В стоимостном инвестировании нет ничего фантастического.
Единственная проблема заключается в том, что финансовых коэффициентов слишком много, чтобы запутать инвесторов.
Главное смотреть на правильные. Достаточно изучить, чтобы принять обоснованное решение о покупке и продаже. Нет смысла выслушивать слишком много мнений или чрезмерно анализировать компанию и в конечном итоге не предпринимать никаких действий, потому что сигналы противоречат друг другу.
Чтобы помочь вам, я перечислил 8 ключевых финансовых коэффициентов, которые вы, как стоимостный инвестор, должны знать.
Коэффициент PE — это наиболее распространенный финансовый коэффициент для инвесторов.
В числителе — цена акций, а в знаменателе — прибыль компании. Это просто говорит вам, сколько прибыли вы платите за текущую цену.
Например, если PE равен 10, это означает, что вы платите заработок за 10 лет. Чем ниже PE, тем лучше. Давайте воспользуемся примером, чтобы проиллюстрировать это. Вы видели, как дом продается за 1 миллион долларов, и владелец сказал, что он сдан внаем. Владелец говорит вам, что аренда стоит 5 тысяч долларов в месяц. После того, как вы учтете все расходы на владение и обслуживание дома, ваша чистая прибыль составит 2 тысячи долларов в месяц или 24 тысячи долларов в год. Таким образом, коэффициент PE для дома будет примерно 42. Вам потребуется 42 года, чтобы вернуть стоимость дома за счет положительного денежного потока в размере 2 000 долларов США в месяц.
PE — это не фиксированное число, оно постоянно меняется.
Во-первых, цена может измениться. . Никто не может предсказать, насколько высоко могут подняться цены на акции, и хотя, по вашему мнению, PE может быть высоким, он может продолжать расти за пределами вашего воображения.
Другим фактором, вызывающим изменение PE, является значительный рост и падение доходов. Компания может зарабатывать много денег за последние 10 лет, но из-за конкуренции она может потерять долю рынка и пострадать от снижения прибыли.
Следовательно, коэффициент PE в лучшем случае представляет собой представление о компании и исторических показателях ее акций.
Оно не говорит вам о будущем. Вам нужно будет оценить качественный аспект компании — может ли она поддерживать свои доходы? Будет ли расти прибыль?
Существует убеждение, что хотя отчет о прибылях и убытках можно подделать, подделать денежный поток сложнее. Следовательно, кроме отношения PE, вы можете изучить соотношение P/FCF.
FCF рассчитывается на основе значений из отчета о движении денежных средств, который показывает движение денег в компанию и из нее. Свободный денежный поток определяется как движение денежных средств от операционной деятельности — капитальные затраты. .
Если число положительное, это говорит нам о том, что компания получает больше денег, чем тратит. И это часто указывает на рост доходов. PE и P/FCF должны рассказать одну и ту же историю.
Вы можете использовать любой из них или оба для обнаружения любых аномалий/расхождений.
Мы признаем недостаток коэффициента PE, который заключается в том, что он отражает только исторические показатели. Есть ли лучший способ заглянуть в будущее, чтобы понять, выгодна ли покупка компании?
В приведенном выше примере с домом я предположил, что арендная плата со временем не растет. Но мы с вами знаем, что это не совсем так. Арендная плата может вырасти из-за инфляции. Точно так же растущие компании, вероятно, увеличат свои доходы в будущем.
Один из способов учесть этот рост — посмотреть на коэффициент PEG, который представляет собой просто показатель PE/годовой доход на акцию (EPS).
Да, это полный рот. Я объясню знаменатель.
EPS — это просто прибыль, деленная на количество акций. Но надо смотреть на рост доходов. Таким образом, мы должны усреднить рост прибыли на акцию за последние несколько лет.
Например, если компания растет со скоростью 10% в год, а ее PE равно 10, PEG будет равен 1.
Как правило, коэффициент PEG менее 1 считается заниженным.
Однако важно понимать, что мы ПРЕДПОЛАГАЕМ, что компания будет продолжать расти такими темпами. Никто не может точно спрогнозировать прибыль.
Уоррен Баффет умен в этой области, потому что он покупает компании с конкурентным преимуществом. Таким образом, он может быть уверен, что доходы будут продолжать расти или, по крайней мере, останутся прежними.
Соотношение PB является вторым наиболее распространенным соотношением. Некоторые вместо этого называют это отношением цены к стоимости чистых активов (СЧА).
Чистые активы — это разница между стоимостью МАТЕРИАЛЬНЫХ активов, которыми владела компания, и обязательствами, которые компания взяла на себя (нематериальные активы, такие как деловая репутация, которые следует исключить) .
Вернемся к примеру с домом. Ваш дом стоит 1 миллион долларов, и вы должны банку 500 тысяч долларов, поэтому стоимость чистых активов дома составляет 500 тысяч долларов. Следовательно, чем выше стоимость чистых активов, тем лучше.
Если коэффициент PB акции меньше 1, это означает, что вы платите меньше, чем чистые активы компании. – подумайте о том, что вы можете купить дом по цене ниже рыночной.
Предупреждение при взгляде на NAV.
Эти цифры сообщают компании, и они могут завышать или занижать стоимость активов и обязательств. На самом деле не все активы равны. Например, объект недвижимости более ценен, чем товарный запас. Увеличение запасов является признаком того, что компания не осуществляет продажи, и прибыль может упасть. Следовательно, рост активов или NAV не всегда может быть хорошим фактором. Вы должны оценить актив компании. Наихудшими активами для хранения являются продукты с истекающим сроком годности, такие как сельскохозяйственные культуры и т. д.
Кроме того, во время бума на рынке недвижимости активы могут значительно вырасти по мере переоценки недвижимости. NAV может упасть, если рынок недвижимости рухнет.
Первоначально я задавался вопросом, следует ли мне смотреть на соотношение долга к активам (D/A) или долга к собственному капиталу (D/E). Через некоторое время я понял, что любой из них подходит, потому что оба просто пытаются измерить уровень долга компании.
Самое главное, используйте ту же меня трик, чтобы сделать сравнения. Не сравнивайте D/A акции с D/E других акций!
Давайте вернемся к примеру с вашим домом за 1 миллион долларов и вспомним, что вы все еще должны банку 500 тысяч долларов. Как будут выглядеть ваши D/A и D/E?
Следовательно, для D/A на уровне 50% это должно означать для вас что-то вроде этого:50% моего дома обслуживается за счет долга. А для D/E на 100 % следует читать так:если я продам свой дом сейчас, я смогу выплатить 100 % долга без необходимости пополнения.
Как видите, это всего лишь вопрос предпочтений, и нет никакой разницы, какое соотношение использовать. Самое главное, ценность D/A или D/E заключается в том, чтобы понять, сколько долгов берет на себя компания. Компания может получать рекордную прибыль, но производительность может в значительной степени поддерживаться за счет заемных средств.
Вы не должны радоваться росту D/A и D/E. Производительность с кредитным плечом впечатляет в хорошие времена. Но в плохие времена компании рискуют обанкротиться.
Долгосрочные долги обычно занимают большую часть общих обязательств. Хотя компания может иметь управляемый уровень долгосрочной задолженности, она может не иметь достаточной ликвидности для погашения краткосрочной задолженности. Это важно, поскольку наличные в краткосрочной перспективе являются спасательным кругом для бизнеса.
Один из способов оценить это — взглянуть на коэффициент текущей ликвидности или коэффициент быстрой ликвидности. Опять же, на самом деле не имеет значения, на что вы смотрите. В инвестировании и в жизни ничто не может быть точным на 100%. Достаточно близко достаточно хорошо.
Коэффициент текущей ликвидности — это просто Текущие активы / Текущие обязательства.
«Текущий» в бухгалтерском учете означает менее 1 года. Текущие активы являются примерами, такими как денежные средства и фиксированные депозиты. Краткосрочные обязательства – это кредиты, которые должны быть погашены в течение одного года.
Коэффициент быстрой ликвидности:Оборотные активы — Запасы / Текущие обязательства, и он немного более строгий, чем Текущий коэффициент.
Коэффициент быстрой ликвидности больше подходит для компаний, которые продают товары, запасы которых могут занимать большую часть их активов. Для компании, продающей услугу, это не имеет значения.
Компания может увеличить свои доходы двумя способами:
Коэффициент выплат — это процент от прибыли, выплаченной в виде дивидендов.
Вы поймете, сколько компания удерживает прибыль, и вам следует спросить руководство, что они собираются делать с деньгами.
Нет ничего плохого в том, что компания удерживает прибыль, если руководство собирается использовать деньги с пользой. В противном случае они должны выдавать более высокий процент дивидендов акционерам.
Это хорошее соотношение, чтобы задать вопросы руководству и оценить, действительно ли оно заботится об акционерах.
Это не финансовый коэффициент как таковой, но на него важно обратить внимание. Маловероятно, чтобы генеральный директор или председатель крупной корпорации владел более чем 50%. Следовательно, это более применимо к небольшим компаниям.
Но мне нравится покупать небольшие и прибыльные компании, где их генеральный директор/председатель является мажоритарным акционером. Это помогает мне убедиться, что его интересы совпадают с интересами акционеров.
Для людей естественно быть в определенной степени эгоистичными, и если у вас есть генеральный директор или председатель с большей долей в компании, вы уверены, что он позаботится о вас (и о себе).
Вам не нужно самостоятельно рассчитывать все эти значения! Есть веб-сайты, которые оказали нам услугу. Некоторые из них бесплатные, а некоторые платные. Мой совет:сначала попробуйте бесплатные, а если их окажется недостаточно, заплатите за дополнительную информацию.
Ниже приведены некоторые сайты, которые вы можете рассмотреть:
Приложение Dr Wealth:мы работаем на рынках Сингапура, США и Китая бесплатно.
Ну вот. 8 ключевых финансовых коэффициентов в двух словах и несколько веб-сайтов для справки. Дайте мне знать, какие другие веб-сайты предоставляют такие фундаментальные данные. Поделитесь с нами хорошими вещами!
Хочу больше? Прочтите наше руководство по инвестированию в акции
Финансы соглашений о совместной опеке:10 вещей, которые вы должны знать
Страхование жилых автофургонов:все, что вам нужно знать
5 денежных табу поколений, которые должны умереть
Экономический календарь:необходимо знать финансовые события, двигающие рынок!
Объяснение дат выплаты дивидендов – даты, которые необходимо знать инвесторам, выплачивающим дивиденды!