,25. (Любой PEG ниже 1 сигнализирует, что акции недооценены.)
Круизные операторы могут быть одними из самых рискованных компаний для путешествий. Они были одной из наиболее пострадавших отраслей рынка, когда COVID-19 охватил мир, и они были одной из самых медленных отраслей для восстановления. Действительно, ранее в этом месяце мы отметили круизную компанию Royal Caribbean . (RCL, 79,43 доллара) как акции с высоким риском, которых следует избегать.
В плане рисков ничего не изменилось - RCL по-прежнему сильно пострадает, если COVID останется основным фактором, влияющим на решения путешественников. Но он также может многое выиграть, когда коронавирус более конкретно появится в зеркале заднего вида. А профессионалы начинают смотреть на акции в более благоприятном свете.
Круизы Royal Caribbean - это больше само по себе место назначения, а не просто корабль, на котором вы отправляетесь куда-то еще. Симуляторы серфинга, водные горки, бамперные машины, мюзиклы - все это похоже на удобства, которые вы можете найти в тематическом или аквапарке, но вы также можете найти их на борту круиза RCL.
Это привлекает путешественников с мантрой «если вы собираетесь отправиться в путь», и были явные признаки того, что люди действовали в соответствии с этим побуждением в начале этого года. Во время телефонной конференции в первом квартале финансовый директор Royal Caribbean Джейсон Либерти отметил, что количество бронирований в марте 2021 года сравнялось с количеством заказов компании в месяц пиковой "волны" в 2019 году, что отражает огромный отложенный спрос.
В течение второго квартала дела у RCL продолжали выглядеть хорошо:заказы выросли на 50% по сравнению с первым кварталом. Аналитики UBS (Покупать) отмечают, что, хотя вариант Delta в последнее время оказал «умеренное влияние» на заказы на закрытие, «коэффициент забронированной нагрузки на 2022 год по-прежнему находится в пределах исторических диапазонов, поскольку RCL фокусируется на удержании цены, поскольку спрос на 2022 год ускоряется. . "
Просто действуй осторожно. UBS пишет, что при текущей ликвидности около 5,0 млрд долларов, «при скорости сжигания денежных средств около 330 млн долларов у RCL будет около 15 месяцев ликвидности при сценарии с нулевым доходом». Хотя сценарий с нулевым доходом кажется маловероятным - Royal Caribbean ожидает, что к весне 2022 года будет задействовано 100% своего флота, - значительный шаг назад в борьбе с COVID может резко изменить отношение к этой компании.