Динь! Динь! Динь! Когда раздается первый звонок, создается впечатление, что мы смотрим боксерский поединок между быком и медведем. С одной стороны, у нас есть оптимистичные быки, а с другой - пессимистичные медведи. В конце дня победитель должен определить, является ли рынок красным или зеленым.
На прошлой неделе, когда фондовый рынок продолжал падать с максимума, мы увидели явного победителя боксерского поединка. Медведи. За последнюю торговую неделю мы увидели кровавую бойню матча. Море красных, поскольку цены на акции продолжают падать.
В то время как общий рынок падает, вы можете заметить, что акции (например, Apple, Tesla Inc, Shopify) растут упали намного больше, чем стоимость акций (например, Procter &Gamble, Johnson &Johnson и Berkshire Hathaway) прошлая неделя.
Итак, что случилось? Почему рынок упал и почему это больше повлияло на рост акций. Что ж, это может быть результатом роста доходности казначейских облигаций США.
По состоянию на 25 февраля 2021 года доходность 10-летних казначейских облигаций составляет 1,54%.
По сравнению с началом года, когда доходность составляла 0,93%, она выросла на 60 базисных пунктов. Если вы посмотрите на 2-летнюю доходность казначейских облигаций, которая увеличилась всего на 6 базисных пунктов, то доходность 10-летних казначейских облигаций резко увеличилась.
* Казначейские облигации - это государственный долг, по которому выплачивается определенная доходность в обмен на то, что вы его держите.
Такое резкое увеличение доходности долгосрочных казначейских облигаций по сравнению с доходностью более краткосрочных казначейских облигаций привело к крутизне кривой доходности, как показано на графике ниже.
Крутизну кривой доходности можно объяснить ожиданиями инвесторов относительно сильного экономического роста. Этот феномен возникает из-за позитивных настроений по поводу возобновления работы экономики США в связи с началом выпуска вакцин вместе с новостями о следующем пакете стимулов.
Что ж, разве не здорово, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста? При более сильном экономическом росте рынок должен быть позитивным, верно?
Ну не тот случай.
Не забывайте, что экономика - это не фондовый рынок. Фактически, на фоне сильного экономического роста скрывается инфляция. Именно ожидание этой инфляции (и потенциального повышения процентной ставки для сдерживания инфляции) заставляет многих инвесторов беспокоиться и приводит к массовым распродажам на рынке, особенно на рынке акций роста.
Почему именно рост акций?
Видите ли, большинство акций роста оценивается на основе приведенной стоимости будущих денежных потоков компаний, рост инфляции и процентной ставки существенно снизит текущую стоимость компании, поскольку необходимо учитывать более высокий уровень инфляции. С точки зрения непрофессионала, с ростом процентной ставки компания не стоит так много, как есть, поскольку деньги, полученные компанией в будущем, меньше стоят в сегодняшних деньгах. Это ожидание способствовало резкому падению акций технологических компаний на прошлой неделе.
Таково общее представление о том, почему на прошлой неделе на рынке произошла распродажа.
Если вы инвестируете в фондовый рынок и чрезмерно сконцентрировались на акциях технологических компаний, вы бы увидели огромную просадку в своем портфеле. Хотя сейчас вы ничего не можете сделать, кроме как подождать, пока цена акций восстановится ( и это будет ), вот некоторые извлеченные уроки.
Время от времени просматривайте свое портфолио. Убедитесь, что ваши запасы не слишком сконцентрированы в одном секторе, отрасли или стране. Диверсифицируя свои активы, вы уменьшите потенциальную просадку в случае падения одного из секторов, как в случае с акциями технологических компаний в этом сценарии.
Во время рыночных спадов это единственный раз, когда вы увидите массовые продажи на рынке. Как инвестор, это обычно лучшее время для входа в акции со скидкой. Имея военный сундук, вы откладываете дополнительные деньги для покупки акций.
Когда вы видите, что нереализованные убытки растут каждый день, это нормально. Однако не паникуйте, как однажды сказал Уоррен Баффет:«Фондовый рынок - это средство для перевода денег от нетерпеливых к пациенту». Если вы считаете, что у купленных вами акций хорошие фундаментальные показатели, держитесь за них.
В конце концов, цена восстановится в долгосрочной перспективе.
Как инвестор, мы не должны предсказывать, куда пойдет рынок. Однако, используя сигналы, он может лучше подготовить наши портфели к спадам. Если вам интересно узнать, как использовать кривую доходности, продолжайте читать.
Что такое кривая доходности? ?
Кривая доходности - это доходность всех казначейских облигаций с разным сроком погашения, нанесенная на график. Он дает четкое представление о доходности краткосрочных и долгосрочных облигаций.
В целом, долгосрочные казначейские облигации будут приносить больше, поскольку инвесторы, владеющие этими казначейскими облигациями, хотели бы получить компенсацию более высокой доходностью за удержание в течение более длительного периода. В результате кривая доходности обычно имеет наклон вверх.
Кривая доходности не статична. Вместо этого он движется в соответствии с настроениями рынка. Когда инвесторы не видят привлекательных вариантов инвестирования на рынке акций, они склонны перемещать его в безопасные убежища, например, в казначейства. Более высокий спрос приводит к падению урожайности. И наоборот, при меньшем спросе на казначейские облигации их доходность растет.
Сглаживание кривой доходности
Хотя общий восходящий наклон является обычным явлением, иногда мы видим, что кривая доходности сглаживается. Сглаживание доходности может быть результатом определенных факторов. Это может быть связано с ожиданием снижения инфляции в будущем или ожиданием замедления экономического роста. Поскольку инфляция не вызывает беспокойства, премия по долгосрочным казначейским облигациям падает вместе с ней, что приводит к сглаживанию кривой
Перевернутая кривая доходности
В редких случаях мы также могли видеть перевернутую кривую доходности, когда краткосрочные казначейские облигации приносят намного больше, чем долгосрочные казначейские облигации. Это результат того, что инвесторы верят, что приближается рецессия, поэтому они не возражали бы против низкой доходности долгосрочных казначейских обязательств. Исторически перевернутая кривая часто предшествовала периоду спада.
10 минус спред доходности казначейских облигаций за 2 года
Другой способ, которым инвестор использует кривую доходности, - это построить спред между доходностью 10 лет и доходностью 2 года. Из чата вы можете видеть, что всякий раз, когда линия опускается в отрицательную сторону, предшествует спад, который обозначен заштрихованной областью. Вы наблюдаете это во время пузыря доткомов 2000 года, финансового кризиса 2008 года и предыдущего краха Covid-19.
Это довольно интересно, и вы можете использовать это как индикатор. Хотя я должен сказать, что это не идеальный индикатор, как мы видим в период с 1990 по 2000 год, было дважды, когда линия падала близко к нулю, но рецессии не было.
Чтобы узнать больше о кривой доходности, вы можете начать с этого видео.