Чтобы заработать деньги на фондовом рынке в этом году, потребуются все умения и удача, на которые вы можете собрать. Мировая экономика замедляется, торговая война с Китаем все еще продолжается, несмотря на переговоры, и Федеральная резервная система по-прежнему может повышать краткосрочные процентные ставки, хотя и медленно.
Но еще можно найти многообещающие вложения. Чтобы определить некоторые из лучших акций прямо сейчас, я взял интервью у Джерома Додсона, менеджера Parnassus Endeavour Fund (PARWX) и основателя фондов Parnassus. Parnassus, расположенный в Сан-Франциско, является крупнейшей фондовой компанией США, специализирующейся на покупке хороших акций, которые также, по мнению фирмы, являются хорошими корпоративными гражданами с точки зрения окружающей среды, социального и корпоративного управления.
Более того, у фонда Додсона первоклассный рекорд. Доходность Endeavour в годовом исчислении составила 16,3% за последние 10 лет - в среднем на 3,1 процентных пункта в год лучше, чем фондовый индекс Standard &Poor’s 500. 75-летний Додсон - противоположный инвестор, который любит набрасываться на акции, которые потерпели крах.
Учитывая распродажу, это как раз рынок Додсона. Читайте его семь ведущих акций за 2019 год.
По словам Додсона, для того, чтобы Apple изменилась, необходимо, чтобы произошло одно важное событие:США и Китай должны урегулировать свои торговые разногласия без введения США высоких тарифов на импорт iPhone, которые собираются в Китае из деталей, произведенных в других странах Азии. Тарифы вынудят Apple поднять цены, сократить размер прибыли, провести серьезную модернизацию своей цепочки поставок или, возможно, все вышеперечисленное.
«Я предполагаю, что торговый спор будет урегулирован, - говорит Додсон. «Если Трамп поднимет тарифы, это будет по-настоящему страшно».
Предполагая, что здравый смысл возобладает, Додсон считает, что рост подразделения Apple Services, в которое входят iCloud, Apple Music, Apple Watch и iPay, поможет компенсировать более длительные периоды, когда пользователи держатся за свои старые iPhone, вместо того, чтобы покупать новые, более блестящие модели. Но не заблуждайтесь:что действительно нравится Додсону, так это более низкая цена Apple. Акции торгуются на уровне, невиданном с середины 2017 года. Нечасто бывает, что такие акции, как Apple, продаются с соотношением цены и прибыли ниже 13.
Гений Apple в том, что она продает продукты, которые действительно не слишком отличаются от всех остальных. Но если у вас есть iPhone, покупка компьютера Apple, который так легко интегрируется с этим телефоном, становится легкой задачей. Прежде чем вы это узнаете, у вас также есть iPad, Apple Watch… и они продолжают жить, несмотря на то, что цены Apple выше, чем у большинства конкурентов. (Кстати, я не владею акциями, хотя есть несколько клиентов. Но практически все игрушки Apple принадлежат мне.)
Я упоминал, что Додсон любит собирать осколки после краха акций? Рассмотрим Nvidia (NVDA, 139,83 долл. США), ведущего разработчика передовых графических процессоров, которые используются во множестве высокопроизводительных компьютерных приложений, особенно для сложного игрового программного обеспечения.
Акция Nvidia стала культовой, потому что ее чипы также широко использовались в компьютерном майнинге криптовалют, таких как Биткойн. Когда криптовалюты стали кратерами, спрос на некоторые чипы Nvidia также упал и не смог быстро восстановиться. Генеральный директор Дженсен Хуанг сказал на телефонной конференции в ноябре, что компания страдает от «криптовалютного похмелья».
К счастью, будущее Nvidia не в майнинге криптовалют. Спрос на его чипы исходит не только от игровых приложений, но и от центров обработки данных и автомобильных информационно-развлекательных центров. Чипы Nvidia также все чаще используются в приложениях для искусственного интеллекта и самоуправления.
Додсону нравится коэффициент P / E Nvidia, равный 22. В абсолютном выражении это довольно высокий показатель, но Додсон любит сравнивать прогнозный коэффициент P / E с пятилетней историей акций. Среднее значение P / E Nvidia за пять лет составляет 33; с этой точки зрения, NVDA очень дёшево.
В последние годы Cummins извлекла выгоду из повышения стандартов топливной эффективности и ужесточения норм выбросов. Однако акции CMI могут пострадать из-за отказа администрации Трампа от этих стандартов и использования угля и других сравнительно грязных ископаемых видов топлива. А поскольку его двигатели используются в основном в грузовиках, продажи компании тесно связаны с экономикой. Любое замедление мировой экономики, которое мы уже наблюдаем, может отрицательно сказаться на продажах и прибылях.
Тем не менее, компания Cummins, которой исполнилось 100 лет, заработала репутацию производителя превосходных и инновационных двигателей и сопутствующих товаров. А с форвардным P / E, равным 9, по сравнению со средним пятилетним P / E, равным 13, CMI выглядит победителем.
Осенью прошлого года IBM объявила о приобретении Red Hat за 34 миллиарда долларов, что на 63% больше цены акций Red Hat. Сделка - крупнейшее приобретение программного обеспечения - направлена на создание более крупного рынка облачных вычислений. Генеральный директор IBM Джинни Рометти сказала:«IBM станет поставщиком гибридных облаков №1 в мире, предлагая компаниям единственное открытое облачное решение, которое раскроет всю ценность облака для их бизнеса».
По словам Додсона, если стать крупным игроком в облачном бизнесе, это может оживить энтузиазм вокруг акций компании. IBM торгуется с 9-кратной скользящей прибылью по сравнению со средним показателем за пять лет, равным 10, и Додсон утверждает, что для того, чтобы сделать ее привлекательной акции, не требуется много положительных новостей.
После пика в цене в марте прошлого года AMAT шла по ухабистой дороге вниз. Как мы все обнаружили во время технологического пузыря и взрыва 2000–2002 годов, технологическая отрасль подвержена порочным циклам подъема и спада. Вопрос к инвесторам:приближаемся ли мы к дну цикла? Цена Applied упала с максимума в 62,40 доллара до минимума примерно вдвое ниже. В настоящее время он торгуется по цене почти 33 доллара за акцию, а его коэффициент P / E равен 9. Среднее значение P / E за пять лет составляет 16.
«По этой цене это выгодная сделка», - говорит Додсон. «Вы должны покупать это, когда дела идут плохо. Если вы производите полупроводники, вам почти придется использовать оборудование Applied Materials ».
Как и большинство циклических компаний, AMAT - это акция, которую лучше «сдать в аренду» на год или два, чем держать в долгосрочном периоде.
Лекарство от болезни Альцгеймера, от которой страдают миллионы людей во всем мире, долгое время было Святым Граалем для исследователей биотехнологий. До сих пор все разработанные лекарства не могли стать эффективными лекарствами. Но, если и когда произойдет прорыв, компания Biogen из Кембриджа, штат Массачусетс, вполне могла бы стать частью решения.
Подобно тому, как фармацевтические компании вынуждены снижать цены после истечения срока действия их патентов на исключительное использование и выхода на рынок более дешевых дженериков, биосимиляры предлагают ценовую конкуренцию биотехнологическим препаратам от Biogen и других биотехнологических компаний. Но биосимиляры сложнее разработать и вывести на рынок, чем дженерики. Как будет развиваться этот процесс, будет частично зависеть от науки, но также и от законодательства и нормативных актов.
Акции Biogen достигли пика в июле прошлого года, но с тех пор, как 26 декабря началось ралли в США, они отскочили намного дальше и быстрее, чем рынок. В настоящее время они торгуются около 324 долларов, что примерно в 12 раз больше, чем прибыль.
«Мы думаем, что это потрясающая компания», - говорит Додсон. «Это очень прибыльно, а минимальный уровень его P / E в недавней истории составлял 17».
Gilead работает над новыми и лучшими лекарствами от ВИЧ и гепатита С, а также других инфекционных заболеваний. Благодаря приобретениям компания Gilead расширила сферу своей деятельности, включив в нее онкологические, легочные и сердечно-сосудистые заболевания. «У компании есть история открытия новых лекарств и приобретения лекарств, разработанных другими фирмами», - говорит Додсон.
Пик стоимости Gilead пришелся на год назад. Как и Biogen, он взлетел на следующий день после Рождества вместе с остальной частью рынка, а затем продолжил подъем. Обе компании привлекли покупателей, узнав о сделке Bristol-Myers Squibb (BMY) по приобретению биотехнологической фирмы Celgene (CELG).
Акция в настоящее время торгуется около 68 долларов. Его коэффициент P / E равен 10, тогда как пятилетний P / E равен 9.
Стив Голдберг - советник по инвестициям в Вашингтоне, округ Колумбия.