Apple (AAPL, 201,50 доллара) стала первой американской компанией, чей капитал превысил 1 триллион долларов, когда в четверг, 2 августа, она достигла 207,05 доллара за акцию на внутридневных торгах.
Теперь вопрос в том, сможет ли он опираться на такое высокое число.
Почти наверняка да.
Подобно четырехминутной миле или преодолению звукового барьера, идея компании с рыночной капитализацией (цена акции, умноженная на количество акций в обращении), превышающей триллион долларов, когда-то была почти немыслимой. PetroChina (PTR), китайский нефтяной гигант, превысил отметку в триллион долларов в первый день торгов в 2007 году, но вскоре после этого его акции рухнули.
Частично аргумент против того, чтобы компания достигла рыночной стоимости в триллион долларов - и осталась на ней, - это так называемый закон больших чисел в финансах. По мере роста компании темпы ее роста замедляются. В конце концов, легче удвоить доход с 1 до 2 миллионов долларов, чем со 100 до 200 миллиардов долларов. В этом разница между увеличением продаж на 1 миллион и 100 миллиардов долларов.
Но нет закона, запрещающего компании стоить более 1 триллиона долларов.
Черт возьми, Amazon.com (AMZN, 877 миллиардов долларов), родительский Google Alphabet (GOOGL, 852 миллиарда долларов) и Microsoft (MSFT, 825 миллиардов долларов) не так уж и сильно отстают от хваленого уровня в триллион долларов. И до тех пор, пока эти компании будут продолжать обеспечивать долгосрочный рост прибыли - как ожидает практически каждый аналитик, - цены на их акции будут продолжать расти в долгосрочной перспективе.
В случае с Apple перспективы, безусловно, выглядят радужно.
Последний рывок Apple к отметке в 1 триллион долларов был достигнут благодаря опубликованному во вторник вечером отчету о прибылях и убытках за третий финансовый квартал, который во многом воодушевил профессионалов Уолл-стрит и индивидуальных инвесторов. В частности, прибыль и выручка оказались выше консенсус-оценок аналитиков.
Аналитик Canaccord Genuity Т. Майкл Уолкли, который оценивает акции AAPL как «Покупать», пишет, что продажи iPhone по-прежнему не оправдывают его ожиданий. Компания продала 41,3 миллиона единиц по сравнению с оценкой Canaccord в 40,5 миллиона долларов.
Оказывается, дорогой iPhone X не отпугнул покупателей (продажи в штуках практически не изменились в годовом исчислении), а повысил общие средние отпускные цены компании. Тем временем подразделение услуг, в которое входят App Store, Apple Music, Apple Care, iCloud и Apple Pay, также становится все более важным источником дохода.
Когда дело доходит до iPhone X за почти 1000 долларов, Уолкли отмечает, что Apple отнимает долю у своего основного конкурента премиум-класса Samsung. Аналитики ожидают, что эта тенденция будет и дальше развиваться в следующем году и в дальнейшем.
«Растущая доля Apple на рынке высококачественных смартфонов обеспечивает компанию сильной, лояльной клиентской базой, которая может позволить Apple поддерживать высокий уровень годовых продаж iPhone, несмотря на более высокие (отпускные цены) iPhone X», - говорит Уолкли.
Между прочим, более высокие средние отпускные цены равны более высокой марже. Достаточно предположить, что iPhone X был слишком дорогим.
И на всякий случай Apple выкупила акций на 20 миллиардов долларов в течение квартала - 10 миллиардов долларов в рамках своей новой программы обратного выкупа на 100 миллиардов долларов и 10 миллиардов долларов по предварительному разрешению.
Правда, темпы роста прибыли Apple замедляются. Аналитики, опрошенные Thomson Reuters, ожидают, что прибыль будет расти в среднем на 12,8% в год в течение следующих пяти лет, что ниже среднего годового роста в 14,3% за последние пять лет.
Однако это далеко от того, чтобы Apple превратилась в какую-то убогую утилиту. А поскольку цена акций всего в 15,2 раза превышает ожидаемую прибыль, рынок приспособился к новой реальности.
Бычьи рынки не вечны. Акции в целом, конечно, должны будут сотрудничать.
Но, учитывая основные принципы Apple и ее разумную оценку, рыночная капитализация в триллион долларов больше похожа на веху, чем на стену.