Дешевые акции немногочисленны. Индикатор медвежьего рынка Goldman Sachs, который анализирует тенденции безработицы, обрабатывающей промышленности, базовой инфляции, кривой доходности и стоимости акций, находится на самом высоком уровне с конца 1960-х - начала 1970-х годов. По некоторым показателям, таким как отношение цены к продажам, акции США находятся на самом высоком уровне в истории, даже дороже, чем на пике технологического пузыря 1990-х годов.
«На этот раз это особенно страшно, - говорит Джон Дель Веккио, со-менеджер AdvisorShares Ranger Equity Beat ETF (HDGE), - потому что мы имеем дело с исторически сложившимся бычьим рынком. Это означает, что приближающийся медвежий рынок - а он снова будет медвежьим - скорее всего, перейдет вниз. Надо поработать много лишнего ».
Тем временем ФРС и другие крупные центральные банки выкачивают из системы избыточную ликвидность, а рост на большинстве зарубежных рынков замедляется. Но, пожалуй, хуже всего то, что мы приближаемся к годовщине снижения налогов. Это означает, что мы больше не сравниваем прибыль после снижения налогов с прибылью до снижения налогов, поэтому сопоставление становится намного сложнее.
Тем не менее, продавать все и бежать в горы - это обычно ошибка. Многие из условий, существующих сегодня, существовали и в конце 1990-х годов. Тогда, как и сейчас, ФРС становилась более агрессивной в то время, когда цены на активы были исключительно высокими, но цены продолжали расти в течение многих лет. Даже после того, как пузырь лопнул в 2000 году, многие стоимостные инвесторы продолжали получать отличную прибыль еще два года.
Сегодня давайте рассмотрим пять дешевых акций "необработанных алмазов", которые стоит купить. Это пять акций, которые объективно достаточно дешевы, чтобы потенциально приносить солидную прибыль, независимо от того, что нам бросает рынок.
Фирма по производству пластмасс и специальной химии LyondellBasel Industries (LYB, $ 90,57) - одна из крупнейших в мире компаний по производству пластмасс. Помимо производства пластмасс и химикатов, компания также перерабатывает сырую нефть в бензин, дизельное топливо и другие продукты.
Учитывая довольно суровый характер деятельности LyondellBasel, ориентированный на устаревшую экономику, акции компании могут быть чрезвычайно волатильными. Цена акций за последний год колебалась в диапазоне от 85,60 до 121,95 доллара за акцию, а на момент написания статьи стоимость акций составляла всего 91 доллар.
LyondellBasel - одна из самых дешевых акций в индексе 500 Standard &Poor’s. Его прибыль всего в 6,3 раза превышает ожидаемую прибыль и менее чем в 8 раз превышает прогноз аналитиков на прибыль в следующем году. Сравните это с S&P 500, который торгуется на 21,7-кратную скользящую прибыль и в 16,6-кратную прогнозную прибыль. LYB также выглядит дешево по сравнению с его годовой выручкой; акции торгуются с выручкой от продаж в 0,9 раза по сравнению с соотношением цены и объема продаж 3,2 для S&P 500.
Отчасти дешевизна Lyondell отражает цикличность ее доходов. Компания имеет тенденцию преуспевать, когда экономика находится на подъеме, но ее продажи, как правило, падают, когда экономика замедляется. Тем не менее, при таких ценах может показаться, что Уолл-стрит излишне напугана.
LyondellBasel также является одной из самых доходных акций в S&P 500 с выплатой значительно выше 4%. Учитывая, что LYB выплачивает только 26% своей прибыли в виде дивидендов, эти дивиденды будут казаться безопасными в обозримом будущем.
Обратный выкуп акций вызывает несколько споров, поскольку многие компании, кажется, имеют привычку покупать свои акции, когда они переоценены, только для того, чтобы развернуться и выпустить новые, когда они дешевы. Но Lyondell делает их правильно. Компания использовала низкие цены на акции для выкупа акций, сократив количество своих акций более чем на 30% за последнее десятилетие.
Продолжая, давайте взглянем на один из самых распространенных брендов в мире:сеть кофеен в Сиэтле Starbucks . (SBUX, 66,65 доллара)
Помимо золотых арок McDonald’s (MCD), ушей Микки Мауса Disney (DIS) и бутылки Coca-Cola (KO), логотип Starbucks в виде зеленой русалки может быть самым узнаваемым логотипом компании в мире. У нас нет возможности узнать, каковы будут вкусы потребителей через 50 лет. Но можно с уверенностью предположить, что они проведут хотя бы приличную часть своего досуга, наслаждаясь этим вкусом в Starbucks.
SBUX не является исключительно дешевым, поскольку его акции торгуются примерно в 21 раз, что соответствует прибыли за 12 месяцев. Но редко когда акции с узнаваемым именем Starbucks и брендом могут торговаться примерно на одном уровне с остальным рынком. Обычно он торгуется с премией.
Акции Starbucks практически никуда не делись с конца 2015 года, когда индекс S&P 500 подскочил примерно на треть. Тем не менее, что интересно, акции SBUX в последнее время демонстрируют признаки жизни, и за последние три месяца акции резко выросли, несмотря на волатильность рынка. Компания сообщила, что ее бизнес по доставке в Китае набирает обороты, и она продолжает сокращать расходы дома, объявляя увольнения в корпоративном офисе.
Возможно, Starbucks и не станет той движущей силой роста, какой была десять лет назад. Но похоже, что это хорошее место, чтобы переждать любую продолжающуюся волатильность рынка.
Когда вы видите, что дивидендная доходность составляет почти 10%, часто бывает неплохо бежать. Такая высокая доходность редко бывает устойчивой и часто указывает на потенциальные проблемы.
Но не всегда.
Macquarie Infrastructure владеет причудливым набором активов инфраструктуры с оборотными денежными средствами:терминалами, резервуарами для хранения, стоянкой самолетов и системой защиты от обледенения, активами ветровой и солнечной энергии, а также утилизацией отходов. Ничто из этого не особенно сексуально, и вы, вероятно, не захотите, чтобы какие-либо из этих активов были на вашем заднем дворе. Но, учитывая те деньги, которые они сбрасывают, вам обязательно нужно, чтобы они были в вашем портфеле. При текущих ценах доходность MIC очень привлекательная - 9,6%.
Такая высокая дивидендная доходность часто сигнализирует о проблемах компании. Но в случае с Маккуори это скорее проблема плохого общения. В феврале компания приняла решение временно отключить часть своих терминальных активов для их перепрофилирования. Это снизило их прогнозы денежных потоков на год и побудило руководство снизить дивиденды примерно на 31%.
Менеджмент очень плохо постарался телеграфировать этим инвесторам, которые были полностью застигнуты врасплох. В результате они выбросили акции, которые в 2018 году упали более чем на 40%.
Принято считать, что сокращение дивидендов похоже на тараканов:никогда не бывает только одного. Но в случае с Macquarie сокращение действительно кажется изолированным событием. Исходя из текущих денежных потоков, компания должна иметь возможность поддерживать свои дивиденды на неопределенный срок, и, когда офлайн-активы снова начнут вводиться в эксплуатацию, Маккуори окажется в отличной позиции, чтобы начать агрессивное увеличение выплат.
А пока вы можете пережить любые надвигающиеся рыночные потрясения, получая при этом большие дивиденды.
Если вам нужна еще одна серьезная рабочая лошадка, рассмотрите возможность среднего товарищества с ограниченной ответственностью Партнеры по корпоративным продуктам . (EPD, 26,21 доллара США).
Усилия по сохранению энергии и появление альтернативных источников энергии должны значительно снизить спрос на ископаемое топливо в предстоящие годы. Но реально, Соединенные Штаты и другие крупные развитые страны будут по-прежнему нуждаться в природном газе в обозримом будущем. Компания Enterprise Products, являясь одним из крупнейших перевозчиков природного и сжиженного природного газа в Америке, имеет все возможности для извлечения выгоды.
Enterprise Products управляет обширной империей, насчитывающей более 50 000 миль трубопроводов, 260 миллионов баррелей хранилищ сжиженного природного газа и других продуктов нефтепереработки и более 14 миллиардов кубических футов емкостей для хранения природного газа. Компания также владеет и управляет терминалами для экспорта и импорта сжиженного природного газа в Мексиканском заливе.
При всей нестабильности на энергетических рынках в этом году цена акций Enterprise Products в основном двигалась в боковом направлении. Но это нормально. Даже если цена акций никогда не изменится ни на копейку, любой, кто покупает Enterprise Products по сегодняшним ценам, получает 1,73 доллара на акцию. Получается, что доходность составляет 6,3%, что неплохо.
Более того, Enterprise Products имеет долгую историю расширения своего распространения. Компания ежегодно увеличивала выплаты с 1998 года. За последние 10 лет, которые были непростыми для энергетического сектора, компании удалось увеличить объем продаж почти на 6% в год.
Рынок может идти вверх, вниз или в сторону отсюда, но, вероятно, можно с уверенностью сказать, что что бы ни случилось, EPD продолжит движение, как всегда, увеличивая свое распределение, как часы.
* Основное партнерство с ограниченной ответственностью обеспечивает распределение выплат, которое похоже на дивиденды, но рассматривается как отложенный налог на капитал и требует других документов, связанных с уплатой налогов.
Если мы действительно такие находясь в трудном положении, специалист по проблемным долгам Oaktree Capital Group (OAK, 40,62 доллара) - это акции, которыми стоит владеть.
Oaktree, которую возглавляет один из самых уважаемых инвесторов в бизнесе, сопредседатель Ховард Маркс, является менеджером активов, который обслуживает в основном институциональных инвесторов, таких как фонды национального благосостояния, государственные пенсии, корпорации и целевые фонды.
Альтернативные стратегии компании охватывают весь спектр - от прямых инвестиций до облигаций развивающихся рынков, - но одна из ее основных специализаций - это проблемные долги. На протяжении многих лет Oaktree преуспела, выявляя проблемных заемщиков, которые в конечном итоге выздоровели. Итак, у Oaktree лучшие возможности проявить себя по-настоящему, когда экономика слабая, а проблемных долговых сделок много.
Мы еще не совсем там, по крайней мере, пока. Но это не означает, что акции Oaktree непривлекательны. При текущих ценах Oaktree дает привлекательную доходность 6,9%.
Обращаясь к Oaktree, нужно иметь в виду, что его дивиденды переменные. Учитывая нерегулярность денежных потоков компании (они, как правило, получают непредвиденные доходы в виде гонораров за результаты), совет директоров предпочитает поддерживать гибкий дивиденд, который колеблется в зависимости от денежных потоков. Так что не беспокойтесь, если дивиденды немного колеблются.
На момент написания этой статьи Чарльз Сайзмор долгое время был EPD, LYB, MIC, OAK и SBUX.