Ни у одной другой фондовой компании в стране нет большего количества пенсионных накоплений, чем у Vanguard . .
Среди 100 наиболее широко используемых фондов в плане 401 (k) примерно треть - это фонды Vanguard. Итак, в нашем ежегодном обзоре крупнейшего пенсионного плана мы более подробно рассматриваем некоторые из самых популярных фондов Vanguard на счетах 401 (k) и оцениваем их «Покупайте», «Держите» или «Продайте».
Некоторые из них являются индексными фондами, которые мы не оцениваем. Не то чтобы они нам не нравились. Мы делаем. Но решение о покупке индексного фонда обычно зависит от того, хотите ли вы выйти на определенную часть рынка. И по большей части индексные фонды выполняют свою задачу - они отслеживают индексы, которые они отражают, за вычетом расходов.
Но активно управляемые фонды разные.
Некоторые лучше, чем другие. Меняются менеджеры, что может повлиять на доходность фонда. Неэффективные фонды могут отставать по уважительной причине; скажем, его инвестиционный стиль просто не в моде. Поэтому в этой истории мы анализируем только активно управляемые фонды Vanguard. Мы также анализируем две серии плановых дат компании:«Целевой выход на пенсию в учреждении» и «Целевой выход на пенсию», которые являются одними из самых популярных фондов 401 (k) Vanguard и подлежат слиянию (подробнее об этом ниже). Обе серии содержат в основном индексные фонды, но принимаются активные решения по распределению активов.
Эта история, а также наши обзоры других крупных фондовых компаний в мире 401 (k), в том числе American Funds, Fidelity и T. Rowe Price в настоящее время, а вскоре и всех достойных покупки фондов во всех семействах паевых инвестиционных фондов, предназначены для помочь вкладчикам сделать правильный выбор среди средств, доступных в их плане 401 (k).
Давайте посмотрим на некоторые из лучших фондов Vanguard для вашего плана 401 (k)… и также отсеем несколько меньших вариантов. Для простоты и для более равномерного сравнения, где это возможно, мы приводим данные и доходность для класса акций Vanguard Investor, который открыт для розничных инвесторов.
Доходность и данные приведены по состоянию на 6 октября. В каждом обзоре мы ссылаемся на символ, доходность и соотношение расходов класса акций, доступное большинству инвесторов. Причина этого в том, что классы долей конкретных фондов, предлагаемые в планах 401 (k), могут варьироваться, частично в зависимости от размера плана.
Два давних управляющих фонда недавно покинули компанию Vanguard Equity-Income , который является членом Kiplinger 25 - нашего любимого активно управляемого холостого фонда. Но мы не меняем нашу рекомендацию "Покупать" для фонда - пока
Хотя смена менеджера может быть сложной задачей, в случае VEIPX ушедшие менеджеры являются частью внутренней группы количественного капитала Vanguard, которая полагается на сложный алгоритм выбора акций. Эта компьютерная модель не должна измениться с новым охранником. К тому же количественная группа управляет только одной третью портфеля.
Однако львиная доля портфеля принадлежит Майклу Рекмайеру из Wellington Management, который недавно объявил о планах выхода на пенсию в июне 2022 года. Это может повлиять на наши мысли о дальнейшем развитии фонда, так что следите за обновлениями.
С тех пор, как в середине 2007 года прибыл Рекмайер, доход от акций Vanguard в годовом исчислении составил 9,2%. Это отстает от 10,6% прироста индекса S&P 500, но превосходит 89% фондов, которые инвестируют в акции крупных компаний, торгующиеся по стоимости. Важно помнить, что на протяжении большей части последних пяти лет стоимостные акции отставали от своих быстрорастущих аналогов. По сравнению с индексом, ориентированным на изменение стоимости, S&P 500 Value, Vanguard Equity-Income выходит вперед в среднем на 1,6 процентных пункта в год.
Рекмайер отдает предпочтение высококачественным компаниям, которые со временем выплачивают все более высокие дивиденды. «Мы фокусируемся на устойчивых выплатах и компаниях, которые ежегодно увеличивают дивиденды, - говорит он, - потому что в долгосрочной перспективе дивиденды обеспечивают 40% прибыли в течение многих лет».
Но Рекмайер любит выгодную сделку. Он предпочитает вмешиваться, когда рынок слишком остро реагирует на плохие краткосрочные новости. «Это немного противоположный подход к инвестированию в дивиденды», - говорит он. Он приобрел акции компании по производству красок и покрытий PPG Industries (PPG) в начале 2020 года, например, после того, как акции экономически уязвимых акций резко упали из-за спада мировой экономики. Рекмайер давно следил за акциями и увидел сделку с акциями глобальной компании, которая может похвастаться сильным балансом и стабильным денежным потоком. С тех пор акции PPG выросли на 77%.
Vanguard Equity-Income может со временем не превзойти S&P 500. Но он не сильно отстает, и ход более плавный, чем у широкого индекса. Кроме того, дивидендная доходность фонда, составляющая 2,2%, превосходит текущую доходность индекса S&P 500 в 1,30%.
Узнайте больше о VEIPX на сайте провайдера Vanguard.
Исследователь авангарда владеет акциями растущих малых и средних компаний. Это один из немногих фондов акций небольших компаний, которые входят в число 100 крупнейших фондов 401 (k). Но хотя многие из них основаны на индексах, этим активно управляют. Фактически, в соответствии с принципами Vanguard, многие приложили руку к VEXPX.
Менеджеры пяти разных фирм работают независимо, применяя свой собственный процесс для управления своими частями активов фонда:
Команда менеджеров солянки приносит прибыль чуть выше среднего. Но портфель огромен, насчитывает около 780 акций, а общие активы фонда составляют 24,5 миллиарда долларов, что делает VEXPX крупнейшим активно управляемым фондом для малых компаний в стране. Наконец, многочисленные смены суб-менеджеров за годы - и даже недавно - затрудняют уверенную оценку того, как фонд будет жить в течение полного рыночного цикла.
Семь из 10 менеджеров фонда работают уже почти пять лет. И в каждый из четырех полных календарных лет с начала 2017 года Vanguard Explorer опережал Russell 2000. Другими словами, вам было лучше в Explorer, чем в индексном фонде малых компаний за это время.
Просто имейте в виду:поскольку акции небольших компаний, как правило, более волатильны, чем акции крупных компаний, VEXPX следует держать в качестве дополнения к основному участию в фонде акций крупных компаний или в общем фонде фондового рынка.
Узнайте больше о VEXPX на сайте поставщика Vanguard.
В условиях, когда инфляция выше, чем за почти десять лет, казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS) становятся все более популярными в новостях. Годовая инфляция за 12-месячный период, закончившийся в августе, по последним имеющимся данным, составила 5,3%. Это более чем вдвое превышает уровень годовой инфляции примерно на 2% по сравнению с предыдущими пятью календарными годами.
Инвесторы, которые хотят опережать рост потребительских цен, обычно обращаются к TIPS, потому что помимо гарантированной процентной ставки, основная сумма облигации движется в соответствии с темпами инфляции.
Но доходность TIPS месяцами была отрицательной. Ценные бумаги Vanguard, защищенные от инфляции текущая доходность, например, отрицательная 1,7%. Однако это не означает, что вы получите отрицательный доход в этом фонде. Скорее, доходность фонда будет равна уровню инфляции за вычетом отрицательной доходности. Например, за последние 12 месяцев, несмотря на отрицательную доходность, VIPSX прибавил 5,7%.
Многолетний управляющий фондом Джемма Райт-Каспариус в наши дни отдает предпочтение TIPS по краткосрочным погашениям. Почти половина активов фонда вложена в TIPS со сроком погашения менее пяти лет. Исследования Vanguard показывают, что краткосрочные TIPS более стабильны в периоды неожиданной инфляции, чем средне- и долгосрочные TIPS.
Ценные бумаги Vanguard с защитой от инфляции лучше всего подходят для пенсионеров или почти пенсионеров. Молодые инвесторы могут противостоять инфляции за счет прибыли от своих внушительных портфелей акций, и ежегодное повышение заработной платы тоже поможет. Однако пенсионеры обычно не имеют ни одного из этих преимуществ.
Узнайте больше о VIPSX на сайте поставщика Vanguard.
Мы давно приветствуем Vanguard International Growth как суперзвезда для получения прибыли выше среднего с риском ниже среднего. Но сейчас мы чувствуем себя немного осторожнее, потому что в апреле 2022 года уезжает ключевой менеджер.
Инвестиционная компания Baillie Gifford является одним из двух суб-консультантов, управляющих фондом, но она управляет самой большой частью (70%) активов. А Джеймс Андерсон, менеджер с 2003 года, уходит. Однако командир Томас Куттс остается на своем посту, и он находится на своем месте с конца 2016 года. Лоуренс Бернс был назначен командиром в 2020 году.
Менеджеры из Schroders управляют оставшимися 30%, и там ничего не меняется. Саймон Уэббер работает в фонде с конца 2009 года, хотя у него тоже есть новый управляющий в лице Джеймса Готри, который присоединился к нему в конце 2020 года.
Обе компании, базирующиеся в Великобритании, имеют несколько разные подходы к выбору акций роста; Vanguard выбрала их, чтобы они дополняли друг друга. Бэйли Гиффорд готова платить за акции со стремительным ростом. Идеальные акции Schroders недооценены, но быстро растут.
В портфеле находится около 120 акций, в основном крупных компаний из развитых стран. Но акции Китая составляют 17% активов. Китайские интернет-гиганты Tencent Holdings (TCEHY) и Alibaba Group (BABA), например, являются двумя крупнейшими холдингами портфеля и составляют почти 8% активов. В последнее время эти акции показали низкую динамику из-за жестких нормативных мер в отношении технологических компаний и других потрясений в Китае. Но другие ведущие холдинги показали трехзначный процентный прирост за последние 12 месяцев, в том числе биофармацевтическая Moderna (MRNA) и ASML Holding (ASML), которая производит системы литографии, которые помогают производителям полупроводников производить все меньшие и меньшие по размеру микросхемы.
VWIGX уже давно является одним из наших любимых международных фондовых фондов. Но мы будем внимательно следить за ним в ближайшие год или два. Смена менеджера фонда иногда (но не всегда) может привести к некоторой волатильности портфеля, поскольку новые менеджеры устраиваются и оставляют свой след.
Узнайте больше о VWIGX на сайте поставщика Vanguard.
Vanguard Primecap был закрыт для всех инвесторов давно, но если он предлагается в вашем плане 401 (k), вы все равно можете откладывать до 25000 долларов в год. Считайте, что вам повезло. Vanguard Primecap - превосходный фонд, которым управляют пять лучших сборщиков акций в стране.
Менеджеры - Тео Колокотронес, Джоэл Фрид, Альфред Мордехай, М. Мохсин Ансари и Джеймс Маркетти - работают независимо, управляя своей долей активов фонда. Но каждый из них стремится инвестировать в растущие компании, торгующие по бросовым ценам. В частности, они ищут катализатор - новый продукт, новые руководители у руля или реструктуризацию, - которые, по их мнению, поднимут стоимость акций в течение следующих трех-пяти лет.
Купив акции, они, как правило, держатся. Коэффициент оборачиваемости фонда 6% - это доля от 55% до 87% оборачиваемости типичных фондов акций США, инвестирующих в крупные компании.
«Поскольку команда Primecap покупает акции в условиях краткосрочной неопределенности, часто требуется время, чтобы их идеи воплотились в жизнь», - говорит Дэн Винер, редактор журнала The Independent Adviser for Vanguard Investors . «Но в отличие от многих других менеджеров роста, команда Primecap готова подождать и в среднем удерживает акции в течение десяти лет».
Конечно, у VPMCX не все безупречно. Несмотря на 10-летний годовой рекорд, превышающий S&P 500, Vanguard Primecap отставал от индекса в течение пяти из последних 10 полных календарных лет, последний раз в 2020 году. Значительная часть акций авиакомпаний, включая Southwest Airlines (LUV), United Airlines (UAL) и American Airlines (AAL) - нанесли ущерб фонду, когда экономика остановилась из-за COVID-19.
Но за долгое время акционеры Vanguard Primecap стали намного богаче. Инвестиции в VPMCX в размере 10 000 долларов 20 лет назад обошлись бы сегодня почти в 80 000 долларов; аналогичная инвестиция в индексный фонд Vanguard 500 будет стоить 55 000 долларов. И это не включает никаких регулярных ежемесячных взносов 401 (k), которые вы могли бы делать.
Это агрессивный фонд, который лучше всего подходит для инвесторов с большими временными горизонтами и склонностью к некоторой волатильности.
Узнайте больше о VPMCX на сайте поставщика Vanguard.
Vanguard U.S. Growth в определенные годы приносила неплохую прибыль - в последнее время - 59% в 2020 году, - но ей пришлось столкнуться с большим количеством изменений. Во-первых, он дважды поглощал активы неэффективного партнерского фонда - Growth Equity в 2014 году и Morgan Growth в 2019 году.
Кроме того, в фонде происходит постоянная ротация вспомогательных консультантов. По данным Morningstar, с 2010 года в фонде произошло восемь частичных смен менеджеров. Последняя из них произошла в начале 2021 года. Vanguard уволила инвестиционную фирму Jackson Square с должности менеджера через 11 лет. Остаются четыре вспомогательных консультанта:Wellington Management, Jennison Associates и Baillie Gifford - каждый владеет примерно 28% активов - и внутренняя группа количественного капитала Vanguard, которая управляет остальными. В этом году в количественной группе происходят собственные перестановки; Давние члены команды Джеймс Стетлер и Бинбин Гуо ушли на пенсию.
Все эти перемещения частей вызывают беспокойство и усложняют оценку долгосрочных достоинств фонда. Но судя по недавним выступлениям, дела идут гладко. Пятилетняя годовая доходность VWUSX превосходит S&P 500, большую часть аналогичной группы и даже Vanguard Primecap, уважаемый фонд компании для роста компаний. Однако поездка была ухабистой. За последние пять лет волатильность этого фонда Vanguard была выше среднего по сравнению со всеми фондами роста крупных компаний.
Если U.S. Growth - единственный активно управляемый фонд роста крупных компаний, предлагаемый в вашем 401 (k), и у вас есть терпение к большой волатильности, это хороший вариант. Однако, если вы не такой инвестор, вы можете рассмотреть другие варианты в своем плане, которые предполагают меньшую неопределенность (с точки зрения руководства) и немного большую стабильность в работе.
Узнайте больше о VWUSX на сайте поставщика Vanguard.
Доход компании Vanguard Wellesley В июле отметила свое 50-летие. Но это не самый старый фонд акций и облигаций в конюшне Vanguard. Эта честь принадлежит Vanguard Wellington, о чем мы скоро доберемся.
Но в отличие от Веллингтона, Wellesley Income больше склоняется к облигациям, чем к акциям. Две трети его активов составляют облигации, а остальное - акции. (Веллингтон держит больше акций, чем облигаций).
Большой объем облигаций обеспечивает стабильный фонд. По словам Дэна Винера, редактора журнала The Independent Adviser for Vanguard Investors, за последние полвека «Отличительной чертой Wellesley Income является его устойчивость».
Однако стабильность и приглушенная отдача часто идут рука об руку. За последние 15 лет годовая доходность VWINX в 7,2% отстает от показателей широкого рынка, но превосходит 96% аналогичных показателей:фонды, распределяющие от 30% до 50% активов на акции.
Майкл Рекмайер управляет акциями, а Лорен Моран выбирает облигации. Оба менеджера являются ветеранами Wellington Management - инвестиционной фирмы с долгосрочными связями, которая консультирует многие из самых известных активно управляемых фондов Vanguard. Подобно Vanguard Equity-Income, которым Рекмайер также помогает управлять, нам нужно будет следить за VWINX в будущем.
При большом количестве облигаций в портфеле Wellesley Income лучше всего подходит консервативным инвесторам.
Узнайте больше о VWINX на сайте поставщика Vanguard.
Авангард Веллингтон имеет долгую историю и выдающийся многолетний опыт. Основанный в 1929 году, это старейший сбалансированный фонд страны. Примерно две трети фонда владеют акциями; остальная часть портфеля посвящена облигациям.
VWELX - еще один член Kiplinger 25 - претерпел небольшую смену караула наверху. Даниэль Позен, коммерческий директор с 2019 года, занял пост единоличного управляющего акциями фонда в июле 2020 года; Лорен Моран, комменеджер в сфере облигаций с 2017 года, теперь является единственным сборщиком облигаций фонда после того, как в июне 2021 года комендер ушел на пенсию.
Что касается акций, Pozen отдает предпочтение крупным высококачественным компаниям, имеющим конкурентное преимущество перед аналогами. По данным последнего отчета, Alphabet (GOOGL), Microsoft (MSFT) и Facebook (FB) были крупнейшими активами. С момента прихода к власти он сократил количество акций в портфеле с 80 до 60.
«В любой момент на рынке бывает так много хороших идей, что мы должны опираться на лучшие идеи и убедиться, что они могут повлиять на результаты инвестиций акционеров», - говорит Позен.
Для включения в портфель не требуется выплачивать дивиденды по акциям, но примерно 85% акций в фонде выплачиваются.
Что касается облигаций, Moran сильно склоняется к высококачественному корпоративному долгу, но приправляет доходность ценными бумагами, обеспеченными активами инвестиционного уровня, и налогооблагаемыми муниципальными облигациями. Она владеет примерно четвертью портфеля с фиксированным доходом в виде казначейских облигаций и агентских облигаций для поддержания ликвидности - легкого доступа к наличным деньгам - в VWELX. Это меньше типичных 30% активов, которые в среднем хранятся в сбалансированных фондах других компаний.
«Наши буферы ликвидности - это то, на чем мы фокусируемся», - говорит Моран. Но при таких низких процентных ставках "акционерам не платят много", - добавляет она, поэтому она снизила свою кассовую позицию.
Vanguard Wellington - это инвестиционный выбор с умеренным риском, поскольку он владеет как акциями, так и облигациями. Но он по-прежнему впечатляет. По сравнению с другими сбалансированными фондами VWELX может похвастаться доходностью выше среднего и волатильностью ниже среднего. За последние пять лет, включая период, в течение которого Моран работал в фонде, Vanguard Wellington превосходит 88% своих конкурентов с годовой доходностью 11,7%. Дает 1,2%. Но мы снова будем внимательно следить за фондом, учитывая смену менеджера.
Узнайте больше о VWELX на сайте поставщика Vanguard.
Мы повышаем рекомендацию по Vanguard Windsor II . в этом году чуть-чуть удерживает от продажи.
В прошлогоднем обзоре самых популярных фондов 401 (k) Vanguard мы сказали, что инвесторы, выбравшие индексный фонд S&P 500, а не Vanguard Windsor II, за последнее десятилетие добились бы большего успеха. Это все еще правда.
Но контекст имеет значение. VWNFX фокусируется на ценных бумагах, и эти акции значительно отстают от акций роста. А по сравнению с аналогами - фондами, инвестирующими в крупные компании с высокой стоимостью - Vanguard Windsor II начинает ярко сиять. За последние два года доходность фонда в годовом исчислении в размере 23,8% входит в топ 3% всех крупных фондов.
Смена руководства может быть причиной недавнего состояния фонда. В конце 2019 года Vanguard уволил двух младших консультантов и добавил нового:Aristotle Capital Management. Аристотель присоединяется к трем другим компаниям:Lazard Asset Management, Sanders Capital и Hotchkis &Wiley Capital Management.
У каждой фирмы есть свои ценности, но подходы немного различаются. Lazard фокусируется на высокоприбыльных компаниях, торгующихся по низкой относительной оценке. Hotchkis &Wiley отдает предпочтение таким критериям, как материальные активы, устойчивый денежный поток и потенциал улучшения показателей бизнеса. Сандерс ищет компании, торгующие со скидкой по сравнению с его оценкой ожидаемой общей прибыли. И Аристотель любит вкладывать средства в высококачественные предприятия по всему миру, которые торгуются по привлекательным ценам и имеют катализатор для роста цен на акции в течение трех-пяти лет. Фирмы управляют частями портфеля независимо. В целом фонд насчитывает около 180 акций.
По словам аналитика Morningstar Алека Лукаса, с момента добавления Аристотеля фонд стал сильнее ориентироваться в сторону технологий из-за того, что в предыдущие годы использовались однозначные числа. Согласно последнему отчету, акции технологического сектора составили 20% фонда. Alphabet, Apple (AAPL) и Microsoft находятся в верхней части портфолио.
Хорошие новости:это хорошо сказывается на производительности. Плохая новость:это означает, что VWNFX немного быстрее растет, чем некоторые из его конкурентов по фондам для крупных компаний. Но Windsor II по-прежнему сохраняет отчетливый профиль стоимости:отношение цены к прибыли (P / E) портфеля, равное 18, выше, чем P / E 16 других крупных фондов, но это далеко от 31 P / E. Коэффициент E типичного фонда роста. Нас также утешает то, насколько хорошо фонд работал с середины ноября 2020 года по июнь 2021 года, когда стоимость акций быстрорастущих компаний взлетела вверх. В течение этого примерно 6,5-месячного периода Vanguard Windsor II фантастически держался, опередив S&P 500 почти на девять процентных пунктов. Он также превзошел 61% своих конкурентов. Конечно, это временная метка, особенно для пенсионеров, которые вкладывают средства на длительный срок. Тем не менее, это хороший признак того, что у фондовой компании наконец-то появилась выигрышная комбинация менеджеров.
Мы более оптимистично смотрим в будущее Windsor II, но по-прежнему внимательно за ним наблюдаем, что объясняет рекомендацию «Держать».
Узнайте больше о VWNFX на сайте поставщика Vanguard.
Фонды с установленной датой содержат акции и облигации и предназначены для того, чтобы помочь людям инвестировать надлежащим образом при выходе на пенсию. Эксперты принимают инвестиционные решения, при необходимости меняют баланс портфеля и с возрастом переводят активы в более консервативный. Когда фонд достигает намеченного года, работа не прекращается. Выход на пенсию Vanguard Target фонды продолжают менять свой состав акций и облигаций в течение семи лет после целевого года. В этот момент деньги в фонде автоматически превращаются в Целевой пенсионный доход Vanguard . , который содержит статическое распределение примерно 30% акций и 70% облигаций.
Впереди небольшое изменение в отношении средств Vanguard, на которые рассчитана дата. На самом деле у фирмы есть два целевые сроки:институциональные целевые пенсионные фонды и целевые пенсионные фонды. Они работают по одной и той же стратегии, по одному и тому же пути скольжения (сочетание акций и облигаций, которое меняется со временем по мере приближения целевой даты). Но институциональная целевая пенсия была создана специально для планов с установленными взносами; Целевой выход на пенсию доступен для розничных инвесторов, а также в некоторых планах с установленными взносами. Однако в феврале 2022 года серия институциональных показателей будет включена в серию целевых выходов на пенсию, и коэффициенты расходов по всем фондам на целевой год упадут до 0,08%.
Это бонус для пенсионеров, некоторым больше, чем другим. Авангард Целевой выход на пенсию до 2045 года , 2050 и 2055 в настоящее время взимаются 0,15% годовых в расходах, так что это сокращение представляет собой снижение комиссий почти на 50%. В настоящее время расходы не являются единообразными по ряду плановых дат, поэтому акционеры ближайших фондов могут сэкономить немного меньше. Класс акций инвестора Vanguard Target Retirement 2030 , например, взимает 0,14% годовых. В любом случае гонорары Vanguard уже примерно на 75% дешевле, чем у большинства его аналогов - одна особенность, которая нам всегда нравилась в этой серии.
Еще одна особенность этой серии - простота. Пенсионные фонды Vanguard Target содержат от пяти до шести индексных фондов в своих портфелях, в зависимости от целевого года. Четыре из этих фондов являются фондами общего рынка - Vanguard Total Stock Market Index (VTSAX), Vanguard Total Bond Market Index (VBTLX), Vanguard Total International Stock Index (VTIAX) и Vanguard Total International Bond Index (VTABX). Серия также включает краткосрочный индексный фонд ценных бумаг с защитой от инфляции на ближайшие годы.
Инвесторы должны чувствовать себя уверенно, выбирая пенсионный фонд Vanguard Target для своих пенсионных сбережений. Эти продукты просты, недороги и делают всю работу за вас.
Узнайте больше о целевых пенсионных фондах Vanguard на сайте поставщика.