В рейтинг Straits Times Index (STI) входят 4 девелоперские и инвестиционные компании:
Это хорошо известные "голубые фишки", и большинство инвесторов в какой-то момент могут даже владеть некоторыми из них.
Это неудивительно, поскольку многие сингапурские инвесторы считают, что недвижимость - одно из лучших вложений, и ее легче понять, чем акции в других отраслях.
Давайте теперь объединим их и проведем несколько быстрых сравнений, чтобы определить, какие акции голубых фишек лучше всего покупать.
У Capitaland больше всего активов, почти в четыре раза больше, чем у UOL, которая находится на последнем месте.
| Компания | Всего активов |
| Capitaland | 82,3 млрд сингапурских долларов |
| Hongkong Land | 60,6 млрд сингапурских долларов |
| Развитие города | 23,2 миллиарда сингапурских долларов |
| UOL | 20,7 млрд сингапурских долларов |
Важно отметить, что Capitaland сообщил, что его портфель недвижимости на 30 сентября 2020 года оценивался в 133,3 миллиарда сингапурских долларов, что превышает 82,3 миллиарда сингапурских долларов, зафиксированных в его балансе. Это связано с тем, что Capitaland владеет недвижимостью, принадлежащей совместным предприятиям и ассоциированным инвестиционным компаниям, которые учитывались по их накопленной прибыли, а не по стоимости активов.
City Development также имеет значительные активы в совместных предприятиях, и я подозреваю, что их стоимость активов может быть выше, чем предполагает их баланс.
Таких совместных предприятий у Hongkong Land и UOL относительно меньше. У них также нет REIT в своих владениях. Capitaland выделила множество REIT, а у City Dev есть CDL HTrust и некоторая доля в IREIT.
Capitaland имеет больше всего активов в Китае (41%) по стоимости недвижимости. Сингапур является вторым по величине вложением в 33% всех активов под управлением (AUM - включая активы совместных предприятий). Некоторые ценные активы, на 100% принадлежащие Capitaland, - это Raffles City Chongqing и CapitaMall Westgate в Ухане.
City Development не сообщает стоимость собственности по географическому признаку, и мы должны использовать «внеоборотные активы» в качестве прокси. Компания имеет значительные активы за пределами Азии, включая США (12%) и Великобританию (19%). Большинство активов находится в Сингапуре, что составляет 34% его внеоборотных активов. Republic Plaza и Fuji Xerox Tower - два выдающихся здания в Сингапуре.
Компания Hongkong Land, как следует из названия, владеет 69% активов в Гонконге и Макао. Это довольно сконцентрировано. Самым культовым объектом будет Exchange Square, который находится прямо над станцией Central MTR в Гонконге.
UOL еще больше сконцентрирована:86% «внеоборотных активов» находится в Сингапуре! Сингапурская Land Tower и Marina Square - известные местные постройки.
Подводя итог, вот их самая высокая стоимость активов по географическому признаку:
| Компании | Самый высокий охват по географическому региону |
| UOL | 89% в Сингапуре |
| Hongkong Land | 69% в Гонконге и Макао |
| Capitaland | 41% в Китае |
| Развитие города | 34% в Сингапуре |
Мы видим, что City Development является наиболее диверсифицированной среди четырех. Тем не менее, UOL и Hongkong Land были бы хорошими ставками, если вы хотите открыть длинную позицию по собственности в Сингапуре или Гонконге соответственно.
Для Capitaland три основных вида недвижимости, приносящих доход, - это жилая (33%), розничная торговля (29%) и жилье (25%).
«Сити Девелопмент» классифицировал свои сегменты по-разному и не делил объекты недвижимости на торговые, офисные и прочие. Половину доходов он получал от отелей. Треть выручки пришлась на девелопмент.
Компания Hongkong Land получила равный доход от инвестиционной собственности и от продажи девелоперской недвижимости.
Основную часть выручки UOL получила от девелопмента (37%) - продажи многоквартирных домов покупателям.
Я обнаружил, что 3 компании генерировали около трети своего дохода от девелопмента, за исключением того, что Hongkong Land составлял 50%. Продажи девелоперских компаний имеют тенденцию быть нестабильными, поскольку строительство требует времени, а циклы строительства недвижимости бывают пиками и спадами. Это может означать, что в результате выручка Hongkong Land станет более нестабильной.
Половина доходов City Development приходится на отели, которые в 2020 году пострадали бы из-за Covid-19. Но это также может быть потенциальной попыткой выздоровления.
Эти голубые фишки в сфере недвижимости имеют сильную поддержку - Capitaland на 51% принадлежит сингапурскому фонду национального благосостояния Temasek Holdings. Остальные три поддерживаются магнатами и самыми богатыми в Сингапуре.
Kwek Holdings владеет около 49% акций City Development. Квек Ленг Бенг - патриарх и в настоящее время занимает 8-е место в списке самых богатых жителей Сингапура. В октябре 2020 года Квек Ленг Пек (двоюродный брат Квек Ленг Бенга) вышел из совета директоров City Dev в качестве неисполнительного директора, сославшись на различия во взглядах на то, как следует управлять некоторыми предприятиями. Не думаю, что это повлияет на City Dev, поскольку власть принадлежит Квеку Ленг Бенгу.
Ви Чо Яу владеет 36,82% акций UOL и занимает 10-е место в списке самых богатых людей Сингапура.
И последнее, но не менее важное:Jardine Strategic (SGX:J37) - инвестиционная холдинговая компания, в которой семья Кесвик управляла своей империей. Jardine Strategic владеет чуть более 50% акций Hongkong Land.
| Компания | Контролирующий акционер | Процент владения |
| Capitaland | Temasek Holdings | 51% |
| Развитие города | Kwek Holdings | 48,55% |
| Hongkong Land | Jardine Strategic | 50,41% |
| UOL | Ви Чо Яу | 36,82% |
Наличие солидного собственника в листинговой компании может быть как хорошо, так и плохо. Плохо в том смысле, что менеджмент может воспользоваться преимуществами других акционеров, выплачивая себе высокую зарплату, или приватизировать компанию, когда цены на акции низкие. Тем не менее, я не наблюдаю такого поведения в этих четырех компаниях, и они, как правило, находятся в лучшей стороне - увеличивают стоимость активов и обеспечивают стабильные дивиденды акционерам.
Наконец, я свел в таблицу финансовые показатели, которые, на мой взгляд, могут помочь в их оценке.
| Заглавные и | Городской разработчик | Гонконг | UOL | |
| Цена | 3,12 доллара США | 7,66 долл. США | 4,23 доллара США | 7,44 доллара США |
| P / B | 0,67 | 0,68 | 0,26 | 0,62 |
| Средний P / B (5 лет) | 0,75 | 0,85 | 0,43 | 0,64 |
| Скидка от среднего P / B | 11% | 20% | 40% | 3% |
| P / E | 7 | 13 | - ve | 13 |
| Дивидендная доходность | 3,9% | 1,0% | 5,2% | 2,4% |
| ROA | 2,6% | 2,4% | 0,4% | 2,3% |
| Передача | 39,7% | 42,8% | 11,1% | 24,0% |
Hongkong Land - самая дешевая акция в группе с рекордно низким коэффициентом P / B 0,26. Это более чем в 2 раза ниже, чем у остальных трех акций. Он также значительно дешевле по сравнению со средним коэффициентом P / B, равным 0,43 за последние 5 лет. Дивидендная доходность также самая высокая - 5,2%. Я подозреваю, что это связано с тем, что в Гонконге мир стал свидетелем разрушения протестующими в городе. Это тяжело сказывается на Гонконге, и вот две противоположные точки зрения по этому поводу - за и против - обязательно прочтите их перед покупкой дешевых акций.
Вторым по цене будет City Dev, и я бы объяснил это большим количеством отелей. Стоимость акций в значительной степени снизилась из-за остановки путешествия из-за Covid-19.
UOL торгуется ближе всего к своему среднему значению P / B и предполагает справедливую цену.
Акции собственности не выглядят так дешево, как раньше, после большого прироста в ноябре, когда стало известно об успешных вакцинах. Capitaland, City Dev, Hongkong Land и UOL прибавили в ноябре 22%, 23%, 9% и 18% соответственно.
Акции недвижимости всегда являются фаворитом инвесторов, и я провел их быстрое сравнение.
Во-первых, они не такие дешевые, как были до ноября, и в настоящее время UOL торгуется по справедливой цене. Только у Hongkong Land and City Development были свои преимущества.
Но они не без проблем. Hongkong Land владеет большей частью своих активов в Гонконге, протесты которого взбудоражили улицы и нарушили мир в городе. Я не уверен, вернутся ли протесты после подавления Covid-19.
С другой стороны, City Development пришлось столкнуться с недостатком бизнеса в отелях. Однако я более уверен, что Covid-19 - временное явление, и бизнес должен вернуться в будущее.
Если вы заставите меня выбрать одну из четырех акций, я выберу City Dev.