Это была насыщенная событиями неделя. Помимо выборов в США и неудачного IPO Ant, мы видели, как 160-летние Робинсоны закрыли две оставшиеся торговые точки в Heeren и Raffles City. В настоящее время универмаг проходит процедуру ликвидации.
Молодое поколение не помнит и не привязывается к Робинсонам. Но поколение моих родителей знает. Универмаги раньше были излюбленным местом для покупок и времяпрепровождения, потому что не было ни Интернета, ни независимых магазинов, ни электронной коммерции. Универмаги были одними из самых гламурных мест, где можно было увидеть новые импортные товары.
По крайней мере, Робинзоны прожили в Сингапуре дольше остальных — Даймару, Сого, Яохан, Восточный магазин и Джон Литтл (если помните).
Если вы углубитесь в историю Робинзонов, то увидите, что они продемонстрировали большую стойкость, пережив бомбардировку, Вторую мировую войну и разрушительный пожар. Но в конце концов никто не избежит того, что может сделать с вами эволюция — адаптируйся или умри .
Мы все можем согласиться с тем, что универсальные магазины устарели. Самая ранняя надпись на стене была не электронной коммерцией, а торговыми центрами. Подумайте об этом, универмаги — это агрегаторы. Они курируют различные бренды в магазине, чтобы покупатели могли купить то, что они хотят, под одной крышей. Но все чаще торговые центры стали предлагать ту же совокупность, и вскоре у универмагов отняли власть и привлекательность. Наряду с ростом благосостояния и стремлением брендов напрямую обращаться к потребителям через собственные фирменные магазины, универмаги постепенно распадались.
Когда Робинсоны ушли, теперь вопрос в том, кто следующий . В Сингапуре до сих пор работает несколько универмагов. Отъезд также затронет розничные торговые центры, поскольку площадь универмагов огромна.
Вот перечисленные компании, которые могут быть затронуты (я исключил местоположения в частной собственности) :
По результатам 2020 финансового года розничный сегмент получил доход в размере 109 млн долларов США и чистую прибыль в размере 9 млн долларов США, компенсировав убыток в размере 6 млн долларов США по сравнению с предыдущим годом.
В конце концов, это не так уж и плохо.
Еще одна хорошая вещь в Metro заключается в том, что у них есть сегмент недвижимости, который принес 24 миллиона долларов чистой прибыли в 2020 финансовом году. Metro может легко переключиться на недвижимость и отказаться от розничного сегмента, если перспективы отрасли ухудшатся.
В настоящее время у Metro есть два отделения в Сингапуре:Paragon и Causeway Point. Торговая точка в Centrepoint была закрыта с октября 2019 года. Все ее торговые точки в Индонезии также были проданы.
Paragon принадлежит SPH REIT (SGX:SK6U), а Metro вошла в десятку лучших арендаторов по аренде в годовом отчете REIT за 2020 финансовый год. Но SPH прямо не упомянул, какой вклад Metro в свой доход от аренды.
Основываясь на приведенной ниже таблице, я подсчитал, что Metro будет вносить от 1,1% до 3,2% арендного дохода SPH REIT. Это существенно для одного арендатора, но не нанесет большого ущерба SPH REIT, если Metro покинет Paragon.
Точно так же Metro входит в десятку крупнейших арендаторов Frasers Centrepoint Trust (SGX:J69U), принося 2,5 % валового дохода от аренды.
Я не вижу никаких проблем для Метро.
Хотя розничный сегмент сократился, в 2020 финансовом году он по-прежнему оставался прибыльным. Даже если им придется закрыть все розничные магазины, у Metro все еще есть свои объекты, на которые можно положиться. SPH REIT и Frasers Centrepoint Trust столкнутся с падением арендной платы, но через некоторое время они смогут восстановиться.
Isetan — еще один универмаг, внесенный в список SGX. Выручка компании составила 101 млн долларов, но операционные убытки в 2019 финансовом году составили 36 млн долларов. Результаты были относительно хуже, чем у Metro.
Isetan имеет два инвестиционных объекта:
Но арендной платы было недостаточно, чтобы покрыть убытки в розничной торговле, и Isetan закончила 2019 финансовый год с чистым убытком в размере 27 миллионов долларов США.
У Isetan есть магазины в нескольких местах, но только один в Тампине принадлежит зарегистрированной REIT — Capitaland Integrated Commercial Trust (CICT) (SGX:C38U).
Isetan вошел в число 10 крупнейших арендаторов с долей 1,2% в валовом доходе от аренды (примечание:таблица ниже была взята из CapitaMall Trust и до слияние с образованием CICT).
Исетан в плохой форме – его убытки растут, а портфель инвестиционной недвижимости остается невпечатляющим.
Однако влияние на CICT будет небольшим, даже если Isetan решит закрыть торговую точку в Tampines Mall.
Takashimaya не зарегистрирована на бирже и управляется Toshin Development Singapore. Все мы знаем, что он занимает большое пространство в несколько этажей в Нги-Энн-Сити.
Только этот арендатор внес 22,1% валовой арендной платы Starhill Global REIT в 2019 финансовом году. Если Takashimaya решит закрыть свою дверь, это окажет огромное влияние на REIT. На самом деле, несколько лет назад между сторонами возник спор об аренде.
Здание Тангов в Орчарде принадлежит самим Тангам. Раньше компания была зарегистрирована на SGX, но была приватизирована с 2009 года. У Tangs есть еще одно отделение в Vivocity, собственность которого принадлежит Mapletree Commercial Trust (MCT) — SGX:N2IU.
REIT имеет хорошее сочетание офисных и торговых арендаторов, и Тангс не входит в десятку лучших арендаторов. MCT имеет наименьшее влияние на универсальные магазины.
Starhill Global REIT в наибольшей степени подвержен апокалипсису универмагов, в то время как Mapletree Commercial Trust – SGX:N2IU испытает наименьшее влияние. Capitaland Integrated Commercial Trust, Frasers Centrepoint Trust и SPH REIT имеют умеренные риски, но могут легко восстановиться, если универмаги уйдут из торговых центров.
Metro и Isetan — два зарегистрированных на бирже универмага, работающие в Сингапуре. Оба столкнулись с сокращением розничных продаж и сократили количество магазинов за эти годы. Metro находится в лучшем положении, так как сегмент розничной торговли был прибыльным в 2020 финансовом году, а его сегмент недвижимости приносит больше прибыли, чем его магазины. Isetan погрязла в убытках, и у нее мало инвестиционных активов, чтобы смягчить слабый розничный бизнес.
Фактически, Parkson Retail Asia (SGX:O9E) также является универмагом, зарегистрированным на бирже SGX. Но у него нет присутствия в Сингапуре. Аудитор высказал мнение, что у компании могут возникнуть проблемы с продолжением своей деятельности.
Похоже, что универсальным магазинам уже пришел конец.