На что вы обычно смотрите, оценивая дивидендные акции? Скорее всего, дивидендная доходность - это большая часть уравнения, хотя многие инвесторы также знают, что нужно обращать внимание на рост дивидендов. А как насчет дивидендов здоровья ?
Дивидендные акции с рискованными и трудными выплатами могут стать тормозом для пенсионных портфелей. Во-первых, компании, у которых больше нет финансовых средств для увеличения дивидендов, вероятно, изо всех сил пытаются развивать бизнес, что может отражаться в низкой доходности акций. К тому же, если дивиденды медленно растут или не растут, они с каждым годом теряют покупательную способность из-за инфляции и, по сути, со временем становятся все меньше и меньше. Наихудший сценарий - сокращение дивидендов - может оставить вас без столь необходимого пенсионного дохода.
Очевидно, что здоровье дивидендов имеет значение. Но как это измерить?
Одним из новых решений является система DIVCON от поставщика биржевых фондов Reality Shares. DIVCON - первая перспективная методология оздоровления дивидендов - измеряет устойчивость выплат на основе нескольких фундаментальных факторов, включая рост прибыли, свободный денежный поток (сколько денежных средств осталось у компаний после выполнения всех своих обязательств), деньги, потраченные на обратный выкуп, и даже Z-оценка Альтмана - показатель, который помогает определить вероятность дефолта по облигациям или банкротства компании. Результатом будет оценка от 1 до 5:DIVCON 5 указывает на очень хорошие дивиденды с высокой вероятностью будущего роста, в то время как DIVCON 1 указывает на шаткую основу дохода, которая практически не предполагает роста - и даже риск сокращения дивидендов.
Согласно системе DIVCON, вот пять дивидендных акций с рискованными выплатами. Все пять акций имеют оценки DIVCON 1 или DIVCON 2. Давайте посмотрим, что конкретно делает эти дивиденды нестабильными.
Единственная причина, по которой инвесторам не стоит слишком беспокоиться о General Electric (GE, 9,32 доллара США) сокращение дивидендов связано с тем, что больше нечего сокращать.
GE сократила выплаты дважды за два года - с 24 центов на акцию ежеквартально до 12 центов в 2017 году, а затем до нынешних пенни за акцию в 2018 году. Финансовое положение компании намекает, что выплаты не вернутся в ближайшее время.
Проблемы General Electric продолжались еще долгое время после "перезагрузки" в 2017 году, когда вместе с выплатой дивидендов компания взламывала цели по прибыли. Например, в октябре 2018 года GE взяла на себя убыток от обесценения в размере 22 миллиардов долларов в связи с приобретением в 2015 году французской Alstom - вскоре после этого SEC объявила, что расследует списание. В то же время, когда GE объявила об обесценении, генеральный директор Джон Фланнери внезапно ушел в отставку и был заменен бывшим генеральным директором Danaher (DHR, $ 9,32) Лоуренсом Калпом, что сделало его третьим руководителем General Electric за два года.
Акции GE имеют рейтинг DIVCON 1 с декабря 2017 года и с тех пор потеряли примерно половину своей стоимости. Финансовые показатели сегодня остаются мрачными. У General Electric соотношение свободного денежного потока к дивидендам составляет отрицательное . 486%, что говорит о том, что его денежный поток не может покрыть даже текущие скудные выплаты.
Кроме того, Z-балл Альтмана компании GE, который учитывает пять факторов для измерения кредитоспособности фирмы, составляет 1,2. Оценка выше 3 указывает на маловероятность банкротства компании, в то время как оценка от 1,8 до 3 указывает на некоторую вероятность банкротства, а оценка ниже 1,8 указывает на высокую вероятность банкротства. (Для сравнения:акции DIVCON 5 в среднем набирают более 8 баллов.)
Коммунальные предприятия обычно считаются надежными дивидендными акциями. И на первый взгляд FE не кажется слишком обеспокоенным. Его запасы выросли чуть более чем на 9% с начала года, что соответствует уровню сектора коммунальных услуг. И FE наконец увеличила свои дивиденды на 5,6% в начале этого года - выплаты были сокращены с 55 центов ежеквартально до 36 центов в 2014 году и с тех пор не изменились.
Но фундаментальные показатели по-прежнему вызывают беспокойство. В частности, соотношение LFCF / дивидендов компании на конец марта составляло 170%, а Z-рейтинг Альтмана 0,64 является чрезвычайно низким. Оценка состояния дивидендов сторонними организациями также низкая:Bloomberg Dividend Health составляет -36 (индекс акций Standard &Poor’s 500 в среднем положительный 22).
23 апреля FirstEnergy опубликовала результаты за первый квартал, которые не оправдали ожиданий. Его прибыль без учета требований GAAP (общепринятые принципы бухгалтерского учета) в размере 67 центов осталась неизменной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и меньше оценок на цент, в то время как выручка в размере 2,9 миллиарда долларов снизилась примерно на 2% в годовом сопоставлении и не оправдала ожиданий примерно на 10 миллионов долларов. P>
Обратите внимание, что Xerox, в отличие от других компаний в этом списке, является акцией DIVCON 2 - таким образом, хотя есть некоторый риск для выплаты, это не так важно, как опасность, таящаяся в компаниях DIVCON 1. Тем не менее, есть несколько тревожных моментов, которые должны отслеживать как нынешние, так и будущие акционеры.
Например, его дивиденды оставались неизменными на уровне 25 центов ежеквартально в течение нескольких лет. Его Z-оценка Альтмана 2,4, хотя и не вызывает паники, меньше, чем 3, что указывает на небольшую вероятность банкротства. Рейтинг сторонних дивидендов ниже, чем в среднем по S&P 500. (Вы можете сравнить Xerox с другими дивидендными акциями S&P 500 с помощью этого инструмента дивидендов DIVCON.) А в декабре 2018 года служба кредитных рейтингов Moody’s понизила приоритетный необеспеченный долг с инвестиционного уровня Baa3 до «мусорного» уровня Ba1.
Xerox разослала противоречивые сообщения в своем последнем отчете о прибылях и убытках, опубликованном 25 апреля. Несмотря на то, что компания сообщила о доходах, которые значительно превзошли ожидания, и даже повысила прогноз по прибыли, она не оправдала ожиданий аналитиков по выручке. Выручка снизилась с 2,4 млрд долларов в первом квартале 2018 года до 2,2 млрд долларов в первом квартале 2019 года; Уолл-стрит ожидала продаж в 2,3 миллиарда долларов.
Компания имеет переменные дивиденды, которые меняются от квартала к кварталу, хотя в годовом исчислении выплаты Ареса увеличивались каждый год после его IPO. Его коэффициент LFCF / дивиденд составляет примерно 90%, что означает, что выплаты не полностью покрываются за счет заемных свободных денежных средств, а его выручка и прибыль значительно упали в 2018 году после многих лет роста.
Для финансовых компаний, таких как Ares, DIVCON смотрит на соотношение чистой прибыли к совокупным активам (NITA), что является показателем прибыльности ее активов. NITA Ареса 0,92 заметно ниже медианного значения 1,45 по финансовому сектору - еще один признак фундаментальной слабости.
Несмотря на то, что квартальные выплаты будут по-прежнему меняться, эти проблемы, отмеченные DIVCON, предполагают, что у компании возникнут проблемы с повышением общей годовой суммы дивидендов по сравнению с текущими уровнями.
Последней компанией в списке является New York Community Bancorp . (NYCB, 11,38 доллара США). NYCB - это региональная финансовая компания среднего размера, работающая как New York Community Bank. Ее корни уходят корнями в 1859 год, когда у нее был одинокий филиал во Флашинге в районе Квинс Нью-Йорка. Сейчас у банка более 250 отделений в пяти штатах.
DIVCON выявил несколько фундаментальных недостатков, на которые следует обратить внимание инвесторам. Рост дивидендов компании за пять лет на самом деле является отрицательным благодаря сокращению дивидендов на 32% в 2016 году до 17 центов на акцию, и с тех пор выплаты остаются неизменными. Прибыль снизилась с 1,09 доллара на акцию в 2014 году до 79 центов в прошлом году. А коэффициент NITA New York Community Bancorp, равный 0,92, намного ниже медианного значения для финансового сектора.
Неудивительно, что акции NYCB были наказаны за невысокие финансовые показатели компании, снизившись на 29% за последние пять лет. В этом году компания выросла более чем на 20%, несмотря на отчет о прибылях и убытках за четвертый квартал, который показал снижение прибыли и чистой процентной маржи. Но если компания оправдает ожидания аналитиков относительно умеренного роста прибыли в 2019 году, остальная часть года может быть трудной, и любое увеличение дивидендов маловероятно.
Соучредитель, президент, генеральный директор, президент, генеральный директор Reality Shares Inc.
Эрик Эрвин основал Reality Shares, фирму, известную своими инновациями в индустрии ETF. Он руководил запуском инструментов инвестиционной аналитики, в том числе Blockchain Score ™, системы оценки блокчейн-компаний; DIVCON®, система анализа состояния дивидендов; и индикатор Guard, индикатор направленного рынка. Эти инструменты были разработаны, чтобы помочь инвесторам получить доступ к инновационным инвестиционным стратегиям, а также предоставить альтернативные решения для дивидендных вложений для управления рисками.