Аббревиатура FAANG была придумана несколько лет назад ведущим CNBC Джимом Крамером для обозначения пяти технологических компаний, которые «полностью доминируют на своих рынках»: Facebook (символ FB), Apple (AAPL), Amazon.com (AMZN), Netflix (NFLX) и родительский Alphabet Google (GOOGL). Я думаю, он ошибся, не упомянув Microsoft (MSFT), поэтому давайте расширим группу до шести и назовем их FAAMNG (произносится как «фаминг»).
Фирмы FAAMNG пострадали от пандемии COVID-19 и падения цен на энергоносители, но не так сильно, как рынок в целом. С начала медвежьего рынка индекс акций Standard &Poor’s 500, эталонный показатель США, потерял 14,8%, в то время как акции FAAMNG в среднем потеряли 5,3%. За год, заканчивающийся 17 апреля, индекс S&P вырос на 1,1%, а индекс FAAMNG "шесть" вырос в среднем на 23,3%.
Одна из причин, по которой компании работают относительно хорошо, заключается в том, что они проводят почти всю свою деятельность в Интернете, поэтому социальное дистанцирование причиняет им меньше вреда, чем, скажем, обычные розничные торговцы или туристическая индустрия. Но это еще не все. Фирмы FAAMNG преподают долгосрочные уроки инвесторам, ищущим акции, способные выдержать потрясения, которые становятся все более распространенными в нашем взаимосвязанном мире.
Размер имеет значение . Первый урок состоит в том, что гигантская компания, подобно гигантскому кораблю, лучше оснащена, чтобы выдержать самые сильные штормы. 2 августа 2018 года Apple стала первой акцией США с рыночной капитализацией (цена акций, умноженная на количество акций в обращении) в размере 1 триллиона долларов. За ними последовали еще три компании FAAMNG. Microsoft, Apple и Amazon сохраняют свой 13-значный статус; Стоимость Alphabet упала до 900 миллиардов долларов. Эти четыре компании являются крупнейшими компаниями США по рыночной капитализации, а Facebook занимает пятое место. Netflix занимает 24-е место, но все же превосходит таких гигантов, как Chevron (CVX), Comcast (CMCSA) и McDonald’s (MCD).
Больше - не гарантия лучшего. В октябре 2007 года двумя крупнейшими акциями были ExxonMobil (XOM) с ценой около 500 миллиардов долларов и General Electric (GE) с ценой 400 миллиардов долларов. Сегодня их совокупная рыночная капитализация составляет менее 250 миллиардов долларов. Причины падения поучительны. Прибыль Exxon сильно зависит от цены на единичный товар; GE превратилась в неуправляемого левиафана со слишком большим количеством предприятий.
Акции FAAMNG, напротив, твердо контролируют свои основные рынки. Google и Facebook вместе делят около половины мировых доходов от цифровой рекламы, которые в настоящее время составляют более половины всех продажа рекламы в США, Китае и большинстве других крупных стран. Доля рынка поисковой системы Google составляет 87%. Facebook имеет 2,4 миллиарда пользователей в месяц (это самая популярная социальная сеть в мире), а также владеет Whats-App и Instagram, у которых есть еще 2,6 миллиарда пользователей. На Amazon приходится половина розничных онлайн-расходов США. Семь из восьми подписчиков стриминга в США имеют подписку на Netflix; Доля Apple на мировом рынке смартфонов превышает 50%; а операционная система Microsoft Windows работает на 77% настольных компьютеров.
Акциям FAAMNG тоже есть куда расти. Цифровая реклама и потоковое видео - все еще молодые рынки, и общая доля Amazon в розничной торговле США по-прежнему составляет всего 5%. Смартфоны до сих пор не освоили три пятых населения мира, и Microsoft продолжает выпускать новые варианты программного обеспечения и облачных продуктов, увеличивая выручку на 30% за последние два года.
Компании FAAMNG рассматриваются как акции роста; в обычное время их доходы растут быстрее, чем на остальном рынке. У них также отличные балансы. Четверо из шести имеют наивысший рейтинг финансовой устойчивости на уровне A ++ по результатам исследования Value Line Investment Survey . Amazon имеет рейтинг A +; Netflix, очень солидный рейтинг А.
«Спады - это сортировочный механизм капитализма», - говорится в недавней статье в The Economist . Или, как выразился Уоррен Баффет, более красочно:«Только когда уйдет прилив, вы обнаружите, кто плавал голым». В течение последних трех рецессий компании, доходность акций которых находилась в верхней четверти каждого сектора, выросли в среднем на 6%; акции в нижней четверти упали на 44%. Фирмы, которые выживают и даже процветают, имеют избыток активов, которые легко ликвидировать, а также скромные обязательства. Это дает им наличные, чтобы оставаться на плаву, кредит для заимствования (при необходимости) и возможность покупать более мелкие фирмы по выгодной цене.
Обогащение наличными . Компании FAAMNG загружены наличными деньгами и краткосрочными ценными бумагами - на общую сумму 476 миллиардов долларов из шести из них на конец 2019 года, с легкой задолженностью под низкие проценты. Alphabet, например, имел 120 миллиардов долларов наличными и краткосрочными инвестициями и 15 миллиардов долларов в виде долгосрочной задолженности; Facebook, 55 миллиардов долларов в наличии и 11 миллиардов долларов долга.
У Netflix больше долгов, чем денежных средств, но у него также есть стремительно растущие доходы, которые, вероятно, не будут сокращены из-за пандемии - и в крайнем случае, компания может временно сократить свои большие расходы на разработку новых программ. Alphabet и Facebook, напротив, ожидают снижения доходов примерно на 18% в этом году, но у них легко есть достаточно денег, чтобы справиться с любыми убытками. Все шесть компаний в прошлом быстро росли и возобновят рост, когда кризис закончится. Не забывайте, что цены на акции определяются ожидаемыми будущими доходами, а не текущими или прошлыми.
По определению, эти технологические компании являются новаторами. Они не терпят. Сохраняя доминирование на своих основных рынках, они постоянно стремятся к расширению. Например, Amazon создала крупнейший в мире бизнес по созданию инфраструктуры облачных вычислений с долей 33% на рынке в 100 миллиардов долларов. Apple агрессивно перешла на видео, а Alphabet реорганизовалась в два подразделения:Google и Other Bets, в том числе подразделение, занимающееся исследованиями и разработками.
Ни одна компания не доминирует вечно. С запуском GE в 2018 году ни один компонент исходного среднего промышленного индекса Dow Jones за 1896 год - группы акций, которые обычно считаются финансово сильными и стабильно прибыльными, - не остается в индексе. И, конечно же, у акций FAAMNG были свои взлеты и падения. В 1997 году Apple пришлось сократить одну треть своих сотрудников, и в течение 90 дней компания разорилась. Amazon потеряла более 90% стоимости своих акций, когда в 2000–2001 годах лопнул технологический пузырь. Акции как Facebook, так и Google упали из-за того, что компании пытаются решить проблемы общественности по поводу конфиденциальности и разжигания ненависти. Но я предполагаю, что любые изменения государственной политики только укрепят их позиции на рынке, потому что соблюдение новых правил потребует дополнительных ресурсов у более мелких конкурентов.
Итак, хотя я рекомендую акции в настоящее время, могу ли я навсегда посвятить себя FAAMNG? Не совсем. Вещи меняются. Один из гибких подходов - покупка Invesco QQQ Trust . (QQQ), биржевой фонд с коэффициентом расходов 0,2%. QQQ владеет акциями индекса Nasdaq 100, а компании FAAMNG в настоящее время составляют половину его активов. Это не чистая игра, но она проста и позволяет вам владеть другими компаниями с потенциалом стать следующими великими акциями в стиле FAAMNG.
Или рассмотрите методику портфолио, разработанную покойным Лесли Дугласом, консультантом по инвестициям из Вашингтона, округ Колумбия. Чтобы применить теорию Дугласа, которая оказалась очень прибыльной, вы покупаете в начале каждого года равные суммы в долларах пяти крупнейших акций Nasdaq. Прямо сейчас все эти пять компаний являются компаниями FAAMNG. (Netflix является восьмой по величине акцией Nasdaq.) Однажды я назвал теорию Дугласа «системой с низким уровнем риска для акций высокотехнологичных компаний». Это подытоживает ситуацию для фирм FAAMNG в трудные времена - и в последующие годы.
Джеймс К. Глассман возглавляет Glassman Advisory, консалтинговую фирму по связям с общественностью. Он не пишет о своих клиентах. Из инвестиций, упомянутых в этой колонке, он владеет Amazon, Microsoft и QQQ. Его последняя книга Сеть безопасности:стратегия снижения рисков ваших инвестиций во время турбулентности.