Здравоохранение, которое составляет почти 18% американского ВВП, долгое время было плодотворным районом охоты для инвесторов, стремящихся к росту. Акции медицинских технологий и медицинского оборудования всегда были особенно привлекательными нишами.
Эти компании не только несут ответственность за неумолимые расходы на здравоохранение, но и их приверженность исследованиям и разработкам может создать новые отрасли, в которых они, в свою очередь, смогут доминировать.
Конечно, сейчас непростое время. Вспышка COVID-19 отняла у всех секторов и почти всех отраслей, и лишь несколько «акций коронавируса» получили какой-либо значительный прирост. Медицинские устройства, по крайней мере, были лучше, чем рынок, который снизился примерно на 29% на этом медвежьем рынке, по оценке S&P 500. Но индекс iShares US Medical Devices ETF (IHI) все еще сокращен до минимума. 25% за тот же период.
Однако это может дать инвесторам возможность покупать акции медицинских устройств и других медицинских технологий со значительной скидкой. Хотя в краткосрочной перспективе их рост может замедлиться, их долгосрочные перспективы, вероятно, снова улучшатся, как только угроза COVID-19 будет сдержана, и некоторые из них увидят дополнительный бизнес после вспышки.
Здесь мы рассмотрим шесть складских запасов медтехники и медицинского оборудования, которые можно купить.
Перед вспышкой коронавируса у Agilent было несколько вещей. Например, в августе она закрыла сделку по приобретению Biotek за 1,2 млрд долларов, расширив присутствие компании на рынке клеточного анализа.
Это также привлекло известного инвестора Pershine Square Capital, который накопил почти 2,92 миллиона акций во второй половине 2019 года. «По состоянию на начало ноября его инвестиции в Agilent увеличились до 8,0–9,5% от портфеля акций компании. стоимостью до 690 миллионов долларов », - пишет аналитик Value Line Нильс Ван Лев. В прошлом году Pershing Square заняла только две новые позиции:Agilent и Berkshire Hathaway (BRK.B). Хотя Першинг не указал, будет ли он играть активную или пассивную роль, хедж-фонд ясно видит потенциал роста запасов медицинского оборудования.
Agilent превзошла рынок примерно на 10 процентных пунктов с начала медвежьего рынка 19 февраля, потеряв всего около 19%. Частично этому способствовали результаты первого финансового квартала, закончившегося 31 января. Компания Agilent сообщила о росте выручки на 5,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и о повышении прибыли на 7% до 81 цента на акцию. Компания описала свои достижения «сбалансированными ... во всех регионах и на конечных рынках» - многообещающий знак того, когда мир снова начнет нормализоваться.
Прирост объема был незначительным, что позволило удерживать рост выручки и прибыли на низком уровне однозначных цифр. Например, выручка за 2019 год увеличилась всего на 2,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 4%.
Общий адресный рынок Quest, похоже, растет за счет увеличения количества тестирований на наркотики в различных отраслях, что является извращенной стороной опиоидной эпидемии. «Тестирование на злоупотребление наркотиками становится все более важным для многих отраслей, - говорит аналитик Value Line Эрик Мэннинг. «В 2018 году по всей стране больше людей дали положительный результат на контролируемое вещество, чем в предыдущие годы. Все больше компаний, которые опасаются этого явления и проводят серьезные испытания, должны способствовать увеличению объемов Quest в ближайшие годы».
Партнерские отношения, а также слияния и поглощения также могут увеличить объемы продаж в предстоящие годы. Весной прошлого года Quest объявила, что стала предпочтительным поставщиком лабораторий для UnitedHealth Group (UNH), крупнейшей страховой компании в Соединенных Штатах с 48,9 миллионами «полноправных» сотрудников.
Ставки возмещения вызывают беспокойство, но, возможно, это тоже луч света. График оплаты труда клинических лабораторий предусматривает сокращение возмещения затрат, которое составляет 10% с 2018 по 2020 год, а затем 15% с 2021 по 2023 год. Это снижение сложно для всех лабораторий, но оно непропорционально влияет на более мелкие. Это могло бы послужить основой для текущей программы слияний и поглощений Quest; с декабря компания приобрела еще две лабораторные компании.
Большая часть этого потенциала - особенно отраслевое тестирование на наркотики - приостановлена из-за вспышки коронавируса, хотя DGX начинает тестирование на COVID-19, что может помочь устранить слабые места в других областях бизнеса.
В то время как компания занимается такими вещами, как хирургический мониторинг и реанимация, транскатетерная замена аортального клапана (TAVR) составляет колоссальные 60% прибыли Edwards, и в значительной степени это то, что вселило оптимизм в акции. Например, в четвертом квартале компания зафиксировала 40% -ный рост продаж TAVR по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в том числе 20% -ный рост выручки за пределами США.
Руководство выглядело оптимистично, что в 2020 году повысит нижнюю границу своей прибыли и прогноза TAVR, и сообщило аналитикам, что ожидает достижения верхнего предела своего прогноза. «У компании хорошие возможности для долгосрочного развития», - написал аналитик Value Line Кевин О'Салливан. «Успех TAVR привел к росту акций Эдвардса за последние шесть лет, и лечение по-прежнему остается предпочтительным вариантом для пациентов».
Другие направления деятельности EW включают Surgical Structural Heart и Critical Care, которые продемонстрировали стабильный рост и примерно 8% роста соответственно. Он также вкладывает значительные средства в свою терапию транскатетерной митральной и трикуспидальной терапии (TMTT) - продажи там в настоящее время незначительны, но она предлагает конструктивную основу для долгосрочного роста.
Акции EW, как и акции многих других медицинских устройств, значительно упали на фоне медвежьего рынка, вызванного коронавирусом. Но это не похоже на экзистенциальный кризис для Эдвардса, что делает это потенциальной возможностью получить хорошо растущие акции со значительной скидкой.
В первый день работы в 2020 году компания Illumina для секвенирования генома (ILMN, $ 209,20) объявила о прекращении предполагаемого приобретения британской компании Pacific Biosciences (PACB). Прекращение этой сделки, которое основывалось на синергии 1 + 1 =3, ослабило удар по акциям ILMN, которые начали падать намного раньше, чем остальные участники рынка.
Тем не менее, неудачи на фронте слияний и поглощений не умаляют огромных рыночных возможностей Illumina. ILMN предоставляет услуги генетического секвенирования исследовательским организациям, правительствам, больницам, компаниям, занимающимся разработкой лекарств, и даже компаниям, занимающимся геномной обработкой потребителей, таким как Ancestry.com.
Первый геном был успешно секвенирован в 2008 году, что потребовало нескольких недель времени и стоило около 1 миллиона долларов. Сегодня этот процесс занимает всего несколько часов и стоит менее 1000 долларов. Этот сдвиг резко увеличил размер рынка геномного анализа, где Illumina является бесспорным лидером с оценочной долей 80%. Сторонники ILMN говорят, что дальнейшее развитие секвенирования еще больше укрепит этот рынок.
Последние данные о производительности, кажется, подтверждают это. Выручка за 2019 год выросла на 6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года благодаря 10% -ному росту в четвертом квартале. (Исследователи CFRA ожидали, что выручка в 2020 году вырастет еще на 10%, но еще неизвестно, как коронавирус повлияет на это.) Прибыль подскочила на 21% по сравнению с прошлым годом.
Кроме того, в прошлом году Illumina отправила рекордные 2400 поставок систем секвенирования. По мере роста установленной базы систем секвенирования Illumina растут и продажи так называемых расходных материалов для секвенирования; В прошлом году выручка от продаж расходных материалов для секвенирования выросла на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 572 млн долларов.
Аналитик CFRA Сел Харди повысил свой рейтинг до покупки с удержания в январе с целевой ценой в 345 долларов. «Мы считаем, что у Illumina хорошие возможности для продолжения роста в 2020 году, обусловленного устойчивым ростом платформ для секвенирования NovaSeq и связанных с ними расходных материалов». В то время как ILMN падала вместе с рынком, аналитики не спешат менять свое мнение об акциях. Согласно TipRanks, аналитики, которые высказывались за последний квартал, имеют согласованную целевую цену в 344,29 доллара, что предполагает потенциал роста примерно 65% отсюда.
Несколько лет назад ISRG была одной из самых динамичных историй роста рынка:с начала 2017 года по октябрь 2018 года ее акции выросли более чем на 170%. 500 при 33% убытках на этом медвежьем рынке.
Такой невысокий рост, возможно, был обусловлен более скромным прогнозным ростом объема процедур и валовой прибыли. У Intuitive Surgical есть хорошо известная привычка к недооценке и переизбытку, но здесь игра будет долгосрочной, даже перед лицом наступающей и / или растущей конкуренции со стороны таких крупных компаний, работающих в сфере медицинских технологий, как Medtronic (MDT) и Johnson &Джонсон (JNJ).
Но даже если конкуренция обострится, рост хирургических процедур неумолим, и внедрение робототехники для большего количества хирургических процедур неизбежно. Как пишет аналитик CFRA Кевин Хуанг в записке для инвесторов:«Учитывая высокие затраты на переключение платформ роботизированной хирургии, мы ожидаем, что у ISRG будет больше лояльных клиентов, чем в большинстве других отраслей».
ISRG вряд ли будет дешевым даже после того, как его сократили на треть, торгуясь с 42-кратной прогнозной прибылью. Но аналитики ожидают, что в ближайшие пять лет рост компании будет выражаться двузначными цифрами, что может привести к восстановлению ISRG, как только мы выйдем из худшей из опасностей коронавируса.
В конце февраля компания опубликовала прибыль за четвертый квартал и 2019 год, зафиксировав рост выручки на 6,6% и рост прибыли на 11%. С учетом корректировок, исключающих последствия судебных разбирательств, перехода бизнеса и налоговых расходов, чистая прибыль выросла более чем на 400%.
Потенциал роста для NuVasive, скорее всего, проявится в его международном бизнесе, на который сейчас приходится около 20% продаж. По словам аналитика Credit Suisse Мэтта Миксича, за полный год международное подразделение компании выросло примерно на 13% в целом и более чем на 20% в Европе. Для сравнения, прирост продаж на внутреннем рынке составляет около 6,5%. Далее Миксич ожидает, что внедрение новых продуктов станет важным источником роста для NuVasive, которая «запустила 16 новых продуктов в 2019 году и планирует выпустить еще 12 в 2020 году. Мы считаем, что рост их внедрения… будет стимулом роста в 2020 году и в последующий период».
Расширение продуктового портфеля было важным компонентом стратегии роста NuVasive. В ноябре NuVasive недавно получила разрешение FDA на свои растворы для слияния шейного отдела позвоночника. Новые продукты и разрешения открывают многообещающие перспективы на 2020 год и далее.
NUVA - самая маленькая и самая спекулятивная из этих акций медицинского оборудования, и на данный момент она потеряла почти 60% в медвежьем движении рынка. Но не помогло то, что NuVasive была одной из самых дорогих акций в секторе, когда бычий рынок достиг пика. Даже сейчас, потеряв почти две трети своей стоимости, он по-прежнему торгуется с 30-кратной прогнозной прибылью.
NuVasive может продолжать набирать обороты, если рынок продолжит захватывать панические продажи. Но его цена, наконец, начинает лучше согласовываться с перспективами роста, что может привести к значительному подъему в конце этого года или в 2020 году.