Аналитики, возможно, были оптимистичны в отношении акций S&P 500 на пути к 2021 году, но они не были слишком высокими.
Согласно декабрьскому отчету вице-президента FactSet и старшего аналитика по прибылям Джона Баттерса, по среднему прогнозу аналитиков, к концу 2021 года индекс S&P 500 достигнет 4 000,28 пункта. индекс ... хотя и с хорошими, но не очень высокими темпами роста на 6,5% за год.
Однако в том же отчете указывается, что в период с 2005 по 2019 год аналитики переоценивали значение индекса на конец года в 12 из 15 раз, в среднем на 9,3%. Баттерс отметил, что если вы примените это завышение на 9,3% к целевым ценам на 2021 год, S&P 500 закроет 2021 год на уровне 3627,96. Если вы примените завышение в среднем на 3,4% (что меньше 2018 года), вы получите конечное значение 3 864,07.
В любом случае, исходя из текущих цен, это означает, что S&P 500 может быть переварен.
Но совокупная оценка аналитиков для S&P 500 рассчитывается путем объединения всех оценок аналитиков по медианным целевым ценам для всех компаний в индексе. Если они ошибаются в отношении индекса в 80% случаев, это означает, что они, вероятно, ошибаются в отношении самих акций S&P 500.
Сегодня мы рассмотрим 10 акций S&P 500, которые являются надежным вложением средств на долгую перспективу, но значительно опередили себя.
Мы рассмотрим несколько показателей, но одна из них, с которой некоторые инвесторы могут быть менее знакомы, - это отношение цены к прибыли с циклической корректировкой, или CAPE. Он был создан много лет назад экономистом Йельского университета Робертом Шиллером, поэтому его также называют «Shiller P / E».
Метрика CAPE берет среднюю прибыль акции за последние 10 лет, корректирует эту прибыль с учетом инфляции, а затем делит это число на текущую цену акции. CAPE исключает любые большие колебания прибыли, чтобы дать инвесторам более точную картину своей текущей оценки соотношения цены и прибыли. В настоящее время индекс S&P 500 торгуется с коэффициентом P / E Шиллера 35,7, что является одним из его самых высоких показателей в истории. Однако восемь из 10 акций S&P 500 в этом списке намного дороже, а CAPE превышает 100; два других - в пределах досягаемости.
В конце ноября мы порекомендовали Illumina . (ILMN, $ 451,22) как одна из лучших акций биотехнологии для покупки в 2021 году. Трудно поверить, но если бы вы купили акции ILMN в последний день 2020 года, вы бы уже поднялись на 22%. Если бы вы совершили покупку на дату публикации статьи, вы бы выросли на 46%. Долгосрочные акционеры рассчитывают на 26,7% годовых за последние пять лет.
Реальность такова, что у биотехнологической компании из Сан-Диего было намного больше дней роста, чем дней падения, с тех пор, как в июле 2000 года она стала публичной по цене 16 долларов за акцию. При разделении по соотношению 2 к 1 в сентябре 2008 года инвестиция в размере 1000 долларов США по цене IPO теперь будет стоить 55 402 доллара США, что означает совокупный годовой темп роста 21,7%.
При первичном размещении акций Illumina имела годовой доход в размере 474 000 долларов (1999 финансовый год) и операционные убытки в размере 5,5 миллиона долларов. Выручка за последний финансовый год (2020) составила 3,2 миллиарда долларов, а операционная прибыль - 580 миллионов долларов.
Мальчик, времена изменились. И это включает оценку ILMN.
В 2016 году объем торгов Illumina в 8 раз превышал объем продаж и в 8,4 раза превышал балансовую стоимость, соответственно. Четыре года спустя его P / S и P / B стали дороже в 2,6 и 1,7 раза. Многократное расширение не является чем-то необычным для растущей компании, но операционная прибыль Illumina, которая, по общему признанию, пострадала от COVID, на самом деле ниже, чем 587 миллионов долларов, которые она заработала в 2016 году (но для перспективы ILMN принесла 985 миллионов долларов в 2019 году).>
Аналитики знают, что ILMN на данный момент является одной из самых дорогих акций S&P 500. Из 17 аналитиков, составляющих рейтинг ILMN, которых отслеживает S&P Global Market Intelligence, девять называют это удержанием, четыре - покупкой, а еще четыре - продажей. Средняя целевая цена в 387,24 доллара также является показательной, а именно, при 14% текущих ценах это говорит новым деньгам ждать лучшей точки входа.
Инвестиционная компания инвестора-миллиардера Билла Акмана, Pershing Square Capital Management LP, подала форму 4 в начале января. В нем указано, что было продано 75 096 акций Chipotle Mexican Grill . (CMG, 1543,11 доллара) по цене от 1333,29 до 1345,01 доллара за акцию.
Инвесторы время от времени продают акции по разным причинам. После продажи Pershing Square по-прежнему принадлежало почти 1,1 млн акций Chipotle. Но это было меньше по сравнению с началом 2020 года, когда инвестиционная компания владела немногим более 1,7 миллиона акций мексиканского ресторана быстрого обслуживания.
Если учесть, что акции CMG выросли на 84% с 1 января 2020 года, фиксация прибыли Акманом не кажется такой необоснованной. После года, который у него был в 2020 году, доходность Pershing Square в размере 70,2% в 2020 году значительно превзошла общую доходность S&P 500 (цена плюс дивиденды) в размере 18,4% и общую доходность Nasdaq Composite в размере 44,9% - мало кто поспорит с его решением.
Это особенно верно, если учесть, что Chipotle входит в число более дорогих акций S&P 500. Акции CMG торгуются в 7,3 раза выше продаж - примерно вдвое больше, чем в среднем за пять лет, и более чем на 50% выше, чем в 2019 году. Это еще труднее проглотить, если учесть, что 2 февраля Chipotle сообщил о прибыли, которая не соответствовала оценкам аналитиков, с прибылью в 3,48 доллара. отсутствуют оценки 3,78 доллара за акцию.
«Мне нравится эта компания. Мне нравится то, что они сделали, мне нравится то, что они делают прямо сейчас, открывая эти новые магазины, но мне не нравится их оценка», - сказал Марк Теппер, президент компании Strategic Wealth Partners. CNBC 2 февраля. «Они все делают правильно, но цена, на мой взгляд, это уже отражает».
Наиболее известная как индексная компания, MSCI (MSCI, 426,86 долл. США) был доставлен акционерам (а затем и некоторым!) С тех пор, как Morgan Stanley (MS) выделил компанию в ноябре 2007 года. MSCI, который первоначально торговался под тикером MXB, продал 14 миллионов акций по 18 долл. За штуку.
За последнее десятилетие MSCI обеспечил годовую совокупную доходность 28,3%, что более чем вдвое превышает рынок США (13,7%) в целом.
Хотя в конце января MSCI опубликовал результаты за 4 квартал 2020 года, которые не соответствовали оценкам доходов и прибыли аналитиков, ему все же удалось значительно увеличить оба показателя. Продажи в 4 квартале в размере 433,7 млн долларов выросли на 9,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а скорректированная прибыль в размере 1,96 доллара на акцию была на 17,4% выше.
Выкуп акций в 2020 году несколько снизился, поскольку многим компаниям пришлось экономить денежные средства. Тем не менее, MSCI удалось выкупить 471 591 акцию в четвертом квартале по средней цене 347,78 доллара. На момент последнего разрешения на выкуп акций у компании осталось около 1,7 миллиарда долларов.
Свободный денежный поток компании в 2020 финансовом году составил 760,1 млн долларов. Исходя из стоимости предприятия в 33,8 миллиарда долларов, у MSCI текущая доходность свободного денежного потока составляет 2,2%. Как правило, все, что превышает 8%, считается территорией ценности.
Если учесть, что практически каждый из его оценочных показателей выше, чем его пятилетние средние значения, эта акция S&P 500 не та, которую вы бы считали справедливой стоимостью. MSCI - качественная компания, но инвесторам следует искать возможности для входа по более привлекательным ценам.
ResMed (RMD, $ 200,53), компания по производству медицинского оборудования, специализирующаяся на апноэ во сне и ХОБЛ, в конце января сообщила о своих результатах за второй квартал 2021 года. В их числе значительный рост продаж на 9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и рост операционной прибыли на 16% на основе не-GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета).
Аналитикам, похоже, понравилось то, что они читают. Средняя оценка аналитиков на 2021 финансовый год увеличилась на 5 центов за последний месяц до 5,21 доллара на акцию. В 2022 финансовом году средняя оценка увеличилась на 4 цента до 5,57 доллара США.
Несмотря на прогнозы, аналитики неоднозначно оценивают следующие 12 месяцев RMD. Средняя целевая цена в 202,07 доллара, по данным опрошенных S&P Global Market Intelligence аналитиков, менее чем на 1% выше текущей цены акций компании. Более того, только трое из 10 аналитиков, занимающихся исследованием акций, покупают их, еще пять говорят "Держать", а двое - "Продавать".
Компания адаптируется к новому миру телемедицины. Генеральный директор Мик Фаррелл обсудил стратегию роста компании на телефонной конференции во втором квартале 2021 года.
«Мы продали на рынок более 13,5 миллионов медицинских устройств со 100% подключением к облаку от ResMed, и у нас есть более 15 миллионов пациентов, зарегистрированных в наших решениях AirView в облаке. С этими данными, переданными в облако, мы можем получить дополнительную выгоду для всех наши группы клиентов ", - сказал Фаррелл 28 января.
Хотя нет никаких сомнений в том, что основные рынки ResMed очень привлекательны, оценка неуклонно растет в течение последних пяти лет. В 2016 году соотношение цены и продаж составляло 4,6. Сегодня он составляет 9,5, что более чем вдвое превышает оценку за 2016 год и намного выше большинства акций S&P 500.
Что касается публичных акций кибербезопасности, Fortinet (FTNT, $ 163,01) можно было бы считать дедушкой индустрии. Ее история восходит к октябрю 2000 года, когда ее основал генеральный директор Кен Се.
Се вывел Fortinet на биржу в ноябре 2009 года, продав 12,5 млн акций Fortinet по 12,50 долларов за штуку. Инвесторы, которые купили акции IPO и все еще владеют ими, достигли среднегодовых темпов роста в 25,7%. За последние три года FTNT показала еще лучшую доходность, увеличившись на 51,9% в годовом исчислении - более чем на 14 процентных пунктов выше, чем у компаний-аналогов в технологическом секторе.
В производственном отношении бизнес был прибыльным. В своем последнем квартальном отчете выручка Fortinet увеличилась на 21% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 748,0 млн долларов, а чистая прибыль без учета GAAP составила 1,06 доллара на акцию, что на 31% выше, чем в том же квартале годом ранее. На его предложение Secure SD-WAN в 2020 году пришлось 339,9 млн долларов, или 11%, от всех счетов, что в два раза больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
«Четвертый квартал FTNT завершился четким завершением 20-го квартала CY и обеспечил впечатляющее ускорение доходов, продуктов, счетов и ключевых показателей рентабельности, успешно задействовав сокращение бюджета», - пишет Фатима Булани из UBS, которая, тем не менее, оценивает акции как нейтральные:цель в 166 долларов, что ненамного выше текущих цен.
Fortinet просто стал дорогим. Его коэффициенты P / S и P / B в настоящее время намного выше, чем их пятилетние средние показатели в 7,0 и 14,8 раз соответственно.
Предположим, вы ведете бизнес, связанный с электронной коммерцией или логистикой. В этом случае вы, вероятно, знакомы с Zebra Technologies ' (ZBRA, $ 470,08) сканеры штрих-кода, специализированные принтеры, считыватели RFID и все другие корпоративные решения, которыми компания стала известна за свою полувековую историю.
2020 финансовый год был непростым для компании из Иллинойса, поскольку COVID-19 стал серьезным препятствием для ее роста. За год выручка снизилась почти на 1% до 4,4 млрд долларов, а чистая прибыль - на 7,4% до 504 млн долларов.
Однако оцифровка предприятий во время пандемии помогла уменьшить негативные последствия, с которыми она могла столкнуться в 2020 году.
«Мы вступили в новый год с большим портфелем заказов, так как спрос малого бизнеса восстанавливается, а бизнес с нашими крупными клиентами продолжает развиваться», - говорит генеральный директор Андерс Густафссон. «Это дает нам хорошие возможности для двузначного роста продаж в первом квартале и в 2021 году. Мы по-прежнему рады нашей уникальной способности оцифровывать и автоматизировать рабочие процессы наших клиентов в условиях все более востребованной экономики».
Акции ZBRA выросли почти на 90% за последний год, поэтому инвесторы явно покупаются на эту историю роста, несмотря на все препятствия, с которыми она столкнулась. Но в результате их оценка высока среди акций S&P 500 и намного превосходит исторические нормы. Например, текущее соотношение цены и продаж Zebra, составляющее 5,6, более чем вдвое превышает средний показатель за пять лет. Стоимость предприятия (EV) по отношению к прибыли до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) составляет 33,7, что почти вдвое превышает средний показатель за пять лет, равный 17,8.
Между тем, средняя 12-месячная целевая цена аналитиков в размере 427,73 доллара США, что на 9% ниже текущих цен.
Не говорите генеральному директору и ИТ-директору ARK Invest Кэти Вуд, что Teradyne (TER, $ 135,04) слишком дорого. В последнюю неделю января фонд ARK Autonomous Technology &Robotics ETF (ARKQ) купил 180 400 акций производителя испытательного оборудования и решений для промышленной автоматизации.
27 января компания сообщила о хороших результатах за четвертый квартал. За полный 2020 год выручка Teradyne выросла на 36% до 3,12 миллиарда долларов, в то время как ее не-GAAP прибыль на акцию в размере 4,62 доллара была на 62% выше, чем годом ранее. Мало того, что его результаты за 4 квартал превзошли оценки аналитиков, TER ожидает достичь рекордных продаж и прибыли в 1 квартале 2021 года.
Тем не менее, акции Teradyne резко упали на этой новости и не совсем вернулись к прежнему уровню.
Возможно, сбой в 87% -ном пробеге за последний год как-то связан с его оценкой. Большинство показателей финансовой оценки этой акции S&P 500 находятся на рекордном уровне или близки к нему. P / S, например, более чем на 75% выше, чем в среднем за пять лет. Его свободный денежный поток за последующие 12 месяцев составляет 650 миллионов долларов, что, исходя из стоимости предприятия в 19,1 миллиарда долларов, дает ему доходность свободного денежного потока в размере 3,4%.
Аналитики в целом оптимистично смотрят на акции Teradyne. Из 18, которые покрывают его, 11 оценивают его как Покупку по сравнению с шестью Держателями и одной Продажей. Но средняя целевая цена в 137,28 доллара за акцию указывает на то, что здесь не так много возможностей для роста. «Мы повышаем нашу 12-месячную цель на 25 долларов до 125 долларов, что в 26,1 раза больше нашей оценки прибыли на акцию на 2021 год, что выше исторического среднего значения TER за 5 лет, составляющего 18,9 раза - акции, на наш взгляд, в настоящее время остаются близкими к справедливой стоимости», - написал CFRA Дэвид Холт вскоре после публикации отчет компании - акции на данный момент примерно на 8% выше целевого показателя.
Мы рекомендовали TER как одну из наших лучших промышленных акций на 2021 год. Но после быстрого роста новых денег, возможно, будет лучше дождаться падения и покупать на более разумной территории.
Похоже, что Роллинз (37,65 долл. США), запасы, имевшиеся в 2020 году, полностью прекратились в начале 2021 года. Хотя за последний год акции все еще выросли на 43%, акции поставщика услуг по борьбе с вредителями и термитами - вы, вероятно, знакомы с его Бренд Orkin стал дорогим, и инвесторы оценили его падение примерно на 4% по сравнению с повышением на 4% для S&P 500.
С точки зрения оценки все основные показатели значительно выше, чем в среднем за пять лет. Например, его коэффициент P / E 8,6 почти на 40% выше среднего за пять лет и примерно в три раза выше P / S для рынков США в целом.
Увеличение оценочных мультипликаторов Роллинза в 2020 году, вероятно, связано с переходом инвесторов к качеству.
27 января компания сообщила о сильных результатах за четвертый квартал. В 2020 финансовом году выручка увеличилась на 7,2% до 2,2 млрд долларов, а скорректированная чистая прибыль выросла на 16,4% до 267,5 млн долларов. Во время телефонной конференции Роллинз подчеркнул, что 10 стратегических приобретений, сделанных в течение квартала, имеют жизненно важное значение для его стратегии роста. Инвесторы могут ожидать того же в 2021 году и в последующий период.
Но трудно найти аналитиков, которые подтвердили бы, что Rollins - это покупка по текущим ценам. Роллинз - одна из самых малокрытых акций S&P 500; только три аналитика, отслеживаемые S&P Global Market Intelligence, охватывают ROL, а двое из них называют это холдингом. Как группа, у троицы есть 12-месячная целевая цена в 36 долларов за акцию.
Абиомед (ABMD, $ 322,93), производитель медицинских устройств из Массачусетса, 28 января сообщил о рекордной выручке за третий квартал 2021 финансового года. На этих новостях он вырос на 18%.
Прошедший год был трудным для большинства медицинских предприятий, поскольку больницы и практикующие врачи были более сосредоточены на COVID-19 и меньше могли проводить операции с использованием медицинских устройств.
Несмотря на это, Abiomed все же удалось увеличить выручку в третьем квартале на 5% до 231,7 млн долларов, а операционную прибыль - на 2% до 71,4 млн долларов. Значительная часть продаж в этом квартале пришлась на сердечные насосы Impella, на которые приходилось 95% ее общей выручки.
«Abiomed обеспечил рекордный квартал доходов, поскольку мы продолжаем оставаться сосредоточенными и приверженными нашей миссии восстановления сердец и спасения жизней, несмотря на сложную среду COVID», - сказал Майкл Р. Миноуг, генеральный директор Abiomed, о квартале.
Обладая надежным балансом и большим потенциалом роста в 2021 году и в последующий период, ABMD продолжит оставаться популярной акцией в секторе здравоохранения. Фактически, это уже так. Акции Abiomed выросли на 84% за последний год, хорошо восстановившись после падения с льготного периода, когда цена акций упала с 450 долларов в сентябре 2018 года до 52-недельного минимума в 119,01 доллара во время коррекции в марте 2020 года.
Но и оценка выросла. В 2019 году вы могли бы заплатить 9,6 раза больше продаж за акции Abiomed. Сегодня вы заплатите в 18,1 раза больше продаж, что почти вдвое больше. То же самое относится ко всем финансовым показателям, которые вы можете использовать для оценки его акций.
Все, кто купил акции Under Armour (UAA, 22,99 доллара США) во время коррекции марта 2020 года исключительно хорошо сделала свою ставку на осажденного производителя спортивной одежды. Акции UAA выросли на 185% с минимума S&P 500 23 марта 2020 года.
С точки зрения оценки, эти акции S&P 500 не являются неприлично дорогими:в 2,3 раза больше продаж и в 6,2 раза больше балансовой стоимости, что примерно соответствует среднему показателю UAA за пять лет. Однако его соотношение цена / прибыль к росту, равное 4,6, почти вдвое превышает средний показатель за пять лет, а это означает, что инвесторы много платят за любой рост, который Under Armour сможет обеспечить в следующие несколько лет.
Это нехорошо, если учесть, что компания только что закончила свой полевой контракт с НФЛ. И пока это будет удержать Тома Брэди для поддержки бренда, слишком большая экономия и недостаточная работа по продвижению и поддержке с высшими лигами, вероятно, еще больше отстают от Nike (NKE) в гонке за господство в спортивной одежде.
В декабре Under Armour завершила продажу своей платформы MyFitnessPal компании Francisco Partners за 345 миллионов долларов. В 2015 году она заплатила за это 475 миллионов долларов. Компания заявила, что сосредоточит свое внимание на MapMyFitness, цифровом приложении, которое она приобрела за 150 миллионов долларов в 2013 году.
В основном из-за реструктуризации и расходов на обесценение Under Armour потеряла 549 млн долларов США по GAAP в 2020 году, или 1,21 доллара на акцию. Если вы поправите эти расходы, убыток составит всего 26 центов.
«Отчет UAA за 4 квартал продемонстрировал, что компания улучшает свой бизнес в ключевых областях, что, на наш взгляд, оправдывает более высокий PT», - пишет Джей Соул из UBS. «Однако такие вещи, как улучшение управления брендом, вероятно, займет много времени, чтобы трансформироваться в большой прирост прибыли на акцию, и рынок может ожидать более быстрого роста. Например, мы моделируем 0,65 доллара на прибыль на акцию на 24 финансовый год. Если эта оценка верна и акции торгуются со скоростью 40x P / E в том году, тогда она будет стоить 26 долларов за шекель, что всего на 16% выше сегодняшней цены.
«Это указывает на то, что акции уже находятся в цене во многих хороших новостях, и поэтому наш рейтинг остается нейтральным».
10 акций S&P 500 для покупки в случае долгосрочного превосходства
11 акций S&P 500, которые могут вырасти на 20% или более в 2020 году
5 дешевых акций, которые можно купить за 10 долларов или меньше
Фондовый рынок сегодня:банки сгорели, поскольку акции резко падают
Лучшие и худшие акции S&P 500 за 2020 год